格尔软件半年度业绩预告解读:上半年业绩亏损!政企采购周期决定全年业绩节奏

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本文信息仅基于格尔软件公开公告整理，业绩预告仅为公司在公告中给出的初步测算数据，最终数据以正式半年报为准。如您觉不妥，请私信作者删除。

大家好，我是Jun哥。

7月15日，国内商用密码头部厂商格尔软件（603232）披露《 2026 年半年度业绩预亏公告》。

预告上半年归母净利润亏损区间 5500 万元 —8000 万元，扣非净利润亏损 7000 万元 —9500 万元。

对比 2025 年同期，公司去年上半年归母净亏损 7269.14 万元，今年亏损区间上下限均有所拓宽，亏损压力小幅加大。

作为深耕 PKI 数字信任、国密基础设施二十余年的核心厂商，格尔软件客户以政府、军工、金融央企为主，预算制采购、订单与结算集中下半年，上半年天然营收偏低、刚性人力费用持续支出，这是半年度预亏的主要原因。历年半年报全部亏损

 预告数据一览

1、2026 上半年归母净利润：-8000 万元～-5500 万元

2、2026 上半年扣非净利润：-9500 万元～-7000 万元

3、2025 同期基数：归母净利 - 7269.14 万元，扣非净利 - 7991.10 万元，每股收益 - 0.31 元 / 股

简单对比可见：今年上半年亏损上限略高于去年同期，扣非亏损同步扩大，核心原因来自客户采购节奏与企业经营的刚性成本支出。

 预亏原因分析

政企预算周期，是所有 G 端网安厂商的共同枷锁。

公告中明确给出亏损核心原因，也是整个商用密码行业通行规律：

（1）公司核心客户为国家部委、地方政府、军工、金融、大型企事业单位，这类机构执行严格年度预算制度。

上半年：预算编制、立项、方案测试

每年 1-6 月客户主要完成年度预算申报、项目立项、产品选型测试，极少落地大额订单、项目交付与回款；

下半年：集中招标、项目实施、款项结算

全年超六成甚至七成收入集中在 7-12 月释放，四季度是营收、利润兑现高峰。

（2）另一边，企业端经营成本具备极强刚性

研发人员薪酬、销售团队人力、服务器、场地、运维等固定费用全年均匀支出，不会随上半年收入缩水同步下调。

收入淡季 + 固定成本刚性支出叠加，直接造成每年上半年天然亏损，这一现象在依赖政府客户的其他网络安全公司中普遍存在。

 综合分析

格尔软件短期半年报亏损属于正常情况，公司核心壁垒与行业红利并未发生变化。

（1）商用密码核心卡位稳固

格尔软件是国内最早落地 PKI 基础设施的厂商，参与数十项国密、数字信任国家标准制定，服务 32 家国家部委、200 余家银行、上百家央企军工，身份认证、数字证书、零信任、数据库加密产品具备成熟落地案例。

（2）前瞻布局抗量子密码新赛道

格尔软件提前布局量子安全，推出 “商密 + 抗量子密码” 混合迁移方案，联合芯片、金融机构完成产业落地，抢占后量子时代密码升级市场空间，打开中长期增长曲线。

（3）信创、数据安全政策持续托底

《数据安全法》《密码法》强制要求政企、金融、能源完成密码改造，国密替换、零信任改造、车联网安全、鸿蒙生态安全持续带来增量订单，全年需求确定性充足。

 2025年营收情况回顾

公司收入主要可分为PKI基础设施产品、PKI安全应用产品及通用安全类产品三大业务板块。

从收入结构来看，PKI基础设施产品本期实现收入4,675.12万元，较上年同期大幅下降70.34%；PKI安全应用产品实现收入19,271.79万元，同比下降约22.37%；通用安全类产品实现收入12,126.06万元，同比微降1.73%。

其中，PKI基础设施产品主要包括数字证书认证系统、证书注册系统、密钥管理系统等核心自有产品，构成了商用密码安全体系的底层支撑；

PKI安全应用产品主要包括云安全平台、高性能网关、签名验签服务器等面向应用场景的自有产品；

通用安全类产品则主要为满足客户整体安全解决方案需求而配套提供的集成类非自有产品，作为公司核心业务的补充。

全文完，喜欢请三连，这对我很重要！