夜雨聆风
过去一周宏观与产业消息密集，核心多空因素清晰。利多方面：中国一季度GDP同比增长5.0%且工业增加值增长6.1%，宏观数据超预期提振有色金属需求信心；国内铜社会库存出现去库拐点，现货贴水显著收敛，显示下游逢低接货意愿增强。利空方面：美国对伊朗港口实施海上封锁，美伊谈判虽有反复但霍尔木兹海峡风险溢价已部分计入价格；美联储维持鹰派言论压制降息预期，美元指数反弹压制风险资产估值；LME铜库存持续累增，海外现货维持贴水结构，与中国市场形成内外分化格局。此外，机构龙虎榜显示沪铜空头亏损居前，表明前期空头回补压力较大，对价格形成被动支撑。综合而言，新闻呈现中性偏多但信心不足的特征，宏观利好与产业去库支撑价格下限，但地缘风险与海外库存压力制约上行空间，短期内铜价难以走出单边趋势。
未来15个交易日行情演化研判
未来15个交易日覆盖至五一节后第一周，行情演化将分为三个阶段。第一阶段（4月17日-4月24日）：受国内去库拐点与现货升水改善提振，铜价有望在102000-103500区间震荡偏强，向上测试103800附近压力。第二阶段（4月27日-4月30日）：临近五一长假，资金逐步减仓避险，多空双方均缺乏主动发力意愿，价格波动收窄，重心可能温和下移至101500-102800区间。第三阶段（5月6日-5月12日）：节后国内下游补库需求释放以及5月消费旺季预期将再次对价格形成支撑，但LME库存累积压力仍需消化，预计价格在101000-103500区间内反复拉锯。整体趋势定义为高位区间震荡、重心温和下移，核心波动区间100200-103800。数学模型预测区间过于宽泛且低点严重偏低，已结合基本面收敛修正：第一周低点不低于101200，高点不高于103800；后两周低点不低于100200，高点不高于103500。若美伊局势出现实质性缓和或美元大幅走弱，则存在上破104000的可能，但该情景置信度较低。
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