夜雨聆风
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找准切口，专攻决策。
撰文丨何己派 魏薇
6月17日，中科闻歌正式启动港股招股，股票代码1956.HK，计划于本月26日在港交所挂牌上市。
招股期间，中科闻歌也受到香港公开发售市场关注。截至6月22日早上9:30，中科闻歌暂录156.2亿港元孖展认购，相当于超购逾346倍。
市场将迎来一位以“通用决策大模型”为核心的硬核AI玩家。
和智谱等做通用大模型的公司不同，中科闻歌的核心业务，长期围绕“决策智能”展开。
它不做帮用户写文案、编代码的AI工具，也不提供传统的数据看板，而是研发具备高阶认知推理与决策能力的AI技术，专注于帮企业完成复杂分析及决策类任务，找到那个企业业务的“更优解”。
业内，中科闻歌有“中国版Palantir”的称号。
这家成立于2017年的公司，血统源自“中科院系”。
一支来自中国科学院自动化研究所的科学家团队，带着“让天下没有难做的决策”的愿景，成功研发了多项具有标杆意义的企业级AI系统，并在政务、金融、能源、媒体等高复杂度场景，实现规模化应用。
大模型时代，AI让答案的获取变得更容易、便宜，但另一个难题还没完全解决：千行百业的企业经营，需要经得起追问、能反复验证的判断。
现阶段，大模型的核心叙事，从参数竞赛转向生产价值，兼具技术积累、产品体系与行业落地能力的中科闻歌，作为稀缺标的，推动“通用决策大模型第一股”的标签进入大众视野，已走到爆发前夜。
大模型的两条路，已然清晰分野：
以智谱为代表的"通用基座+标准化API"路线，追求模型能力的极致突破与平台化规模效应；以中科闻歌为代表的“垂直决策+轻量的定制化方案”路线，深耕企业级复杂场景，用AI重构决策流程。
两条路径，两种思维范式，各有价值。
1
让AI进入企业决策核心
AI已经这么强了，为什么还需要行业级的决策模型？
回答这个问题之前，我们先把视线投向海外，观察两家做企业AI的公司，Palantir与Anthropic。
Palantir从决策环节入手，深入政企业务系统，做数据分析与决策平台。深耕多年后，这门很“重”的生意，迎来业绩爆发，市场给予极高的溢价。
Palantir的市值，2023年约150亿美元，如今飙升至超3000亿美元。
Anthropic，同样从B端突围，做的是基础模型，更是企业知识工作的全栈渗透，将模型能力与企业生产场景结合起来，估值逼近万亿美元。
两大巨头的一个共性，是针对复杂场景，完成了深度强化和可控能力建设。
放眼国内，大家更熟悉的，是一些对标OpenAI、做通用大模型的玩家。
比如智谱，从一开始就在模型矩阵上全面看齐OpenAI，但真正往“用AI来重塑生产价值”方向走、锚定生产和行业的中国创业企业，并不多。
中科闻歌，就走在这条人少的路上。
传统大模型擅长回答问题、给出高质量答案，但在涉及多变量、多路径、强不确定性的真实决策场景中，仍需要更强的因果推理、概率判断、博弈分析和持续验证能力。
背后的技术难点在于，将原始数据转化为具备高执行价值的业务洞察，并非把模型做得越大越好，亦或靠一次性的模型升级来实现。
真实世界，是一张复杂的决策棋盘。
传统的决策支持与优化技术，主要依赖于数学建模及统计数据分析，难以适应复杂、动态、不确定性环境的开放式决策场景。
中科闻歌的技术解法是，深度融合AI、决策科学、博弈论及社会计算，成功打通从底层数据、算法模型到可执行决策的完整闭环。
其核心技术底座为自研的决策智能操作系统DIOS，能帮企业在复杂业务场景下，高效处理及分析海量的图像、文本、音视频，显著提升运营效率与战略决策效能。
DIOS呈现金字塔结构，包含三层：
底层的X-Data，提供安全、可拓展、高质量的数据支撑；中间的雅意大模型，提升对企业数据的处理与理解能力，攻克分析效率低下的业务难题；最上面的DI-Brain，AI智能体开发平台，能精简AI应用开发流程，可针对专业行业场景量身定制。
中科闻歌已走出一条由企业级大模型驱动的、更适合中国本土需求的决策智能路线。
根据灼识咨询数据，按2025年收入计，在中国企业级大模型驱动的决策智能服务商中，中科闻歌排名第一，市场份额为10.2%。
2
“重”生意的价值飞轮
对比智谱、MiniMax等通用基座大模型企业以及为决策而生的中科闻歌，走的是不同的技术路线，对应的商业逻辑全然不同。
一些头部上市的基础模型公司，近年来也在布局生产力场景，但做的仍是订阅制、卖Token。
按Token付费，好处明显，直截了当、标准化程度高，增长不依赖人力扩张。
但它不适用于企业核心决策场景。
企业的每一个动作，会牵扯数据口径、流程规范等事项，不仅要拿到结果，还需厘清为什么是这个结果，如果换个主体、做出其他选择，情况会怎样变化。
每张订单数据的背后，关联的是客户、产品、库存、合同、付款、交付等一整套业务本体、逻辑和行动。
换言之，AI要进入企业决策核心，不是调用Token就完事，服务商要提供一套体系化解决方案，以实现数据、模型与决策环节的无缝衔接。
基于这样的认知，中科闻歌的商业模式，采用定制化项目交付和云端订阅（SaaS）并行的做法，交付企业级AI服务，让模型嵌入企业流程，而非孤立工具。
从商业化表现来看，这门“重”生意的价值飞轮，已初步跑起来了。
中科闻歌已为超过650家企业及政府客户，提供专业的AI服务，客户基数从2023年的262家增至2025年404家，同时标杆客户的收入占比逐年下降，反映出市场规模化能力在持续提升。
2025年，公司净收入留存率（NDR）达到139.5%，老客户当年的付费金额较上一年增长了近四成。
这恰恰印证了定制化服务优势，一旦深度嵌入客户的决策流程，替换成本极高。
同时，其“重”模式带来了较高的盈利质量。
2023-2025年，其收入从2.50亿元增至4.05亿元；同期毛利率从44.0%提升至51.2%，高于几家大模型上市公司；收入结构均衡，公共服务、传媒与通信、商企三大行业板块，2025年收入占比分别为36.5%、30.0%和31.9%。
它用数据，打破了To B行业谈“定制化”色变的印象。
2026年，中科闻歌持续释放一个关键信号，要将复杂场景中沉淀下来的经验，进一步平台化、产品化，以服务更多中小企业和更广泛的行业客户。
反映在产品动作上，今年上半年，公司陆续推出三个重磅产品，Claworks龙工、DIP决策智能平台和Decitron决策机，分别聚焦智能体构建、数据与模型连接、复杂决策推演等方向。
其中，通用决策大模型——Decitron决策机，以“推演世界、看见未来”为使命。在中科闻歌董事长王磊看来，该产品的发布，是“真实世界决策的AlphaGo时刻”。
智能体时代的到来，令行业价值重心，从流量规模转向执行能力与结果付费。
随着中科闻歌的决策能力被持续工程化、平台化，方法论向更多关键行业复制，可以预见其商业飞轮将进一步加速。
3
踩着利润之石前行
本质上，中科闻歌和智谱，代表了中国大模型产业，两种截然不同的生存哲学。
智谱如今的高估值，建立在“未来预期”之上，走的是一条风光无限的陡峭攀登之路。中科闻歌，则选择走一条更稳的路，让每一步都能踩到利润碎石。
它不和通用大模型厂商比拼模型参数规模，而是专注于复杂的政务风控、金融决策等场景中，帮客户减少损失或提升效率。
“通用大模型擅长给出答案，但并不天然擅长做严肃决策。语言模型的本质，是基于上下文预测最可能出现的下一个词，因此在文本生成和知识问答上很强，但面对需要精确计算、严密推理和多轮验证的问题时，仍然容易出现偏差。越是复杂的问题，越不能只靠‘语言生成’来解决。”
王磊解释，真正的决策智能，不能只依赖语言生成能力，还需要深厚的运筹优化、规划求解和决策科学积累。
长期以来，这些方法被广泛应用于复杂资源配置、路径规划和战略决策场景，是AI进入高价值决策环节的重要基础。
“商业巨头能力全面，但不可能面面俱到。在某一领域做到专和精，就一定会有突破的空间。”王磊表示。
巨头夹缝中，中科闻歌找到生存之道：
其先解决真实决策问题，获取高质量业务数据；再用数据反哺模型，降低AI幻觉，提升决策可靠性；效果越好，越能吸引高价值客户，进而积累更多场景和数据，形成自我强化的飞轮效应。
中科闻歌招股书披露，2025年，公司每位客户平均贡献约100万元收入。
截至2025年底，中科闻歌在手订单达到2.9亿元，新签署合同的价值5.3亿元。
其成长路径清晰，收入逐步增长，毛利率稳步提升，净亏损2025年也缩窄至1.66亿元，较2023年明显收窄。
“我们团队作风扎实，创始人亲自去跟客户聊、提供服务，换来了很高的复购率。”王磊坦言，规模化尚有不足，虽有数亿营收基础，仍需通过更大范围的业务扩张来优化财务结构。
在业务特征上，中科闻歌展现出“模型+平台”的双重属性：
其原生模型研发能力，具备“中国版Anthropic”的特点；自主研发的决策智能操作系统（DIOS），直击政企客户的决策痛点，被投资者视作“中国版Palantir”。
其稀缺性在于，以模型能力构筑技术壁垒，并迅速实现商业变现。
模型越强，平台决策越准，客户越多，场景数据越丰富，模型迭代越快——形成正向循环。同时，模块化交付、低代码集成方案，将交付周期从185天压缩至80天，为规模化扩张奠定基础。
这种技术×商业的双轮结构，重构中科闻歌的估值逻辑。Anthropic估值向万亿美元奔去，Palantir的市值也接近3200亿美元，市场对中科闻歌，产生更多期待。
“放眼未来，AI会像PC和互联网一样，用20年时间深度融入社会与生活。”王磊称，身处这轮浪潮之中，中科闻歌拥有广阔空间。
（本文仅供参考，不作为任何投资建议）
