夜雨聆风
我真不知道，我也没打听出来
昨天刚好在见美元 LP，我们一起刷到这个新闻时都挺疑惑的：怎么会在这个时间点出现如此长周期的基金？是不是背后有特殊条款，例如循环投资、收益再投资，或者一些结构化安排？
后来和一圈 IR 朋友交流，大家都有类似的困惑，去年源码还在给 LP 退钱，怎么这一期反而动作这么激进？再加上黄云刚去年独立在外募AI基金（不知道算不算独立），现在也回归到源码的经典VC打法了，逻辑上确实说不太通。
长期周期的基金并不是没有见过，像一些基础设施建设基金，还有我前阵子在做矿业并购的梳理时，LP 也提到过类似的结构，但那类基金基本都是专项 SPV、项目基金，有明确的资产、有极强的 cash flow visibility，几乎不存在盲池。
现在突然出现一个5 年投资期 + 20 年退出期的盲池，到底投什么，能拉到这么长？
整个市场确实在发生一些微妙的变化，蔡崇信家办最近也出来募资了，年底的IR 岗位放得多了，动作比去年明显活跃，人民币LP们也愿意看一些市场上的新面孔，美元LP们确实把目光再放回到中国市场了。
大胆的预判一下2026年是个好的vintage year ，没有别的，LP请的大师跟我说我会在2030年发大财，这么一倒推刚好是2026年募的基金赚钱了（人有梦想是好的
#一级市场#创投#VC#PE#投资者关系
