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专业知识部分-证券投资基金完整知识点
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第一章 证券投资基金概述
知识点：证券投资基金的特点
证券投资基金是一种实行组合投资、专业管理、利益共享、风险共担的集合投资方式。
□基金是通过发售基金份额，将众多投资这的资金集中起来，形成独立资产，由基金托管人托管，基金管
理人管理，以投资组合的方式进行证券投资的一种利益共享、风险共担的集合投资方式。证券投资基金通
过发行基金份额的方式募集资金，所募集的资金在法律上具有独立性。基金合同与招募说明书是基金设立
的两个重要法律文件。
与股票、债券不同（它们是直接投资工具），基金是间接投资工具。一方面，以股票、债券等金融证券为
投资对象；另一方面，投资者通过购买基金份额的方式间接进行证券投资。 使
天
□证券投资基金在美国称为共同基金，在英国和香港称为单位信托基金，在欧洲称为集合投资基金（计划），
小
在日本和台湾称为证券投资信托基金。 小
使
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□证券投资基金的特点： 天
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1、集合理财、专业管理 ： 小
小
2、组合投资、分散风险 服 使
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3、利益共享、风险共担。基金托管人、管理人只能按规定收取一定比例的托管费蔚、管理费，并不参与基
旺 小
：
金收益的分配。 旺 小
服
4、严格监管、信息透明。为切实保护投资者利益。 宝
客
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淘 蔚
5、独立托管、保障安全
一
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唯 服
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知识点：基金与其他金融工具的比较 ， 淘 客
品 旺
□基金与股票、债券的差异： 出 一 旺
唯
1、反应的经济关系不同。股票所有权关室系；债券是债权债务关系，基金是信宝托关系。
，
作 淘
2、所筹资金的投向不同。股票和债券是直接投资工具品，筹集资金主要投向实业领域；基金是间接投资工
工 一
出
具，主要投向有价证券。 英 唯
室
3、投资收益与风险大小不同。 精 股票高风险高收
作
益，债券低风险低，收益，基金风险相对适中、收益相对稳
场 品
健。 工
职 出
英
□基金与存款的差异： & 室
m 精
1、性质不同。基金是c o 收益凭证，基金场管理人不承担投资作损失的风险；存款是信用凭证，银行对存款负有
. 工
法定的保本付息的h i 责任。 职
英
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2、收益与风险
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u特征不同。基金
o
投m资风险较大。 精
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3、信息披u露程度不同。基金.管理人需要定期公布基金的信息。
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知识w . 点：基金的参与
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主i体。
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基w金的运作活动从o基金管理人的角度i看，分为市场营销、基金的投资管理与后台管理。
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依据所承担的职w责与作用，基金u参与主体分为基金当事人、市场服务机构、监管和自律机构三大类。
□1、基 金当w w 事
.
人。我国基金u份q
i
额持有人、管理人与托管人是基金合同的当事人。①基金份额持有人是基
w o
金的出资人、基金资产的所y有者和基金投资回报的受益人。②基金管理人是基金产品的募集者和管理者，
u
w
其主要职责是负责基金.资产的运作，在有效控制风险的基础上为基金投资者争取最大的投资收益。基金管
w
w
理人在基金运作中w具有核心作用。在我国，基金管理人只能由能依法设立的基金管理公司担任。③基金托
管人的职责主要体现在基金资产保管、基金资金清算、会计复核以及对基金投资运作的监督等方面。我国，
由取得基金托管资格的商业银行担任。
□2、基金市场服务机构。包括：①基金销售机构。目前，商业银行、证券公司、证券投资咨询机构、专
业基金销售机构均可以向证监会申请基金代销业务资格。②注册登记机构。目前，我国基金份额注册登记
机构主要是基金管理公司自身和中国结算公司。③律师事务所和会计师事务所。④基金投资咨询机构与基
金评级机构。
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3、基金监管机构和自律组织。①基金监管机构。为了保护基金投资者的利益，对基金活动进行严格的监
督管理。②基金自律组织。证券交易所是基金的自律管理机构之一。基金行业自律组织是由基金管理人、
基金托管人或基金销售机构等行业组织成立的同业协会。
知识点：基金的法律形式。
□依据法律形式的不同，可分为契约型基金与公司型基金。我国均为契约型基金，公司型基金以美国投资
公司为代表。
1、契约型基金。契约型基金依据基金管理人、基金托管人之间所签署的基金合同设立。
2、公司型基金。公司型基金在法律上是具有独立法人地位的股份投资公司，依据基金使公司章程设立。投
天
资者是股东。在形式上类似一般的股份公司，不同是它委托基金管理公司作为专业的财务顾问来经营与管
小
理基金资产。 小
使
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□契约型与公司型的区别： 天
蔚
1、法律主体资格不同。契约型：不具有法人资格；公司型：具有法人：资格。 小
小
2、投资者的地位不同。契约型：依据基金合同成立。 服 使
蓝
客 天
3、基金营运依据不同。契约型：依据基金合同营运基金；公司型依据公司章程营蔚运基金。
旺 小
：
公司型基金的优点是法律关系明确清晰，监督约束机制较为旺完善；但契约型基金在设立上更为简
小
单易行。
服
二者的主要区别表现在法律形式不同。 宝 蓝
客
淘 蔚
旺
一 ：
旺
知识点：基金的运作方式。 唯 服
宝
□依据运作方式的不同，分为封闭式和开放式。 ， 淘 客
品 旺
1、封闭式基金。是基金份额在合同期限内出固定不变，基金份额一可在依法设立的
旺
证券交易所交易，但基金
唯
份额持有人不得申请赎回。 室 宝
，
作 淘
2、开放式基金。是基金份额不固定，基金份额可在基品金合同约定的时间和场所进行申购或赎回（不包括
工 一
出
ETF和LOF）。 英 唯
室
□封闭式与开放式的不同： 精 ，
作
场 品
1、期限不同。封闭式：有
职
固定的存续期；开工放式：无期限。
出
我国规定，封闭式的存续期应在5年以上。
英
2、份额限制不同。封闭&式：基金份额是固定的；开放式：室基金规模不固定，投资者可随时提出申购或赎
m 精
回申请。 c o 场 作
. 工
3、交易场所不同h。 i 封闭式：在交易职所上市交易；开
英
放式：按照基金管理人确定的时间和地点向基金管理
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人或其代销人提u出申购、赎回申m请。 精
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4、价格形u成方式不同。封闭.式：基金的交易价格受二级市场供求关系的影响。有溢价交易和折价交易现
o i 职
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象；开u放式：基金的买卖z价格以基金份额净&值为基础，不受市场供求关系的影响。
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5、w激 . 励约束机制与投
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i资策略不同。与封
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o闭式基金相比，一般开放式基金向基金管理人提供了更好的激励
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约w束机制。封闭式o基金没有赎回压力i，管理人可以将基金资产投资于流动性相对较弱的证券上，有利于基
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金长期业绩的提w高。 u
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知识点：基金的发展。 y
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基金起源于英国 的投
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资.信托公司。1868年，英国“海外殖民地政府信托基金”被视为证券投资基金的雏形。
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初创阶段的基金多w为契约型投资信托，投资对象多为债券。1879年，英国《股份有限公司法》公布，股份
有限公司成为基金新的组织形式。
1924年，美国马赛诸塞州成立第一只公司型开放式基金，特点：第一，组织形式为公司型；二是运作方式
为开放式；回报方式为收益分享、风险共担的分配方式。1940年，美国《投资公司法》和《投资顾问发》
成为其他国家制定相关基金法律的典范。证券投资基金已成为一种大众化的投资工具。
□全球基金业发展的特点：
1、美国占据主导地位，其他国家和地区发展迅猛
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2、开放式基金成为证券投资基金的主流品种
3、基金市场竞争加剧，行业集中趋势突出
4、基金资产的资金来源发生了重大变化。个人投资者一直是传统上的证券投资基金的主要投资者，但目
前越来越多的机构投资者，特别是退休基金成为基金的重要资金来源。
知识点：我国基金业的发展状况
我国基金业分为三个历史时期：80年代末到1997年《基金管理暂行办法》；之后到2004年6月1日《证券投
资基金法》实施；至今。
1、早期探索阶段。1987年，中创公司在港设立了中国置业基金。上交所和深交所相继使于1990年12月和1991
天
年7月开业，标志中国证券市场正式形成。境内第一家较规范的投资基金—淄博乡
小
镇企业投资基金于1992
年成立，揭开了投资基金在内地发展的序幕。 小
使
蓝
2、试点发展阶段。□基金在规范化运作方面得到了很大的提高；在封闭式基金成功试点的基天础上成功推
蔚
动开放式基金；对老基金进行了全面规范清理，大多数被改造成了新的：投资基金；监管部小门出台了一系列
小
鼓励基金发展的政策措施；开放式基金的发展开创了新天地。1998年服，封闭式基金：基金开元和基金金使泰
蓝
客 天
拉开了基金试点的序幕。2001年，第一只开放式基金：华安创新诞生，实现了从封蔚闭式基金到开放式基金
旺 小
：
的转变。 旺 小
服
3、快速发展阶段。□基金监管的法律体系日益完善；基金宝品种日益丰富，
客
开放式基金取代封蓝闭式基金成
淘 蔚
为市场发展的主流；基金公司业务开始走向多元化，出现了一批规模较旺大的基金管理公司；基金行业对外
一 ：
旺
开放程度不断提高；基金业市场营销和服务创新日唯益活跃；个人投资者取代机构投资者服成为基金的主要持
宝
有者。2004年成立第一只上市开放式基金（LOF） ， ：南方积极配置基淘金和首只交易型开客放式指数基金（ETF）：
品 旺
华夏上证50ETF，2006年推出首只生命周期出基金：汇丰晋信20 一 16基金，2007年
旺
推出首只结构化基金：国投
唯
瑞银瑞福基金和QDII基金：南方全球精选室基金，2008年推出首只社会责任基宝金：兴业社会责任基金。2008
，
作 淘
年末我国基金数量达到了238只，基金管理公司61家，品4家基金管理公司管理资产超过1000亿，33家合资基
工 一
出
金公司，QDII基金达到10只。 英 唯
室
精 ，
作
场 品
知识点：□基金业的作用。 工
职 出
英
1、为中小投资者拓宽了&投资渠道。 室
m 精
2、优化金融结构，促c o 进经济增长。 场 作
. 工
3、有利于证券市h场 i 的稳定和健康发职展。
英
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4、完善金融体
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u系和社会保障体
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系m。 精
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o i 职
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第二章u 证券投资基金的z类型 &
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知识w . 点：证券投资基
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金i分类。
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□w基金分类有利于o：投资者作出正确i的投资选择于比较；基金管理公司业绩在同一类别种比较；基金研究
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评价机构进行基w金评级；监管部u门针对不同基金的特点实施更有效的分类监管。
美国投 资公w司 w
.
协会将美国的基u q金
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分为33类。
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根据运作方式的不同，可分y为：
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1、封闭式基金。 基金
w
.份额在合同期内固定，在交易所交易。
w
2、开放式基金。份w额不固定，在合同约定的场所申购和赎回。
根据法律形式的不同，可分为：
1、契约型基金。
2、公司型基金。
□依据投资对象的不同，分为：
1、股票基金。在各类基金中历史最悠久，最广泛。60%以上投资于股票。
2、债券基金。80%以上投资于债券。
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3、货币市场基金。仅投资货币市场工具。
4、混合基金。投资于股票、债券和货币市场工具，但投资比例不符合股票基金和债券基金规定的为混合
基金。
□根据投资目标不同，分为：
1、成长型基金。追求资本增值为基本目标，主要以良好增长潜力的股票为投资对象。
2、收入型基金。追求稳定的经常性收入为基本目标，一大盘蓝筹股、债券等稳定收益证券为投资对象。
3、平衡型基金。既注重资本增值又注重当期收入。
一般而言，成长型风险大、收益高；收入型风险小、收益小；平衡型介于两者之间。
□依据投资理念不同，分为； 使
天
1、主动型基金。力图取得超过基准组合表现的基金。
小
2、被动型基金。试图复制指数的表现，一般选取特定的指数跟踪，又称为指数小型基金。
使
蓝
□根据募集方式的不同，分为： 天
蔚
1、公募基金。面向社会公众公开发售。□有如下特征：可以面向社会：公众公开发售基金份小额和宣传推广；
小
投资金额要求低，适宜中小投资者参与；必须遵守法规的约束，监管服严格。 使
蓝
客 天
2、私募基金。只能采取非公开方式向特定投资者募集发售。不能进行公开发售和蔚宣传推广，投资金额要
旺 小
：
求高，投资者的资格和人数受到严格的限制。美国要求，私旺募基金投资者人数不超过100人，每
小
个投资者
服
的净资产必须在100万美元以上。□私募基金在运作上具有宝较大的灵活性，
客
所受到的限制和约蓝束较少，投
淘 蔚
资风险较高，主要以具有较强风险承受能力的富裕阶层为目标客户。 旺
一 ：
旺
□根据基金的资金来源和用途不同，可分为： 唯 服
宝
1、在岸基金。本国募集资金投资本国证券市场。 ， 淘 客
品 旺
2、离岸基金。在他国发售份额，投资于本出国或第三国证券市场一。
旺
唯
□特殊类型基金： 室 宝
，
作 淘
1、系列基金。又称“伞形基金”，是多个基金共用一个基品金合同，子基金独立运作，子基金之间可以进行互
工 一
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相转换。 英 唯
室
2、基金中的基金。以其他投资 精 基金为投资对象
作
。我国无此类基金，。
场 品
3、保本基金。通过投资组
职
合保险技术，保证工投资者在投资到
出
期时至少能获得投资本金或一定回报的证券
英
投资基金。 & 室
m 精
4、交易型开放式指数c o 基金。ETF结合场了封闭式基金与开放作式基金的运作特点。既可以在交易所二级市场买
. 工
卖又可以场外申购h i 、赎回。但它的申职购时用一揽子股
英
票换取ETF份额，赎回时换回一揽子股票而不是现金。
z &
1990年加拿大
i
多u伦多证交所推出
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m世界上第一只ET精F。
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5、上市开放u式基金。LOF获.准交易后，投资者可以通过场外销售渠道申购和赎回，也可以在挂牌的交易所
o i 职
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买卖该u基金或进行基金份z额的申购与赎回。&□与ETF的区别：①申购赎回的标的不同。ETF：一揽子股票；
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LOwF . ：现金。②申购 q 赎i回的场所不同。 cE o TF：通过交易所；LOF：代销网点或交易所。③对申购赎回的限
w u .
制w不同。ETF：只
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o有大投资者（50万
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i份以上）才能参与一级市场的申购赎回。④投资策略不同。ETF：被
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动式管理方法；wLOF：可以使指u数型也可以是主动管理型基金。⑤报价期间不同。ETF：每15秒提供一个
基金净 值报w价 w
.
；LOF：通常1u天q
i
只提供1次或几次基金净值报价。
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知识点202（ P30-37）：股
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y票基金。
w
□股票基金以追求长期.的资本增值为目标，比较适合长期投资。与房地产一样，是应对通货膨胀最有效的
w
w
手段。 w
□股票基金与股票的不同：
1、股票价格每一交易日中始终变动；股票基金净值计算1天只进行1次。
2、股票价格受买卖股票数量的大小和强弱的对比而受影响；股票基金份额净值不会由于买卖数量或申购
赎回数量的多少而受到影响。
3、投资股票一般会根据上市公司基本面进行价格判断；股票基金不能对份额净值进行价值的判断。
4、单一股票投资风险集中，投资风险较大；股票基金由于分散投资，投资风险低，但增加了基金经理投
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资的委托代理风险。
□按投资市场分类：
1、国内股票基金。
2、国外股票基金。存在一定的汇率风险。
3、全球股票基金。以国内和全球股票市场为投资对象，进行全球化分散投资，可以有效克服单一国家或
区域投资风险。可进一步分为单一国家型股票基金、区域型股票基金、国际股票基金。
□按股票规模分类：
1、小盘股基金。
2、中盘股基金。 使
天
3、大盘股基金。
小
□股票规模划分通常有两种：一种是市值进行划分。通常将市值小于5亿归为小小盘股，超过20亿为 大盘股；
使
蓝
另一种是相对规模进行划分。累计市值占市场总市值20%以下的归为小盘股，50%以上的为天大盘股。
蔚
□按股票性质分类： ： 小
小
1、价值型股票基金。通常收益稳定、价值被低估、安全性较高，其服市盈率、市净率通常较低。更倾向于使
蓝
客 天
长期投资。□可进一步细分为低市盈率股、蓝筹股、收益型股票、防御型股票、逆蔚市型股票等。
旺 小
：
2、成长型股票基金。通常收益增长较快、未来发展潜力大。旺□可以进一步分为持续成长型股票
小
、趋势增
服
长型股票、周期型股票。 宝 蓝
客
淘 蔚
□按基金投资风格分类： 旺
一 ：
旺
按全部股票市值的平均规模与性质不同将股票基金唯分为不同投资风格（3*3=9类）：大服盘价值、大盘平衡、
宝
大盘成长和中盘*、小盘*。基金在投资风格上并 ， 非始终如一，这淘一现象是风格变化客现象。
品 旺
□按行业分类： 出 一 旺
唯
以特定行业或板块为投资对象。行业轮换室基金集中于行业投资。 宝
，
作 淘
□股票型基金面临的主要风险包括： 品
工 一
出
1、系统性风险。即市场风险，不英能通过分散投资加以消除，又称不
唯
可分散风险。
室
2、非系统风险。个别证券特有 精 的风险，可以通
作
过分散投资加以规，避，又称可分散风险。
场 品
3、管理运作风险。指基金
职
经理对基金的主动工性操作行为而导
出
致的风险。
英
股票基金的分析常用指标&： 室
m 精
□1、反映基金经营业c o 绩的。包括基金场分红、已实现收益作、净值增长率。其中净值增长率是最主要的分析
. 工
指标。净值增长率h i 越高，说明基金职的投资效果越好
英
，通常还应该将该基金的净值增长率与比较基准、同类
z &
基金的净值增长u率比较才能进行m全面评价。 精
i o
q c 场
□2、反映u基金风险大小的。.常有标准差、贝塔值、持股集中度、行业投资集中度、持股数量等指标。基
o i 职
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金净值u增长率的波动程度z可以用标准差来计&算。用贝塔值衡量一只基金面临的市场风险的大小（如果大于
w u m
1，w表 . 明该基金是一只
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i激进型基金）。持
c
o股集中度为前十大重仓股投资市值/基金股票投资总市值，越高，
w u .
说w明基金风险越高o。 i
y h
u z
3、反映组合特w点的。基金持股平u均市值看基金是偏好大盘股、中盘还是小盘。基金持股平均市盈率、市
净率判 断倾w向 w
.
于投资价值型还u q是
i
成长型（小于市场平均值，为价值型）。
w o
4、反映运作 成本的。费用
u
y率=运作费用/基金平均净资产，越低，说明基金的运作成本越低，运作效率越高。
w
□基金运作费用主要包.括基金管理费、托管费、营销服务费等，但不包括前段或后端申购费、赎回费，也
w
w
不包括投资利息费w用、交易佣金等。相对于其他类型基金，股票型费用率较高，相对于大型基金，小型基
金的费用率较高，相对于国内股票基金，国外股票基金的费用率较高。
5、反映操作策略的。基金股票周转率通过对基金买卖股票频率的衡量，等于基金股票交易量的一半与基
金平均净资产之比。
知识点：债券基金。
□债券基金与债券的不同：
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1、债券基金的收益不如债券的利息固定。
2、债券基金没有确定的到期日。 7 / 33
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3、债券基金的收益率比买入并持有到期的单个债券的收益率更难以预测。
4、单一债券的信用风险比较集中，债券基金通过分散投资可以有效避免单一债券可能面临的较高的信用
风险。
□根据发行者的不同，可分为政府债券基金、企业债券基金、金融债券基金；□根据债券到期日不同，分
为短期债券基金、长期债券基金；□根据债券信用等级不同，分为低等级债券基金、高等级债券基金。□
依据基金所持债券的久期于债券的信用等级分为不同的投资风格（3*3=9）：短期高信用、中期高信用、
长期高信用和中信用、低信用。
□债券基金主要的投资风险包括：
1、利率风险。债券价格与市场利率呈反方向变动。市场利率上升，债券价格下降。一使般，债券的到期日
天
越长，债券价格受市场利率的影响就越大。
小
2、信用风险。债券的信用等级下降，该债券价格下的，基金的净值也会随之下小降。
使
蓝
3、提前赎回风险。持有附有提前赎回权债券的基金将不仅不能获得高息收益，而且还会面临天再投资风险。
蔚
4、通货膨胀风险。 ： 小
小
债券基金的表现与风险主要受久期与债券信用等级的影响，债券基金服的分析也主要集中于对债权基金久使期
蓝
客 天
与债券信用等级的分析。久期是一只债券贴现现金流的加权平均到期时间。债券基蔚金的久期等于基金组合
旺 小
：
中各个债券的投资比例与对应债券久期的加权平均。□要衡量旺利率变动对债券基金净值的影响，
小
只要用久
服
期*利率变化。（如：当某债券基金的久期为5年，那么市宝场利率下降1%，
客
该债券基金的净值蓝增加5%）。
淘 蔚
因此，厌恶风险的应选择久期较短的债券基金。 旺
一 ：
旺
久期可以较准确地衡量利率微小变动对债券价格的唯影响，当利率变动幅度较大时会产生服大的误差，主要是
宝
由债券所具有的凸性引起的。 ， 淘 客
品 旺
在其他条件相同的情况下，信用等级高的，出收益率低。 一
旺
唯
知识点204（P41-44）：货币市场基金。室 宝
，
作 淘
货币市场基金具有风险低、流动性好的特点。货币市场品基金的长期收益率较低，不适合进行长期投资。
工 一
出
货币市场工具是到期日不足1年的英短期金融工具，也称现金投资工具
唯
。货币市场投资门槛通常很高，多属
室
于场外交易市场，但货币市场基 精 金门槛低，成为普通投资者进入货，币市场的重要通道。
作
场 品
□货币市场工具包括：现
职
金；1年以内的银行工定期存款、大额
出
存单；剩余期限在397天内的债券；期限在1
英
年以内的债券回购；期限&在1年以内的中央银行票据；剩余室期限在297天以内的资产支持证券。
m 精
□货币市场基金不得c投 o 资于：股票；场可转换债券；剩余期作限超过397天的债券；信用等级在AAA级以下的
. 工
企业债券；国内信h i 用评级机构评定职 A-1级及以下的短
英
期债券；流通受限的证券。
z &
货币市场基金同u样面临利率风险m、购买力风险、精信用风险、流动性风险，但我国货币市场基金投资组合的
i o
q c 场
平均剩余期u限不得超过180天.，实际风险是较低的（不意味着没有投资风险）。
o i 职
y h
货币市u场基金分析： z &
w u m
1、w收 . 益分析。货币市
q
i场基金的份额净值
c
o固定在1元，收益通常用日每万份基金净收益和最近7日年化收益
w u .
率w表示。 o i
y h
u z
2、风险分析。w□反映风险的指标u有投资组合平均剩余期限、融资比例、浮动利率债券投资情况。组合平
均剩余 期限w是 w
.
反映基金组合风u q险
i
的重要指标，期限越短，收益的利率敏感性越低，但收益率也可能较低。
w o
按照规定，除 非发生巨额
u
赎y回，货币市场基金债券正回购的资金不得超过20%。
w
.
w
w
知识点：混合基金w。
混合基金的风险低于股票基金，预期收益要高于债券基金，比较适合较为保守的投资者。
□通常依据资产配置的不同将混合基金分为偏股型基金、偏债型基金、股债平衡型基金、灵活配置型基金
等。
1、偏股型的，股票配置比例在50%-70%，债券配置比例在20%-40%
2、偏债型的，债券比例较高。
3、股债平衡型的配置较为均衡，大约在40%-60%左右。灵活型的自由调整。
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混合基金的投资风险主要取决于股票与债券配置的比例大小。如果购买多只混合基金，投资者在各种大类
资产上的配置可能变得模糊不清，不利于进行有效的资产配置。
知识点：保本基金。
保本基金的最大特点是招募说明书规定了相关的担保条款，即在满足一定的持有期限后，为投资者提供本
金或收益的保障。本质上是一种混合基金。
□80年代起源于美国，其核心是运用投资组合保险策略进行基金的操作：
1、 对冲保险策略。国外较多采用衍生金融工具进行操作。
使
2、 固定比例投资组合保险策略。国内主要选择固定比例投资组合保险策略（CPPI）。第一步，设定投资
天
组合的价值底线；第二布确定安全垫（组合的现值超过价值底线的数额）。第三小步按安全垫的一定倍数确
定风险资产投资比例，其余投资于保本资产。 小
使
蓝
境外的保本基金形式多样，包括本金保证、收益保证和红利保证。一般本
蔚
金保证比例为100%天，但也有低于
小
或高于100%的情况。 ：
小
□保本基金的投资风险： 服 蓝 使
客 天
1、保本基金有一个保本期，投资者只有持有到期后才获得本金旺保证或收益保证。蔚保本期通常在3-5
小
年。基
：
金持有人在认购期结束后申购的基金份额不适用保本条款。旺 小
服
宝 蓝
2、保本的性质在一定程度上限制了基金收益的上升空间。 客
淘 蔚
旺
此外，尽管亏本的风险几乎等于零，但投资者仍必须一考虑投资的机会成本与通货膨胀损失
：
。
旺
保本基金的分析指标主要包括：保本期、保本比例唯、赎回费、安全垫、担保人等。常服见的保本比例介于
宝
， 客
80%-100%之间。
品
淘
旺
一
出 旺
唯
知识点：ETF 室 ， 宝
作 淘
□ETF三大特点： 工 品 一
出
1、被动操作的指数型基金。 英 唯
室
精 ，
2、独特的实物申购赎回机制。 作
场 品
工
3、实行一级市场与二级市职场并存的交易制度。在一级市场上
出
，大投资者交易，中小投资者被排斥之外。
英
二级市场上，ETF与普通m & 股票一样在市场
精
挂牌交易。套利交室易保证二级市场价格回复到基金份额净值附近。
o 作
套利具体过程：当二c级市场价格低于场份额净值（折价交易），大的投资者在二级市场低价买进，然后在一
. 工
i 职
级市场赎回份额，h在于二级市场上卖掉。当二级市英场价格高于份额净值(溢价套利)，大的投资者在二级市
z &
场买进，然后i在 u 一级市场申购,在o m 二级市场高价卖精掉。这家套利导致ETF总份额的减少，溢价套利导致扩大。
q c 场
根据跟踪o的 u 指数不同，分为
i
股.票型和债券型
职
等；股票型进一步细分为全球指数ETF、综合指数、行业指数、
y h
风格指
w
u数等；根据复制
u
方z法的不同，分为
m
完&全复制型与抽样复制型。我国首只上证50ETF采用完全复制。
. i o
□EwTF面临风险：①系q统性风险；②二c级市场与份额净值的偏离；③跟踪误差。
w u .
分 w 析ETF的收益指y o 标包括：二级市场h i价格收益率、基金净值收益率；效率指标包括：折（溢）价率、周转
u z
率、费 用率、
w
.
跟w踪偏离度、跟
q
踪
i
u误差等。基金收益与标的指数收益之间的偏离程度就成为评判ETF是否成
功的一个指w标，偏离度越小，u说明跟踪指数上表现越好。
w o
y
u
w
知识点：QDII w .
w
2007年，符合条件w的境内基金管理公司和证券公司（称为合格境内机构投资者，QDII）可在境内募集资金
进行境外证券投资管理。□QDII基金可以人民币、美元或其他主要外汇货币为计价货币募集。
□QDII可投资于：货币市场工具；各种债券、住房按揭支持证券、资产支持证券；与中国证监会签署双边
监管合作谅解备忘录的国家或地区的普通股、优先股、存托凭证、房地产信托凭证、公募基金；结构性投
资产品；金融衍生品。
□QDII不可投资于：购买不动产；房地产抵押按揭；贵金属及凭证；实物商品；除应付赎回、清算等临时
用途外，借入现金（该临时借入现金比例不超过净值的10%）；利用融资购买证券（金融衍生品除外）；
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参与未持有基础资产的卖空交易；从事证券承销。
□QDII投资风险：①汇率风险；②国际市场上国别风险、新兴市场风险等特别投资风险；③尽管可能降低
组合投资风险，但并不能排除市场风险；④流动性风险。
第三章 基金的募集、交易与登记
知识点：封闭式基金的募集与交易
基金募集是基金投资的起点，交易活动为基金投资提供流动性，注册登记确保了安全性。
□封闭式基金募集一般经过申请、核准、发售、备案、公告5各步骤。 使
天
□申请需提交主要文件：基金募集申请报告、基金合同草案、基金托管协议草案、招募说明书草案。
小
证监会应在受理申请之日起6个月内作出决定。管理人应当收到核准文件之日起小6个月内进行发售 。目前我
使
蓝
国封闭式基金的募集期限一般为3个月。基金管理人应当在基金份额发售的3日前公布招募说天明书、基金合
蔚
同。在发售方式有：网上发售与网下发售。 ： 小
小
封闭式基金份额总额达到核准规模的80%以上，且份额持有人达到2 服 00以上。10内验资，10内备案。 使
蓝
客 天
□基金募集失败，管理人承担：①以固有财产承担因失败产生的费用；②在基金募蔚集期限届满后30日内返
旺 小
：
还投资者已缴款并加同期存款利息。 旺 小
服
□封闭式基金上市应符合： 宝 蓝
客
淘 蔚
1、募集份额达到核准规模的80%以上。
一
旺
：
旺
2、基金合同期限5年以上。 唯 服
宝
3、金额不低于2亿元 ， 淘 客
品 旺
4、持有人不少于1000人 出 一 旺
唯
投资者买封基必须开立证券账户或基金账室户及资金账户。每个有效证件只允宝许开立1个基金账户。
，
作 淘
封基交易规则：交易时间同股票，交易遵循“价格优先、品时间优先”，0.001元最小单位，100的整数倍，100
工 一
出
万份单笔最大，T+1交收。交易佣英金不超过0.3%，最少收5元。上海还
唯
按成交面值的0.05%收取登记过户费。
室
不收印花税。基金指数采取派许 精 指数计算公式。 ，
作
场 品
折价率=（市场价-份额净值
职
）/份额净值，高为工溢价交易，低的
出
为折价交易。当折价率高时常常被认为是购
英
买封闭式基金的好时机，&但实际上并不尽然。 室
m 精
c
o
场
作
. 工
知识点：开发式基h i 金的募集与认购职。
英
z &
开放式基金也
i
是u 5个步骤（同封
o
基m）。相关过程同精封基，□但开放式基金应：
q c 场
1、基金募u集份额不少于2亿份.，金额2亿元。
o i 职
y h
2、持有u人不少于200人。z &
w u m
投资w . 者参与认购，分 q 开i户、认购、确认 c3 o个步骤。□我国开放式基金主要通过：基金管理人的直销中心、
w u .
商w业银行、证券公o司、证券投资咨询i机构、专业基金销售机构以及其他具备资格的机构进行销售。
y h
u z
投资者T日提交w认购申请后，一般uT+2日后可查询受理情况；销售网点对认购申请的受理并不表示对认购申
请的成 功确w认 w
.
，而仅代笔销售u q网
i
点确实接受了认购申请；申请的成功应以基金登记人的确认登记为准。
w o
认购方式：金额认购。□存y在两种收费模式：前端收费（认购时就支付认购费）和后端收费（在赎回基金
u
w
时才支付认购费用）。.后端收费鼓励投资者能长期持有，认购费率一般会随投资时间的延长而递减。净认
w
w
购金额=认购金额/（w1+认购费率）；认购费率=净认购金额*认购费率。法律规定认购费率不得超过认购金
额的5%，目前我国股票型基金的认购费率大多在1%-1.5%左右，债券型在1%以下，货币型为0，目前开放
式基金的最低认购金额为1000元。
知识点：开放式基金的申购赎回。
认购一般会享受到一定的费率优惠，除此之外，申购与认购没有本质区别。认购后封闭期不得超过3个月。
□股票型、债券型申购赎回原则：①未知价交易原则。价格以当日交易时间结束后的份额净值为基准。②
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金额申购、份额赎回原则。□货币型申购赎回原则：①确定价原则。以1元为基准。②金额赊购、份额赎
回原则。
办理赎回应当收取赎回费，费率不得超过份额赎回金额的5%；赎回费在扣除手续费后，余额不得低于赎回
费总额的25%，并应归入基金财产。管理人可以根据投资者的认购金额、申购金额的数量适用不同的费率
标准，对选择在赎回时缴纳认购费或申购费的，根据持有期限适用不同的费率。可从基金财产中计提销售
服务费（不得向客户直接收取）。
货币型通常申购赎回费率为0，从基金财产中计提比例不高于0.25%的销售服务费。
基金管理人应在赎回申请提交之日起7个工作日内支付赎回款项，对QDII基金，在10日内支付赎回款项。
一般而言，投资者申购基金成功，登记机构在T+1日为投资者办理增加权益的登记手续使；投资者在T+2日起
天
有权赎回。QDII，管理人在T+2日内对申请有效性进行确认，投资者可T+3日查询申请的确认。
小
单个开放日基金净赎回申请超过基金总份额的10%时，为巨额赎回。管理人可根小据基金合同选择全 额赎回
使
蓝
或部分延期赎回。部分转入下一开放日的赎回申请不享有赎回优先权，并将以下个开放日的天份额净值为基
蔚
准计算赎回金额。管理人应在3个工作日内至少一种媒体上公开披露。：基金连续2个开放日小以上发生巨额赎
小
回，管理人可以暂停接受赎回申请；已接受的赎回申请可以延缓支付服，但不得超过正常支付时间20个工使作
蓝
客 天
日。 蔚
旺 小
：
旺 小
服
知识点：开发式基金份额的转换、非交易过户、转托管与宝冻结。 蓝
客
淘 蔚
份额转换是投资者不需要先赎回基金，将其转换为同一基金管理人管理旺的另一基金份额（伞形基金，转换
一 ：
旺
费率较低）。非交易过户主要包括集成、司法强制唯执行等方式。投资者可办理在不同销服售机构的转托管手
宝
续，一般，T日转托管成功后，转托管份额于T+1 ， 日到账，投资者淘T+2日可赎回。基金客账户被冻结，其权益
品 旺
一并冻结。 出 一 旺
唯
室 宝
，
作 淘
知识点：ETF基金的募集与交易。 品
工 一
出
根据认购渠道的不同，可分为场内英认购（使用交易所交易系统）和场
唯
外认购（通过基金管理人或发售代理
室
机构柜台）。根据认购所支付的 精 对价种类，分为现金认购和证券认，购。□我国投资者认购的方式有场内现
作
场 品
金认购、场外现金认购、网上组合证券认购和工网下组合证券认购。
职 出
英
合同生效后，基金管理人&逐步调整实际组合达到跟踪指数要室求，为建仓阶段，不得超过3个月。
m 精
□基金份额折算后，c份 o 额总额与持有场人持有份额将发生调作整，但持有人所占比例不会发生变换。（折算是
. 工
建仓结束后，以某h i 一选定日期作为职折算日，以标的
英
指数的1‰或1%作为份额净值，对原来的基金份额进行
z &
折算）。 u m 精
i o
q c 场
案例：投资u者认购5000份ETF.，折算日基金资产净值为3 127 000 230.95元，折算前基金份额总额为3 013
o i 职
y h
057 00u0份，当日标的指z数为966.45。 &
w u m
折算w . 比例=（3 127 0
q
0i0 230.95/3 013
c
0o57 000）/(966.45/1000)
w u .
=w1.07384395 o i
y h
u z
折算后的基金份w额=5000*1.0738u4395=5369份
□ETF上 市后w w 要
.
遵循交易规则u：q
i
w o
1、上市首日开盘参考价为y前一工作日基金份额净值。
u
w
2、涨跌幅10% .
w
w
3、100份的整数倍w
4、最小变动单位0.001元。
交易所计算并每15秒发布一次份额参考净值。
开放时间为9：30-11：30和13：00-15：00。目前我国最小申购赎回单位为50万份或100万份。
□场内申购赎回的申购赎回对价包括：组合证券、现金替代、现金差额及其他对价。场外申购赎回对价为
现金。
投资者在申购赎回时，代理证券公司可按照0.5%的标准收取佣金（包括交易所、登记结算机构收取的费用）。
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□申购赎回清单内容包括：最小申购赎回单位对应组合证券内各证券数据、现金替代、T日预估现金部分、
T-1日现金差额、基金份额净值。
现金替代是用于替代组合证券中部分证券的一定数量的现金，为了便利相关证券停牌时的申购。
□现金替代分为3种：
1、禁止现金替代。该证券不允许使用现金作为替代。
2、可以现金替代。指在申购时，允许使用现金替代，但赎回时不允许使用现金作为替代。□替代最新价
格的确定原则：①该证券正常交易时，采用最新成交价②涨停时采用涨停价③该证券停牌但当日有成交的，
采用最新成交价④停牌且当日无成交的，采用前一日收盘价。现金替代溢价又称现金替代保证，券商预先
收取，如高于实际成本，将退还多收取的差额。 使
天
3、必须现金替代。 指在申购赎回时，必须使用现金作为替代（该证券被剔除的证券）。
小
预估现金部分是代理证券公司预先冻结的投资者资金。其数值可能为正、负或小为零。
使
蓝
申购时，如现金差额为正，投资者应支付相应的现金；为负，将获得相应的现金。赎回时，天为正，将获得
蔚
相应的现金；为正，将支付相应的现金。 ： 小
小
□如出现下列情况，管理人可以暂停接受申购赎回申请： 服 使
蓝
客 天
1、不可抗力 蔚
旺 小
：
2、交易所临时停市 旺 小
服
3、因异常情况无法办理的 宝
客
蓝
淘 蔚
旺
一 ：
旺
知识点：LOF的募集与交易。 唯 服
宝
LOF场外募集的基金份额登记在中国结算公司的 ， 开放式基金注册淘登记系统；场内募客集的登记在中国结算公
品 旺
司的证券登记结算系统。 出 一 旺
唯
□开放式基金账户开立方式：第一，已有室深证证券账户的，通过柜台以深圳宝证券账户注册深圳开放式基金
，
作 淘
账户；第二，无深证证券账户的，可直接申请账户注册品；第三，已通过柜台办理过基金账户注册手续的，
工 一
出
可在原处直接申报；第四，已通过英原柜台办理过基金账户注册手续的
唯
，拟通过其他柜台申报的，须用深圳
室
开放式基金账户在新的柜台办理 精 开发式基金账户注册确认手续。 ，
作
场 品
封闭期不超过3个月，管理
职
人确定开放日后，工至少提前5个工作
出
日通知交易所和登记结算公司，确认后，管
英
理人至少提前3个工作日&公告。 室
m 精
LOF交易规则与封基c基 o 本相同。T日卖场出基金份额资金T 作 +1日到账（T日也可做回转交易），而赎回资金至
. 工
少T+2日到账。 h i 职 英
z &
采取金额申购
i
、u份额赎回，场内
o
m申报单位为1元，精赎回申报为1份。T日申购的，自T+1日可卖出或赎回；T
q c 场
日买入的，uT+1日可卖出或赎.回。
o i 职
y h
□LOFu转托管分为：系统z内转托管（场内营&业部间转）和跨系统转托管（场内转到场外）。T日申报，T+2
w u m
日方w . 可进行操作。
q
i
c
o
w u .
□w有下列情形的不o得办理跨系统转托i管：
y h
u z
1、处于募集期w内或封闭期内的LuOF份额。
2、分红 派息w w 前
.
R-2日至R日（uR q
i
日为权益登记日）的LOF
w o
3、处于质押 、冻结状态的
u
y LOF。
w
.
w
w
知识点：开放式基w金份额的登记。
指投资者认购基金后，登记机构登记的行为。□登记机构的工作包括：第一，确认和登记；第二，红利发
放或红利再投资；第三，完成销售机构与托管银行之间的资金划拨；第四，向投资者提供信息等服务。
我国规定，开发式基金的登记业务可以由基金管理人办理，也可以委托证监会认定的其他机构办理。□代
理机构开办下列业务：
1、建立并管理投资者基金份额账户。
2、负责基金份额登记。
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3、确认基金交易代理发放红利
4、代理发放红利
5、建立并保管基金投资者名册
6、合同或协议规定的其他职责
□目前，我国开放式基金登记体系有三种模式：
1、基金管理人自建的内置模式。
2、委托中国结算公司的外置模式。
3、以上兼有的混合模式。
法规规定，基金管理人应受到投资者申购赎回申请3个工作日内，对该申请有效性进行使确认。申购（认购）
天
款应于5日内达到基金在银行的账户，赎回款于7日内到达投资者基金账户。目前
小
，我国申购（认购）、赎
回的资金一般在T+2日内到达基金银行存款账户，赎回款于T+3日内从基金银行小存款账户划出。对 于货币市
使
蓝
场基金，一般T+1日从基金银行存款账户划出，最快可在划出当天到达投资者资金账户。 天
蔚
：
小
小
第四章 基金管理人 服 使
蓝
客 天
蔚
旺 小
：
知识点：基金管理人概述。 旺 小
服
基金管理人是基金的组织者和管理者，在整个基金的运作宝中起着核心作用。 蓝
客
淘 蔚
我国规定，基金管理公司的注册资本应不低于1亿元。
一
□其主要股东（出旺资比例最高且不
：
低于25%的股东）
旺
应具备： 唯 服
宝
1、从事相关金融业务。 ， 淘 客
品 旺
2、注册资本不低于3亿元。 出 一 旺
唯
3、经营3个以上完整的会计年度。 室 宝
，
作 淘
4、最近3年无违规 品
工 一
出
（其他选项一目了然） 英 唯
室
其他股东，要求注册资本、净资 精 产应当不低于1作 亿元，可以不从事，相关金融业务外，其他要求同上。
场 品
□中外合资积基金管理公司的境外股东应具备工：
职 出
英
1、具有金融资产管理经&验的金融机构，3年无违规。 室
m 精
2、所在国监管机构与c o 中国监管机构签场订监管合作谅解备作忘录。
. 工
3、实缴资本不少h于 i 3亿元人民币等职值的可自由兑换
英
货币。
z &
□基金管理人只u能由依法设立的m基金管理公司担精任，其职责：（答案一目了然）。
i o
q c 场
基金管理人u管理的不是自己的.资产，而是投资者的资产，因此对投资者负有重要的信托责任，必须以投资
o i 职
y h
者的利u益为最高利益。 z &
w u m
□基w . 金管理公司的主
q
要i业务：
c
o
w u .
1 w、证券投资基金 y 业o务。包括基金募 h i集与销售、基金的投资管理（最核心的一项业务）、基金运营服务。
u z
2、受托资产管w理业务。可为单一u客户办理特定资产管理业务，也可为特定的多个客户办理特定资产管理
业务， 为特w定 w
.
多个客户办理资u q产
i
管理业务需证监会另行规定（最新已批）。
w o
单一客户办理 特定资产管
u
理y业务，客户委托的初始资金不低于5000万元。□符合下列条件的基金公司可申
w
请开展特定资产 管理
w
业.务：①净资产不低于2亿元，最近一个季度末资产管理规模不低于200亿；②两年内
w
无违规；（其他选w项一目了然）。
3、投资咨询服务。不需上报申请，可直接开展对特定对象提供投资咨询服务。但不得有下列行为：侵害
客户利益；承诺投资收益；与客户约定分享收益与亏损；通过广告等公开方式招揽客户；代理客户从事证
券投资。
4、社保基金管理及企业年金管理业务。
5、QDII业务。□基金公司申请QDII应具备：（1）净资产不少于2亿元，经营基金管理业务2年以上，最近
一个季度末资产管理规模不少于200亿元。（2）5年以上将外证券投资的中级以上管理人员不少于1名，3
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年相关经验的不少于3名。（3）3年内未违规。（其他选项一目了然）。
□基金管理公司业务特点：（1）管理客户资产，风险低（2）收入主要来源于管理费（3）投资管理能力
是基金管理公司的核心竞争力（4）业务对实间与准确性的要求很高。
知识点：□基金公司机构设置。
1、专业委员会。
投资决策委员会是基金投资的最高决策机构，是非常设议事机构。□一般由总经理、分管投资的副总经理、
投资总监、研究部经理、投资部经理及其他相关人员组成，□决定基金的投资计划、投资策略、投资原则、
投资目标、资产分配及投资组合的总体计划等。 使
天
风险控制委员会一般由副总经理、监察稽核部经理及其他相关人员组成，主要工作是制定和监督执行风险
小
控制政策。 小
使
蓝
2、投资管理部门。包括：投资部、研究部和交易部。 天
蔚
3、风险管理部门。包括：检查稽核部、风险管理部。 ： 小
小
4、市场营销部门。包括：市场部、机构理财部（为适应受托资产管服理方向发展而设立的独立部门，专门使
蓝
客 天
服务于提供该类型资金的机构）。 蔚
旺 小
：
5、基金运营部。包括基金清算和基金会计两部分工作。 旺 小
服
6、后台支持部门。包括：行政管理部、信息技术部和财务宝部。
客
蓝
淘 蔚
旺
一 ：
旺
知识点：基金投资运作管理。 唯 服
宝
基金投资运作管理是基金管理公司的核心业务， ， 基金公司的投资淘部门具体负责。□客投资决策委员会的主要
品 旺
职责包括： 出 一 旺
唯
1、制定公司投资管理相关制度。 室 宝
，
作 淘
2、确定基金投资的基本方针、原则、策略及投资限制品。
工 一
出
3、审定基金资产配置比例或比例英范围。
唯
室
4、确定基金经理自主决定投资 精 的权限。
作
，
场 品
5、审批基金经理超过自主
职
投资额度的投资项工目。
出
英
6、审议基金经历的投资&报告，考核基金经理的工作绩效等室。
m 精
□我国基金公司一般c的 o 投资决策程序场是： 作
. 工
1、公司研究发展h部 i 提出研究报告。职□研究报告通常
英
包括：宏观经济分析报告、行业分析报告、上市公司
z &
分析报告和证券u市场行情报告等m。通常研究发展精部负责建立并维护股票池。
i o
q c 场
2、投资决u策委员会决定基金.的总体投资计划。
o i 职
y h
3、基金u投资部制定投资z组合的具体方案。&
w u m
4、w风 . 险控制委员会提
q
i出风险控制建议。
c
o
w u .
基w金经理的投资理o念、分析方法和投i资工具的选择是基金投资运作的关键，其水平高低直接决定投资收益。
y h
u z
基金下达交易指w令后由交易员负u责完成，以尽可能有利的价位成交。
□投资 研究w是 w
.
基金公司进行实u q际
i
投资的基础和前提，研究内容包括：（1）宏观与策略研究（2）行业研究
w o
（3）个股研究 。□对股票
u
投y资价值的估值常用四种方法：市盈率（PE）、市净率（PB）、现金流折现（DCF）
w
以及经济价值对 利息
w
、.税收、折旧、摊销前利润（EV/EBITDA）。
w
按规定，基金经理w不得直接向交易员下达投资指令或直接进行交易，投资指令应经风险控制部门审核后方
可执行。
□风险控制机制包括：第一，设立风险控制委员会等。第二，制定内部风险控制制度。第三，内部监察稽
核控制。
投资管理人员是指在基金管理公司中负责基金投资、研究、交易的人员以及实际履行相应职责的人员。□
其基本行为规范包括：投资管理人员应当维护基金份额持有人的利益；在持有人利益与公司、股东和个人
等发生黎以冲突时，应当坚持持有人利益优先原则。（其他内容一目了然）。录音、即时通信、电子邮件
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等资料应保存5年以上。每个投资管理人员每年接受合规培训时间不少于20小时。公司不得聘用从其他公
司离任未满3个月的基金经理从事相关业务。基金经理管理基金未满1年的，公司不得变更基金经理（特殊
情况申请）。基金经理管理基金未满1年主动提出辞职的，应严格遵守竞业禁止的规定。
法律规定，基金从业人员投资基金不得利用内幕信息，不得利用职务之便牟取个人利益；从业人员不得投
资封闭式基金，持有的开发式基金份额的期限不得少于6个月。
知识点-基金公司治理结构与内控。
基金公司与一般公司不同在于：基金公司管理基金财产是基于信托关系形成的，通常可以管理运作几十倍
于自身注册资本的基金财产。 使
天
公司治理的基本原则：基金份额持有人利益优先原则；公司独立运作原则；强化制衡机制原则；维护公司
小
的统一性和完整性原则；股东诚信与合作原则；公平对待原则；业务与信息隔小离原则；经营运作 公开、透
使
蓝
明原则；人员敬业原则。 天
蔚
建立独立董事制度，人数不少于3人，且不得少于董事会人数的1/3。特：别重要事项2/3以上小的独立董事通过
小
（重大关联交易、更换会计师事务所、半年报、年报等）。 服 使
蓝
客 天
基金公司必须建立健全督察长制度。督察长是监督检查基金和合规运营及风险控制蔚的高级管理人员，由总
旺 小
：
经理提名，董事会聘任，经全体独立董事同意。保持工作的旺独立性。
小
服
□基金公司内部控制机制包括4个层次：一是员工自律；二宝是部门各级主管
客
的检查监督；三是蓝监察稽核部
淘 蔚
的监督控制；四是审计委员会和督察长的监督。公司内部控制制度由内部旺控制大纲、基本管理制度、部门
一 ：
旺
业务规章、业务操作手册等组成。 唯 服
宝
□基金公司内部控制应遵循的原则：健全性原则 ， 、有效性原则、淘独立性原则、相互客制衡原则、成本效益原
品 旺
则。□制定内部控制制度时应遵循：合法合出规性原则、全面性一原则、审慎性原
旺
则、适时性原则。（相关基
唯
本要求和内容答案一目了然） 室 宝
，
作 淘
品
工 一
出
第五章 基金托管人 英 唯
室
精 ，
作
场 品
知识点：基金托管人概述。 工
职 出
英
基金托管人的职责主要体&现在基金资产保管、基金投资运作室监督、基金资金清算及会计复核等方面。主要
m 精
通过托管业务获取托c管 o 费作为主要收场入来源。 作
. 工
□作用主要体现在h i ：第一，保障基职金资产安全；第
英
二，有利于保护基金份额持有人的权益；第三，有利于
z &
防范、减少基金u会计核算中的差m错。 精
i o
q c 场
我国基金托u管人由依法设立并.取得资格的商业银行担任。□条件：设有专门的基金托管部门，取得基金从
o i 职
y h
业资格u的人员到达法定人z数（其他条件一目&了然）。□因为：一方面，商行有网店、技术和人员优势；另
w u m
一方w . 面商行有健全的
q
组i织体系和风险控
c
制o能力。最近3个会计年度的年末净资产均不低于20亿元，职业人
w u .
员w不少于5人等。
y
o
h
i
u z
基金托管业务流w程包括4个阶段：u签署基金合同个、基金募集、基金运作和基金终止。
w
w
.
u
q
i
w o
第六章 基金的市场营销 y
u
w
.
w
w
知识点：基金营销w概述。
市场营销不能简单地等同于销售，是围绕投资人需要而展开的。
□基金市场营销的特征：
1、服务性。
2、专业性。对营销人员的专业水平有更高的要求。
3、持续性。
4、适用性。根据投资人的风险承受能力把合适的产品卖给合适的投资人。
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□基金市场营销的内容主要包括：
1、目标市场与客户的确定。
2、营销环境的分析。通常由微观环境和宏观环境组成。□最需要关注3点：第一，机构本身的情况。第二，
影响投资者决策的因素。第三，监管机构对基金销售的规范。
3、营销组合的设计。□营销组合的四大要素：产品、费率、渠道和促销。
4、营销过程的管理。包括：市场营销的分析、制定市场营销的计划、市场营销的实施和市场营销控制。
知识点：基金产品设计与定价。
基金产品是基金营销管理的客体。 使
天
□基金产品的设计思路：第一，要确定目标客户，了解投资者的风险收益偏好。第二，要选择与客户偏好
小
相适应的金融工具及其组合。第三，考虑相应法律法规的约束。第四，考虑基小金管理人自身的管 理水平。
使
蓝
基金产品设计包含三方面的信息输入：客户需求信息、投资运作信息和产品市场信息。 天
蔚
基金名称应标明基金的类别和投资特征。 ： 小
小
□通常从以下三个方面考虑基金产品线的内涵：一是产品线的长度（服一家基金公司拥有的基金产品总数使）。
蓝
客 天
二是产品线的宽度（基金产品的大类）。三是产品线的深度（大类中有多少更细化蔚的子类基金）。
旺 小
：
□常见的基金产品线类型有：第一，水平式。基金公司不断开旺发新品种，要求基金公司有实力。
小
第二，垂
服
直式。基金公司根据自身能力专长，在某几个类型上开发宝。第三，综合式。 蓝
客
淘 蔚
□基金产品定价就是各项费率的确定，主要包括认购费率、申购费率、赎旺回费率、管理费率和托管费率等。
一 ：
旺
□基金产品定价考虑因素：第一是基金产品的类型唯。股票基金、混合基金、债券基金和服货币市场基金费率
宝
递减，是由于产品本身的风险收益特征决定的。 ， 第二是市场环境淘。竞争激烈费率较客低。第三是客户特性。
品 旺
客户规模月到，能得到更加优惠的费率待遇出。第四是渠道特性一。直销渠道的产
旺
品费率更低。
唯
室 宝
，
作 淘
知识点：基金销售渠道、促销和客服。 品
工 一
出
国际上，基金销售分为直销与代销英两种。直销一般通过邮寄、电话、
唯
互联网、直属的分支机构网点、直销
室
队伍等实现。代销通过代销机构 精 销售基金。 ，
作
场 品
□表6-2：直销与代销的特
职
点：直销渠道特点工：对客户财务状况
出
更了解，对客户控制力较强；更容易发现产
英
品或服务的不足；易于建&立双向持久的联系，提高忠诚度；室推销新产品更容易。代销渠道特点：对客户的
m 精
控制力弱，但有广泛c的 o 客户基础；客场户可得到独立的顾问作服务；代销机构有业绩才有佣金，基金公司不承
. 工
担固定成本；商业h i 对手对渠道的竞职争提高了代销成
英
本。
z &
欧洲大陆的银行u占据了基金销售m的绝对市场份额精。与传统的基金申购方式相比，基金定投将基金投资行为
i o
q c 场
程序化，免u去投资者多次申购.的繁琐手续，且具有风险控制效应成本效应和复利效应等投资效果，因此成
o i 职
y h
为海外u基金销售的主流模z式。美国有多元化&的销售渠道，但仍然严重依赖于投资顾问渠道，包括证券交易
w u m
商、w . 银行和保险公司
q
等i，处于第二位的
c
是o退休金计划销售。
w u .
□w我国形成了银行
y
o代销、证券公司
h
代i销、基金公司直销的体系。包括：（1）商业银行。具有广发的客户
u z
基础，但销售方w式停留在被动销u售的水平，为投资者提供个性化服务与客户需求有一定差距；（2）证券
公司。 拥有w更 w
.
多专业投资咨询u q人
i
员，可为投资者提供个性化的服；（3）证券咨询机构和专业基金销售公
w o
司。开展基金 代销业务成
u
为y监管机构鼓励的发展方向；（4）基金管理公司直销中心。虽然规模相对较小，
w
但人员素质高； （5）
w
.网上交易；（6）利用交易所交易系统平台。
w
□基金的促销手段w包括：（1）人员推销。一般针对机构投资者中高收入阶层的大客户。（2）广告促销。
基金广告可以是品牌和形象广告，也可是基金产品广告和产品订购信息。（3）营业推广。多属于阶段性
或短期性的刺激工具，鼓励投资者在短期较迅速和较大量地购买某一基金产品。□常用的营业推广手段主
要有：（1）销售网点宣传；（2）激励手段；（3）投资者交流；（4）费率优惠；（5）其他手段。如基
金份额分拆、提高分红额度等。
公共关系包括新闻媒介、股东、业内机构、监管机构、人员、客户等。
□7种方式来实现并优化客户服务：
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1、电话服务中心。
2、邮寄服务。
3、自动传真、电子信箱与手机短信。
4、“一对一”专人服务。
5、互联网的应用
6、媒体和宣传手册的应用。
7、讲座、推介会和座谈会。
知识点：基金销售机构的准入条件与职责。 使
天
基金销售业务主体是基金管理人，基金管理人具有销售基金的职责，也可以委托取得基金代销业务资格的
小
其他机构代为办理基金销售业务，基金管理人与被委托的其他销售机构是一种小委托代理关系。
使
蓝
规定，商业银行、证券公司、证券投资咨询机构、专业基金销售机构以及证监会规定其他机天构可以申请基
蔚
金代销业务资格。 ： 小
小
□商业银行申请成为代销机构应具备：（1）3年未违规；（2）负责服基金代销业务的部门取得从业资格的使
蓝
客 天
人员不低于人数的1/2，其管理人员具备2年以上基金业务或5年以上证券金融业务的蔚工作经历；（其他选项
旺 小
：
一目了然）。 旺 小
服
□证券公司取得代销业务应具备：（1）银行应具备的所有宝九项。（2）2年
客
没有挪用客户资产蓝等损害客户
淘 蔚
利益的行为。（其他选项一目了然） 旺
一 ：
旺
□证券投资咨询机构条件：加上注册资本 不低于2唯000万元，3个完整的会计年度，3年服没有代理投资人从
宝
事证券买卖的行为。 ， 淘 客
品 旺
□专业基金销售机构条件：加上主要出资人出设立3个会计年度，一注册资本不低于
旺
3000万元，取得基金从业
唯
资格的人员不少于30人，且不低于人数的室 1/2。 宝
，
作 淘
申请材料事项发生重大变化的，5个工作日内向证监会品提交新材料。
工 一
出
□基金销售机构职责规范： 英 唯
室
1、签订代销协议，明确委托关 精 系。
作
，
场 品
2、基金管理人应制定业务
职
规则并监督实施。工
出
英
3、建立相关制度。开户&资料等保存期不少于15年。 室
m 精
4、严格账户管理。 c o 场 作
. 工
h
i 职
英
z &
知识点：基金销u售行为规范。 m 精
i o
q c 场
□基金销售u机构人员行为规范.：（答案一目了然），如不得有：以排挤竞争对手为目的，压低基金的收费
o i 职
y h
水平；u采取抽奖、回扣或z送实物等方式销售&基金；以低于成本的销售费率销售基金；募集期间对认购费打
w u m
折；w . 承诺利用基金资
q
产i进行利益输送；
c
挪o用基金持有人的认购、申购、赎回资金；在基金宣传材料上采取
w u .
不w规范的竞争行为o等。 i
y h
u z
□基金宣传推介w材料不得有下列u情形：（1）预测该基金的证券投资业绩；（2）夸大或片面宣传，违规使
用“安全 ”“保w w 证
.
”“高收益”“无风u q险
i
”等可能使投资者认为没有风险的词语。（3）登载单位或个人的推荐性文
w o
字。（4）语言 表述应当准确
u
y清晰，在缺乏足够证据支持的情况下，不得使用“业绩稳健”“位居前列”“首只”“最
w
好”等表述；不得 使用
w
“.安心享受成长”“尽享牛市”等易使投资人忽视风险的表述；不得使用“欲购从速”等片
w
面强调集中营销时w间限制的表述；不得使用“净值归一”等误导投资人的表述。
□基金宣传推介过往业绩的：基金合同生效不足6个月的不能推介；合同生效6个月不足1年的，登载从合
同生效之日起计算的业绩；合同生效1年到10年的，所有完整会计年度的业绩，公布日在下半年的还公布
当年上半年的业绩；10年以上的，应登载最近10年度的业绩。
□巨额赎回风险是开放式基金所特有的风险，是交易日净赎回申请超过基金总份额的10%，投资人可能无
法及时赎回持有的全部基金份额。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但
不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。
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基金管理公司或代销机构应在分发或公布基金宣传推介材料之日起5个工作日内递交报告材料。
基金的认购费和申购费费率不得超过金额的5%，赎回费不得超过金额的5%，赎回费扣除手续费后，余额
不得低于赎回费总额的25%，并应归入基金财产。
□基金销售机构适用性的过程中应遵循投资人利益优先原则、全面性原则、客观性原则和及时性原则：（1）
审慎调查；（2）基金产品风险评价；（3）基金投资人风险承受能力调查和评价。
进行投资者教育的主要目的是使投资者充分了解基金、了解自己、了解市场、了解历史、了解基金管理公
司，正确投资观念和投资行为。
知识点：基金销售业务信息管理。 使
天
□规定，要求满足6个方面的要求：（答案一目了然）
小
□规定，从前台业务系统、自助式前台系统、后台管理系统、监管系统信息报小送和信息管理平台 应用系统
使
蓝
的支持系统5个方面的技术标准。 天
蔚
：
小
小
知识点：基金销售内部控制。 服 使
蓝
客 天
□内部控制的目标是：保证基金销售机构经营运作严格遵守国家有关法律法规和行蔚业监管规则；防范和化
旺 小
：
解经营风险，提高经营管理效率，确保经营业务的稳健运行和旺投资人资金的安全；利于差错防弊
小
，消除隐
服
患。内部控制履行健全性、有效性、独立性和审慎性原则宝。 蓝
客
淘 蔚
包括：内部环境控制；销售决策流程控制；销售业务流程控制；会计系旺统内部控制；信息技术内部控制；
一 ：
旺
监察稽核控制。 唯 服
宝
，
淘
客
品 旺
第七章 基金的估值、费用与会计核算 出 一 旺
唯
室 宝
，
作 淘
知识点：基金资产估值。 品
工 一
出
基金份额净值=基金资产净值/基金英总份额。基金份额净值是计算投资
唯
者申购、赎回资金金额的基础，也是
室
评价基金投资业绩的基础指标之 精 一。 ，
作
场 品
□基金资产估值考虑：（ 职1）估值频率。开放工式每个交易日估
出
值并次日公告份额净值。封闭式每周披露一
英
次基金份额净值，但每个&交易日也都进行估值。（2）交易室价格。（3）价格操纵及滥估问题。（4）估值
m 精
方法的一致性及公开c性 o 。 场 作
. 工
我国基金资产估值h i 的责任人是基金职管理人，但托管
英
人对基金管理人的估值结果负有符合责任。行业成立了
z &
基金估值工作小u组，定期评估基m金行业的估值原精则和程序，并对活跃市场上没有市价的投资品种、不存在
i o
q c 场
活跃市场的u投资品种提出具体.估值意见。管理人和托管人在股指复核时，可参考工作小组的意见，但不能
o i 职
y h
免除各u自的估值责任。 z &
w u m
□估w . 值的基本原则：
q
i
c
o
w u .
1 w、对存在活跃市 y 场o的投资品种，如 h i估值日有市价的，应采用市价确定公允价值。无市价的，且最近未发
u z
生重大变化的，w采用最近交易市u价确定。无市价但最近发生重大变化的，参考累世投资品种的现行市价及
重大变 化因w素 w
.
，调整最近交易u q市
i
价，确定公允价值。有充分证据表明最近交易市价不能真实反映公允价值
w o
的，应调整最近市价，以确y定公允价值。
u
w
2、对不存在活跃 市场
w
.的投资品种，应采用市场参与者普遍认同且被以往市场实际交易价格验证具有可靠
w
性的估值技术确定w公允价值。
3、有充足理由表明以上估值原则不客观的，管理人与托管人进行商定，按最恰当反映公允价值的价格估
值。
当基金份额净值计价错误达到或超过基金资产净值的0.25%时，应及时向监管机构报告，达到0.5%是，应
当公告并备案。
□当基金有以下情形的，可以暂停估值：（1）证券交易所休市。（2）应不可抗力等导致无法准确评估基
金资产价值时。（3）占基金资产相当比例的投资品种的估值出现重大转变，而管理人为保障投资人的利
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益决定延迟估值。（4）基金管理人认为属于紧急事故的任何情况，会导致基金管理人不能出售或评估基
金资产的。
□QDII基金的净值计算及披露：（1）基金份额净值应当至少没够计算并披露一次。基金投资衍生品，应
当每日计算并披露。（2）份额净值应在估值日后2个工作日内披露。（3）份额净值应当以人民币或美元
等主要外汇货币单独或同时计算并披露。（其他答案一目了然）。
知识点：基金费用。
□基金运作中涉及的费用分为两大类：
使
天
小
小
使
蓝
天
蔚
小
：
小
服 使
蓝
客 天
蔚
旺 小
：
旺 小
服
宝 蓝
客
淘 蔚
旺
一 ：
旺
唯 服
宝
， 客
淘
品 旺
一
出 旺
唯
室 宝
，
作 淘
品
工 一
出
英 唯
室
精 ，
作
场 品
工
职 出
英
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1、投资者自己承担的费用。包括：申购费、赎回费及基金转换费。不参与基金的会计核算。
2、基金管理过程中发生的费用。包括：基金管理费、托管费、信息披露费（销售服务费、会计师费和律
师费、持有人大会费用、基金的证券交易费用）等。这些费用由基金资产承担。货币市场基金可以按照不
高于0.25%的比例从基金资产中计提一定得费用专门用于基金的销售和服务。
基金管理费率通常与基金规模成反比，与风险成正比。目前，我国股票基金大部分按1.5%比例计提，债券
基金一般低于1%，货币市场基金为0.33%。
基金托管费率通常与基金规模、基金类型有关。目前，我国封闭式基金0.25%比例计提，开放式通常低于
0.25%；股票型的高于债券及货币。
基金销售服务费目前只有货币市场基金和一些债券型基金收取。费率大约为0.25%。 使
天
目前，我国的基金管理费、托管费及销售服务费均按日计提，按月支付。基金运作费如果影响基金份额净
小
值小数点后第5位的，采用预提或待摊的方法计入基金损益；不影响第5位的，小直接计入基金损益 。
使
蓝
□以下费用不列入基金费用：（1）基金管理人和托管人未完全履行义务导致的费用或基金财天产损失；（2）
蔚
与基金运作无关的事项发生的费用；（3）基金合同生效前的相关费用：（如验资费、会计师小和律师费等）。
小
服 使
蓝
客 天
知识点：基金会计核算及财务报告分析。 蔚
旺 小
：
我国基金会计年度为公历1月1日到12月31日。以人民币为记旺账本位币和记账单位。
小
服
□基金会计核算的特点：（1）会计主体是证券投资基金。宝基金会计的责任
客
主体是基金管理人蓝（主要会计
淘 蔚
责任）和基金托管人。（2）会计分歧细化到日。（3一 ）通常以公允价值计旺量。□金融资产
：
在初始确认时划
旺
分为四类：以公允价值计量且其变动计入当期损益唯的金融资产、持有至到期投资、贷款服和应收款型以及可
宝
供出售的金融资产。 ， 淘 客
品 旺
□基金会计核算的内容主要包括：（1）证出券和衍生工具交易及一其清算的核算；
旺
（2）持有证券的上市公司
唯
行为的核算；（3）各类资产的利息；（室 4）基金费用的核算；（5）开发式基宝金份额变化的核算；（6）基
，
作 淘
金资产估值的核算；（7）本期利润及利润分配的核算品；（8）基金财务会计报告；（9）基金会计核算的
工 一
出
复核。 英 唯
室
□基金财务会计报告分析的目的 精 ：（1）评价基
作
金过去的经营业绩，及投资管理能力；（2）通过分析基金现
场 品
时的资产配置及投资组合
职
状况来了解基金的投工资状况；（3）
出
预测基金未来的发展趋势，为基金投资者的
英
投资决策提供依据。 & 室
m 精
□对股票型基金的报c表 o 分析一般包括场：（1）基金持仓结作构分析；（2）盈利能力和分红能力分析；（3）
. 工
收入情况分析；（h i 4）费用情况分析职；（5）基金份
英
额变动分析；（6）基金投资风格分析，包括持仓集中
z &
度分析（计算
i
前u 10只股票）；持
o
m仓股本规模分析精；持仓成长性分析。
q c 场
u .
o i 职
y h
第八章u 基金利润分配与z税收 &
w u m
w
.
q
i
c
o
w u .
知w识点：基金利润o。 i
y h
u z
基金经营活动所w产生的利润是基u金利润分配的基础。基金收入来源主要包括利息收入、投资收益以及其他
收入。 □与w基 w
.
金利润有关的指u q标
i
：（1）本期利润；（2）本期已实现收益。是本期利润扣除本期公允价值
w o
变动损益后的 余额；（3）
u
y期末可供分配利润；（4）未分配利润。
w
.
w
w
知识点：基金利润w分配。
基金进行利润分配会导致基金份额净值的下降（除权），但并不意味着投资者有投资损失（分配前后的价
值不变）。规定，封闭式分配每年不得少于一次，分配比例不低于年度已实现利润的90%。开放式需在基
金合同中约定利润分配的最多次数和最低比例。当年利润应弥补上一年度亏损，然后才可进行当年分配。
□开放式分配有两种：（1）现金分红。最普20 / 33
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遍的形式。（2）分红再投资转换为基金份额。
货币市场基金可在合同中将收益分配方式约定为红利再投资，并每日进行收益分配。□当日申购的货币市
场基金份额自下一工作日起享有基金的分配权益，当日赎回的基金份额自下一工作日起不享有基金的分配
权益。（周五同时分配周六和周日的利润；投资者周五申购或转换转入的基金份额不享有周五、周六和周
日的利润，投资者于周五赎回或转换转出的基金份额享有周五和周六、周日的利润（现实中，周五赎回，
下一周才有可能到账，所以并没有超额利润的存在）。
知识点：基金税收。
□基金税收包括： 使
天
1、营业税。对基金管理人的差价收入，免征营业税。以发行基金募集资金不属于
小
营业税的征收范围。
2、印花税。从2008年9月19日起，基金卖出股票按1‰的税率征收股票印花税（小买入不征收）。
使
蓝
3、所得税。对基金的各项收入暂不征收企业所得税。取得的利息收入，由发行人在向基金支天付上述收入
蔚
时代扣代缴20%的个人所得税。对上市公司股息分红所得，代扣代缴个：人所得税时按50%计小算应纳税所得额
小
（实际征收10%）。 服 使
蓝
客 天
基金管理人和托管人从事管理活动取得的收入依法规定缴纳营业税和企业所得税。蔚
旺 小
：
机构投资者买卖基金的税收：金融机构的差价收入征收营业税旺，非金融机构差价收入不征收营业
小
税；企业
服
投资者买卖基金份额暂免征收印花税；企业投资者买卖基宝金的价差收入并入企业应税所得征收蓝企业所得
客
淘 蔚
税；企业从基金分配中获得的收入，暂不征收企业所得税。 旺
一 ：
旺
个人投资者买卖基金的税收：个人投资者暂免征印唯花税；买卖价差暂不征收个人所得税服；个人投资者从基
宝
金分配中取得的收入，暂不征收个人所得税。 ， 淘 客
品 旺
出
一
旺
唯
第九章 基金的信息披露 室 宝
，
作 淘
品
工 一
出
知识点：基金信息披露概述。 英 唯
室
真实、准确、完整、及时的基金 精 信息披露时树立整个基金行业公信，力的基石。□信息披露主要包括：募集
作
场 品
信息披露、运作信息披露和临时信息披露。基工金管理人、托管人是信息披露的主要义务人。
职 出
英
□信息披露的作用：（1&）有利于投资者的价值判断；（2）室有利于防止利益冲突与利益输送；（3）有利
m 精
于提高证券市场的效c率 o ；（4）有效防场止信息滥用。 作
. 工
□信息披露的原则h i 一般分为： 职
英
z &
1、实质性原则
i
u：真实性原则、
o
准m确性、完整性、精及时性（重大事件发生之日2日内 临时报告）、公平披
q c 场
露原则。 u .
o i 职
y h
2、形式u性原则：规范性z原则、易解性原则&、易得性原则。
w u m
□信w . 息披露的禁止行
q
为i：（1）虚假记载
c
o、误导性陈述或重大遗漏。（2）对证券投资业绩进行预测。（3）
w u .
违w规承诺收益或承
y
o担损失。（4）诋
h
i毁其他基金管理人、托管人或基金销售机构。
u z
□基金信息分为w基金募集信息、u运作信息和临时信息三大类。
XBRL是 可w扩 w
.
展商业报告语言u，q
i
我国至今已实现了极度报告和净值公告等定期报告的XBRL的报送。
w o
□信息披露体 系分为4个层
u
y次：（1）国家法律。2004年6月1日施行《证券投资基金法》。（2）部门规章。
w
2004年7月1日的 《证
w
券.投资基金信息披露管理办法》。（3）规范性文件。分为3类：基金信息披露内容与
w
格式准则、基金信w息披露编报规则、XBRL模板。（4）自律性规则。
知识点：基金当事人的信息披露义务。
基金管理人：具体涉及基金募集、上市交易、投资运作、净值披露等各环节。开放式基金合同生效后6个
月后，45日内更新招募说明书刊登在指定报刊上；每年结束后90日内，在指定报刊上刊登年度报告摘要，
上半年结束后60日内披露半年报，季度结束后15个工作日内披露季度报告；召集持有人大会的，应至少提
前30天公告；持有封闭式基金超过基金总额5%的，应进行临时公告。
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基金托管人：涉及托管人重大事项的：如部门负责人变动、部门主要业务人员1年内变动30%等，应当在事
件发生之日2日起编制披露临时公告。
持有人：当代表10%以上的持有人就同一事项要求召开持有人大会，而管理人和托管人不召开的，有权自
行召集。此时，持有人应至少30天提前公告。
知识点：基金募集信息披露。
□基金合同、基金招募说明书和基金托管协议时基金募集期间的三大信息披露文件。
基金合同是约定管理人、托管人和持有人权利义务关系的重要法律文件。招募说明书是基金管理人为制作
供投资者了解情况的规范性文件。基金投资目标、投资范围、投资策略、业绩比较基使准、风险收益特征、
天
投资限制等，这是招募说明书中最为重要的信息。招募说明书摘要该部分出现在
小
每6个月更新的招募说明
书中。基金托管协议是管理人与托管人签订的协议，包含两类重要信息：一是小，两者间的相互监督 与核查；
使
蓝
二是协议当事人权责约定中事关持有人权益的重要事项。 天
蔚
：
小
小
知识点：基金运作信息和临时信息披露。 服 使
蓝
客 天
□基金运作信息披露文件主要包括：净值公告、季度报告、半年报、年报以及上市蔚交易公告书等。法规规
旺 小
：
定，基金年报应经2/3以上独立董事签字同意并有董事长签发旺；□在年报的扉页应提示：（1）管
小
理人和托
服
管人的披露责任（2）管理人管理和运用基金资产的原则（宝 3）投资风险提示
客
（4）注册会计师蓝出具非标准
淘 蔚
无保留意见的提示；基金财务报表附注主要是对报表内未提供的或披露旺不详尽的内容进一步的解释说明。
一 ：
旺
□基金股票投资组合重大变动披露内容包括：报告唯期内累计买卖价值超出期初基金资服产净值2%的股票明
宝
细；披露前20名的股票明细；整个报告期内买入 ， 股票的成本总额淘及卖出股票的收入客总额。
品 旺
□基金年报披露的持有人信息有：上市基金出前10名持有人的名一称、份额及比例；
旺
持有人结构；持有人户数、
唯
户均持有份额。若员工持有开放式基金的室，还将披露持有总量及占基金总份宝额的比例。
，
作 淘
现在披露上市交易公告书的基金品种主要有封闭式基金品、LOF和ETF。
工 一
出
□各国信息披露采用的“重大性”有英两个标准：一是影响投资者决策标
唯
准；二是影响证券市场价格标准。我
室
国采用影响投资者决策标准或证 精 券市场价格标准。基金重大事项包，括：基金份额净值计价错误达份额净值
作
场 品
的0.5%等。
职
工
出
英
& 室
m 精
知识点：特殊基金品c种 o 的信息披露。场 作
. 工
货币市场基金特有h i 的披露信息包括职收益公告、影子
英
价格与摊余成本法确定的净值产生较大偏离信息等内
z &
容。收益公告
i
包u括每万份基金净
o
m收益和7日年化收精益率，按照披露时间的不同，分为三类：封闭期的收益
q c 场
公告、开放u日的收益公告和节.假日的收益公告。当影子定价确定的基金资产净值超过摊余成本法计算的基
o i 职
y h
金资产u净值时，表明基金z组合存在浮盈；反&之存在浮亏。要披露偏离度超过0.5%的信息。、
w u m
QDwI . I在披露时可同时 q 采i用中、英文，以 c 中o文为准，可单独或同时以人民币、其他外汇币种计算并披露净值
w u .
信w息。净值在估值
y
o日后2个工作日内
h
i披露。
u z
w u
第十章 基金w w 监
.
管 u q
i
w o
y
u
w
知识点：基金监管概述.。
w
w
证监会在基金监管w上负有主要责任。□内容上主要涉及对基金服务机构的监管、对基金运作的监管以及对
基金高级管理人员的监管三方面。
□国际证券监管的目标有3个：（1）保护投资者；（2）保证市场的公平、效率和透明；（3）降低系统风
险。
□我国基金监管的目标包括：（1）保护投资者利益；这是基金监管的首要目标。（2）保证市场的公平、
效率和透明；（3）降低系统风险；（4）推动基金业的规范发展。
□我国基金监管的原则：（1）依法监管；（2）“三公”原则；（3）监管与自律并重原则；（4）监管的连
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续性和有效性；（5）审慎监管原则。
我国已经初步形成一套以《证券投资基金法》为核心、各类部门规章和规范性文件为配套的完善的基金监
管法律法规体系。
知识点：基金监管机构和自律组织。
中国证监会是我国基金市场的监管主体，中国证券业协会对基金业实行行业自律管理，交易所对上市交易
基金的信息披露进行监督。基金监管部主要通过市场准入监管与日常持续监管两种方式。2002年12月，证
券业协会基金业委员会成立。
基金管理公司、基金信托银行、基金销售机构、基金注册登记机构是基金监管的重点使机构。
天
小
知识点：基金运作监管。 小
使
蓝
基金运作监管主要包括：基金募集申请的核准、基金销售活动的监管、基金信息披露的监管天以及基金投资
蔚
与交易行为的监管。 ： 小
小
基金募集申请时基金运作的首要业务环节。中国证监会自受理之日起服 6个月内作出核准或不予核准的决定使。
蓝
客 天
□基金销售监管的方式：（1）通过检察长监督、检查基金销售活动。督察长应当蔚自基金募集行为结束之
旺 小
：
日起10日内编制专项报告。（2）对基金销售实用性原则应用旺情况检查与指导。（3）宣传推介材
小
料的报备
服
监管。□违规时，处罚措施包括：提示销售机构改正；出宝局监管警示函；对
客
在6个月内连续两蓝次被出具监
淘 蔚
管函仍未改正的销售机构，事先将材料报送证监会， 一10日后方可使用；旺其它措施。
：
旺
目前基金信息披露进行监管的部门主要是中国证监唯会及其各地方监管局、证券交易所服。
宝
对基金投资范围的规定：（1）股票型应60%投资 ， 股票，债券型应淘80%投资债券，货币客市场型投资货币市场
品 旺
工具（2）不得投资有锁定期但锁定期不明出确的证券（3）基金一投资的资产支持
旺
证券必须在全国银行间债券
唯
交易市场或交易所交易。 室 宝
，
作 淘
基金投资比例的规定：（1）如果基金名称显示投资方向品的，应当有80%以上的非现金资产属于投资方向确
工 一
出
定的内容。（2）基金管理人不得英有下列情形：①一只基金持有一股票
唯
市值超过基金资产净值的10%②同一
室
基金管理人管理的全部基金合计 精 持有一股票超过该股票的10%③基，金申购，单只基金所申报的金额超过该
作
场 品
基金的总资产，所申报的股票超过拟发行股票工总量。④违反合同约定的投资范围、投资策略和比例等⑤完
职 出
英
全按照比例构成的指数基&金不受①②条的限制。（3）开发室式基金应当保持不低于5%的现金或到期日在1年
m 精
以内的政府债券以备c支 o 付赎回款项。场（4）合同生效6个月作内达到合同关于投资组合比例的约定，比例不符
. 工
合的，10个交易日h i 内恢复符合。（职5）单只基金持有
英
的同一信用级别资产支持证券的比例不得超过该资产
z &
支持证券规模的u10%；单只基金投m资于同一原始权精益人的各类资产支持证券的比例，不得超过基金资产净
i o
q c 场
值的10%；u同一基金管理公司.的全部基金投资同一权益人的资产支持证券不得超过该资产支持证券总量的
o i 职
y h
10%;单u只基金持有的全部z资产支持证券市值&不超过该基金资产净值的20%。（6）单只基金单日买入权证的
w u m
总金w . 额不得超过上一
q
交i易日基金资产净
c
值o的5‰，单只基金持有的全部权证市值占基金资产净值的比例不
w u .
得w超过3%（7）家基o金公司通过1家证i券公司席位买卖证券的年交易佣金不得超过总交易佣金的30%。
y h
u z
对参与银行间同w业拆借市场交易u的规定：（1）在全国银行间市场进行债券回购的资金金额不得超过基金
资产净 值的w4 w 0
.
%（2）债券回购u q最
i
长期限为1年，到期后不得展期。
w o
□基金财产不得投资于：（y1）承销证券（2）向他人贷款或提供担保（3）从事承担无限责任的投资（4）
u
w
买卖其他基金份额（国.务院另有规定的除外）。（5）向基金管理人、托管人出资或买卖其发行的股票或
w
w
债券。（6）买卖与w管理人或托管人有重大利害关系的公司发行的证券或承销期内承销的证券。（7）从事
内幕交易等。
□货币市场基金投资应符合：（1）投资同一公司发行的短期企业债券的比例不得超过基金资产净值的10%；
（2）存放在具有基金托管资格的同一银行的存款，不得超过基金资产净值的30%；存放在不具有基金托管
资格的同一银行的存款，不得超过基金资产净值的5%。投资于定期存款的比例不得超过基金资产净值的
30%。（3）投资组合的平均剩余期限在每个交易日不得超过180天。（4）在全国银行间市场债券正回购的
资金余额不得超过基金资产净值的40%。除发生巨额赎回的情况外，债券正回购的资金余额不再每个交易
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日不得超过基金资产净值的20%，超过的5个交易日回复正常。（5）持有的剩余期限不超过397天，但存续
期超过397天的浮动利率债券的摊余成本总计不得超过当日基金资产净值的20%（6）不得投资于以定期存
款利率为基准利率的浮动利率债券（7）买断式回购融入基础债券的剩余期限不得超过397天（8）投资于
同一发行的短期融资券及短期企业债券的比例，合计不得超过基金资产净值的10%。超过的10个交易日回
复正常。（9）投资于同一商业银行发行的次级债的比例不得超过基金资产净值的10%。（10）不得投资于
股票、可转换债券、剩余期限超过397天的债券、信用等级在AAA级以下的企业债券等金融工具。
知识点：基金行业高管监管。
□对高管的监管的意义：（答案一目了然）。 使
天
2004年，《高级管理人员管理办法》颁布。□基金行业高级管理人员指基金公司
小
的董事长、总经理、副总
经理、督察长以及实际履行上述职务的人员，基金托管银行基金托管部门的总小经理、副总经理以 及实际履
使
蓝
行上述职务的人员。基金行业关机管理人员的选人或该人应报证监会审核，基金管理公司的天董事长和基金
蔚
经理的任免应当向证监会报告。 ： 小
小
□申请高级管理人员任职资格应满足：（1）取得基金从业资格；（服 2）通过高级管理人员证券投资法律使知
蓝
客 天
识考试；（3）3年以上相关领域工作经历。督察长还应具备法律、会计、督察等工蔚作经历（4）最近3年未
旺 小
：
违规。等 旺 小
服
□对立董事的任职资格：（1）5年以上金融、法律或财务宝的工作经历。（2客 ）最近3年没有在拟蓝任职的基金
淘 蔚
管理公司及关联机构任职（3）3年未违规（4）没有直
一
接利害关系。等 旺
：
旺
□基金行业高级管理人员的基本行为规范：（答案唯一目了然）。 服
宝
□督察长的主要职责：（答案一目了然）。 ， 淘 客
品 旺
□督察长应在知悉高级管理人员或投资管理出人员正常履行职务一受影响时，应在
旺
3个工作日内向证监会报告；
唯
（1）高级管理人员违法违规被调查或处室理的（2）高级管理人员离职、丧失宝行为能力等原因不能履行职务
，
作 淘
（3）高级管理人员拟因私出境1个月以上或出境逾期未品归，投资管理人员离开岗位1个月以上（4）高级管
工 一
出
理人员直系亲属拟移居境外或已经英在境外定居。（5）高级管理人员
唯
、投资管理人员在非经营性机构兼职
室
等。等 精 ，
作
场 品
□以下情况的，对高级管理人员出局警示函、工进行监管谈话：业务活动严重损害基金财产或持有人利益；
职 出
英
公司机制不健全；违反诚&信、审慎、勤勉、忠实义务。 室
m 精
□当高级管理人员出c现 o 以下情形，可场以建议任职机构暂停作或免除职务；（1）高级管理人员最近1年内被出
. 工
具警示函、进行监h i 管谈话2次以上，职或收到警示函、
英
监管谈话后不按规定整改。（2）最近1年收到行业协
z &
会纪律处分、
i
证u券交易所公开谴
o
m责2次以上。（3精）擅离职守。（4）想证监会提供虚假信息或拒绝配合工
q c 场
作的。因上u述情况被免职未满.2年的人员，基金公司及托管银行不得聘用其担任高级管理人员。
o i 职
y h
基金管u理公司应当建立高z级管理人员、董事&和基金经理的离任制度，对离任审计审查。
w u m
w
.
q
i
c
o
w u .
第w十一章 证券组合o管理理论 i
y h
u z
w u
知识点 ：证w券 w
.
组合管理概述。u q
i
w o
证券组合理论 由美国马克
u
维y茨于1952年提出（《证券组合选择》）。证券组合岸不同的投资目标可分为避
w
税型、收入型、增长型.、收入和增长混合型、货币市场型、国际型及指数化型（分为：模拟内涵广大的市
w
w
场指数和模拟某种w专业化的指数）等。
证券组合的意义在于采用适当的方法选择多种证券作为投资对象，以达到在预定收益的前提下投资风险最
小或在控制风险的前提下使投资收益最大化的目标，避免投资过程的随意性。□主要表现在：（1）投资
的分散性；（2）风险与收益的匹配性。
□根据组合管理者对市场效率的不同看法，分为：
1、被动管理方法。指数化以获得市场平均收益的管理方法。认为证券市场是有效率的市场，坚持买入并
长期持有的投资策略。通常购买分散化程度较高的投资组合。
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2、主动管理方法。经常预测市场行情或寻找定价错误的证券，并借此频繁调整证券组合以获得尽可能高
的收益的管理方法。认为市场不总是有效的，可以预测市场趋势或发现定价过高或过低的证券，进而可作
出选择实现尽可能高的收益。
□证券组合管理通常包括五个步骤：（1）确定证券投资政策；（2）进行证券投资分析；（3）构建证券
投资组合；（4）投资组合修正；（5）投资组合业绩评估。
1963年，马克维茨的学生威廉-夏普提出了单因素模型，后发展出多因素模型。1964、1965、1966年，夏普、
特雷诺和詹森分别提出资本资产定价模型（CAMP）。史蒂夫-罗斯提出套利定价理论（APT）。
知识点：证券组合分析。 使
天
□期望收益率E（r）=R1*P1+----+Rn*Pn
小
案例：如果证券A的收益率分布为收益率依次为：-40%，-10%，0，15%，30%小，40%，50%。对 应概率依
使
蓝
次为：0.03，0.07，0.30，0.10，0.05，0.20，0.25。则期望收益率为E（r）=-0.4*0.03+----+0.5天*0.25=21.6%。
蔚
实际收益率与期望收益率会有偏差，风险的大小可由未来可能收益率与：期望收益率的偏离小程度来反映。这
小
种偏离程度由收益率的方差来度量。 服 使
蓝
客 天
□方差“O的平方”=(R1- E（r）)平方*P1+----+(Rn- E（r）)平方*Pn 蔚
旺 小
：
案例：证券A的收益率概率分布：收益率依次为：-2%，-1%旺，1%，3%。对应概率为0.2，0.3，0小.1，0.4。
服
则期望收益率E（r）=-2%*0.2+----+3%*0.4=0.6% 宝
客
蓝
淘 蔚
该证券的方差“O的平方”=(-2%-0.6%)的平方*0.2+----+一(3%-0.6%)的平方*旺0.4=4.44%。
：
旺
□两种证券A和B组成组合P，投资比例Xa和Xb，且唯Xa+Xb=1，则Rp=Xa*Ra+Xb*Rb，服组合的期望收益率
宝
E(Rp)= Xa*E(Ra)+Xb*E(Rb)，组合方差“Op的平 ， 方”= “Xa的平方”淘*“Oa的平方”+“Xb的客平方”*“Ob的平
品 旺
方”+2XaXbOaObOab(Oab为相关系数，OaO出bOab为协方差) 一
旺
唯
案例：已知组合P，证券A的期望收益率、室标准差、相关系数、投资比重依次宝为10%，6%，0.12，30%。证
，
作 淘
券B的期望收益率、标准差、相关系数、投资比重依次品为5%，2%，0.12，70%。则组合P的期望收益率
工 一
出
E(Rp)=0.1*0.3+0.05*0.70=0.065，英组合P的方差为：“Op的平方”=0.30的
唯
平方*0.06的平方+0.70的平方*0.02
室
的平方+2*0.3*0.70*0.06*0.02*0 精 .12=0.0327. 作 ，
场 品
两种证券组合的可行域：以期望收益率为纵坐工标，标准差为横坐标，任何一个证券组合可以用坐标系中的
职 出
英
一点表示，将轨迹连起来&就形成一条曲线称为证券A和证券室B的组合线。描述了证券A和证券B的所有可能
m 精
的组合。从组合线的c形 o 状来看，相关场系数越小，在不卖空作的情况下，证券组合的风险越小。
. 工
□无差异曲线具有h i 6个特点： 职
英
z &
1、是由左至右
i
u向上弯曲的曲线
o
；m 精
q c 场
2、每个投u资者的无差异曲线.形成密布整个平面又互不相交的曲线集合。
o i 职
y h
3、同一u条无差异曲线上z的组合给投资者带&来的满意程度相同。
w u m
4、w不 . 同无差异曲线上
q
i的组合给投资者带
c
o来的满意程度不同。
w u .
5 w、不同无差异曲 y 线o的位置越高，其 h i上的投资组合带来的满意程度越高。
u z
6、无差异曲线w向上弯曲的程度大u小反映投资者承受风险的能力强弱。
无差异 曲线w与 w
.
证券组合的有效u q边
i
界（组合线）的切点就是最优证券组合的选择。
w o
y
u
w
知识点：资本资产定价.模型。
w
w
□资本资产定价模w型建立在3条假设上：
1、投资者利用期望收益率和方差评价组合的收益和风险。
2、投资者对证券的收益、风险及证券间的关联性具有完全相同的预期。
3、资本市场没有摩擦。□不考虑交易成本，信息在市场自由流动，市场又一个无风险利率，在借贷和卖
空上没有限制。
由无风险证券F出发并与原有风险证券组合可行域的上下边界相切的两条射线所夹角区域就是可行域。F点
与原有证券组合可行域的切点T相连的射线FT就是可行域的有效边界。
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□有效边界FT上的切点T代表组合证券T，具有3个重要特征：（1）T是有效组合中唯一一个不含无风险证
券二仅由风险证券构成的组合。（2）有效边界FT上的任意证券组合即有效组合，均可视为无风险证券F
与T的再组合。（3）切点证券组合T完全由市场确定，与投资者的偏好无关。这3个重要特征决定了切点证
券组合T在资本资产定价模型中占有核心地位。在均衡状态下，最优风险证券组合T就是市场组合M。
□无风险资产F与市场组合M的射线FM（就是射线FT），被称为资本市场线。资本市场线揭示了有效组合
的收益与风险的关系，资本市场线的方程：E(Rp)=Rf+(E(Rm)-Rf)/Om*Op。(Rf为无风险证券收益率)。□
有效组合的期望收益率由两部分构成：一部分是无风险利率Rf；另一部分是(E(Rm)-Rf)/Om*Op，是对承担
风险Op的补偿，称为风险溢价，其中的系数(E(Rm)-Rf)/Om代表了对单位风险的补偿，称为风险的价格。
将资本市场线方程调整：E(Rp)=Rf+(E(Rm)-Rf) *Op/Om= Rf+(E(Rm)-Rf)* βp，（即资本使资产定价模型公式）
天
此时的射线FM称为证券市场线。□表明任意证券或组合的期望收益率由两部分组
小
成。一部分是无风险利
率Rf，是对放弃即期消费的补偿；另一部分是(E(Rm)-Rf)* βp，是对承担风险小的补偿，称为风险溢 价。它
使
蓝
与承担的风险βp的大小成正比。其中E(Rm)-Rf代表了对单位风险的补偿，称为风险的价格。天
蔚
□β系数的涵义： ： 小
小
1、反映证券或证券组合对市场组合方差的贡献率。 服 使
蓝
客 天
2、反映了证券或组合的收益水平对市场平均收益水平变化的敏感性。β系数的绝对蔚值越大，表明证券或组
旺 小
：
合对市场指数的敏感性越强。 旺 小
服
3、是衡量证券承担系统风险水平的指数。 宝
客
蓝
淘 蔚
β系数广泛应用于：证券的选择；风险的控制；投资组
一
合绩效评价。 旺
：
旺
资本资产定价模型主要应用于资产估值、资金成本唯预算及资源配置方面。 服
宝
□案例：公司A今年股息为0.5元，预期今后每股 ， 股息以年10%的速淘度稳定增长。当前客的无风险利率为0.03，
品 旺
市场组合的风险溢价为0.08，A公司股票的出β值为1.50.那么，公一司A股票当前的
旺
合理价格P为多少？
唯
不变增长模型：P=0.5/（k-0.10）。 室 宝
，
作 淘
证券市场线有：k= Rf+(E(Rm)-Rf)* βp=0.03+0.08*1.5=品0.15
工 一
出
合理价格P=0.5/(0.15-0.10)=10 元英。
唯
室
资本资产定价模型表明：β 系数 精 作为衡量系统风
作
险的指标，其与收，益水平是正相关的，即风险越大，收益
场 品
越高。 工
职 出
英
知识点1104（P294-299）&：套利定价理论。 室
m 精
□套利定价模型（APcT o ）的假设条件场3 个： 作
. 工
1、投资者是追求h收 i 益的，同时也是职厌恶风险的。
英
z &
2、所有证券的
i
u收益都受到一个
o
共m同因素F 的影响精，并且证券的收益率具有如下的构成形式。
q c 场
3、投资者u能够发现市场上是.否存在套利机会，并利用该机会进行套利。
o i 职
y h
□套利u组合满足： z &
w u m
1、w该 . 组合中各种证券 q i的权数满足W1+c-- o --+Wn=0.
w u .
2 w、该组合因素灵 y 敏o度系数为零，即 h iW1*B1+----+WnBn=0.其中，Bn 表示证券n 的因素灵敏度系数。
u z
3、该组合具有w正的期望收益率，u即X1*Er1+----+Xn*Ern﹥0，其中Ern 表示证券n 的期望收益率。
□APT 模型w w (
.
是与证券和因u素q无
i
关的常数， 对因素F 具有单位敏感性的因素风险溢价。
w o
y
u
w
知识点：有效市场假设.理论。
w
w
有效市场的假设理w论可追溯到巴奇列的研究，现代以尤金-法默为代表。有效市场理论认为：证券在任一时
点的价格均对所有相关信息做出了反应。即，在一个有效市场上，将不会存在证券价格被高估或低估的情
况，不可能根据已知信息获利。
有效市场悖论：如果市场是有效的，追求优越的投资表现就变得毫无意义，反过来，如果没有人去追求优
越的投资表现，市场就不可能变得有效。
□法默将信息分为历史价格信息、公开信息以及全部信息（包括内幕信息）；有效市场分为3 种形式：弱
势有效市场、半强势有效市场以及强势有效市场：
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1、弱有效市场假设认为：□当前的股票价格已经充分反映了全部历史价格信息和交易信息，因此试图通
过分析历史价格数据预测未来股价的走势是徒劳的。即技术分析方法无效。
2、半强势有效市场假设认为：□当前的股票价格已经充分反映了与公司前景有关的全部公开信息（不包
括私人信息和内幕信息）。试图分析公开信息时徒劳的，否定了基本分析。
3、强势有效市场假设认为：□当前的股票价格已经充分反映了全部信息的影响。否定了内幕信息的价值。
反应不足或反映过度。
市场异常现象可以存在于有效市场的任何形式之中，但更多的时候他们出现在半强势市场之中。□包括：
1、日历异常。如周末异常、假日异常。
2、事件异常。如分析家推荐越多反而越可能下跌、入选成分指数上涨。 使
天
3、公司异常。如小公司效应、被忽略的股票收益高、机构持股收益趋高。
小
4、会计异常。如盈余意外效应、市盈率效应、市净率效应。 小
使
蓝
天
蔚
知识点：行为金融理论。 ： 小
小
该理论以心理学的研究成果为依据，认为投资者行为常常表现出不理服性，而这些非理性行为和决策错误使会
蓝
客 天
影响到证券的定价。 蔚
旺 小
：
□研究表明，投资决策时的心理特点：（1）过分自信；（2旺）重视当前和熟悉的事务；（3）回
小
避损失和
服
心理会计；（4）避免后悔心理；（5）相互影响。 宝
客
蓝
淘 蔚
□行为金融模型： 旺
一 ：
旺
1、BSV模型。认为投资决策时会存在两种心理认知唯偏差：一是选择性偏差。二是保守服性偏差。这两种偏
宝
差常导致：反应不足或反应过度。 ， 淘 客
品 旺
2、DHS模型。将投资者分为有信息和无信出息两类，无信息的投一资者不存在判断
旺
偏差，有信息的投资者存
唯
在过度自信和对自己所掌握信息过分偏爱室两种判断偏差。证券价格由有信息宝的投资者决定。
，
作 淘
品
工 一
出
第十二章 资产配置管理 英 唯
室
知识点：资产配置管理概述。 精 ，
作
场 品
资产配置是根据投资需求将投资资金在不同资工产类别之间进行分配。资产配置也决定投资组合相对业基的
职 出
英
主要因素（研究表明贡献&率达到90%）。□作用：可以起到室降低风险、提高收益的作用；可以帮助投资者
m 精
降低单一资产的非系c统 o 性风险。目标场在于以资产类别的历作史表现与投资者的风险偏好为基础，金额定不同
. 工
资产类别在投资组h i 合中所占比重，职从而降低风险提
英
高收益。
z &
□ 资产配置主u要考虑： m 精
i o
q c 场
1、影响投u资者风险承受能力.和收益要求的各项因素。对于个人投资者而言，个人的生命周期是影响资产
o i 职
y h
配置的u最主要因素。最初z工作阶段，投资偏&向风险高收益高的产品；进入工作稳固期后，可适度选择风险
w u m
适中w . 的产品；退休期
q
以i后，可选择风险
c
较o低但收益稳定的。
w u .
2 w、影响各类资产 y 的o风险收益状况以 h i及相关关系的资本市场环境因素。
u z
3、资产的流动w性特征与投资者的u流动性要求相匹配的问题。
4、投资 期限w w 。
.
u q
i
w o
5、税收考虑
u
y
w
□资产配置的基 本步
w
骤.：（1）明确投资目标和限制因素。（2）明确资本市场的期望值。（3）明确资产
w
组合中包括哪几类w资产。（4）确定有效资产组合的边界。（5）寻找最佳的资产组合。
□资产配置的主要方法：
1、历史数据法。
2、情景综合分析法。一般预测期间在3-5年左右。□基本步骤：（1）分析目前与未来的经济环境，确定经
济环境可能存在的状态范围，即情景；（2）预测在各种情况下，各类资产可能的收益与风险，各类资产
之间的相关性；（3）确定各情景的概率；（4）加权平均估计各类资产的收益与风险。
一般，历史数据法划分系统性风险和非系统性风险，□将投资者分为风险厌恶、风险中性和风险偏好3种
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类型，一般假设投资者是风险厌恶者，投资的风险和收益之间存在正相关关系。□采用的方法包括方差度
量法、收益预期范围度量法和下跌概率法。其中方差度量法最常见的风险度量方法。
知识点：资产配置主要类型。
资产配置从范围上看，分为全球资产配置，股票、债券资产配置和行业风格资产配置等；从时间跨度和风
格类别上看，分为战略性资产配置、战术性和资产混合配置等；从配置策略上可分为买入并持有策略、恒
定混合策略、投资组合保险策略和动态资产配置策略等。一般而言，全球资产配置的期限在1年以上，股
票、债券资产配置的期限为半年；行业资产配置的时间最短，一般根据季度周期或行业波动特征进行调整。
资产管理者多以时间跨度和风格类别为基础，结合投资范围确定具体的资产配置策略使。
天
1、买入并持有策略。指按确定的恰当的资产配置比例构造了某个投资组合后，在
小
诸如3-5年的适当持有期
间内不改变资产配置状态，保持这种组合。是消极型的长期再平衡方式，适用小于有长期计划水平 并满足于
使
蓝
战略性资产配置的投资者。该策略下，投资组合完全暴露于市场风险之下，它具有交易成本天和管理费用较
蔚
小的优势，但也放弃了从市场环境变动中获利的可能。因此，适用于资：本市场环境和投资小者的偏好变化不
小
大，或改变资产配置状态的成本大于收益时的状态。投资组合价值线服的斜率由资产配置的比例决定。 使
蓝
客 天
2、恒定混合策略。是指保持投资组合中各类资产的比例固定。在各类资产的市场蔚表现出现变化时，资产
旺 小
：
配置进行相应的调整，以保持各类资产的投资比例不变。适用旺于风险承受能力较稳定的投资者：
小
在风险资
服
产市场下跌时，风险资产的比例反而上升；当风险资产市宝场价格上升，风险资产的比例将下降蓝。当市场出
客
淘 蔚
现强烈的上升或下降趋势时，其表现将劣于买入并持有策略，在市场向上旺运动时放弃了利润，在市场向下
一 ：
旺
时增加了损失。但如果股票市场处于震荡、波动状唯态之中，恒定混合策略可能优于买服入并持有策略。
宝
3、投资组合保险策略。是在将一部分资金投资于 ， 无风险资产从而淘保证资产组合最低客价值的前提下，将其
品 旺
余资金投资于风险资产，并随着市场的变动出调整风险资产和无一风险资产的比例
旺
，同时不放弃资产升值潜力
唯
的一种动态调整策略。当风险资产收益率室上升，风险资产的投资比例也随之提宝高；当风险资产收益率下降，
，
作 淘
风险资产的投资比例也随之下降。与恒定混合策略相反品，投资组合保险策略在股票市场上涨时提高股票投
工 一
出
资比例，而在股票市场下跌时降低英股票投资比例。
唯
室
4、动态资产配置策略。是根据 精 资本市场环境及
作
经济条件对资产配，置状态进行动态调整，从而增加投资组
场 品
合价值的积极战略。 工
职 出
英
□买入并持有策略、恒定&混合策略、投资组合保险策略比较室：
m 精
1、支付模式。恒定混c o 合策略和投资组场合保险策略为积极作性资产配置策略，其支付模式为曲线。恒定混合
. 工
侧率在下降时买入h i 股票上升时卖出职股票，其支付曲
英
线为凹型；投资组合保险策略在下降时卖出股票在上升
z &
时买入股票，其u支付曲线为凸型m。买入并持有策精略为消极性资产配置策略，支付模式为直线。
i o
q c 场
2、收益情u况与有利的市场环.境。当股票价格保持单方向持续运动时，恒定混合策略的表现劣于买入并持
o i 职
y h
有策略u劣于投资组合保险z策略。当股票价格&处于易变、无明显趋势的状态时，恒定混合策略表现优于买入
w u m
并持w . 有策略优于投资
q
组i合保险策略。
c
o
w u .
3 w、对流动性的要 y 求o。恒定混合策略 h i对市场流动性有一定的要求但要求不高。对市场流动性要求最高的是
u z
投资组合保险策w略，该策略的实u施有可能导致市场流动性的进一步恶化。
□战术 性资w产 w
.
配置与战略性配u q置
i
之比较：
w o
1、对投资者 的风险承受和
u
y风险偏好的认识和假设不同。动态资产配置的核心在于对资产类别预期收益的
w
动态监控与调整，而忽.略了投资者是否发生变化。在风险承受能力方面，动态资产配置假设投资者的风险
w
w
承受能力不随市场w和自身资产负债状况的变化而改变。因此长期来看将取得更丰厚的投资回报。
2、对资产管理人把握资产投资收益变化的能力要求不同。运用动态资产配置的前提是资产管理人能够准
确地预测市场变化，并且能够有效实施动态资产配置投资方案。
第十三章 股票投资组合管理
知识点：股票投资组合概述。
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□构建股票投资组合的原因：一是为了降低证券投资风险；二是实现证券投资受益最大化。一般用股票投
资收益的方差或股票的β值来衡量一只股票或股票组合的风险。
□根据对市场有效性的不同判断，可以将股票投资组合策略分为：
1、积极型股票投资组合策略。以战胜市场为目的。
2、消极型股票投资组合策略。以获得市场组合收益为目的。
□基金管理人按照自身对股票市场有效性的判断采取不同的股票投资策略：消极型管理和积极型管理。
1、如果股票市场是有效的市场（强有效市场），股价反映了所有的信息。管理人应努力获得与大盘同样
的收益水平，减少交易成本。
2、如果股票市场不是有效的市场，市场存在错误定价的股票，管理人应采取积极管理使策略，超越大盘。
天
小
知识点：股票投资风格管理。 小
使
蓝
具有相同特征的股票集合可以看作是股票市场中的子市场，子市场的存在使得基金经理可以天根据不同股票
蔚
集合的行为模式规划投资策略。□投资风格管理模式包括：消极型和积：极型。 小
小
□常见的投资类型是增长类股票投资和非增长类（或收益类）股票投服资。股票投资风格的划分关键是对使股
蓝
客 天
票特征的把握和分类标准的选取。 蔚
旺 小
：
长期看，小型资本股票的回报率实际上要比大型资本股票更高旺；实践中也观察到，小型资本股票
小
波动性很
服
高。□因此按公司规模划分的股票投资风格通常包括：小型宝资本股票、大型
客
资本股票和混合资蓝本股票3类。
淘 蔚
□按股票价格行为所表现出来的行业特征，可分为增长类、非增长类（周旺期类、稳定类和能源类等）类型。
一 ：
旺
□按照公司成长性可以将股票分为增长类股票和非唯增长类股票（收益类）。□通常选服取两个指标：（1）
宝
持续增长率；（2）红利收益率。 ， 淘 客
品 旺
股票投资风格指数就是对股票投资风格进行出业绩评价的指数，一通常作为评价投
旺
资管理人业绩的标准。
唯
□股票风格包括： 室 宝
，
作 淘
1、消极的股票风格管理。指选定一种投资风格后，不品论市场如何变化不改变这一选定的投资风格。这样
工 一
出
节省了投资的成本，也避免了不同英风格股票收益之间相互抵消的问题
唯
。
室
2、积极的股票风格管理。根据 精 市场变化，主动
作
改变组合中各种风，格股票的权重。这种战略可以成为类别
场 品
轮换战略。 工
职 出
英
& 室
m 精
知识点：股票投资策c略 o 。 场 作
. 工
积极型股票投资策h i 略：在否定弱势职有效市场前提下
英
的以技术分析为基础的投资策略；在否定半强势有效市
z &
场前提下的以基u本分析为基础的m投资策略；结和精对弱有效市场和半强势有效市场的挑战，提出市场异常策
i o
q c 场
略。 u .
o i 职
y h
□道氏u理论是技术分析的z鼻祖，主要观点有&：
w u m
1、w市 . 场价格指数可以
q
i解释和反映市场
c
的o大部分行为。
w u .
2 w、市场波动有3种 y o，即主要趋势、 h 次i要趋势和短暂趋势。
u z
3、交易量在确w定趋势中发挥重要u作用。
4、收盘 价w是 w 最
.
重要的价格。u q
i
w o
道氏理论对大的趋势判断有y较大作用，对短期波动无能为力。另外有结论滞后于价格的缺陷。
u
w
简单过滤器规则是以某.一时点的股价作为参考基准，预先设定一个股价上涨或下跌的百分比作为买入和卖
w
w
出股票的标准。 w
移动平均法是以一段时间内的股票价格移动平均值作为参考基础，在价格超过平均价一定百分比时买卖股
票。可参考离乘率（BIAS），描述股价与股价移动平均线距离远近程度。
价量关系往往呈现这样一个趋势：价升量增、价跌量减。
双低股票就是低市盈率（股票价格/每股净利润）和低市净率（股票价格/每股净资产）。
股利励贴现模型（DDM）将未来各期支付的股利通过一定的贴现率折合为现值。□净现值（贴现现值-即
期资产价格）,即NPV，大于0，股票被低估；小于0，被高估，应卖掉。在净现值等于0时算出的折现率就
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是内含报酬率，如果高于资本的必要收益率就买入；低于资本的必要收益率就卖出。
常见的市场异常策略包括小公司效应（小公司回报率优于大公司）、低市盈率效应（低市盈股票组合表现
优于高市盈股票组合）、被忽略的公司效应（被忽略的公司股票收益更高）以及其他的日历效应、遵循公
司内部人交易等策略。
□技术分析策略与基本分析策略的区别：（1）对市场有效性的判定不同。技术分析以否定弱势有效市场
为前提；基本分析以否定半强势有效市场为前提。（2）分析基础不同。技术分析市场上历史的交易数据，
认为市场上一切行为都反映在价格变动中；基本分析研究基本经济数据位基础，通过公司业绩的判断确定
其投资价值。（3）使用的分析工具不同。目前投资策略的主流是以基本分析为主，辅以技术分析。
□消极型股票投资策略以有效市场假说为理论基础，分为： 使
天
1、简单型消极投资策略。在确定了恰当的股票投资组合之后，在3-5年内不再发
小
生积极地股票买卖行为。
2、指数型消极投资策略。复制一个与市场结构相同的指数组合，获得与市场小相同或相近的投资回 报。□
使
蓝
从国外证券市场的实践看，指数投资基金的收益水平总体上超过了非指数基金的收益水平，天主要得益于：
蔚
一是市场的高效性；二是成本较低。跟踪误差是难以避免地，一般说，：复制的组合包括的小股票数越少，跟
小
踪误差越大，调整所花费的交易成本越高。基金管理人试图将指数化服管理方式与积极型股票投资策略相使结
蓝
客 天
合，在盯住选定的股票指数的基础上适当的主动性调整，这种股票投资策略成为加蔚强指数法，其重点是在
旺 小
：
复制组合的基础上加强风险控制，其目的不在于积极寻求投资旺收益的最大化，通常不会引起投资
小
组合特征
服
与基准指数之间的实质性背离。 宝 蓝
客
淘 蔚
旺
一 ：
旺
第十四章 债券投资组合管理 唯 服
宝
，
淘
客
品 旺
知识点：债券投资组合概述。 出 一 旺
唯
对单一债券收益率的衡量，债券到期收益室率是普遍采用的计算方法。□债券宝投资组合的收益率，一般用：
，
作 淘
1、加权平均投资组合收益率 品
工 一
出
2、投资组合内部收益率。计算债英券组合现金流现值等于投资组合市
唯
场价值的利率。
室
□前提条件是：（1）现金流能 精 够按计算出的内
作
部收益率进行再投，资；（2）投资者持有该债券投资组合直
场 品
至组合中期限最长的债券到期。 工
职 出
英
息票利率、在投资利率和&未来到期收益率是债券收益率的构室成因素；□最终影响债券投资收益率的因素：
m 精
1、基础利率。一般使c o 用无风险的国债场收益率代笔。 作
. 工
2、风险溢价。债h券 i 收益率与基础利职率的差，反映了
英
面临的额外风险。□可影响风险溢价的因素包括：发
z &
行人类型、发行u人信用（发行人m信用越低，投资精者要求利率越高）、提前赎回等其他条款（对发行人越有
i o
q c 场
利，利率越u高；对投资人越有.利，利率越低）、税收负担、债券的预期流动性（流动性越大，利率越低）、
o i 职
y h
到期期u限（期限越长，利z率越高）。 &
w u m
将不w . 同期限债券的到
q
期i收益率按偿还期
c
限o连成一条曲线就是债券收益率曲线，反映了债券偿还期与收益的
w u .
关w系。□对收益率o曲线不同形状的解i释产生了不同的期限结构理论：
y h
u z
1、预期理论。w假定对未来短期利u率的预期可能影响市场对未来利率的预期，及远期利率。□根据是否承
认还存 在其w他 w
.
可能影响远期利u q率
i
的因素，可分为：（1）完全预期理论。认为远期利率相当于市场参与者
w o
对未来短期利率的预期，流y动性溢价为零；而长期债券的收益率可以直接和远期利率相联系。上升的收益
u
w
率曲线预期短期 利率
w
水.平会上升；下降的曲线意味市场预期短期利率水平会在未来下降。（2）有偏预期
w
理论。相信还存在w可以系统影响远期利率的因素，如市场流动性偏好理论（市场由短期投资者所控制，一
般远期利率超过未来短期利率的预期，即远期利率包括了预期的未来利率与流动溢价）、集中偏好理论（认
为在一定的期限范围内，资金供求的失衡将引导借款人和贷款人趋向对自己有利的期限。收益率曲线的上
倾、下降、上凸都有可能）。
2、市场分割理论与优先置产理论。预期理论暗示不同期限的债券是可以互相替代的。而市场分割理论认
为长、中、短期债券被分割在不同的市场上。利率期限结构和债券收益率曲线是由不同市场的供求关系决
定的。优先置产理论认为任何一种债券利率都与其他债券的利率相联系，债券市场不是分割的，投资者会
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考察整个市场选择溢价最高的债券品种进行投资。
□债券面临的风险：
1、利率风险。是债券投资者所面临的主要风险。在利率水平变化时，长期债券价格的变化幅度大于短期
债券价格的变化幅度。
2、再投资风险。利息收入再投资的风险。一般，期限较长的债券和息票率较高的债券的再投资风险相对
较大。
3、流动性风险。一般买卖差价越大，流动性风险就越高。
4、经营风险。政府债券不存在经营风险。
5、购买力风险。 使
天
6、汇率风险。
小
7、赎回风险 小
使
蓝
□测算债券价格波动通常使用的指标有 天
蔚
1、基点价格。收益率变化1个基点时引起的债券价格的绝对变动额 ： 小
小
2、价格变动收益率值。其他条件相同时，债券价格收益率值越小，服说明债券的价格波动性越大。 使
蓝
客 天
3、久期。是测量债券价格相对于收益率变动的敏感性指标。最重要的是麦考莱久蔚期，其次是修正的麦考
旺 小
：
莱久期。对于普通债券而言，其他因素不变时，票面利率越低旺，麦考莱久期就越大；同时，久期
小
越大，债
服
券的价格波动性就越大。麦考莱久期表示的是每笔现金流量宝的期限按其现值占总现金流量的比蓝重计算出的
客
淘 蔚
加权平均数，它能够体现利率弹性的大小。债券投资者可以选择到期期限旺与目标投资期不同的债券进行投
一 ：
旺
资，只要麦考莱久期与目标投资期相同，就可以消唯除利率变动的风险，这被称为利息服免疫。
宝
4、凸性。大多数债券价格与收益率的关系可以用 ， 一条向下弯曲的淘曲线来表示，这条客曲线的曲率就是债券
品 旺
的凸性。凸性的作用在于可以弥补债券价格出计算的误差，更准确一地衡量债券价格
旺
对收益率变化的敏感程度。
唯
凸性对于投资者是有利的，在其他情况相室同时，投资者应选择凸性更大的债宝券进行投资。
，
作 淘
品
工 一
出
知识点：债券组合管理。 英 唯
室
□积极债券组合管理包括： 精 ，
作
场 品
1、水平分析。债券投资者
职
基于对未来利率水工平的预期来调整
出
债券资产组合。如果预期利率上升，就缩短
英
债券组合的久期；如果预&期利率下降，就增加债券组合的久室期。关键点在于能否准确地预测未来利率水平。
m 精
2、债券互换。就是同c o 时买入和卖出具场有相近特征的两个作以上债券品种，从而获取收益级差的行为。□以
. 工
投资期分析为基础h i ，可分为：替代职互换（在债券出
英
现暂时市场定价偏差时，将一种债券替换成另一种完全
z &
可替代的债券，u以期获取超额收m益）；市场间利精差互换（不同市场之间不同债券互换）及税差互换（通过
i o
q c 场
债券互换减u少应付税款）。 .
o i 职
y h
3、应急u免疫。确定一个z最低的预期收益率&，将其他多余头寸投资高风险高收益项目。
w u m
4、w骑 . 乘收益率曲线。
q
i债券投资者以债权
c
o收益率曲线形状变动为依据建立和调整组合头寸。常用的收益率
w u .
曲w线策略包括：子o弹式策略、两极策i略和梯式侧率。
y h
u z
□消极债券组合w管理包括： u
1、指数 化投w w 资
.
策略。□其动u机q
i
：一是经验表明积极型债券投资组合业绩并不好；二是，管理费更低；三
w o
是有助于基金发起人增强对y基金经理的控制力。
u
w
□指数化的方法有分层.抽样法、优化法、方差最小化法。分层抽样法要求的证券数目较小。一般来说，指
w
w
数构造中的数量越w小，由交易费用产生的跟踪误差就越小，但由于不匹配所做成的误差就越大。
2、满足单一负债要求的投资组合免疫策略。
3、多重负责下的组合免疫策略。
4、多重负债下的现金流匹配策略。按偿还期从长到短的顺序，挑选一系列的债券，使现金流与各个时期
现金流的需求相等。
□投资者的选择：（1）如果认为市场效率较强，可采取指数化的投资策略；（2）当对未来的现金流量有
特殊的需求时，可采用免疫和现金流匹配策略；（3）认为市场效率较低，对未来现金流没有特殊需求时，
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可采用积极的投资策略。
第十五章 基金绩效衡量
知识点：基金绩效衡量概述。
基金绩效衡量是对基金经理投资能力的衡量，目的在于将具有高超投资能力的优秀基金经理鉴别出来。基
金绩效衡量不同于基金组合本身表现的衡量，必须对投资能力以外的因素加以控制或进行可比性处理。
□基金绩效衡量的困难性在于：（1）基金投资表现好可能是基金经理高超的投资技巧使然，也可能是运
气使然。（2）采用不同的比较基准，结果常常大相径庭。（3）投资目标、投资限制使、操作策略、资产配
天
置、风险水平的不同往往使基金之间的绩效不可比。（4）基金本身常常调整，衡
小
量结果的可靠性受到影
响。 小
使
蓝
□基金绩效衡量必须考虑： 天
蔚
1、基金的投资目标。 ： 小
小
2、基金的风险水平。 服 使
蓝
客 天
3、比较基准。 蔚
旺 小
：
4、时期选择。 旺 小
服
5、基金组合的稳定性。 宝
客
蓝
淘 蔚
□基金衡量的不同视角：（1）内部衡量与外部衡量。
一
（2）实务衡量与旺理论衡量。（3）
：
短期衡量与长期
旺
衡量。短期衡量通常对近3年表现得衡量。（4）事唯前衡量与事后衡量。（5）微观衡量服与宏观衡量。（6）
宝
绝对衡量与相对衡量。（7）基金衡量与公司衡量 ， 。 淘 客
品 旺
□基金净值收益率的计算。包括：（1）简出单收益率计算；（2 一）时间加权收益
旺
率；（3）算术平均收益率
唯
和几何平均收益率；（4）年化收益率。室 宝
，
作 淘
□基金表现的优劣只能通过相对表现才能做出评判，最品主要的方法：
工 一
出
1、分组比较法。通过恰当的分组英，尽可能第消除由于类型差异对基金
唯
经理人相对业绩所造成的不利影响。
室
2、基准比较法。通过给被评价 精 的基金定义一个
作
恰当的基准组合，，比较基金收益率与基准组合收益率的差
场 品
异。 工
职 出
英
& 室
m 精
知识点：风险调整绩c效 o 衡量方法。通场过对收益加以风险调作整，得到一个同时对收益与风险加以考虑的综合
. 工
指标，以期能够排h i 除风险因素对绩职效评价的不利影
英
响。□方法包括：
z &
1、特雷诺指数
i
u。等于考察期间
o
内m基金的平均回报精率与无风险收益率差值除以基金的系统风险（涉及计算
q c 场
题）。特雷u诺指数越大，基金.的绩效越好。夏普指数用的是系统风险而不是全部风险。问题是无法衡量基
o i 职
y h
金经理u的风险分散化程度z。 &
w u m
2、w夏 . 普指数。等于基
q
i金的平均收益率与
c
o无风险利率差值除以基金的标准差（涉及计算题）。夏普指数越
w u .
大w，基金的绩效越o好。夏普指数调整i的是全部风险。
y h
u z
3、詹森指数。w詹森指数表现为基u金组合的实际收益率与SML直线上具有相同风险水平组合的期望收益率
之间的 偏离w。 w
.
u q
i
w o
□三种风险调整衡量方法比y较：
u
w
1、夏普指数和特 雷诺
w
.指数尽管衡量的都是单位风险的收益率，但二者对风险的计量不同。
w
2、夏普指数与特雷w诺指数在对基金绩效的排序结论上有可能不一致。
3、特雷诺指数与詹森指数只考虑了绩效的深度，而夏普指数则同时考虑了绩效的深度与广度。
4、詹森指数要求用样本期内所有变量的样本数据进行回归计算。
□三大经典绩效衡量方法存在的问题：（1）CAPM模型的有效性问题。（2）SML误定可能引致的绩效衡
量误差。（3）基金组合的风险水平并非一成不变。（4）以单一市场组合为基准的衡量指标会使绩效评价
有失偏颇。
□其他风险调整收益衡量的方法：（1）信息比率。信息比率越大，说明基金经理单位跟踪误差所获得的
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超额收益越高，其表现好于比率较低的基金。（2）M平方测度。其比夏普指数更容易为人们所理解和接受，
但与夏普指数对基金绩效表现的排序时一致的。
知识点：择时能力衡量与绩效贡献分析。
□基金经理的投资能力可以分为股票选择能力与市场选择能力（择时能力）两个方面。具有择时能力的基
金经理可以在牛市降低现金头寸或提高基金组合的β值，熊市时提高现金头寸或降低基金组合的β值。
□衡量指标包括：
1、现金比例变化法。
2、成功概率法。
3、二次项法。又称“T-M模型” 使
天
4、双贝塔方法。又称“H-M模型”
小
研究业绩贡献的目的就是把总的业绩分解为一个一个得组成部分，以考察基金小经理在一个部分的 选择能
使
蓝
力。□主要考察：资产配置选择能力、证券选择能力和行业选择能力。 天
蔚
：
小
小
服 使
蓝
客 天
蔚
旺 小
：
旺 小
服
宝 蓝
客
淘 蔚
旺
一 ：
旺
唯 服
鉴于本资料不断发现被转卖/倒卖/分享/转赠。这，是对我们劳动成果宝的亵渎，因此我
客
们极不愿意却不得不
淘
品 旺
一
出 旺
做恶毒的声明以保护我们资料的价值；保证从我们处唯购买该资料的权益（付出的价格）
室 宝
，
作 淘
品
工 声明 一
出
英 唯
室
精 ，
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本资料由www.wuyouqiuzhi.场com及旗下淘宝店：天天向上求职工品作室（唯一客服：galerjim）或职场精
工
职 出
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英工作室（唯一客服：o蔚蓝小小天使）提供，或者下载移
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动端刷题软件（名称为：笔试通）亦可购买；
c 场
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i 职
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z 若发现你的&资料不是以上渠道获得，请前往以上渠道购买
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我们祝所y o 有从该处购买资料h i 的用户顺利通过职各个公司招聘笔试面试取得心仪offer，一堆offer。祝所有
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. i o
w q c
从w别处购买/分享获u得/获赠该资料的用.户笔试面试统统挂掉，祝所有转卖/倒卖/分享/转赠我们资料的商
w o i
y h
u z
w u
w
.
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i家/机构/个人全家人家灭绝，户口销户
w u
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