夜雨聆风作者|光头君Schelling
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最近市场这走法，挺有意思的，跟大家随便聊聊。
上半年是啥情况呢？
碳基票跌得稀里哗啦，就硅基那边一枝独秀，涨得让人怀疑人生。
说白了就是钱紧，加上大家都被AI革命搞得焦虑，一窝蜂往一个方向挤，挤到极端。
到了下半年，画风突变，硅基开始暴跌，板块平均干掉30%。
这种跌法，我印象里也就2015年那种股灾年份才见过。为什么跌？
获利盘要跑，信仰开始动摇，杠杆爆仓连环踩踏，量化策略又在里面添油加醋，几股力量一叠加，又一个极端。
但话说回来，市场这个东西，走极端就一定会纠偏，早晚的事。
均值回归就跟地心引力一样，你跳得再高也得落下来，就是时间问题。
这次硅基的大起大落，表面看是什么涨太多了、杠杆踩踏这些，但往深了说，每次新生产力革命起来的时候，投机和博弈从来不会缺席。
说白了就是人性，赚快钱的冲动和短视。
这个世界永远是5%的人在前面探路定方向，剩下95%就是跟着跑的。
看见新东西摧枯拉朽来了，怕掉队赶紧跟；等这新东西遇到点坎坷了，又第一个跑。跟人品道德没关系，就是人性。
好的投资人得学会利用这个，别自己也跟着当乌合之众。
还有一点，科技要是完了，全盘都得完蛋。
别想着牺牲科技去救传统行业，那是打土豪分田地的老思路。
科技就是未来本身，没有未来大家一起歇菜。
所以在一场科技革命刚开局的时候，千万别赌它到头了，大概率它比你活得长。
当然，AI的影响不会永远缩在存储、光模块、芯片那几小块地方，它会像水波纹一样一圈一圈扩散出去，最后大多数行业都会被带起来。
如果永远只有那么几个细分领域在涨，那叫什么科技革命，顶多算是几个山头大王的自嗨。
所以我感觉，后面不会再是光盯着存储、光链接、芯片那几个老面孔的行情了，云厂商、应用端这些方向会越来越多地冒出来。
大模型这个东西，确实是AI时代的基础设施。
但我有点担心的是，随着算力上去、应用铺开，大模型公司之间会越来越像，大家都差不多，用户换一家用也没什么成本，忠诚度基本谈不上。
到最后可能就是管道化、工具化，缺少那种有血有肉的生态。现在有些大模型公司被炒得挺猛的，我觉得得多留个心眼。
另外，AI这件事现在是全人类的共同命题，所以全球市场联动性会越来越强。韩国、美国这两个市场，以后得盯紧。
杠杆去得怎么样了？我判断差不多了。
拿韩国的风向标来看，杠杆ETF从峰值500亿美金缩到260亿，平仓完成了75%左右；对冲基金的多空杠杆从5.5倍以上降到了4倍以内，整体去了一半多；散户融资也从250亿降到了210亿，占市值只有0.5%，比美股和A股都低。
但有一点，过去那种单边暴涨的极端行情估计不太会回来了，后面更可能是涨一涨、歇一歇，温和曲折地走。
眼下的反弹，最重要的事就是把仓位加上去，比纠结买哪个重要得多。当然，仓位结构上，未来可预见的一段时间还是得偏AI。
还有一个不得不提的趋势，交易越来越集中，普通投资者也越来越喜欢通过ETF进场，中小盘股的流动性会越来越枯竭，这个趋势可能还会继续恶化。
现在中小盘的下跌，可能只是个开始。
长期来看，有个问题值得每个人自己问自己：短期大赚之后，你有没有阶段性地退出来过？
同样的基本面研究能力，会交易和不会交易的人，最后到手的利润能差出天际去。
短期看着再爽的利润，拉长了看都会被时间摊平，均值回归这东西逃不掉。
所以涨多了要敢卖，什么叫涨多了？
两个维度，涨的幅度大，而且时间短。这种情况就得卖，兑现利润，手里留些现金。
很多人做了一辈子投资都没搞明白现金在组合里到底意味着什么，现金是你的预备队、安全垫、选择权，是你超额收益的真正来源。
手里没现金，一跌你就慌，最关键的是你什么都做不了。
等跌下来的时候，现金抄底带来的超额收益，比你想象的大得多。
永远满仓，那不叫投资，叫赌博。
AI这个大趋势，我是坚定的，不可逆。如果AI被证伪了，那咱们这两代人基本也就没啥奔头了。
所以这一波里，一定得赚到钱。
别回头你孩子问你：爸，当年AI那么火，芯片、大模型、光模块到处都是机会，你怎么就错过了？
就像我们现在偶尔也会在心里嘀咕父辈，改革开放那会儿，下海的、养鸡的、养鸭的，那么多人都赚到钱了，你们怎么就没抓住呢？
现在AI也是一样，你可能也一头雾水，不知道从哪下手。
但好在，现在有股权投资市场这件事，你不需要自己会造芯片、会做大模型，你只需要上车，就能去往一个凭自己双脚永远走不到的地方。