夜雨聆风【下周投资指南】
1、【A股市场估值——正常偏高】
2、入场条件：
沪深300温度： 52.20℃；不适合
中证500温度： 65.00℃；不适合
综合判断：不可以入场
(筛选条件：中证500和沪深300温度低于30℃时可以入场；大于50℃时卖50%；大于100%时清仓。)
3、主要指标分位数：
（数值越小，代表越有投资价值；数值越大，代表投资价值越低。）
【投资常识】
投资的核心是，找到适合自己的盈利逻辑，而不是盲目跟风。
长期收益的根本，在于企业持续盈利，而非短期股价波动。
投资成长需要经历实践与思考，逐步从关注波动转向关注价值。
【本周市场行情】
本周(5月6日-5月8日)，是2026年第17个交易周。本周中证全指上涨3.00%，上证指数上涨1.65%；深成指上涨3.02%；创业板指上涨3.24%；本周三大指数高开高走，创业板创近十年历史新高。
规模指数中，上证50上涨0.61%；沪深300上涨1.34%；中证500上涨4.13%；中证1000上涨4.29%；中证2000上涨5.04%，科创50上涨4.42%。本周各规模指数继续上涨，其中中小盘涨幅较大。
本周(5月4日-5月8日)，标普500指数上涨2.33%；纳斯达克指数上涨4.51%；日经225指数上涨5.38%，英国富时100指数下跌1.26%，德国DAX30指数上涨0.19%，恒生指数上涨2.39%。本周海外股市涨跌不一。
【本周市场分析】
各位小伙伴们，大家好。老川即将访问中国，最先兴奋的是美国和亚太股市，在AI的带领下，纳斯达克、韩日股指、科创板、创业板不断创出新高。
美国市场，5月6日英伟达股价大涨接近6%，市值重回5万亿。几乎同时，全球AI应用龙头Anthropic释放出重磅利好。
5月6日消息，公司原本预计一季度10倍增长，但实际上，按年化计算收入和实际使用量增长了80倍。
在多重利好刺激下，费城半导体指数5月6日大涨4.48%，一个月上涨接近五成。5月7日，虽有调整依然强势。
据巴伦周刊5月7日文章，在过去25个交易日里，费城半导体指数累计上涨近54%，创下2000年3月9日以来最佳25日表现，当年互联网泡沫顶峰期间，该指数25日涨幅为56%。
历史上，仅在2000年科网股泡沫中，费城半导体指数有如此暴涨。历史不会重复，但却有借鉴意义。2000年3月，费城半导体指数创记录之后，在随后的半年里暴跌80%。
再来看韩国。劳动节后，韩国股指持续大涨，5月4日上涨5%，5月6日上涨6.45%，5月7日上涨1.43%。
同为AI硬件的受益国，中国股市，尤其科技股的表现同样火热。节后，沪深两市成交量持续突破3万亿，涨停股数量连续突破100家。
科创板表现亮眼，5月6日，一度上涨超过8%，突破历史新高，后续虽有回落，但仍然保持相当热度。截至5月8日收盘，科创50仍在5日均线以上，报收1640点。如图所示:
据专业机构数据显示，作为市场的平抑力量——GJD持有的双创ETF已经不多了，后面只能靠持有的股票来平衡市场。随着一季报披露完毕，证实GJD确实在抛售股票。
据东方财富数据，2026年一季度，中央汇金持有市值从2025年底的3.55万亿降至3.36万亿。证金的仓位从5941亿，降至3727亿。如图所示:
GJD减持，个人投资者正在加大买入。
第一个迹象是融资变化。4月初，两融余额为2.58万亿，最新的数据已经超过2.7万亿。如图所示:
据中国证券报数据，4月份，电子、通信等行业是融资客买入的主要方向。其中，电子行业净买入居首，融资客一个月净买入接近600亿，几乎是其他行业之和。
第二个迹象是理财客数量大增。5月6日据开源证券研报，2026一季度末，持有理财产品的投资者数量上升至1.48亿个，同比增长17.46%，增速为2024年以来新高。如图所示:
个人投资者加快入市，除了市场情绪激昂，更重要的原因是流动性过剩，传统理财方式收益率没有吸引力。5月5日余额宝收益率已经跌破1%。
为了调控流动性间接抑制市场过热，央行默默行动。
据界面新闻报道，5月6日，央行开展3000亿元买断式逆回购操作，期限为3个月。同期，将有8000亿元3个月期买断式逆回购到期，实际净回笼资金5000亿元，为2024年5月份以来最高水平。
据万得统计，接下来还有超过1万亿逆回购到期，如果央行继续缩量买入，净回笼资金总量可能超过1万亿。
另一个热闹的市场是汇市，人民币开始突破6.8关口。5月7日，离岸人民币兑美元日内涨破6.8，为2023年2月以来新高。投资者热情随着人民币汇率上升，没有看出减弱的迹象。
本周，另一个重要消息是伯克希尔召开股东大会，在刚刚闭幕的伯克希尔年会上，巴菲特再次表达了对市场过度投机的担忧。他把股市比作“一座教堂，旁边附设了一个赌场”，如今“赌场对人们的吸引力越来越大”。
巴菲特的警示对普通投资者具有重要参考价值。他提示投资是一场长跑，而不是百米冲刺。在市场亢奋期保持理性，坚持价值投资才是长期获胜的关键。
具体而言就是，一、避免追涨杀跌，不要因为短期涨跌就频繁交易；二、做好资产配置，不要把“身家性命”押注在单一资产上；三、坚持长期持有优质资产，让复利发挥威力。
在年会上，巴菲特本人对AI也提出了自己的看法：
一、他认为AI能改变世界，但改变不了价值投资本质：买便宜、买好公司、长期持有；AI改变不了人性的贪婪与恐惧，也替代不了独立思考与常识判断。
AI是强大工具，但非万能：它可以提效率、降成本，但不能创造护城河、不能替代人类关键决策、不能直接选股。
他建议不崇拜AI，更不能跟风炒作。伯克希尔不为AI而AI，只投能落地、能赚钱、现金流可预测的AI相关项目。
二、他对AI发出风险警告：AI的危险被低估
年会现场播放AI伪造的巴菲特视频，警示身份伪造、信息欺诈、网络安全风险已非常真实——你看到的视频、听到的声音都可能是假的。说明AI的深度伪造是重大威胁。
他认为AI是全球最大风险之一：与地缘冲突（核战争）、高估值并列，属于需严肃对待的尾部风险。
同时，他指出AI选股不靠谱：指望AI告诉你买卖哪只股票，根本不可能实现；复杂决策（如保险定价、理赔）AI还需很多年才能胜任。
三、在投资上，他建议投资者远离AI概念炒作：当前AI赛道估值泡沫严重，伯克希尔几乎不参与AI概念股投机，持仓仍以传统优质资产（苹果、能源、保险等）为主。
在应用上，只做“狭义AI”落地：聚焦能直接提升业务效率、改善现金流的垂直应用（如铁路预测性维护、保险风控），不追通用AI（AGI）叙事。
他看好AI基建间接机会：AI带动数据中心、电网、公用事业需求，但不直接投AI模型公司。
四、他给投资者关于AI的建议
永远不要把钱交给你看不懂的东西；AI热度是投机赌场，坚守价值投资；重视AI带来的安全与欺诈风险，保护个人信息与资产；投资AI需看真实商业价值：效率、成本、现金流、护城河。
【投资学习】
五粮液业绩“双增长”，股价为啥大跌呢？
上周文章中，我对五粮液怪异的做法提出了质疑。先是五粮液突然发公告要延迟公布业绩，随后4月30日收市后发财报显示，2026年一季度营收、净利润双双大幅增长，成为白酒行业唯一大幅“双增长”企业。
当我了解的具体情况后，立即对五粮液这样的骚操作表示了怀疑。然而节后市场并不买账，本周三开市，五粮液就来了个几乎跌停价的开盘，为什么市场会给出这样的反应呢？
相信大家现在也知道了是五粮液调整财报，今天来聊一下这事得来龙去脉、看法和未来的决策。
4月30日，五粮液发布了2025年年报以及2026年一季报。在年报中对2025年几个季度的业绩做了大幅修正。
调整大致如下，2025年一季度，五粮液的营收由369.40亿元下调至170.86亿元，减少198.55亿元；归母净利润由148.60亿元下调至44.16亿元，减少了104.44亿元；
2025年半年度，营业收入由527亿下调至235亿，营收调减292.61亿元。净利润由194亿下调至46.24亿，净利润减少148亿。
2025年前三季度营收直接调减303.07亿元，归母净利润调减150.36亿元。最终变成了2025年营收缩水一半，净利润少了约七成。
这事出现的核心原因是2026年2月五粮液董事长被宜宾市纪律检查委员会、宜宾市监察委员会立案调查，被宜宾市监察委员会留置。
原因是前任为了业绩好看，在去年成立了两个新平台，通过这两家平台虚增销售收入等手段掩饰企业实际经营困境。到2026年前任接受调查，现任大概率不想背锅，就重新调整25年业绩。
相比獐子岛单纯的业务造假，五粮液调整业绩的行为要好一些，当然还是要警惕。结合五粮液今年2月份董事长被调查，可能是前任牵头了这件事，但前任出了问题，这事何时处理完可能需要一个较长的过程。
目前来看前任出现了诸多问题，但是一家企业能这么做，自然有很多部门之前愿意配合。
那么相对于之前比较混乱的管理层，在新领导上任后能不能快速理顺。业绩出清是不是截止2026年一季度就已经完成，其实也是一个有疑虑的地方。
另外，一定程度上这次调整也打开了潘多拉魔盒，投资者以后会不会对五粮液财报的信任度下降。
还有，这件事对企业品牌的影响可能还会是长期的。以前我们对五粮液感觉是实力雄厚，龙头品牌，稳健的国企。然而到现在，至少你会觉得这家企业管理层有些混乱。
虽然这次年度分红没变，按当前股价算股息5.31%。并且推出了回购计划，回购股份金额不低于人民币80亿元且不超过人民币100亿元（含）。回购价格不超过153.59元/股。但这也无法改变该事件长期对它造成的影响。
最后，我还有一点犹豫，就是听身边一些喝酒的人在讨论换酒的话题。随着近年高端白酒的大幅降价，原先承受不起茅台的价格，只能被迫选择五粮液的那部分消费者，消费开始出现转向。
而次高端消费群体也转向更具性价比的二线白酒，这也是导致五粮液市场份额大幅缩减的一个重要原因。
这从调整前五粮液2025年一季报的营收369.40亿元大幅缩水到2026年一季报228.38亿元的变化也可以佐证。
从以上三点情况来判断，作为一个理性的价值投资者，再继续投资它的不确定性变得更多，难度也更大了。所以在本周三开盘，我果断的清仓了五粮液。
基于当前股市空前火热，对于退出来的这部分资金，加上前段时间继续减持的部分与科技相关的基金，以及原先一直留存的备用金，我的计划是持币等待。
