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2026年港股AI行业应用深度报告:淘沙见金,AI应用业绩验证拐点已至(附)
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25年港股AI应用领先美股，DeepSeek-R1以极低成本实现接近GPT-4的性能，直接冲击了美股AI算力叙事；叠加智谱、MiniMax赴港上市提供了国产大模型的估值锚，南向资金加速布局港股AI应用资产，强化了“中国AI价值重估”的产业逻辑。26Q1市场对“大模型替代传统软件”的极端定价，港美股AI应用估值压制，港股应用调整幅度更深；26Q2美股软件股从极端悲观中修复，当前叙事正在从硬件向应用层转移，AI硬件资金抱团松动有望流向低估值港股AI应用。 
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内容摘要
当前AI产业行情重心逐步由上游算力、大模型，向下游应用落地切换，港股AI应用板块却仍处在估值洼地之中，而行业基本面正迎来AI商业化落地带来的边际变化，市场预期与产业现实形成明显预期差。6月23日，我们外发《AI重构软件价值，如何把握刚需高确定性赛道？——美股AI应用深度报告》，港美股走势存在一定联动。本报告核心意义在于：我们挑选46家港股AI应用公司，重构港股AI应用企业的估值评估框架，以业绩、AI产品&业务闭环、AI商业化落地作为核心标尺，在估值低位区间筛选真正完成 AI 价值兑现的优质标的。
港股AI应用行情复盘：
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光大证券-港股AI行业应用深度报告：淘沙见金，AI应用业绩验证拐点已至-260910
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