AI主线未动摇,但内部分化将加剧

展望6月，多家券商在最新策略观点中给出了判断，整体延续震荡上行，AI主线地位不变，但内部将从硬件向应用、从极致抱团向均衡扩散。

AI板块波动虽放大，但中长期产业景气基础未动摇，短期市场进入资金接力关键时点，后市有概率复刻“M形”震荡向上路径，通过清洗浮筹、新资金接力后重拾升势。继续聚焦“算力牛+复苏牛”双主线，重点关注AI以及有色金属、新能源等方向。

6月A股仍处盈利驱动的上行第三阶段，一季报验证的非金融盈利增速触底回升，呈现鲜明的K型分化，景气弹性集中在上游资源品、TMT半导体及出口中高端制造，消费与地产链仍在磨底。外部方面，美伊冲突缓和推动油价回落，美联储新任主席首次议息会议的“鹰派预期”靴子落地，全球流动性压力边际松动。产业端，AI已从算力军备叙事转向商业化落地提速。配置建议聚焦涨价资源品、AI硬件与国产算力链、出口优势制造三大方向。

中期维度短期整固不改向上趋势，牛市依然延续。历史上看牛市转熊市需要看到整体股市情绪过热、宏观环境明显走弱等信号，当前均未出现。分化行情或将迎来收敛，结构上应注重均衡配置。AI产业趋势仍在延续，但结构上或出现扩散，除了前期涨幅较大的硬件端外，重视上游能源电力、下游AI应用，以及机器人、商业航天等有催化的科技领域。

宏观慢牛基调未改，但短期缺乏总量催化剂，6月市场将延续震荡格局。配置上建议兼顾三条主线：一是科技成长，短期注意内部高低切换，关注自动驾驶、商业航天、创新药等滞涨方向；二是传统核心资产，适度配置基本面相对扎实的中小市值品种；三是红利防御，在低利率环境下，银行、电力、高速公路等高股息板块防御价值凸显。