夜雨聆风过去两个月，被动元件板块整体走强，其中电感细分方向表现突出。村田、太阳诱电等日系大厂年初至今接连提价，部分AI专用型号价格甚至翻倍。
电感到底是什么？为什么突然被这么多机构盯上？这篇文章试着把来龙去脉理清楚。
一个不起眼，但离不开的元件
电感这个名字，对多数人来说有点陌生。它不像芯片那样站在聚光灯下，也不像电池那样被用户天天感知。但在电子世界里，它的地位和电阻、电容并列，被称为三大被动元件之一。
简单说，电感的主要工作是滤波、储能和抑制电磁干扰。手机里离不开它，汽车电子离不开它，通信基站和服务器同样离不开它。
2024年全球电感市场的规模大约在740亿元人民币。这个数字不算大，增速过去几年也一直不温不火。但AI算力基础设施建设提速之后，情况正在发生变化。
AI服务器到底需要多少颗电感？
先看一组对比数据。
一台普通的传统服务器，一体成型电感的用量大约在30到50颗。而一台配置4路GPU加2路CPU的AI服务器，这个数字直接跳到了80到120颗。单机用量增长了160%以上。
为什么差异这么大？核心原因在于GPU的功耗越来越高。以英伟达的旗舰级GPU为例，单颗芯片功耗已经突破700瓦，未来甚至可能冲向1000瓦以上。高功耗意味着供电系统必须承受更大的电流，同时还要保证电压极其稳定。
传统供电架构面对这种极端工况，响应速度和稳定性都不太够用了。于是，一种叫TLVR（跨电感电压调节器）的新供电方案开始在AI服务器上被采用。
TLVR的优势在于响应更快、能效更高、占用面积更小。但它对电感的要求也更高——需要专门设计的大电流、小尺寸一体成型电感。这就带来了两个变化：用量增加，单颗价值量也提升。
国盛证券在研报中判断，随着AI芯片功耗持续走高，供电架构的迭代会推动电感产品形态和单价发生变化，国内已有企业在相关方向上布局。
华鑫证券做了更具体的测算：AI服务器用芯片电感的市场规模，2026年有望突破20亿元，2025年到2027年的年复合增长率在40%以上。
如果VPD垂直供电架构在未来进一步普及，适配新架构的TLVR大电流电感需求可能还会再上一个台阶。有机构远期看到200亿到300亿元的市场空间。
涨价，从4月开始的一波连锁反应
今年4月1日，全球被动元件龙头村田率先动手，将全系列电感价格上调15%到35%。覆盖范围很广，包括多层铁氧体功率电感、射频电感、磁珠等主要品类。
紧接着，太阳诱电在5月跟进。随后，国巨、风华高科、顺络电子等两岸厂商也陆续调价。
这还只是开始。据行业反馈，AI服务器专用的高频叠层电感，年初至今价格已经翻倍，部分紧缺型号涨幅超过110%。而日系龙头厂商计划在7月启动第二轮提价。
中信建投在分析中总结了被动元件行业的波动规律：需求驱动、库存传导、供需放大。电感目前正处在这个链条的加速阶段。
一方面是AI需求确实在快速释放，另一方面，上游原材料价格波动和产能调配也加剧了供给紧张。两个因素叠加，这一轮涨价的时间跨度和幅度，都超出了市场年初的预期。
国内哪几家在做？
国内电感行业目前有几家走得比较靠前。
顺络电子是国内规模最大的电感企业。它在近期的投资者交流中明确表示，TLVR电感产品已经实现量产出货，可以适配CPU、GPU、ASIC以及AI电源模块等场景。
从财务数据看，2025年顺络数据中心板块全年营收超过2亿元，是公司增速最快的业务板块之一。中邮证券预计其2026至2028年营收分别为84亿、103亿、123亿元，归母净利润分别为13亿、17亿、21亿元。
麦捷科技在国产一体成型电感领域产销规模排名靠前。它的部分TLVR电感料号已经通过英伟达平台客户验证，进入批量供货阶段，正式进入了NVPN供应商体系。
市场上有预期认为，麦捷科技2026年国内AI相关电感收入有望从2.2亿元提升至5亿元左右。当然，这个预期最终能否实现，还要看下游客户的实际拉货节奏。
铂科新材主营金属软磁粉芯和芯片电感。它在惠州建设的新型高端一体成型电感项目，一期工程预计2026年上半年投产。满产后芯片电感产能将达到2.5亿片，比当前产能增长400%。
机构预计铂科新材2026至2028年归母净利润分别为5.6亿、7.1亿、8.7亿元。产能释放进度是后续跟踪的关键变量。
此外，风华高科、可立克等也在AI相关电感方向有布局，但目前营收贡献占比还不高，更多是前瞻性的卡位。
机构怎么看？
把几家券商的观点放在一起看，共识比较明确：
国盛证券认为，AI芯片功耗增长推动供电架构变化，电感行业迎来产品形态创新，国内已布局相关产品的厂商有望直接受益。
中信建投强调，AI技术会快速拉动高端MLCC、芯片电感、钽电容等细分需求。而且材料性能决定器件性能，上游原材料同样有机会。
开源证券则从周期角度判断，成本驱动叠加高端需求爆发，被动元件已经开启新一轮景气周期。
综合来看，电感行业当前被关注的逻辑，可以概括为三条线：
第一，AI服务器单机电感用量从30颗左右提升到上百颗，量增是确定的。
第二，TLVR等新供电架构需要更高价值的电感产品，价升也是确定的。
第三，全球涨价潮改善行业盈利水平，同时国产替代进程在加速推进。
一些需要冷静看待的地方
当然，任何行业在热度上升时，都需要保持一份清醒。
目前国内企业在AI电感领域的营收绝对规模还不大，多数公司的相关收入占比在个位数到百分之十几之间。产能释放、客户认证、产品良率等环节都存在不确定性。
另外，电感行业整体技术门槛不算特别高，如果后续更多厂商扩产，供需关系可能出现逆转。涨价能否持续，也需要观察下游服务器厂商的成本接受度。
这些因素决定了电感板块的行情可能不会是单边向上的。波动和分化，大概率会伴随整个过程。
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本文内容基于公开信息及券商研报整理，仅供参考，不构成任何投资建议。文中提及的公司仅作为行业分析案例，不代表推荐买入或卖出。股市有风险，投资需谨慎。过往业绩不代表未来表现，请投资者独立判断，审慎决策。
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