夜雨聆风（市场思考及操作策略，每周日都会发布在知识星球：蓝海财情策略）
20260622市场思考及操作策略
——聚焦AI链，拥抱泡沫
一、核心观点：
1、今年以来的AI驱动的行情，由去年的泛AI全面开花，到今年一直不断缩圈，目前还在继续缩圈，本质就是AI基建的“供给不足的瓶颈交易”，但资金关注度不断缩圈，AI内部也在高低切，并非全产业都涨。
2、目前来看除了AI基础建设之外，其他板块还会继续失血，继续分化，本质是K型经济下非AI产业的业绩确定性明显不如AI链，所以资金会继续聚焦AI链。
3、美国方面，因为美伊冲突导致的油价高企已经形成一定程度的通胀、沃什上台之后加息预期进一步加强，加息预期进一步促使资金流出非AI产业，即加息预期进一步强化资金聚焦AI产业。
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4、本轮行情更像是2006~07年由投资和重资产公司推动的牛市，而非互联网泡沫行情，加息很难影响“AI类周期股”的估值，除非加息真的影响到AI的终端需求和资本开支增速。如果把此轮AI驱动的行情类比中国2006~07牛市行情，那“加息”不会是行情结束的转折。
5、因为强势美元叙事开始回归，A股非AI周期板块相比海外明显更弱，这也就是为何国内非AI板块如创新药、电力、化工等板块起不来的关键原因。但非AI已经处于非常低位，还是要留有观察仓位。
6、目前来看，美伊冲突很可能继续朝着谈判方向努力，地缘影响在减弱，有利于AI行情继续前行。
7、基于中美科技竞争，谁也输不起，两国在AI产业的投入只增不减，所以，就像我上个月曾经讲过的：虽然高处不胜寒，但我们可能正处在一轮“最便宜”的泡沫中。
8、回到国内经济，内需完全熄火，所以股市就成今天的样子——资金极致抱团，未来AI科技股市值超过茅台将成为常态。
二、后续配置思考：
1、短期看好泛AI科技，应该把重仓方向摆在这个板块。
2、中期如何看？坚定看好国内股市中期表现，后续还会有新高，8月底之前继续谨慎乐观。
3、由于资金继续抱团AI，板块已经出现分化，资金继续缩圈，短期资金大概率向存储、光纤光缆、PCB、半导体设备、铜覆板、半导体材料、光模块、燃气轮机，排名越靠前者空间越大。以上为现阶段主线，主线不要考虑短线的涨跌，握紧筹码。次线：关注小金属、创新药（AI休息，它有可能接上）、船舶制造（周期、出海）、锂矿、磷酸铁锂、6F、储能、基础化工。
4、作为中长线品种的创新药，去年今年我坚持中长期推荐，一直认为这个板块是最有可能阶段性接替AI行情，等待价值回归。
三、短期操作策略及仓位：
1、短期谨慎乐观，仓位控制在70%左右。
2、短期配置主线：仓位向主线AI产业链倾斜，次线仅保留底仓。
3、中长期继续看好：小金属、AI、创新药、船舶制造。
4、配置组合，沿用之前的配置组合，将AI提上作为主线，将创新药、锂矿、磷酸铁锂、6F、储能、基础化工放到观察仓，最新组合如下：存储（知识星球会员可见）+光纤光缆（知识星球会员可见）+ PCB（知识星球会员可见）+半导体设备材料（知识星球会员可见）+光模块（知识星球会员可见）+ 金属钨（知识星球会员可见）+ 观察仓（知识星球会员可见）
特别提示：
1、日常操作先关注宏观层面，这个决定仓位比例→再选择行业→最后才是关注哪些个股值得关注参与。
2、关注两个调节锚：若 AI 板块全市场成交额占比突破 50%以上、美债 10 年期收益率持续上行，仓位降至 5-6成，兑现部分前排浮盈；若地缘缓和、加息预期回落、中报业绩验证超预期，仓位可提升至 8成。
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