在AI算力持续高速发展的当下,高端光互联作为算力网络的核心支撑,正迎来前所未有的爆发期。本文整理券商精简版北美光通信龙头专家交流纪要,直击行业核心趋势、龙头业务进展及投资机遇,为大家解读光通信领域的最新景气风向。
AI算力需求的持续爆发,成为高端光互联产品增长的核心驱动力,OCS、DCI泵浦芯片、CPO CW光源三大赛道景气度持续上行。北美光通信龙头企业在订单、产能、技术迭代三大维度全面向好,供应链韧性以及技术路线适配性,已然成为行业参与者的核心竞争壁垒,未来行业格局将进一步向优势企业集中。一、OCS业务:订单大幅上调,产能加速爬坡OCS(光交叉连接)作为高端光互联核心设备,受益于AI数据中心建设提速,需求呈现爆发式增长,北美龙头该业务迎来全面爆发,订单、产能、技术均迎来重大突破。✅ 订单与出货:2027年出货上看1.3万台,头部客户全覆盖得益于泰国工厂产能扩张顺利推进,公司大幅上调OCS出货预期:2026年出货量从原计划2500台上调至3500-4000台,2027年从8000台上调至12000-13000台。客户层面,目前已实现谷歌、Oracle、微软等头部云厂商量产供货,2026年第二季度将启动对Meta、AWS、英伟达的送样工作,全球顶尖科技企业客户矩阵逐步完善,未来出货确定性进一步增强。✅ 价格与营收:单价10万美元,2027年营收望超12亿美元当前OCS稳定量产单价约10万美元,行业供需格局紧张叠加产能尚未完全释放,2026-2027年产品降价概率极低,预计2028年随着大规模产能释放才会出现价格下调。营收方面,公司给出2027年10亿美元营收指引,对应1-1.5万台出货量,而结合实际订单与产能进度,实际营收有望达到12-13亿美元,业绩弹性十足。✅ 产能与良率:2026Q4产能阶梯增长,国产供应链已通过验证产能规划上,2026年第四季度产能将实现阶梯式增长,定制化生产设备预计2026年第二季度完成调试,为后续大规模出货奠定基础。良率层面,目前瓶颈主要集中在耦合环节,无源器件供应链保持稳定。值得关注的是,国内炬光科技、天孚通信、苏纳光子等企业已通过客户验证,成功切入龙头供应链,国产配套能力持续提升。✅ 技术路线:500端口OCS2027H2送样,多方案适配客户需求技术研发上,500端口OCS技术已验证可行,预计2027年下半年送样,2028年下半年实现量产。同时,公司针对不同客户场景布局多元技术路线:MEMS方案适配谷歌低插损需求场景,液晶方案适配英伟达Spine层低延迟场景,波导方案目前仍处于验证阶段,未来将根据客户需求逐步推进。✅ 代工规划:泰国设厂,备战2028谷歌大额订单为应对2028年谷歌潜在的大规模订单需求,公司计划在泰国布局代工厂,相关落地计划预计2026年年中或年底确定,进一步保障产能供应,锁定长期客户订单。
二、DCI与泵浦芯片:高景气延续,供应链持续紧张DCI(数据中心互联)及泵浦芯片领域,行业高景气度持续,核心器件供应紧张格局短期难以缓解,头部企业竞争格局清晰。✅ 市场格局:Lumentum、Coherent双寡头主导当前全球DCI泵浦芯片市场由Lumentum、Coherent双寡头主导,两家企业市场份额相近。其中,Lumentum在高功率产品、出货数量方面占据优势,Coherent则在中低功率产品、产品价值量领域领先,行业格局稳定。✅ 需求与订单:谷歌需求增速40%-50%,交付周期长达80-90周需求端,谷歌对DCI泵浦芯片需求年复合增速高达40%-50%,Ciena订单表现强劲,即便2025年产品涨价后,客户仍持续追加订单。供应端,泵浦激光器作为核心环节,交付周期长达80-90周,供需缺口显著。✅ 扩产规划:Lumentum两轮扩产,产能最高增110%面对旺盛需求,Lumentum计划2026年第二季度完成首轮扩产,单季度产能提升30%,后续将启动第二轮扩产,产能再提升70%-80%;Coherent同步推进扩产计划,行业整体产能将逐步释放,但短期仍难以完全匹配需求。✅ 供应链风险:泵浦激光器持续紧缺,2027年后或再涨价泵浦激光器是当前供应链最核心的紧缺环节,供需失衡状态下,2027年后产品或持续涨价;相较之下,TLA(可调谐激光器放大器)供应紧张局面正逐步缓解,供应链结构性分化明显。
三、CPO CW光源:出货预期上调,英伟达驱动增长CPO(共封装光学)作为下一代光互联核心技术,CW光源是关键组件,在英伟达的带动下,该赛道出货量大幅上调,成长空间彻底打开。✅ 出货指引:2028年产能全开,年出货望达5000-6000万只公司上调CPO CW光源出货预期:2026年出货量维持30多万只;2027年下半年出货量从原计划1600万只,上调至2000万只;2028年产能全开后,年出货量有望达到5000-6000万只,增长潜力巨大。✅ 上调逻辑:英伟达投资落地,产能全消化+份额提升此次出货预期上调,核心得益于英伟达投资落地,公司扩产产能被完全消化,同时借助英伟达的行业影响力,进一步提升全球市场份额,CPO CW光源业务进入高速增长通道。投资要点总结随着AI算力网络建设持续加速推进,OCS、DCI、CPO等高端光互联产品需求迎来全面爆发,行业高景气周期已明确。投资方向上,建议重点关注北美光通信龙头厂商的产能落地、订单兑现情况,同时聚焦国产供应链配套厂商,尤其是炬光科技、天孚通信等已通过头部客户验证的企业,这类企业有望依托供应链国产化趋势,实现业绩与份额双重提升,分享光通信行业增长红利。风险提示:本文内容基于券商精简版专家交流纪要整理,仅作行业信息分享,不构成任何投资建议。行业技术迭代、客户订单落地、供应链波动等因素均可能影响行业发展,投资需谨慎。互动环节看完这份北美光通信龙头专家交流纪要,你对行业趋势有哪些新看法?1. 你最看好OCS、DCI泵浦芯片、CPO CW光源三大赛道中的哪一个?2. 除了文中提到的国产配套厂商,你觉得还有哪些光通信企业有望切入全球龙头供应链?3. 你认为光通信板块接下来的核心催化因素是什么?欢迎在评论区留言讨论,分享你的观点~我们会精选优质留言,后续也会持续更新光通信行业最新干货,记得星标+点赞+在看,不错过每一条行业核心资讯!
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