夜雨聆风先说结论：从中芯国际一季度业绩说明会的交流中，后续可以看半导体的两类投资机会，一类是半导体扩产方向如周五有所表现的半导体设备，还有一类是非AI半导体涨价方向，如分立器件。
那么，中芯国际在一季度业绩说明会上，究竟释放了哪些信号？下面展开来讲：
1、二季度业绩指引超预期。
二季度，公司给出的收入指引为环比增长14%到16%，预计出货量和平均销售单价均有明显提升；毛利率指引为20%—22%，与上一季指引相比提升2个百分点，主要是因为平均销售单价的上升，超预期。
2、对全年的业绩展望相比上季度更加乐观。
原因有五点：第一，AI对配套芯片的强劲需求推动公司电源管理芯片产能供不应求；第二，AI海外虹吸效应使消费、IoT客户回中国大陆寻找产能；第三，AI带动ToF、电动汽车、机器人等新应用需求；第四，产业链国产化诉求推动国产逻辑、网通芯片需求；第五，对供应不足的担忧引发客户提前备货。
3、存储供需紧缺仍未看到缓解。
中芯赵海军在上一次业绩交流会时表示存储供需问题有望在三季度缓解。但这次交流他推翻了上一次的观点，承认目前未见松动，可能原因有二：一是AI产业发展超预期，二是中间商存货未释放甚至增加。
4、AI挤压半导体产能，持续时间很长。
因为AI的利润高，所以很多代工厂及IDM企业转向AI或HBM相关领域，导致传统产品产能明显下降，促使海外订单向中国大陆转移。并且当前还不是最严重时期，随着AI投资持续扩大，对非AI产能的挤压将是长期趋势，预计将持续至今年及来年。
尤其是赵海军提到的AI产能对非AI产能的挤压将持续明年，可能引发两类叙事：
第一类：产能紧缺引发的扩产逻辑，上周五半导体设备因此大涨。
第二类：非AI方向的涨价传导逻辑，前期AI方向如GPU、CPU等方向大涨后，近期分立器件等方向也开始补涨。海外的英飞凌、德州仪器等此前也纷纷发布涨价函。
风险提示：大盘在大幅上涨后存在回调压力。油价持续在高位，美国加息预期上升，导致科技方向承压。
