俗话说AI的尽头是电力,电力的尽头是能源,现在开始讲一下我国的能源相关的产业链。首先必须是基础能源,之前讲了煤炭产业和石油产业,接下来讲一下天然气产业。
下面按上游开采→中游管网/LNG→下游城燃/工业/发电进行产业链分析。
一、上游:陆上气田、海上油气、页岩气开采
国内气源核心,受益国际LNG涨价、国内增产保供,直接绑定气价,业绩弹性最大。
1. 中国石油
国内陆上天然气绝对龙头,长庆、塔里木、四川页岩气主力产区,国内天然气产量占比超60%;稳油增气战略明确,长协锁定成本,抗周期最强,高股息7%+。
2. 中国海油
海上天然气龙头,南海、渤海大气田,陵水17‑2深海气田放量;桶油成本低,油气并举,国际气价上涨时弹性极强。
3. 新天然气
民营稀缺页岩气开采标的,控股亚美能源,主营山西沁水盆地煤层气/页岩气,自给气源稳定,不受进口气波动影响。
4. 蓝焰控股
国内煤层气龙头,山西国企,独家运营沁水盆地煤层气,成本极低,是国内最纯正的非常规天然气标的。
5. 广汇能源
民营油气+煤制气双龙头,新疆自有气田+煤制天然气,海外LNG进口,气源多元化,煤制气受益保供政策。
6. 中曼石油
油气勘探+钻井服务,海外区块布局,间接受益油气增产,弹性小盘标的。
二、中游:长输管网、城市燃气管网、LNG接收站
天然气管网、接收站属于基础设施,收管输费、代仓储费,盈利稳定;LNG接收站赚贸易+周转价差,弹性更大。
1. 中国石化
LNG接收站+长输管网央企龙头,拥有全国最多LNG接收站,舟山、青岛等核心站点,进口气源规模最大。
2. 陕天然气
陕西省长输管网唯一运营商,垄断全省干线管道,纯管输业务,收费稳定,现金流极佳,几乎不受气价波动影响。
3. 九丰能源
民营LNG接收站+贸易龙头,广东东莞LNG接收站,主营进口LNG分销、船运,海外采购优势明显,贸易弹性强。
4. 海油发展
中海油旗下,LNG储运、码头、管道配套,深度绑定海上气源,仓储周转业务稳定。
5. 皖天然气
安徽长输管网+省内分销一体化,干线管网资产优质,区域垄断,管输收益稳健。
6. 和远气体
LNG液化工、储运+工业气体,中小盘弹性标的,聚焦工业用气供应链。
三、下游:城市民用燃气、工业燃料、发电用气、车用气
直接面向居民、工厂、电厂、重卡,刚需属性强;煤改气、燃气发电、氢能/加气站是新增量。
1. 新奥股份
全国性综合燃气龙头,覆盖20+省,民用+工业+燃气发电+泛能站,工业燃气占比高,增值业务强,抗风险能力最强。
2. 百川能源
京津冀城燃龙头,河北、天津区域垄断,居民+工业双轮,煤改气长期受益。
3. 深圳燃气
深圳本地绝对垄断,城市燃气+LNG接收站双轮驱动,区域经济强,回款好,现金流稳定。
4. 贵州燃气
西南区域龙头,贵州全省城燃+工业分销,山区管网壁垒高,区域垄断明显。
5. 东方环宇
新疆区域城燃+LNG车用气,受益西部工业用气、重卡加气需求,小盘弹性标的。
6. 佛燃能源
珠三角工业燃气龙头,工业用户占比高,盈利优于纯民用,同步布局氢能、综合能源。
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