夜雨聆风
当前黑色系产业链新闻呈现多空交织、整体偏空的格局。供应端，螺纹钢产量环比大幅回落11.36万吨至205.16万吨，同比减少11.5万吨，钢厂因亏损面扩大（盈利率降至40.26%）主动减产检修增多，且唐山地区明确将于7月15日至月底执行一轮限产停产，后期供给端压力有望边际缓解。需求端，螺纹表需环比回落15.05万吨至194.97万吨，同比回落26.51万吨，终端需求疲态尽显。库存端，社会库存与钢厂库存同步累积，总库存持续上升，且绝对量显著高于去年同期，去库压力较大。成本端，铁水产量见顶回落至241.27万吨，对原料需求支撑减弱，但焦煤因安监和蒙煤通关回落供应偏紧，成本坍塌逻辑尚不成立。宏观层面，6月专项债发行提速，基建投资增速有望企稳，但地产端仍无起色。地缘政治方面，美伊冲突升级，但对黑色系直接影响有限，更多通过原油价格间接传导。综合来看，当前市场处于“供给收缩预期”与“需求疲软现实”的博弈中，价格向上缺乏驱动，向下有成本和减产支撑，短期将维持低位窄幅震荡格局。
未来30个交易日行情演化研判
展望未来30个交易日（7月13日至8月21日），螺纹钢期货将围绕“减产执行力度”与“需求边际变化”两条主线展开博弈。第一阶段（7月中下旬）：唐山限产正式执行，铁水产量将进一步回落，供给收缩从预期走向现实。这将阶段性提振市场情绪，盘面可能出现小幅反弹，但受制于需求淡季和库存高位，反弹空间有限，核心波动区间预计在3070-3120。若限产执行不及预期，盘面将再度承压。第二阶段（7月底至8月上旬）：随着南方出梅，建筑钢材需求存在季节性边际改善的预期，补库需求或阶段性释放。但需警惕今年房地产新开工持续低迷的背景下，需求改善力度可能不及往年。同时，原料端铁矿石供应宽松格局未改，若铁水产量持续下降，成本支撑将进一步下移，可能拖累钢价重心下移。此阶段核心波动区间预计在3050-3100。第三阶段（8月中旬）：市场将逐步交易“金九银十”预期，但若库存去化依然缓慢，预期差将导致盘面再度走弱。整体来看，未来30个交易日，螺纹钢价格将呈现“低位震荡、重心缓慢下移”的走势，核心波动区间在3030-3120，难以形成趋势性行情。
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