夜雨聆风俗话说AI的尽头是电力，电力的尽头是能源，现在开始讲一下我国的能源相关的产业链。首先必须是基础能源，之前讲了煤炭产业和石油产业，接下来讲一下天然气产业。
下面按上游开采→中游管网/LNG→下游城燃/工业/发电进行产业链分析。
一、上游：陆上气田、海上油气、页岩气开采
国内气源核心，受益国际LNG涨价、国内增产保供，直接绑定气价，业绩弹性最大。
1. 中国石油
国内陆上天然气绝对龙头，长庆、塔里木、四川页岩气主力产区，国内天然气产量占比超60%；稳油增气战略明确，长协锁定成本，抗周期最强，高股息7%+。
2. 中国海油
海上天然气龙头，南海、渤海大气田，陵水17‑2深海气田放量；桶油成本低，油气并举，国际气价上涨时弹性极强。
3. 新天然气
民营稀缺页岩气开采标的，控股亚美能源，主营山西沁水盆地煤层气/页岩气，自给气源稳定，不受进口气波动影响。
4. 蓝焰控股
国内煤层气龙头，山西国企，独家运营沁水盆地煤层气，成本极低，是国内最纯正的非常规天然气标的。
5. 广汇能源
民营油气+煤制气双龙头，新疆自有气田+煤制天然气，海外LNG进口，气源多元化，煤制气受益保供政策。
6. 中曼石油
油气勘探+钻井服务，海外区块布局，间接受益油气增产，弹性小盘标的。
二、中游：长输管网、城市燃气管网、LNG接收站
天然气管网、接收站属于基础设施，收管输费、代仓储费，盈利稳定；LNG接收站赚贸易+周转价差，弹性更大。
1. 中国石化
LNG接收站+长输管网央企龙头，拥有全国最多LNG接收站，舟山、青岛等核心站点，进口气源规模最大。
2. 陕天然气
陕西省长输管网唯一运营商，垄断全省干线管道，纯管输业务，收费稳定，现金流极佳，几乎不受气价波动影响。
3. 九丰能源
民营LNG接收站+贸易龙头，广东东莞LNG接收站，主营进口LNG分销、船运，海外采购优势明显，贸易弹性强。
4. 海油发展
中海油旗下，LNG储运、码头、管道配套，深度绑定海上气源，仓储周转业务稳定。
5. 皖天然气
安徽长输管网+省内分销一体化，干线管网资产优质，区域垄断，管输收益稳健。
6. 和远气体
LNG液化工、储运+工业气体，中小盘弹性标的，聚焦工业用气供应链。
三、下游：城市民用燃气、工业燃料、发电用气、车用气
直接面向居民、工厂、电厂、重卡，刚需属性强；煤改气、燃气发电、氢能/加气站是新增量。
1. 新奥股份
全国性综合燃气龙头，覆盖20+省，民用+工业+燃气发电+泛能站，工业燃气占比高，增值业务强，抗风险能力最强。
2. 百川能源
京津冀城燃龙头，河北、天津区域垄断，居民+工业双轮，煤改气长期受益。
3. 深圳燃气
深圳本地绝对垄断，城市燃气+LNG接收站双轮驱动，区域经济强，回款好，现金流稳定。
4. 贵州燃气
西南区域龙头，贵州全省城燃+工业分销，山区管网壁垒高，区域垄断明显。
5. 东方环宇
新疆区域城燃+LNG车用气，受益西部工业用气、重卡加气需求，小盘弹性标的。
6. 佛燃能源
珠三角工业燃气龙头，工业用户占比高，盈利优于纯民用，同步布局氢能、综合能源。
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