夜雨聆风
近期铝市场新闻呈现多空交织但整体偏空的格局。宏观层面，美国5月非农数据超预期导致美联储加息预期升温，美债收益率维持高位，全球流动性紧缩担忧加剧，风险偏好显著下降，商品期货市场连续两日资金净流出超160亿元。地缘方面，美伊冲突虽有缓和迹象但仍存变数，原油价格冲高回落。产业层面，国内电解铝运行产能高位，天山铝业新增20万吨产能进一步增加供应压力；社会库存虽小幅去库至136.3万吨，但绝对水平仍高于去年同期，去化速度缓慢。下游需求进入传统淡季，南方梅雨季影响终端施工，光伏、汽车等板块订单表现平平。利多因素方面，5月未锻轧铝及铝材出口63.2万吨，同环比双增，海外需求保持韧性；LME铝库存降至33.3万吨低位，海外供应偏紧形成外强内弱格局；氧化铝价格微涨，成本端略有支撑。再生铝合金锭库存下降640吨，铸造铝合金仓单减少448吨，下游加工环节出现局部去库信号，但体量有限，难以扭转整体弱势。综合来看，宏观偏空情绪主导短期盘面，产业供需弱平衡下价格承压，但低库存和成本因素限制深跌空间，预计未来30个交易日铝价将以低位震荡为主，等待新的驱动因素出现。
未来30个交易日行情演化研判
基于当前基本面和技术面状态，未来30个交易日铝价大概率呈现“先抑后稳、区间收敛”的走势。第一阶段（6月10日-6月16日）：宏观利空情绪继续释放，技术面MACD绿柱放大、KDJ低位钝化，价格可能惯性下探。数学模型给出的6月10日基准区间23905-24271，考虑到现货已跌至23913元、期货收盘24110元且夜盘可能低开，明日盘中低点可能触及23850附近，收盘在23950-24000区间。6月11日-12日若宏观情绪未进一步恶化，价格可能在23900-24100区间窄幅整理。第二阶段（6月17日-6月26日）：随着美联储议息会议落地，宏观不确定性减弱，市场关注点可能回归基本面。此时南方梅雨影响逐步减弱，下游开工或有边际改善，叠加铝材出口数据持续向好，价格有望企稳反弹，但受制于库存高位和新增产能，反弹空间有限，数学模型给出的24712高点在缺乏重大利好情况下难以触及，需进行收敛修正，实际运行高点预计在24200-24400区间。第三阶段（6月29日-7月21日）：进入7月后，宏观流动性环境趋于明朗，若国内稳增长政策加码或地产竣工改善，铝价可能迎来阶段性修复，但夏季用电高峰可能推升成本的同时也限制下游开工，价格大概率在23800-24400箱体内震荡。整体而言，30日核心波动区间预判为23600-24400，重心较当前水平略有下移后逐步走平。技术面布林通道下轨支撑在23600附近，上轨压力在24500一线，与基本面判断基本吻合。
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