夜雨聆风在AI算力持续高速发展的当下，高端光互联作为算力网络的核心支撑，正迎来前所未有的爆发期。本文整理券商精简版北美光通信龙头专家交流纪要，直击行业核心趋势、龙头业务进展及投资机遇，为大家解读光通信领域的最新景气风向。
AI算力需求的持续爆发，成为高端光互联产品增长的核心驱动力，OCS、DCI泵浦芯片、CPO CW光源三大赛道景气度持续上行。北美光通信龙头企业在订单、产能、技术迭代三大维度全面向好，供应链韧性以及技术路线适配性，已然成为行业参与者的核心竞争壁垒，未来行业格局将进一步向优势企业集中。一、OCS业务：订单大幅上调，产能加速爬坡OCS（光交叉连接）作为高端光互联核心设备，受益于AI数据中心建设提速，需求呈现爆发式增长，北美龙头该业务迎来全面爆发，订单、产能、技术均迎来重大突破。✅ 订单与出货：2027年出货上看1.3万台，头部客户全覆盖得益于泰国工厂产能扩张顺利推进，公司大幅上调OCS出货预期：2026年出货量从原计划2500台上调至3500-4000台，2027年从8000台上调至12000-13000台。客户层面，目前已实现谷歌、Oracle、微软等头部云厂商量产供货，2026年第二季度将启动对Meta、AWS、英伟达的送样工作，全球顶尖科技企业客户矩阵逐步完善，未来出货确定性进一步增强。✅ 价格与营收：单价10万美元，2027年营收望超12亿美元当前OCS稳定量产单价约10万美元，行业供需格局紧张叠加产能尚未完全释放，2026-2027年产品降价概率极低，预计2028年随着大规模产能释放才会出现价格下调。营收方面，公司给出2027年10亿美元营收指引，对应1-1.5万台出货量，而结合实际订单与产能进度，实际营收有望达到12-13亿美元，业绩弹性十足。✅ 产能与良率：2026Q4产能阶梯增长，国产供应链已通过验证产能规划上，2026年第四季度产能将实现阶梯式增长，定制化生产设备预计2026年第二季度完成调试，为后续大规模出货奠定基础。良率层面，目前瓶颈主要集中在耦合环节，无源器件供应链保持稳定。值得关注的是，国内炬光科技、天孚通信、苏纳光子等企业已通过客户验证，成功切入龙头供应链，国产配套能力持续提升。✅ 技术路线：500端口OCS2027H2送样，多方案适配客户需求技术研发上，500端口OCS技术已验证可行，预计2027年下半年送样，2028年下半年实现量产。同时，公司针对不同客户场景布局多元技术路线：MEMS方案适配谷歌低插损需求场景，液晶方案适配英伟达Spine层低延迟场景，波导方案目前仍处于验证阶段，未来将根据客户需求逐步推进。✅ 代工规划：泰国设厂，备战2028谷歌大额订单为应对2028年谷歌潜在的大规模订单需求，公司计划在泰国布局代工厂，相关落地计划预计2026年年中或年底确定，进一步保障产能供应，锁定长期客户订单。
二、DCI与泵浦芯片：高景气延续，供应链持续紧张DCI（数据中心互联）及泵浦芯片领域，行业高景气度持续，核心器件供应紧张格局短期难以缓解，头部企业竞争格局清晰。✅ 市场格局：Lumentum、Coherent双寡头主导当前全球DCI泵浦芯片市场由Lumentum、Coherent双寡头主导，两家企业市场份额相近。其中，Lumentum在高功率产品、出货数量方面占据优势，Coherent则在中低功率产品、产品价值量领域领先，行业格局稳定。✅ 需求与订单：谷歌需求增速40%-50%，交付周期长达80-90周需求端，谷歌对DCI泵浦芯片需求年复合增速高达40%-50%，Ciena订单表现强劲，即便2025年产品涨价后，客户仍持续追加订单。供应端，泵浦激光器作为核心环节，交付周期长达80-90周，供需缺口显著。✅ 扩产规划：Lumentum两轮扩产，产能最高增110%面对旺盛需求，Lumentum计划2026年第二季度完成首轮扩产，单季度产能提升30%，后续将启动第二轮扩产，产能再提升70%-80%；Coherent同步推进扩产计划，行业整体产能将逐步释放，但短期仍难以完全匹配需求。✅ 供应链风险：泵浦激光器持续紧缺，2027年后或再涨价泵浦激光器是当前供应链最核心的紧缺环节，供需失衡状态下，2027年后产品或持续涨价；相较之下，TLA（可调谐激光器放大器）供应紧张局面正逐步缓解，供应链结构性分化明显。
三、CPO CW光源：出货预期上调，英伟达驱动增长CPO（共封装光学）作为下一代光互联核心技术，CW光源是关键组件，在英伟达的带动下，该赛道出货量大幅上调，成长空间彻底打开。✅ 出货指引：2028年产能全开，年出货望达5000-6000万只公司上调CPO CW光源出货预期：2026年出货量维持30多万只；2027年下半年出货量从原计划1600万只，上调至2000万只；2028年产能全开后，年出货量有望达到5000-6000万只，增长潜力巨大。✅ 上调逻辑：英伟达投资落地，产能全消化+份额提升此次出货预期上调，核心得益于英伟达投资落地，公司扩产产能被完全消化，同时借助英伟达的行业影响力，进一步提升全球市场份额，CPO CW光源业务进入高速增长通道。投资要点总结随着AI算力网络建设持续加速推进，OCS、DCI、CPO等高端光互联产品需求迎来全面爆发，行业高景气周期已明确。投资方向上，建议重点关注北美光通信龙头厂商的产能落地、订单兑现情况，同时聚焦国产供应链配套厂商，尤其是炬光科技、天孚通信等已通过头部客户验证的企业，这类企业有望依托供应链国产化趋势，实现业绩与份额双重提升，分享光通信行业增长红利。风险提示：本文内容基于券商精简版专家交流纪要整理，仅作行业信息分享，不构成任何投资建议。行业技术迭代、客户订单落地、供应链波动等因素均可能影响行业发展，投资需谨慎。互动环节看完这份北美光通信龙头专家交流纪要，你对行业趋势有哪些新看法？1. 你最看好OCS、DCI泵浦芯片、CPO CW光源三大赛道中的哪一个？2. 除了文中提到的国产配套厂商，你觉得还有哪些光通信企业有望切入全球龙头供应链？3. 你认为光通信板块接下来的核心催化因素是什么？欢迎在评论区留言讨论，分享你的观点～我们会精选优质留言，后续也会持续更新光通信行业最新干货，记得星标+点赞+在看，不错过每一条行业核心资讯！
