夜雨聆风Robinhood 在2Q26开通了AI代理交易和AI代理信用卡，仅1个月开通该项服务的用户就达到了10万，用户可以通过Claude/Codex通过MCP协议连接Robinhood交易工具进行交易。目前Robinhood AI代理交易仅开通股票交易，股票期权交易，未来会陆续开通到所有产品线，包括加密交易，预测市场，链上交易，银行理财等。同时，竞争对手Interactive Broker也在2Q26开通了AI代理交易业务，已经推向全球170个市场。目前两家券商的客户资产合计超1.3万亿美元。AI代理业务能够产生多大交易规模，还需几个季度观察，但是可能已经成华尔街券商引流手段之一（OpenAI 10亿用户），同时也成为券商的重要新发展方向之一。
AI代理的发展可能不仅限于股票交易，可能迈向用户的投资理财顾问。7M26 CNBC对华尔街普遍开展AI代理金融展开了调研：Citizens金融科技研究主管Devin Ryan告诉CNBC。“实际上，每个人都拥有自己的家族办公室（代理AI顾问），无论他们醒着还是睡觉，都会全天候为他们工作，这并非十年后才会发生，而是在未来几年内就会实现。”
AI代理可能成为用户的投资顾问：Devin Ryan认为，这项技术最终的应用范围将远远超出股票交易。未来的人工智能代理可以持续优化税务、管理现金余额、监控抵押贷款、监督借贷，并根据个人的财务目标自动调整投资组合。
代理金融可能会大幅提高交易活动：Devin Ryan估计，代理金融的广泛应用可能会大幅提升交易活动。目前每月进行两笔交易的投资者，随着市场环境的变化，最终可能会看到AI系统一天之内执行20笔交易。
更方便寻找投资交易标的：金融知识普及平台College Money Habits的创始人Obioha Okereke利用Claude构建了一个AI Agent，用于寻找被低估的股票和期权投资机会。即便如此，他表示，每一项建议在投入资金之前仍需经过人工审核。“我始终坚持人工智能应该是一种工具，而不是替代品，”奥克雷克告诉CNBC。
AI代理交易产品上线仅1月就有10万用户开通了AI代理交易账号。管理层表示：一开始Agentic账户是独立于主账户的。通常情况下，用户会用相对较少的资金注资Agentic账户，并关联他们的经纪账户。当然，之后Robinhood 不断扩展，现在Agentic也支持期权交易了。我们看到用户们做了很多有趣的事情，比如他们可以构建非常复杂精密的交易策略。加密货币交易也即将上线，我们将扩展工具包，尽可能覆盖整个Robinhood生态系统。目前已有超过10万用户集成并开通了Agentic账户（只占Robinhood 2800万客户一小部分），Agentic的资产管理规模（AUM）或交易量也在增长。
图1：Robinhood 5M26上线AI代理股票交易，6M26上线AI代理期权交易
来源：2Q26财报PPT
代理AI还未开放到所有产品，还有很多交易和理财场景可以拓展。2Q26，Robinhood仅开放了股票交易和股票期权交易。另外两块已经成型的交易收入是加密交易和预测市场（Event Contract），在2Q26收入分别达到了USD1亿和USD1.56亿。2026年7月1日，Robinhood启动了Robinhood L2公链
预测市场：Robinhood合资成立了自有的预测公司，在世界杯期间带来了强劲的收入。未来可以持续从球类活动，政治活动，以及永续合约（Perp）获得更多收入。
去中心化链上交易：上线仅1月Robinhood Chain DEX（去中心化交易所）交易规模超USD1亿
链上理财：Robinhood Chain链上Robinhood Earn用户可以获得7%的年化收益率。用户需要兑换其美元稳定币产品USDG。仅1月存款已经达到2亿美元。
Gold Card理财：Gold银行账户的现金账户有3.5%的APY年化收益，消费返3%。
图2：Robinhood交易收入结构
来源：2Q26财报PPT
Robinhood Agentic Trading 产品一览
Robinhood Agentic Trading 是一种新型的经纪产品，它允许用户将第三方人工智能代理连接到专属的 Robinhood 账户，从而实现投资决策和订单处理的自动化。该产品的运作方式与传统投资不同，交易可能由人工智能代理执行，无需用户直接干预每笔交易。
设置 Robinhood Agentic 交易账户，即可获得提升交易水平和实现交易自动化的诸多机会。用户首先需要连接第三方 AI 代理，然后按照屏幕上的步骤，通过 Robinhood 交易 MCP（模型上下文协议）将其与用户的 Agentic 账户连接起来。模型上下文协议 (MCP) 是一种开放标准，它允许人工智能代理连接到外部应用程序和服务。拥有 MCP 访问权限的人工智能不仅可以回答问题，还可以代表用户执行操作。
用户的代理人可以询问用户的投资组合价值、购买力以及账户信息，并协助用户进行投资，包括使用不同的订单类型下单。最终，用户完全掌控用户的代理人，以下是一些示例，说明当用户的代理人连接到用户的 Robinhood Agentic 账户时，用户可以设置代理人为用户执行哪些操作。有关详细信息，请参阅“与用户的代理人进行交易”。
构建投资组合：“浏览新闻和行业报告，构建一个代表人工智能供应链中鲜为人知的股票代码的投资组合。”
自动交易策略：“每当 ROAR 价格在一天内下跌 2% 或更多时，就买入价值 100 美元的 ROAR。”
调整用户的投资组合：“重新平衡我的投资组合，使 ROAR 的配置比例为 20%，HMNI 的配置比例为 80%。”
分析用户的投资组合：“请查看我的投资组合，并告诉我我面临哪些风险。”
分析市场数据：“ROAR 今天上涨的原因是什么？”或“查看新闻、社交情绪和最近的报价，为 ROAR 构建多空逻辑。”
用户的代理可以创建以下工具
https://robinhood.com/us/en/support/articles/agentic-trading-overview/#ConnectyourAIagent
1.账户、投资组合和其他工具Account, portfolio, and other tools
2.关注列表工具Watchlist tools
3.市场数据工具Market data tools
4.股票工具Equities tools
5.Options tools选项工具
6.Scanner tool calls扫描工具调用
来源：https://robinhood.com/us/en/support/articles/agentic-trading-overview/#ConnectyourAIagent
图3：Reddit用户通过Robinhood API建立的投资组合报表
Agentic Credit Card 代理信用卡
Robinhood Gold Card用户可以设置 Robinhood Agentic 信用卡账户可让用户更轻松地实现消费自动化。用户首先需要连接第三方 AI 代理，然后按照屏幕上的步骤，通过 Robinhood Banking MCP（模型上下文协议）创建用户的 Agentic 虚拟卡（Virtual Card）。
用户的代理人可以安全可靠地获取代理虚拟卡的详细信息、查看代理虚拟卡的消费记录以及查看代理虚拟卡的设置。Robinhood Banking MCP 不会为用户浏览互联网或搜索商品。它只会提供卡号，供用户的代理人代表用户完成购买。用户的代理人需要按照用户现有的设置自行完成结账流程，才能从 Robinhood Banking MCP 获取卡信息。
图4：代理信用卡能帮助用户抢票，预定餐馆位置
来源：https://robinhood.com/us/en/support/articles/agentic-credit-card/
2Q26 Robinhood Gold会员数量达到484万，同比增长17%。每月仅支付5美元可以获得：
交易手续费减免：期权交易，期货交易，以及Margin交易部分交易手续费降低
Gold Card：Robinhood Gold Card由Robinhood Credit, Inc. 提供，并由 Coastal Community Bank（FDIC 成员）根据 Visa USA Inc. 的许可发行。用户可以获得3%的消费返利。
银行服务：现金可以获得3.5%的APY年收益，每个账户有最多250万美元的联邦保险。
图5：Robinhood Gold订阅会员权益 （USD5/月）
图6：Robinhood Gold会员数量达到484万
图7：Robobinhood开创了零股票佣金时代
来源：https://www.ark-invest.com/articles/analyst-research/robinhood-first-financial-institution-built-for-internet-generation
|2Q26 财报精要
Robinhood公布了强劲的2026年第二季度业绩，营收创下13亿美元的历史新高，同比增长32%；净存款额也创下220亿美元的历史新高（年化增长率达28%）。平台总资产规模扩大，Robinhood Gold会员数量达到历史新高480万，增值率达17%。
2026年第二季度调整后EBITDA同比增长35%至7.41亿美元，调整后EBITDA利润率高达57%。盈利能力的提升得益于严格的成本控制，这使得2026年全年调整后运营支出和SBC预期范围下调并收紧至26.75亿美元至27.75亿美元，从而为Rothera和WonderFi等新收购项目提供了自有资金。
Robinhood在6月份筹集了22亿美元资金，以扩大投资灵活性。此次融资以对股东有利的条款执行，票面利率为0%，且在股价超过300美元之前不会造成净稀释。今年迄今为止的资本管理还包括以6.64亿美元回购750万股股票。
该公司强调了三项长期成功指标：保持净存款增长率在20%以上，通过两位数的收入增长和强劲的利润率维持“80法则”以上的盈利能力，以及扩大其金融应用系列的规模。Robinhood目前运营着13个不同的业务线，这些业务线的年度经常性收入（ARR）均已超过1亿美元。
第二季度，漏斗顶端客户获取量激增，新增近一百万付费客户，创下近五年来的最高季度增幅。增长动力包括强劲的市场利好因素、银行和信用卡等新产品的推出、国际扩张以及本季度新增的数十万个账户。
|2Q26 电话会：
可能导致差异的潜在风险因素，包括我们持续关注的监管动态，已在今天发布的新闻稿、盈利报告以及提交给美国证券交易委员会（SEC）的文件中进行了描述，所有这些文件均可在 investors.robinhood.com 上找到。今天的讨论还将涉及非公认会计准则（非GAAP）财务指标。与我们认为最直接可比的公认会计准则（GAAP）指标的调节表可在盈利报告中找到。接下来，欢迎 Vlad 和 Shiv。
弗拉德·特内夫， Robinhood Markets董事长兼首席执行官
哇！谢谢各位的到来。感谢大家的热情欢迎，看到这里座无虚席真是太棒了！我们又回到了纽约纳斯达克，和Shiv以及Chris一起，在这座“大苹果”里大展拳脚。这是我们迄今为止规模最大的财报发布会。Shiv，我记得去年我们第一次举办分析师线下活动，当时我们还很担心，会不会有人来？结果来的人不多，但来的人都玩得很开心。现在我很高兴看到大家的口碑越来越好。看到股东、分析师、买方和卖方的内容创作者们都来参加，真是太好了。实际上，距离我们在纳斯达克敲响开市钟已经过去五年了，我想应该是整整五年。在这段时间里，我们取得了显著的增长，也为我们的客户带来了丰厚的回报。
自IPO以来，平台总资产增长了四倍，调整后EBITDA增长了八倍多。但有一点始终未变，那就是我们存在的意义。Robinhood的存在是为了让每个人都成为所有者。我认为这是一个独特的愿景。我认为很少有公司在追求这一点。这不仅对每个用户而言意义重大，对整个社会也同样如此。我认为，一个缺乏广泛所有权的社会非常脆弱，而我们认为广泛的所有权对于一个自由、稳定和繁荣的社会至关重要，因为当更多的人拥有利益，更多地参与其中时，他们就真正地投入到结果之中，我们希望更多的人投资于我们伟大国家的企业。我认为我们在这方面所做的仅仅是冰山一角。
为了实现让每个人都能拥有资产的愿景，我们专注于三件事。第一，成为活跃交易者领域的领军者，这将使客户能够拥有任何可交易资产。第二，成为下一代钱包份额的领导者，让整个家庭都能拥有资产所有权。真正意义上的全家共享，终身持有。第三，构建领先的全球金融生态系统，这实际上是将我们在美国已经做出的贡献扩展到全球。全球数十亿人将从中受益。第二季度，我们在这三大领域持续的产品推进速度带来了一系列纪录。在活跃交易者方面，核心业务蓬勃发展，不仅推动了股票市场的份额增长，也使期权和预测市场的交易量创下历史新高。
此外，值得一提的是，Rothera 已开始支持 Robinhood 预测市场，并迅速跻身美国三大指定合约市场 (DCM) 之列。我们还推出了首个代理交易版本，允许客户构建 AI 代理来交易股票、期权和加密货币，并访问 Robinhood 的工具和功能。我们对此感到非常兴奋。在钱包份额方面，特朗普账户已正式上线，这是实现从出生起就拥有广泛金融所有权的历史性一步。我们很荣幸能作为经纪商和唯一的初始受托人，帮助数百万美国儿童从出生之日起就成为我们伟大经济的所有者。此外，Robinhood 金卡也迎来了一个激动人心的里程碑，持卡人数量突破了一百万。
是的，我们对这个数字感到非常兴奋。事实上，金卡目前的年化交易额已超过 170 亿美元，使用率非常高。我想在座的各位可能都有这张卡。此外，自去年 11 月开始推广以来，我们的银行存款已突破 30 亿美元。所有这些因素共同促成了创纪录的净存款额。客户持续信任我们，将越来越多的资产托付给我们，这也反过来推动了平台总资产在本季度达到历史新高。最后，关于全球金融生态系统。我们完成了对加拿大 WonderFi 公司的收购。我们在新加坡获得了资本市场服务牌照。在我们的加密货币和国际盛会“世界是平的”上，我们推出了一系列产品，其中包括 Robinhood Chain，这是首个专为现实世界资产打造的区块链。
我们看到所有这些产品都获得了非常强劲的初期反响，尤其是Robinhood Chain。DEX交易量超过120亿美元，这意味着上线后，去中心化交易所的交易量就超过了120亿美元，使其成为过去一周交易量最大的区块链之一。它也是最快达到1亿笔交易的区块链。我认为目前我们的交易量已经远超1.5亿笔，这非常令人振奋。此外，用户已向Robinhood Earn存入超过2亿美元。Robinhood Earn是我们基于Robinhood Chain和我们的稳定币USDG的稳定币借贷产品。现在，用户可以获得7%的年化收益率（APY），这是一个极具竞争力的利率。短短几周内，存款额就达到了2亿美元。股票代币或许是我最期待的。
我们非常高兴能够让全世界每个人都拥有现实世界资产的所有权。股票代币已在超过120个国家/地区推出，让全球各地的人们都能体验到所有权的概念。代币化使得每个拥有互联网连接的人都能接触到美国股票等优质资产。只要你有一部智能手机，只要你有互联网连接，你就可以连接到我们的区块链，就可以投资美国股票，这令人非常兴奋。目前，我们在美国以外地区拥有超过一百万个账户，但这仅仅是个开始。这三大业务板块的持续快速发展，使得我们在第二季度取得了创纪录的业绩。营收达到创纪录的13亿美元，比去年同期增长32%。净存款达到创纪录的220亿美元，年化增长率达28%。
我们的黄金会员数量创下历史新高，达到 480 万，占净付费账户的 17%。接下来我将把发言权交给 Shiv，让他更详细地介绍一下我们的业绩。Shiv？
Shiv Verma ， Robinhood Markets首席财务官
好的，谢谢弗拉德。在公布业绩之前，我想先分享一下本季度的三大要点。首先，核心业务表现强劲。净存款额达到创纪录的220亿美元，同比增长28%，我们在股票、期权、预测市场和保证金业务方面均创下新纪录。此外，我们新增了近100万资金客户，漏斗顶端客户的增长也令人欣喜。其次，这不仅带来了创纪录的32%的同比增长，也带来了又一个强劲的盈利能力，调整后EBITDA利润率达到57%。我们正持续推动营收和盈利能力的强劲增长。最后，我们严格控制了支出。尽管核心业务创下新高，并且我们推出了新产品，但我们仍然下调并收紧了预期。接下来，让我们回顾一下第二季度业绩与去年同期的对比情况。
正如我们之前所述，营收增长32%，达到创纪录的13亿美元，这主要得益于各项业务的强劲增长。我们大多数资产类别的交易量均创历史新高，市场份额也达到了新的高峰。生息资产同样增长，我们的利润率、信用卡账簿以及Robinhood Banking业务均创下历史新高。此外，其他收入也有所增长，黄金会员数量达到历史新高480万，并且我们开始从特朗普账户项目中获得收入。在产品周转率持续提升、营收持续攀升的同时，我们也严格控制了成本。经调整后的运营支出和业务成本控制为6.41亿美元，远低于我们之前的预期范围，这其中还包括了此前未纳入预期范围的两项新业务——Rothera和WonderFi的相关成本。
展望今年剩余时间，尽管我们增加了与 Rothera 和 WonderFi 相关的成本，但我们的运营效率也在不断提升。这使我们能够自筹 Rothera 和 WonderFi 的成本，同时还能从系统中削减其他成本。我们将 2026 年调整后的运营支出 (OpEx) 和战略业务成本 (SBC) 的预期下调并收紧至 26.75 亿美元至 27.75 亿美元之间。我们相信，作为一家能够进行长期投资的成长型公司，我们不仅拥有竞争优势，还能利用我们精益且严谨的运营模式，为这些新投资中的相当一部分提供自筹资金。总而言之，我们在第二季度实现的强劲营收增长和成本控制最终转化为利润增长。调整后的 EBITDA 为 USD7.41 亿，同比增长 35%，利润率为 57%。
每股收益为0.62美元，同比增长48%。谈到资本配置，我们重点关注以下几个方面。6月份，我们抓住机遇，筹集了22亿美元资金，从而拥有更大的投资灵活性，助力未来增长。我们相信未来蕴藏着巨大的发展机遇，而这笔资金将赋予我们更强大的实力去把握这些机遇。此次融资对股东而言条件优厚，不仅票息为0%，而且在股价超过300美元之前不会造成净稀释。即使在筹集资金的同时，我们也谨慎地管理着流通股数量。今年迄今为止，我们已回购了750万股，耗资6.64亿美元。正如我们之前所说，分母至关重要。总而言之，我们对第二季度的业绩感到非常自豪，第三季度也开局良好。
与创纪录的第二季度相比，7 月份股票、期权和事件合约的日均交易量基本持平。7 月份净存款额正朝着 40 亿美元大关迈进，这还不包括存入特朗普账户的资金。总而言之，我们对所有产品的交付和增长都感到非常满意。我们也听到一些投资者反映，很难确定应该重点关注哪些增长领域。我想分享三个我们认为对衡量长期愿景进展和成功至关重要的方面。首先是净存款。客户继续信任我们，将他们辛苦赚来的存款交给我们，增长率超过 20%。随着净存款的强劲增长，资产不断复利增长，从而带动业务的强劲增长。其次是“40 法则”。
我们实现了两位数的营收增长，并保持了强劲的调整后 EBITDA 利润率，这使得我们在过去几年中超越了“80 法则”的范畴。我们认为，对于一家公司而言，既要保持增长，又要拥有强劲的利润率至关重要。而这一切都发生在我们年营收超过 50 亿美元的规模之下，这实属罕见。第三，我们拥有年经常性收入 (ARR) 超过 1 亿美元的业务。我们很高兴地宣布，目前已有 13 项业务达到了这一水平，我们正在快速地为客户交付产品，其中包括本季度新增的两项业务：Robinhood Legend 和信用卡。随着我们不断构建金融应用产品线，我们计划在未来一年内新增更多年经常性收入超过 1 亿美元的业务。
如果我们能持续在这些领域取得进展，每个季度、每年都如此，财务业绩自然会随之改善。正如我们之前所说，我们的财务北极星始终不变，那就是随着时间的推移，为股东实现每股收益和每股自由现金流的最大化。在进入问答环节之前，我先把话筒交给弗拉德，让他向我们展示一下我们最近开发的几款优秀产品。弗拉德？
Vlad Tenev， Robinhood Markets董事长兼首席执行官
谢谢，Shiv。如果可以的话，我想尝试一些不同的东西。你们中的很多人可能都熟悉我们的主应用程序。过去几年，我们确实从一个单一的交易应用程序扩展到了一个更广泛的系统。我想做的就是向你们展示一下我们开发的其他一些应用程序，我们最近一直在改进它们。这就是我们的四个应用程序。我不会向你们展示主应用程序，但我们不妨先从这个“特朗普账户”开始。再次强调，这是财政部、国家设计工作室、Robinhood、我们的团队和纽约银行之间一次了不起的合作。我相信这是政府迄今为止提供的最佳数字化体验。
事实上，贝森特部长几天前说，这简直是政府有史以来最成功的产品发布会。我觉得这是极高的评价，因为，我的意思是，连NASA都算得上是其中之一。总之，这是我孩子的特朗普账户。如果你仔细看，可以在这里选择你的孩子。我认为我们做得非常出色的一点，或许你会从Robinhood的设计语言和灵感中看出一些端倪，那就是展现复利的魔力，而且这一点被放在了最显眼的位置。你不仅可以看到账户当前的价值，还可以看到到18岁时会变成什么样。你甚至可以模拟一下，如果我每月存入50美元或130美元，到18岁时复利会产生什么效果？你甚至可以看到到60岁时的情况，也就是一直到退休年龄。
我们真正想做的，是展现它的神奇之处，并引导大家进行长期投资。用户可以向下滚动页面，了解一下低成本ETF中的公司。我最喜欢的是捐款流程。我们设计了一个很棒的动画，让捐款变得非常简单。如果用户想捐5美元，我的Robinhood支票账户已经关联，用户会看到一个硬币动画，硬币会慢慢填满用户的小猪存钱罐。用户可以设置定期捐款。实际上，存钱罐里的硬币数量（这是一个很贴心的小细节）与用户距离5000美元年度捐款限额的距离完全对应。用户也可以在这里分享。
这里有一个二维码，用户可以轻松地与朋友分享，或者添加到愿望清单中，或者用作生日礼物。用户也可以直接分享页面底部的链接，人们甚至无需注册 Apple Pay 即可捐款，我觉得这很棒。这里是一些教育内容。我们力求让大家轻松学习股票市场和投资的基础知识。这就是我们的理念。未来还会推出更多内容。我们相信它能成为最佳的慈善捐赠渠道，所以我们正在为此努力。正如大家所知，迈克尔·戴尔和他的妻子苏珊以及其他许多人都捐赠了一大笔钱。我们正在努力让雇主更容易捐款。目前，雇主每年有 2,500 美元的免税捐款限额，Robinhood 也参与其中。
如果用户还没有这款应用，我强烈建议用户下载并下载，也推荐给用户的孩子或孙子孙女。这款应用只会越来越好。这就是特朗普账户应用。再次强调，这是财政部、国家设计工作室、纽约银行和我们团队通力合作的成果。接下来我们来看看银行应用。这是上面的第二个应用。我们相信，我们正在打造市场上最佳的数字银行体验。用户可以感受到它高级的装饰艺术风格。我们希望打造一种毫不妥协的银行体验。通常，其他的新型银行为了追求纯粹的数字化体验，会做出一些妥协。但我们希望它成为一款真正的私人银行产品。人们最喜欢它的一点就是它的年利率。
现在，用户只需设置直接存款并成为金卡会员，即可在支票账户和储蓄账户中赚取高年利率，无需最低存款要求。人们非常喜欢这种无需费心思考和频繁转账就能确保大部分资金获得最高收益的方式。我们会自动为每个账户提供 3.5% 的年利率。客户对此非常满意。目前，约有 40% 的客户已注册直接存款，这是一个非常高的用户增长率。用户还可以看到，下方是“奖励”菜单，我们对其进行了重新设计，使其更易于访问。用户可以享受 3% 的现金返还，还可以升级到金卡，以及兑换各种其他奖励。下方是“家庭”选项卡。
用户可以添加家庭成员。这真的是首款将家庭成员视为首要身份的银行产品。用户的所有交易都在这里。我认为这对于我们为客户构建金融生态系统至关重要。客户可以直接将资金存入银行账户。他们可以使用信用卡消费。返现会返还到他们的经纪账户，从而启动或加速他们的投资。我们让这一切变得无比简单。另外，还有一点需要说明，我不会在这里展示，但我们刚刚开始推出白金卡，而且效果非常好。我认为我们已经认真对待了产品发布初期收到的大部分反馈。我建议大家在财报发布后访问一下我们的网站，因为它看起来真的很棒。好的。现在让我来展示第三个产品，Robinhood 钱包。
作为我们在“世界是平的”大会上的发布内容之一，我们推出了 Robinhood Chain 主网。当然，像 Robinhood Chain 这样强大的区块链需要一个与之匹配的强大钱包。让我来向用户展示一下用户是如何使用它的。不过，我要先说明一点。我将展示很多在美国无法使用的功能，这些功能实际上只在美国以外地区提供。用户可以这样理解：它们在美国不可用，但在 120 多个国家/地区以外的用户可以使用。用户会立刻发现，它的设计语言与 Robinhood 类似，但所有功能都由加密技术驱动。底部的一个标签是“永续期货”。钱包本身与 Robinhood Chain 完美集成。区块链是其核心功能之一。
通过我们与 Lighter 的合作，如果用户是美国以外的活跃交易者，用户不仅可以获得加密货币期货的杠杆，还可以获得大宗商品期货和个股期货的杠杆。我们让用户轻松添加资金、存款、取款和进行交易。我非常兴奋的另一点是股票代币。现在我来向用户展示一下它们的样子。这是英伟达 (NVIDIA) 的代币。如果用户是美国以外的客户，用户可以通过股票代币投资英伟达，它们甚至比传统股票更有优势。它们全天候 24 小时交易，包括周六和节假日。用户甚至可以将其发送到链上。用户可以查看地址。用户可以像接收其他加密货币一样接收它们。这使得在全球范围内扩展所有权变得非常容易。用户只需要连接互联网并连接到区块链即可。
展望未来，我们将继续推进这项工作。我们正在努力增加更多股票，并大力推进其他现实世界资产的代币化。我们目前势头强劲，还有很多工作要做。我们还有很多其他产品正在开发中。几个月后，我们将举办第三届年度 HOOD 峰会，主题为“创造引擎”，届时将在德克萨斯州休斯顿举行。敬请期待。我相信这将非常精彩。克里斯，除非你想让我展示更多应用，否则我们可以进入问答环节了。
1.Zach Say Technologies
大家好，很高兴来到这里。我想请教一下，Robinhood Social 的目标是什么？它什么时候会正式上线？
Vlad Tenev， Robinhood Markets董事长兼首席执行官
感谢用户的提问。我注意到用户也在 Robinhood Social 上，如果我没记错的话，那里也讨论过这个问题。真是首尾呼应。是的，Robinhood Social 的目标其实是，Robinhood 此前主要是一个交易平台，但交易的想法通常来自外部。用户会从现实世界中获得灵感，然后来这里进行交易。我们一直在思考，我们能否帮助用户互相学习？我们能否利用我们已经建立的庞大社区？我们能否帮助用户产生交易想法？目前来看，我们看到了非常好的初步迹象。
与其他社交媒体平台相比，我们的一大优势在于我们拥有交易数据，因此可以确保所有信息的真实性。当用户声称进行了一笔交易时，这笔交易是真实存在的，用户可以查看客户是否确实拥有他们所声称的投资组合。我们正在不断添加新功能，目标是在本季度末之前向所有用户开放。目前，我们正在进行迭代优化，确保信息流排名算法、帖子中的所有功能等都经过精心调整，然后再正式上线。我们对目前的进展感到满意，因此很有信心在本季度末之前完成推广。
2.John
嘿，各位。嗨，Shiv 和 Vlad。感谢你们回答我的问题。我的问题是关于《CLARITY 法案》的。我知道它还在参议院审议中，所以情况可能会有变化。如果类似的法案最终通过，你们能否谈谈它对 Robinhood 最主要的影响是什么？如果法案延期，又会造成哪些影响？
Vlad Tenev， Robinhood Markets董事长兼首席执行官
是的，完全同意。我会回答这个问题。我认为《CLARITY法案》非常重要，因为虽然本届政府做得很好，而且确实是第一个拥抱加密货币新技术的政府，但我们希望美国加密货币行业的基础能够稳固。我们不希望每隔四到八年就发生一次变化，新的规则出台。我认为，为了让行业真正发展，监管稳定是必要的，而这需要通过立法来实现。我们已经从《GENIUS法案》中看到了这一点。我认为《CLARITY法案》更进一步。特别是，正如你之前看到的，我们一直在大力推进代币化。我们一直在投资我们的代币化产品。我们认为这将成为一个庞大的产业。我们正在向美国以外的地区推广代币化。
过去一年，我们已经从代币化产品的第一版（V1）升级到第二版（V2），并看到了诸多优势。现在，我们的产品完全上链，实现了全天候24小时交易。默认情况下，用户可以发送和接收碎片化交易。这些优势数不胜数，我们认为，如果美国无法从中受益，那将是一件憾事。我们对此感到无比兴奋，对产品的各个方面都充满期待。我们相信，CLARITY 将助力我们更进一步。同时，我们并未止步不前。我们正全力推进链上产品和传统中心化产品的研发。我们确保在某些领域持续进行海外创新，但除此之外，凭借 Robinhood Earn 和其他在美国的链上产品，我们相信一切都会进展顺利。当然，CLARITY 对于我们充分利用所有这些产品至关重要。
3.Joe
能否向我们介绍一下自7月份推出以来，特朗普账户的早期进展情况？具体来说，包括已开立账户数量、流入资产数量，以及用户如何考虑长期增加净存款和托管资产？
Vlad Tenev， Robinhood Markets董事长兼首席执行官
哦，是的。问得好。是的，我们对目前的进展非常满意。已有七百万儿童注册。我们已经看到超过15亿美元，或者更准确地说，接近15亿美元，这是特朗普账户目前的捐款总额。而且，这还不包括大量慈善捐款的流入。是的。我们认为最终捐款额将达到数千万美元，我们正在积极努力实现这一目标。显然，我们相信捐款额将继续快速增长。这需要我们持续努力。我认为成功的项目最大的好处在于，人们想要更多，而且希望尽快得到满足。我认为，我们正在与合作伙伴一起努力，努力实现这一目标。
我们即将推出一项新功能，允许雇主为员工的特朗普账户注资，这将带来绝佳的慈善体验。我认为，对于那些想要捐款行善的人来说，目前可供选择的途径并不多，甚至可以说是匮乏。至少没有一个默认选项。你必须对慈善机构进行评估，弄清楚他们的收费是否浪费，捐款是否真正用于你希望的地方。我认为这项新功能可以提供一种默认的、便捷的、低成本的捐赠机制。我们对此感到非常兴奋。这仅仅是个开始。
克里斯·科格尔， Robinhood Markets公司企业融资和投资者关系副总裁
好的。谢谢你，弗拉德。问答环节到此结束。现在进入现场观众提问环节。请每位观众限提一个问题。想提问的请举手。好的。请把麦克风交给丹·多列夫好吗？
4.Dan DolevMizuho
用户好，我是瑞穗银行的Dan Dolev。恭喜Vlad和Shiv，这个季度业绩非常出色。最让我们惊喜的是资金账户数量的惊人增长。用户能否解释一下其中哪些是结构性增长，你们采取了哪些措施，以及能否简要介绍一下欧洲市场的进展情况？这方面表现非常亮眼。谢谢。
Shiv Verma ， Robinhood Markets首席财务官
我们在上个季度说过，我们正在全力以赴地重振客户转化漏斗顶端。正如用户所说，看到取得的进展真是令人欣喜。我们新增了一百万付费客户，这是我们自IPO以来近五年来单季度新增客户数量最多的一次。这其中有很多因素，并非单一因素所致。强劲的市场环境无疑起到了推动作用。我们推出了许多新产品，例如银行和信用卡产品。这些产品都带来了强劲的内生增长。SpaceX的IPO也功不可没。本季度我们完成了一项收购，新增了数十万个账户，而且我们在海外市场也持续增长。正如Vlad所说，这充分展现了生态系统或金融应用程序的强大力量。在任何时候，都可能存在多个不同的增长点。
本季度我们看到很多目标同时达成，我们将继续重点关注这一点。无论是通过新产品还是市场营销，这都将是我们未来最重要的关键绩效指标之一。
Dan Dolev
是的，谢谢。我想聊聊预测市场，以及用户如何看待世界杯结束后到足球赛季开始这段过渡期的可持续性，用户如何看待这类资产类别的长期稳定性，以及用户在体育赛事之外，还看到了哪些与宏观经济或更大规模事件相关的因素。
Vlad Tenev， Robinhood Markets董事长兼首席执行官
是的，没错。我认为预测市场最大的优势在于事件层出不穷。你刚才提到了足球赛季，它马上就要开始了。还有中期选举，我认为这非常重要。当然，这些都会成为讨论的话题，客户肯定会想进行交易，对冲他们的投资组合。是的，事件层出不穷。我们正在为此做好准备。我们一直在改进产品，也在优化定价。Rothera 已经上线，我认为世界杯很好地验证了它的概念，我们希望迅速扩大规模，让更多人参与进来，最终目标是为客户提供最优惠的价格。我们就是这样思考的。我们能否将交易路由到多个平台，以确保客户在 Robinhood 上获得最佳交易？
克里斯·科格尔， Robinhood Markets公司企业融资和投资者关系副总裁
好的。谢谢丹。丹旁边还有很多问题，所以我们会轮流提问。大卫·史密斯，你想回答下一个问题吗？
用户好，谢谢。用户之前提到过，新用户通常是因为对某个特定产品感兴趣而加入 Robinhood，随着他们逐渐熟悉用户的产品，也会慢慢接触到更多产品。鉴于六月份预测市场的活跃度非常高，而且这种势头似乎一直延续到七月份，用户能否帮我们了解一下，这些活跃用户中有多少来自预测市场的现有用户，有多少来自可能之前没有接触过预测市场的 Robinhood 现有用户，又有多少来自过去一两个月内加入 Robinhood 并参与该产品交易的新用户？
Vlad Tenev， Robinhood Markets董事长兼首席执行官
希夫，你对此有何感想？
Shiv Verma ， Robinhood Markets首席财务官
是的，我很乐意接受。我们之前说过，当你最初只是想在 Robinhood 做一件事时，你往往会做更多的事情。我们想指出几点。大约 40% 到 50% 的新客户仍然会注册黄金会员。客户最初可能是为了购买股票、期权、预测市场、加密货币或银行服务而来，他们发现了黄金会员，也发现了其他产品。我们发现，无论你最初是为了什么产品而来，你都倾向于注册黄金会员，并且倾向于使用其他产品。例如，我们研究发现，如果你是预测市场的客户，你实际上更有可能在 Robinhood 开设退休账户。无论你最初是通过什么渠道进入 Robinhood，无论是银行服务、预测市场还是信用卡，你都倾向于使用其他产品。
我认为银行业是我们本季度表现强劲的领域之一。银行业表现尤为突出，这是一个非常好的新兴增长点。信用卡业务也是如此。我们之前提到，该领域的客户数量已超过一百万。第一季度和第二季度正值退休季，因此我们看到一些用户来自退休市场。无论是预测市场出现新的事件，例如世界杯或中期选举，用户都会涌入。我们上次公布的数据是，预测市场的用户数量约为150万，现在已接近200万，并且持续保持良好增长势头。但我认为最关键的是，所有产品都呈现出增长势头，用户正在同时使用多种产品。
Vlad Tenev， Robinhood Markets董事长兼首席执行官
在市场营销方面，我们持续看到强劲的投资回报率，而且投资渠道十分多元化。预测市场、黄金以及一些活跃交易者产品都获得了很高的投资回报率。我认为我们很幸运，在多个方面都取得了非常好的成效。
5.Devin Ryan Citizens
弗拉德，请问一下。用户提到 Agentic 1.0 版本，显然它还比较新，但用户能否谈谈用户从使用该版本的客户那里了解到的情况？他们的投资表现如何？用户在他们的行为中还观察到什么其他有趣的现象吗？这些发现与 2.0 版本又有什么关系呢？我知道你们非常致力于将这些功能带给所有客户，而这对于 Robinhood 来说可能意义重大。我们该如何规划这个流程？最终会是什么样子？何时实现？谢谢。
Vlad Tenev， Robinhood Markets董事长兼首席执行官
是的。因为我们是第一个推出这项服务的大型平台，所以我们一开始采取了比较保守的方式，对吧？我们最初只提供股票交易，而且一开始Agentic账户是独立于主账户的。通常情况下，用户会用相对较少的资金注资Agentic账户，并关联他们的经纪账户。当然，之后我们不断扩展，现在Agentic也支持期权交易了。我们看到用户们做了很多有趣的事情，比如他们可以构建非常复杂精密的交易策略。加密货币交易也即将上线，我们将扩展工具包，尽可能覆盖整个Robinhood生态系统。目前已有超过10万用户集成并开通了Agentic账户，这非常棒。是的，Agentic的资产管理规模（AUM）或交易量也在增长。看到这些增长令人欣喜。
就摩擦而言，我认为其中一个摩擦点在于，出乎意料的是，并非所有人都喜欢去访问 Codex 或 Claude Code，并将这两个应用程序整合起来。你需要相当的专业知识才能做到这一点。我们正在思考如何让这个过程更加便捷。在很多情况下，模型本身并不熟悉如何用于交易，所以它们有时会“反抗”，说“我不知道，我真的不想交易”，你必须费一番功夫才能让它们按照你的意愿运行。是的，我们正在努力解决这两个问题以及其他一些问题。
6.Christian Bolu Autonomous
谢谢你的提问。我是 Christian Bolu，Autonomous 的。Vlad，我记得你提到过 Rothera 是排名前三的 DCM 公司。我只是想从长远角度思考一下，你关于 DCM 和零售分销的愿景，是否有可能进一步拓展，无论是通过实物交易还是传统期货，最终挑战目前排名前两位的 DCM 公司？
Vlad Tenev， Robinhood Markets董事长兼首席执行官
是的。显然，一个月后我们就跻身前三，我们的目标是继续保持增长势头，对吧？我们并不满足于仅仅几个月后的成绩。是的，我认为Rothera方面（我不能代表他们发言，因为它是合资企业）的发展路线图是继续增长，增加更多功能。当然，他们目前肯定专注于预测市场的事件合约，随着时间的推移，你会看到这方面的业务不断扩展。至于你提到的永久合约，我们不仅像我刚才展示的那样在链上提供永久合约，还通过我们在海外的Bitstamp交易所提供永久合约。我们一直在快速扩大永久合约的供应范围，现在也提供商品永久合约，你会看到这部分库存也会随着时间的推移而扩大。
我认为我们的客户可以通过 Robinhood 零售应用程序，获得来自多家交易平台的优质产品。我们的任务是整合这些信息，清晰地展示各项费用，并尽可能降低客户的成本。用户应该假设这是一个多平台交易平台，客户可以从中获得最佳选择。
Shiv Verma ， Robinhood Markets首席财务官
随着时间的推移，它也可以发展成为B2B业务，我们可以引入更多FCM（期货佣金商）。目前，我们正全力确保Robinhood的客户获得优质的服务体验。但从长远来看，它完全有可能发展成为一项大型机构业务。
7.Ramsey El-Assal Cantor
用户好，我是来自 Cantor 的 Ramsey El-Assal。感谢用户回答我的问题。基于用户之前的一些评论和问题，既然 Robinhood Chain 已经上线并蓬勃发展，我们应该如何看待贵公司更广泛的 DeFi 路线图？我看到你们已经推出了代币化资产、Robinhood Earn 以及钱包中的 Perps 功能。还有哪些链上服务可能成为下一个增长点？我想到的可能是借贷或其他收益型产品。用户有什么看法？
Vlad Tenev， Robinhood Markets董事长兼首席执行官
我们已经通过合作伙伴实现了这一点。用户可以在链上构建借贷池。人们已经开始构建一些非常有趣的东西。我认为，看到如此巨大的交易量（再次强调，我们的链是目前最快达到 1 亿笔交易的链）最令人兴奋的一点是，许多其他链需要花费大量精力才能让第三方集成。我们很幸运，在过去几周内，几乎所有主流钱包和协议都与我们集成，因为他们看到了交易量。反过来，当开发者考虑首先为哪条链开发应用时，你会看到所有这些势头，看到所有的钱包，而且我们也获得了大量的开发者活跃度。在开发者活跃度方面，我们一直位居前列。
是的，一些有趣的事情是开发者们正在构建能够与现实世界资产（RWA）组合使用的应用。他们以各种有趣的方式利用股票代币，这些方式是我们之前从未想到的。当然，我们的路线图将不断完善基础设施，使API更加简洁。区块速度和区块时间都相当不错，所以对于开发者来说，这是一条很棒的链，但我们仍有提升空间。例如，我们可以添加更多RWA和股票代币，并扩展到其他各种资产类别，而这正是我们正在努力的方向。我们认为，其独特之处在于，我们将RWA作为链的关键基础组件提供，确保它们能够稳定运行，然后观察其他开发者如何利用它们进行组合。
8.James Yaro Goldman Sachs
詹姆斯·亚罗，高盛。感谢用户回答这个问题。我想再多谈谈美国市场的交易产品。美国券商对引入这些产品的兴趣如何？推广这些产品会遇到哪些障碍？我猜用户是否计划在近期内推出这些产品，前提是获得美国商品期货交易委员会（CFTC）的批准？
Vlad Tenev， Robinhood Markets董事长兼首席执行官
是的。正如用户所想，我们一直在与美国商品期货交易委员会（CFTC）进行沟通，他们的意见很有建设性。是的，我们正在取得进展。我没有什么具体的事情可以分享，但我认为我们对客户拥有良好的交易体验感到非常满意。我们在欧洲已经实现了这一点，工作量并不大。
James Yaro ，GS
是否有计划增加对外国股票的支持？目前，投资者必须购买ETF才能投资某些外国公司。
Vlad Tenev， Robinhood Markets董事长兼首席执行官
是的。简而言之，是的。显然，这在我们的发展规划中。随着时间的推移，作为 Robinhood 的客户，用户应该期待我们不仅向全球客户提供美国股票，还向全球客户提供外国股票，包括美国客户。我们将构建一个交易平台，我认为我们通用的基础设施将在这方面发挥重要作用。是的，很遗憾，这并非我能轻易实现的，即使我尽力了。是的，这绝对是我们最关注的事情。是的，很高兴看到客户，尤其是活跃的交易者，总是想要更多功能，所以我们一直都很忙。我们乐见这种情况。
克里斯·科格尔， Robinhood Markets公司企业融资和投资者关系副总裁
9.John Artemis
嘿，弗拉德。嘿，希夫。我是 Artemis 的约翰。祝贺 Robinhood Chain 上线，月交易量达 150 亿美元，月活跃用户超过 200 万，稳定币供应量接近 5 亿美元。
Vlad Tenev， Robinhood Markets董事长兼首席执行官
是的。
Robinhood Chain 的优势是什么？它可以让全球用户都有机会使用 Robinhood 应用。这有什么好处呢？
弗拉德·特内夫， Robinhood Markets董事长兼首席执行官
我觉得很多事情都会进展顺利。顺便说一句，谢谢你。我一直很喜欢你的内容和分析。
Vlad Tenev， Robinhood Markets董事长兼首席执行官
在 X 平台上，一切都很顺利。我认为我们打造 Robinhood Chain 的初衷就是为了服务现实世界的资产。顺便提一下，我也喜欢表情包，它们总能让我有点小激动。我们以多种方式创造了这个市场。无论你想构建什么，Robinhood Chain 都可以成为它无需许可的平台。我们独特的贡献在于现实世界的资产，我认为我们在流动性和监管方面都做了很多艰苦的工作，以确保所有这些资产都能安全地上链并发挥作用。我们最初推出了一系列股票代币，未来会不断扩展，使其完全支持 DeFi，而且我们已经在积极思考可以添加哪些其他类型的现实世界资产。
我想你们已经开始看到一些进展了。开发者们正在做一些我之前没想到的非常有趣的事情。我认为我们的工作就是为他们提供越来越好的工具。大家的热情令人振奋，但显然还有很多工作要做。我们绝不会把热情和自满混为一谈。我们知道，我们必须继续建设，确保它成为对开发者和所有交易者来说最有用的交易链。
10.Craig Maurer FT Partners
用户好。我是FT Partners的Craig Maurer。我想问一个关于本季度业绩的问题。用户在演示文稿中披露，净存款额约为40亿美元。这比6月份大幅下降，也是今年以来的最低水平。我想请问对此有何评论？另外，考虑到半导体行业的下跌以及市场目前的状况，我还想了解一下投资者的财务状况。谢谢。
Shiv Verma ， Robinhood Markets首席财务官
是的，我很乐意接受这个评价。正如我们之前所说，我们的目标是年化增长率达到20%。我不会特别关注某个季度或月份的数据。情况会随着时间推移而变化。如果从今年迄今为止的数据来看，包括7月份在内，我们仍然远超20%的目标。正如用户所提到的，我们第二季度的表现非常强劲。很高兴看到用户参与度这么高。数据会不时波动，但我不会过度解读。净存款受多种因素影响，包括宏观经济形势、我们何时推出新产品，以及季节性因素。夏季通常会比较清淡，还有当时的促销活动。
我们关注的重点是能否持续为客户提供服务，能否持续推出新产品，并力争在未来一年甚至更长时间内保持约20%的增长。目前来看，这一目标仍在实现。客户满意度方面，客户参与度非常高。我们的客户往往是技术乐观主义者，他们通常比较年轻，并且倾向于利用市场低迷期进行买入。在市场低迷的日子或月份，我们往往会看到非常强劲的净买入。我们在第二季度就看到了这种情况，而且这种趋势仍在持续。正如我之前提到的，7月份的日均交易量与第二季度的平均水平非常接近，净存款额也持续强劲增长。总而言之，我们看到客户的整体健康状况非常良好。
Vlad Tenev， Robinhood Markets董事长兼首席执行官
是的，我认为我们有一些良好的长期增长动力。这不仅仅体现在促销和宏观经济等短期因素上，我们还在构建更持久的净存款增长引擎。我认为银行业务目前为止取得了巨大的成功，而且现在还处于早期阶段。它尚未完全整合到主应用程序或生态系统中。我认为我们在这方面还有很大的提升空间。顾问网络，我认为这是未来与注册投资顾问（RIA）业务深度整合的开端，未来可能会非常强大。用户可能也知道，RIA渠道是一个稳定、持久且可靠的净存款来源。我们看到来自多个经纪账户的良好增长。当然，信托业务也在逐步推出。许多高净值人士使用信托，并将他们的全部财富都放在信托中。
我认为，随着我们不断增加这些项目并持续提供支持，这应该会成为我们业务和净存款增长的长期持久的顺风。
11.Alexander Blostein
用户好，我是Alexander Blostein。感谢用户回答我的问题。Peter Thiel曾被问及是否后悔以1000亿美元的估值出售Facebook时表示，他认为从1000亿美元到1000亿美元的每一次10倍增长难度都相同，但从1000亿美元到1万亿美元的增长难度则要大得多。事后看来，Facebook从1000亿美元到1万亿美元的增长或许是最容易的10倍增长，因为它当时已经达到了一定的规模。
Vlad Tenev， Robinhood Markets董事长兼首席执行官
我喜欢这个发展方向。
随着 Robinhood 市值逼近 1000 亿美元，用户如何看待接下来 10 倍增长的难度？从 1000 亿美元到 1 万亿美元的增长是否会因为用户已建立的规模和运营杠杆而变得最为容易？Robinhood 需要具备哪些条件才能超越传统金融机构的市值？用户认为人工智能会为用户的全球霸主计划注入强劲动力吗？
Vlad Tenev， Robinhood Markets董事长兼首席执行官
我也有一些董事会成员在现场。我认为达到万亿美元的市值非常非常困难。我印象中还没有哪家金融公司的市值达到过万亿美元。但我认为这是可以实现的。正如用户所说，很多新事物正在迅速变化，而我认为我们正处于这些变化的前沿。这不仅仅是发展我们的经纪业务并将其拓展到国际市场，还包括代理金融，我们能否为代理商开发出色的工具，我们能否预见到这样一个世界：即使不是全部，大部分业务活动都将朝着这个方向发展？我们正在为此努力。我们能否利用Robinhood Chain的早期成功，真正让所有资产，让你们在美国拥有的一切，都能被全球数十亿人所使用？
我们受益于世界其他地区日益富裕和全球经济崛起带来的顺风，同时也通过为他们提供投资渠道而获益。我对私募市场非常兴奋。我们已经看到了 Robinhood Ventures Fund I 的成立，现在 Robinhood Ventures Fund II 也即将开始路演。我们的招股说明书已经发布。第一期基金专注于早期阶段。Robinhood Ventures 的真正目标是让个人投资者有机会在公司发展的早期阶段就参与其中，实际上，我们覆盖了公司生命周期的整个阶段，包括早期阶段。我认为，综合所有这些因素，公司可以在多个方面实现十倍增长，而我们将全力以赴地推进所有这些发展方向。
Shiv Verma ， Robinhood Markets首席财务官
我们不就股价发表具体评论，但我们之前说过，我们相信未来十年业务规模可以增长十倍，这得益于Vlad分享的诸多增长点。资产规模是预测财务业绩的最佳指标。我们非常兴奋。我们目前的资产规模接近4000亿美元。看看我们的一些竞争对手，他们的资产规模高达数万亿美元。我们完全可以做到这一点。这仅仅是核心经纪业务。再看看退休金业务，规模更是翻了一番。再进军银行和加密货币领域，规模也翻了一番。拓展国际业务，进军B2B领域，无论从哪个角度来看，我们的业务都独树一帜。
大多数公司进军相邻业务领域时，往往目标市场规模较小。但我们的情况恰恰相反。当我们进军一些相邻业务领域时，这些领域的市场规模实际上更大，这为我们提供了增长空间。我们制定了长达十年的发展路线图，着眼于我们想要实现的目标，而不仅仅是未来一年、五年或十年。如果我们能够执行这些路线图，我们将迎来一个绝佳的机会。
我还要补充一点，苹果公司不久前才成为第一家市值突破1万亿美元的公司，我们当时没想到这么多公司都能达到这个水平，现在已经有5万亿美元的公司了，很快10万亿美元的公司就会出现了。我毫不怀疑Robinhood将来也会成为一家万亿美元级别的公司。
12.Ahmed
当然。弗拉德和希夫，祝贺你们这个季度业绩出色。我不知道该如何继续回答这个问题。
Vlad Tenev， Robinhood Markets董事长兼首席执行官
恭喜你买到这么棒的连帽衫！
是的，你看，我观察到本季度的情况，尤其是我过去五年一直在关注公司业务和发展轨迹，最明显的是用户参与度非常高。资产管理规模接近 4000 亿美元。Robinhood Gold 的附加率达到了现有用户的 17%，创历史新高。我想问的是，用户认为用户参与度如此之高的原因是什么？用户认为用户为什么如此愿意使用信用卡、代理服务，甚至尝试 Robinhood Chain 上的虚拟货币？是什么让这种飞轮效应如此有效？用户认为应该如何维持这种飞轮效应，使其在未来十年持续运转，最终实现万亿美元的市值目标？
Vlad Tenev， Robinhood Markets董事长兼首席执行官
是的，这是一个很好的问题。首先，产品必须好，对吧？我们已经推出了很多优秀的产品。信用卡就非常出色。它的价值主张无可挑剔：所有消费类别均可获得 3% 的现金返还，用户界面友好，虚拟卡体验也非常好。当然，我们并非每次都成功，对吧？我们的借记卡和现金管理产品（如果你还记得的话，我们之前称之为“麦当劳小鸭”）也经历了多次迭代才最终获得成功。我们发现，这其中存在一个飞轮效应，对吧？我们吸引客户，他们成为黄金会员。成为黄金会员后，他们会浏览我们提供的所有产品。如果这些产品与市场上的同类产品相比具有竞争力或更胜一筹，他们就会选择使用。
如果能实现直接存款，他们收入的相当一部分会存入 Robinhood。他们会在平台上花费时间。很多客户几乎所有事情都依赖我们，所以当我们推出新功能时，他们很可能会注意到并加以利用。我们必须确保（这并非易事）在合适的时间将合适的产品推送给合适的客户，并确保整个体验的连贯性。而这实际上正变得越来越棘手，因为应用程序一直在不断变化。将所有这些元素整合到一个统一的叙事框架和一个金融工具中，正日益成为我们关注的重点，因为我认为我们在这方面仍有提升空间。
确保所有组件，即使用户不使用10种Robinhood产品，每个组件也都应该达到世界一流水平。如果我们能够做到这一点，将所有组件完美地整合在一起，那么还有很大的提升空间。
克里斯·科格尔， Robinhood Markets公司企业融资和投资者关系副总裁
好的。谢谢你，弗拉德。虽然现场已经有很多精彩的问题，但电话那头的人更多，我们现在开始转到Zoom问答环节。第一个在Zoom上提问的是来自
13.Steven Chubak Wolfe
嗨，弗拉德和希夫，晚上好，谢谢你们回答我的问题。很抱歉我不能亲自到场。
Vlad Tenev， Robinhood Markets董事长兼首席执行官
兄弟，你错过了好东西。
Steven Chubak ，分析师，Wolfe
我知道。那总是很热闹，很遗憾我没能到场。我想问一下关于更新后的费用指引。年初的时候，你们的指引是费用增长18%，其中10%（略多于一半）用于支持新产品发布，5%用于支持核心业务，3%用于收购。新的费用指引背后有很多变数，我只是想更好地了解各个费用类别是如何演变的。
在新指导方针下，该公司是否仍计划进行类似规模的投资，以支持一些尚处于萌芽阶段的增长计划？
Shiv Verma ， Robinhood Markets首席财务官
是的，问得好。我认为最令人兴奋的是我们能够自筹资金开展很多增长项目。我们仍在增长，这一点不会改变。Vlad 刚才分享了我们正在开发的许多不同的产品和应用程序。我们仍然是一家成长型公司。好处在于，由于我们精益化和严谨的运营模式，我们可以自筹资金开展很多项目。你提到了三个不同的领域。简而言之，节省的成本来自所有这些领域。并购也带来了一些节省。我们的效率正在不断提高。实际上，新的并购甚至没有包含在这些节省的成本中，因为我们完全自筹了资金。在核心业务方面，团队正在非常努力地工作，以确保快速交付，同时提高效率。我们在这方面也节省了一些成本。
在新一轮的投资中，我们不仅确保投入了年初的资金，而且实际上还增加了投入，甚至超过了年初的水平。我们把所有资源整合起来。现在年中已过，发展势头良好。我们精益求精、严于律己的作风也得到了体现。我们认为现在是合适的时机。我认为关键在于我们仍在增长，只是效率更高了。现在是时候降低我们的预期了。
克里斯·科格尔， Robinhood Markets公司企业融资和投资者关系副总裁
好的。谢谢你，希夫。下一个问题来自美国银行的克雷格·西根塔勒。
14.Craig Siegenthaler BOA
弗拉德、希芙，希望你们一切都好。克里斯，这次活动主持得真棒。 Robinhood刚刚获得了新加坡金融管理局（MAS）的牌照，恭喜！我知道你们在印尼也有两家小型经纪商。我想问的是，你们在亚洲的产品推广进展如何？与美国市场相比，亚洲市场的推广模式会是怎样的？另外，你们可以通过新加坡的平台进入哪些国家？
Vlad Tenev， Robinhood Markets董事长兼首席执行官
是的。再次澄清一下，这指的是我们的中心化产品。现在我们已经有了区块链和所有DeFi产品，这些产品已经在很多国家上线了。但对于中心化经纪业务，我们确实在新加坡获得了批准。我们正在努力，在新加坡金融管理局（MAS）监管机构允许的范围内，尽可能地推出所有产品。我认为我们从英国的经验中学到的是，与其先推出股票，再推出期权，最后推出保证金交易，不如一次性推出更多产品。我认为，在后续的上线过程中，我们力求在上线时就覆盖Robinhood生态系统的更多部分。团队一直在为此努力，他们已经接近目标。我认为这大致就是我们在其他地区会采取的策略。
我们预计新加坡将成为东南亚和亚太地区的枢纽，这样我们就可以以此为跳板，拓展到该地区的许多其他国家。其中一些国家，例如印度尼西亚，将获得直接许可，具体取决于我们认为在哪些地方有进一步深耕的机会。
克里斯·科格尔， Robinhood Markets公司企业融资和投资者关系副总裁
好的。谢谢你，弗拉德。下一个问题来自KeyBanc的Alex Markgraff。
15.Alex Markgraff KeyBanc
大家好。感谢你们回答这个问题。关于 Robinhood Chain 和 DeFi 产品扩展，我想问问 Vlad 和 Shiv 各自的问题。Vlad，我很好奇你如何看待 DeFi 产品中与客户互动方式和触点的变化。这是否迫使你重新评估与客户互动、赢得客户心智和钱包的方式？Shiv，顺便问一下，从盈利的角度来看，你是否可以分享一下，我们应该如何看待这种客户关系，以及它与目前 CeFi 模式下的关系有何不同？谢谢。
Vlad Tenev， Robinhood Markets董事长兼首席执行官
我想先说说如何与客户互动。我观察到很多客户都喜欢在推特上闲逛，也喜欢听播客，而这两方面我其实也比较活跃，这让我们优秀的公关、法务和合规团队颇为头疼。嗯，我倒不觉得这有什么问题。我们一直在寻找更多机会。我不太玩TikTok。也许是我年纪大了，也许是我太老派了，但如果非玩不可，我也会玩的。
Shiv Verma ， Robinhood Markets首席财务官
是啊，挺有意思的。
Vlad Tenev， Robinhood Markets董事长兼首席执行官
我会跳那些小舞什么的。
Shiv Verma ， Robinhood Markets首席财务官
当然。正如Vlad所说，用户参与度实际上来自开发者自身。当你打造出一款优秀的产品时，人们往往会发现它。这正是Robinhood的优势之一。如果我们推出一款优秀的产品，凭借我们的规模和分销渠道，它往往能取得成功。这只是又一个例子，无论是DeFi、无需许可的还是中心化的平台。关于盈利模式，我们按每笔交易收取几个基点的佣金。不是按交易量，而是按每笔交易。佣金比例会根据交易规模而有所不同，但你可以把它理解为平均几个基点。我们会将大约一半的佣金分给Arbitrum，它是我们赖以建立的二级平台。
当规模开始扩大并持续几个季度后，我们会更具体地进行细分，但可以把它想象成交易额上的几个基点，而不是 50/50 的收入分成。
克里斯·科格尔， Robinhood Markets公司企业融资和投资者关系副总裁
好的。谢谢弗拉德和希芙。弗拉德，我们待会儿再欣赏你们的舞蹈。下一个问题来自德意志银行的布莱恩·贝德尔。
16.Brian Bedell Deutsche Bank
太好了，谢谢。晚上好，弗拉德和希芙，你们好吗？
太好了。我的问题是关于Rothera的，特别是关于公司财务KPI合约。鉴于Cboe已向SEC提交文件，可能在近期推出这些合约，Rothera近期推出这些合约的意愿如何？另外，关于将Hood的更多赛事合约（例如NFL）迁移到Rothera，用户对今年剩余时间的计划有何安排？
Vlad Tenev， Robinhood Markets董事长兼首席执行官
是的。关于Cboe金融KPI合约，据我了解，它们属于证券交易体系。我不知道Rothera现在是否会推出这些合约，但显然，Robinhood能够连接各种各样的交易对手。我们有经纪业务，也有期货佣金商（FCM）业务，当然，Rothera是我们与SIG成立的一家很棒的合资企业。但这并不意味着我们不会向客户提供所有这些产品。我认为这些产品总体上是有用的，而且市场也对它们感兴趣。我们一直在评估为平台添加新功能的机会。
Shiv Verma ， Robinhood Markets首席财务官
就流量而言，我们之前已经提到，在中短期内，大部分流量将会通过 Rothera 流转。我们仍在确保其可扩展性，但一个月后，它的流量已经非常可观。预计未来会有越来越多的流量通过 Rothera 流转。
克里斯·科格尔， Robinhood Markets公司企业融资和投资者关系副总裁
17.Patrick MoleyPiper Sandler
是的。大家好。感谢你们回答这个问题。Vlad，我想就你之前回答James关于Perps的问题做个后续。我有点不明白为什么你们在美国推出Perps产品不够积极。我记得一年多前，你们提交了一封评论信，支持CFTC允许Perps产品在美国上市。现在他们已经允许很多产品上市了。你们的一些竞争对手要么已经上市，要么正在朝着这个方向发展，他们真正想做的是成为一个多资产类别的平台，以便与你们展开更激烈的竞争。你们能否详细解释一下在美国推出Perps产品犹豫的原因？你们担心杠杆问题吗？
用户是担心会蚕食其他产品的市场份额，还是有意让其他公司承担监管方面的先发风险？谢谢。
Vlad Tenev， Robinhood Markets董事长兼首席执行官
不，我不认为是上述任何一种原因。我认为，在某种程度上，我们很幸运地拥有许多优秀的产品，并且从中看到了巨大的商机，对吧？就在几周前，我们发布了13款新产品，目前正在逐步推广。正如Shiv提到的，上个季度我们有两家新业务的年度经常性收入（ARR）达到了1亿美元或以上，而且我们预计未来还会有更多业务实现这一目标。我们在海外也有实体资产（perp），既有通过DeFi产品提供的，也有通过中心化平台提供的。但这并不意味着我们不喜欢实体资产。事实上，我们非常喜欢实体资产，并且我们计划向客户提供这些服务。
我没有给出具体的时间表，但这并不意味着我们在财报发布会上不谈时间表就代表我们不打算采取积极的行动。我只是不喜欢在财报发布会上给出时间表，那是我们举办活动的目的。
18.Ben Budish Barclays
嗨，晚上好，感谢用户回答我的问题。Shiv，我想请用户更详细地解读一下七月份的评论。用户提到日均交易量（ADV）的趋势与第二季度类似。我想具体到各个产品，比如股票和期权，我们是否可以假设股票和期权的趋势都与第二季度类似？用户能否分享一下交易费率（take rate）的情况？我知道期权的交易费率波动比较大。用户在评论中没有提到加密货币。我很好奇，为了避免这个问题变成一个系列，请问是什么因素推动了第二季度费率的改善？同样地，用户在第三季度又看到了什么？抱歉一下子问了这么多问题，是的，任何相关信息都会很有帮助。
Shiv Verma ， Robinhood Markets首席财务官
是的，我很乐意，我会尽量确保涵盖所有方面。首先，你的理解是正确的。7 月份，股票、期权和预测市场的日均交易量 (ADV) 都与第二季度基本持平。这些市场的参与度都相当不错。加密货币市场方面，可能比第二季度略低一些，毕竟现在才月初，这是目前的趋势。7 月份的交易费率与第二季度的平均水平相近。你可以以此作为参考。至于推动增长的原因，交易费率是一个输出指标，它受到很多因素的影响。对于股票和期权市场来说，影响因素包括投资组合的变化、波动性以及合约类型。
对于加密货币而言，关键在于机构投资者以及他们的级别。影响因素众多，从整体来看，7 月份大多数资产类别的交易费率与第二季度平均水平相近。
克里斯·科格尔， Robinhood Markets公司企业融资和投资者关系副总裁
19.Ed Engel ，Compass Point
大家好。感谢你们回答我的问题。我们知道你们目前非常注重通过预测市场将更多交易量引入 Rothera，但我们也看到一些新闻报道说你们也在探索与其他交易所的合作。简单来说，你们认为与其他交易所合作能否改善你们的盈利状况？还是说你们的重点仍然是将更多交易活动集中在 Rothera 平台上？
Vlad Tenev， Robinhood Markets董事长兼首席执行官
两者兼而有之。我们投资了Rothera，并且认为其经济效益非常出色，我们计划增加在该平台的交易量。与此同时，我们一直在拓展与其他交易对手的合作。我们最初与IBKR的债务资本市场ForecastEx建立了合作关系。之后我们又与Kalshi合作，当然，最后是Rothera。我们始终致力于多元化投资，确保客户拥有多种选择，并且不依赖任何单一的交易对手。
20.Andrew Harte ，BTIG
嗨，弗拉德，希芙。谢谢你们回答我的问题。抱歉我不能亲自到场。我妻子下周就要生产了。
这话没错，不过我很期待尽快开通一个特朗普账户。
Vlad Tenev， Robinhood Markets董事长兼首席执行官
必须这么做。
Andrew Harte ，BTIG
我想就漏斗顶端的问题再补充一下。Vlad，你之前说过还有更多内容。我很想了解一下你目前在客户获取策略和重点领域方面的工作重点，以及你未来的发展方向。另外，关于模式日内交易消除或规则消除，你在本季度看到了任何成效吗？你是否采取了任何措施来挽回之前流失的客户？非常感谢。
Vlad Tenev， Robinhood Markets董事长兼首席执行官
是的。也许我能触及销售漏斗的顶端。你可以谈谈PDT（产品开发时间）。我认为产品还有很多改进空间，确保我们的用户注册流程非常流畅，尤其是在我们推出越来越多的产品，并且用户可以注册多个账户、多个资产的情况下。我认为我们在这方面投入了大量精力。让客户与其他客户分享产品，这始终是一个机会。当然，我们也在研究，随着银行业务的规模扩大，我们看到了增长势头，信用卡持卡人数量已经超过百万，我们能否让注册经纪业务的用户更容易获得信用卡，从而将其转化为另一个方向的积极增长驱动力？
也就是说，对于那些办卡并前来办理银行业务的客户，我们能否引导他们进入证券经纪业务领域？很多这样的机会我们之前还没有真正探索过。我们有很多充满信心但尚未实现的领域。
Shiv Verma ， Robinhood Markets首席财务官
关于PDT（交易数据终端），我们再次强调，我们非常高兴SEC（美国证券交易委员会）取消了对小额账户客户进行交易方式处罚的过时规定。我们真心为客户感到高兴。这项规定在6月份生效时，确实带来了一股强劲的推动力。我们看到，无论哪家券商，整个行业都在广泛应用这项规定。考虑到我们的客户账户余额较小，我们可能比同行获得了更大的收益。我们从客户那里了解到，他们仍在持续使用这项规定。我们预计，这项规定不仅在本季度，而且在未来几个季度都将持续带来利好。现在预测其具体影响还为时尚早，但总体而言，客户正在使用它。
他们正在回归，我们已经在 NPS 调查和其他类似方法中看到了这一点，那些已经离开的客户很高兴他们被允许再次进行交易。
21.GavWOLF Financial
一切都好。非常高兴能来这里。我想简单聊聊人工智能代理和智能交易。对我来说，这是你们近期推出的最令人着迷的功能之一。我已经把它连接好了。克劳德已经在里面进行交易了，我感觉随着它的不断发展，交易量肯定会大幅增长，对吧？人们可以设置交易策略，现在它能自动执行，甚至无需亲自操作。我很好奇，你们对智能交易的里程碑有何期待？你们认为它真的能将交易量提升到远超人类交易的水平吗？另外，我还想知道你们是否会允许人工智能代理交易进入预测市场？
Vlad Tenev， Robinhood Markets董事长兼首席执行官
是的。在产品方面，我们的目标是让用户能够使用 Robinhood 平台上所有交易员可以使用的工具。这对我们来说很有意思，因为 Robinhood一直以来都比较封闭。我们通过界面限制了访问权限。现在我们正在开放，让交易员和开发者都能在合适的情况下使用所有功能。是的，我只想说，团队一直在努力开发智能代理相关的功能。我们有很多东西。我们抢占了市场先机，但我认为还有很多可以改进的地方。我们期待分享更多信息，包括在即将举办的活跃交易员活动上。
