Meta投资加码，AI算力军备再升级

Meta近期密集动作有力回击了市场对其AI投入持续性的质疑。首先，Meta被曝在加拿大投资100亿美元建设装机容量达1GW的数据中心；同时路透社消息称，Meta计划2027年将计算能力翻倍至14GW，并已于9月启动自研Iris AI芯片量产。模型层面，Meta发布MuseSpark 1.1聚焦Agent与Coding能力，而SpaceX AI发布的Grok 4.5在编程方面表现优异，显示Meta与SpaceX AI仍在加码AI模型、从未出局。结合SA对Anthropic的拆分（详情可私戳报告），Fable 5收费达Opus的2倍，未来1GW的ARR有望从300亿美元提升至600亿美元，API毛利率超过80%。Anthropic与OpenAI两家合计ARR已超1100亿美元，AI盈利飞轮已势不可挡，将优质算力租给头部客户的收益空间更大。

前瞻判断上，北美云商财报将成为7月下旬的正面催化，在AI模型ARR高增背景下，云业务backlog高增可期。建议高频跟踪ARR和backlog指标，Capex已成为典型的后验指标，其规模取决于行业当下发展阶段而非前瞻指引。此外，中美或互相限制先进AI模型的访问权，反映两国高层对AI军备竞赛的高度重视，算力自主可控的战略价值进一步凸显。

核心品种继续坚定看好中际旭创、新易盛（看好2027-2028年NPO、2.4T放量及半导体能力积累）、源杰科技、东山精密、天孚通信、联讯仪器，赛道龙头地位难以动摇。进攻性品种关注MPO/FAU器件、保偏光纤等NPO/CPO引擎趋势下的通胀环节，2026-2030年看10倍增长空间。此外关注长芯博创、汇聚科技（谷歌链+中报预告超预期）、太辰光、光库科技（收购安捷迅）、长盈通（保偏光纤0到1）等弹性标的。
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