夜雨聆风置顶内容：
最近，齐老师讲了一句话：其实理财的能力分两部分，第一是先避坑，第二才是收益。
“因为金融投资永远是要事先防范，一旦出了事之后，就没有任何办法补救了”
这两句话真实且扎心，对此，我可太有切身感受了，在遇到齐老师之前，真是掉过了几个大坑，特别是在买房子上面。
为此，我给大家一个建议：请在做重大投资决策之前，问问齐老师，听听他的意见。
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以下为本期正文部分：
朋友们，
今天我们来主要讲讲行业的三大周期阶段。
这个模型放在当下的AI科技行情上，一样好使。
🎯一句话总结：第一阶段鸡犬升天，第二阶段产能出清，第三阶段强者恒强。
🔥第一阶段：鸡犬升天
目前AI大概就在这阶段，而且可能已经走了一大半。
阶段一的特点是：新技术爆发，其市场渗透率从10%冲到30%，政策扶持，企业疯狂砸钱扩大产能。
从而，整个行业蛋糕快速做大。
这时候有个特点：阿猫阿狗都能涨，哪怕只有个概念，也能跟着涨。
这个阶段，个股股价上涨最快，预期最浓烈，投资者对业绩特别宽容。
这个阶段的历史案例太多了。
2010年后的智能手机、2011年游戏行业、2013年的移动互联网、2021年的新能源光伏等等。
都是这第一浪的典型。
⚠️第二阶段：产能出清
在这个阶段，市场渗透率从30%往60%冲。
但需求和供给，从来不同步。
需求一旦放缓，供给还在惯性积压，调整周期就来了。
因此，在这个阶段行业竞争加剧，资本开支放缓，开始卷价格。
最终，体现在企业的盈利增速下滑。
注意，是增速下滑，不是不赚钱。
但市场就认增速。
30%的增速是一道坎，企业盈利增速一旦跌破30%，市场基本就不按成长股进行估值了。
由于投资者看不到高成长的希望，市场就会走向“戴维斯双杀”的剧烈调整期。
比如当年彩电价格大战、周期股的五朵金花产能过剩。
包括之前的医药、白酒、新能源、光伏等行业，都经历过这个阶段。
那么，当前这波科技的第二阶段啥时候来？
1. 先盯紧一个指标：大厂资本开支增速。
AI中上游盈利跟这个高度相关，所以大厂现在一举一动都十分敏感。
比如7月Meta说算力闲置出租，整个硬件板块就立刻剧烈调整。
2. 最近美国的AI大厂自由现金流烧得差不多了，都开始发债融资了。
因此，美债利率的变化也成为了一个敏感变量。
👑第三阶段：强者恒强
经历了阶段二的残酷竞争，到了阶段三，行业的竞争格局基本稳定，剩下的都是数一数二的企业。
虽然行业普涨行情彻底结束，但由于龙头企业已经脱颖而出，其股价也会继续创新高。
这时候看重的是高ROE、高自由现金流和稳定增长。
这些龙头企业都成长为了现金奶牛。
也就是巴菲特那套投资逻辑，买强者恒强。
比如过去几年新能源惨烈出清后，宁德时代作为龙头企业就开始再创新高。
若不会选龙头个股？
就投宽基指数，由于指数是市值加权策略，会自然向大市值、高流动性的公司倾斜。
比如在2021年底，由于宁德时代市值飙升，在创业板指数（399006） 中权重最高达 18.5% 左右。
💡三个阶段的投资策略是怎样的？
第一阶段：散弹枪打鸟。
去买行业指数，这样可以雨露均沾，布局整个行业，不去赌个股。
第二阶段：能躲就躲。
即便躲不开，也千万别在一阶段尾声追涨、追高。
一旦被套住，可能几年都回不了本。
第三阶段：买龙头。
这时候，就是买特许经营、买自由现金流、买行业集中度的龙头企业。
若不会选，那就去买宽基指数。
🤔AI现在在哪个阶段？
大概率第一阶段的后半段。
二阶段啥时候来？目前还不好说。
由于资本开支这个指标是有主观性，会跟着AI商业进展随时调整。
过早防范，也是损失。
而且有个变数：上下游可能重新分蛋糕。
上游出清，下游应用端反而迎来机会。
然后反哺优秀上游，股价慢慢新高，走三阶段逻辑。
但第一波那些垃圾股、题材股，估计永远回不去了。
📌最后划重点
行业生命周期这个框架，科技行业一样适用。
我们要认清阶段，做对所匹配的策略，这是穿越周期的生存法则。
最后强调一句，科技行业上下波动极大，投资时一定要控制仓位。
要守正出奇，科技行业作为“出奇”的部分，要控制在总仓位的10%以内。
每天收获：
问：齐老师，跟您学习了几年，执行力极强，市区房子全部卖了，郊区租了20年的别墅，豪车都换成廉价代步电车，也不参加酒局，饭局了，慢慢发现和身边的同事朋友很多观念都不一样了，没有共同的话题了，对领导也祛魅了，现在只关注自身和慢慢变富的理想，感觉跳出了曾经的信息茧房，现在孤独而又轻松地往前走，您曾经有过这种阶段吗，下一阶段会有些什么可能呢？
答：2018年前我就是这样了。
孤独不是目的，孤独是你得把时间节省下来，去做个副业。
所以下一阶段，你得想办法开展副业了
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希望这篇文章能给你带来启发，越努力越幸运，愿你慢慢变富！
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写在最后：
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我就是从2018年起一直和齐老师学习理财，收获颇丰。
齐老师还在知识星球APP创建了两个付费学习的知识社区“齐俊杰的粉丝群”和“老齐的读书圈”。
粉丝群的定位是给出具体的投资执行策略方法以及一套非常行之有效的投资标的。
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