给读者的一道投资模拟题:这家机器人公司到底安全吗?

看到这里，可以先停下来，做一道投资判断题（请拿出一张白纸和笔）。

假设你是一家成长期基金的投资经理，正在看一家机器人仿真与工业视觉公司的融资项目，我们把这家公司叫作“远航智能”。

远航智能今年提交给你的财务数据如下：

• 公司全年营业收入1.2亿元，同比增长60%

• 营业成本7200万元，毛利润4800万元，毛利率40%

• 研发费用1500万元，销售费用900万元，管理费用600万元，财务费用200万元，所得税400万元

• 公司实现净利润1200万元

从利润表看，这是一家增长很快、毛利不错、并且已经盈利的科技企业。

但你继续查看三张报表之后，又发现了这些信息：

• 公司当年折旧与摊销为600万元

• 应收账款比上一年增加了4000万元

• 存货比上一年增加了1800万元

• 应付账款比上一年增加了1200万元

• 合同负债比上一年增加了500万元

• 公司为了扩建测试中心、购买设备和搭建仿真训练环境，投入资本性支出3000万元

• 公司年末账上货币资金为1500万元

• 公司一年内到期的短期借款为5000万元

• 长期借款为4500万元

• 公司总资产为2.53亿元，总负债为1.5亿元，所有者权益为1.03亿元

请尝试回答以下六个问题：

第一，远航智能今年的经营活动现金流大约是多少？

第二，扣除资本性支出后，它的自由现金流大约是多少？

第三，这家公司“账面盈利”和“真实造血能力”是否一致？

第四，远航智能的资产负债率是多少？这个水平说明什么？

第五，公司最大的安全边界风险在哪里？

第六，如果你是投资人，在决定是否投资之前，最应该继续追问哪几个问题？

真正的投资判断，不是看你能不能背出三张报表的定义，而是看你能不能从三张表之间发现企业的真实状态。