【港股打新】四方精创,银行软件服务商,H股流通盘很小

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上篇分享了【港股打新】纳真科技，光模块全球第五，基石锁定近半，今天分享一只金融科技标的——四方精创，做银行软件服务的，9月22日上市。这家公司A股已经上市，这次来港股发行H股，流通盘很小，拆解一下。

一、新股发行概况

公司名称：深圳四方精创资讯股份有限公司（06700.HK）

发行价：最高16.00港元

每手股数：100股

入场费：1,616.13港元

市值：156.12亿港元

H股市值：9.434亿港元

全球发售：58,961,100股H股

香港公开发售：5,896,200股

国际发售：53,064,900股

回拨机制：机制B

基石投资者：4组，占全球发售12.60%

绿鞋：无

保荐人：招银国际融资、国信证券（香港）融资

申购日期：9月14日-9月17日

公布中签：9月18日

上市时间：9月22日

甲尾：3,000手

乙头：4,000手

顶头槌：29,481手

二、公司基本面分析

四方精创做的是金融科技软件开发，主要服务银行。业务分三块：银行科技服务、金融基建及金融科技创新服务、咨询服务。银行科技服务是主力，2025年占收入76.9%。

行业地位一般。2025年按收入计，在中国内地及香港银行业金融科技软件开发服务市场排第17，份额1.1%。这个排名说明它在细分市场里有位置，但份额不大，竞争激烈。

营收有波动。2023年7.30亿，2024年7.40亿，2025年6.31亿，2025年下滑了约15%。净利润反而增长，2023年4738万，2024年6736万，2025年7428万。毛利率从30.2%提升到37.8%。收入降了利润升，说明公司在压缩成本，或者项目结构在优化。研发开支2025年5992万，比2024年的7010万减少，研发投入在收缩。

客户集中度是最大问题。前五大客户2025年占89.1%，最大客户占52.7%。这个集中度非常高，单一大客户贡献超过一半收入，如果这个大客户减少订单，公司收入会受重创。供应商端最大供应商采购占比57.9%，也很集中，上游依赖度高。

募资用途方面，35%用于研发，25%提升交付能力，15%销售，15%投资及收购，10%营运资金。净募资约8.694亿港元。上市前2025年有派息3183.9万元，已经派付。基石锁六个月，现有股东禁售期未披露。

三、打新申购分析及我的操作

四方精创是A股上市公司，这次来港股发行H股，但是折价力度不太够。2025年收入下滑，客户集中度极高，最大客户占52.7%，供应商集中度也高。没有绿鞋，上市后没有稳价机制。基石只有4组，占比12.61%，锁盘力度弱。预计一手中签率60%，敢打就给货。

我的操作：不申购。