大转折:从“软件服务人到软件服务agent”,柠檬水的机遇与风险

以下，是美港股会员群硬核文章。

【投研随手记】- 未来，假如lmnd成为agent的保险类skills，长期看对公司是利好还是利空？

“OpenAI is green-lighting insurance quotes directly within ChatGPT”

最近的这条消息，很可能是触发Lmnd股价下跌的一个原因。

那么，对于lmnd的投资者来说，我们这里必须提前去推演，假如未来软件不是服务人，而是服务agent，那在这个新世界里，Lmnd是否愿意成为chatgpt 等大模型公司或者agent的保险类skills，如果这样做，长期看对lmnd是利好还是利空？

这里的“insurance skills”可以理解成：ChatGPT 里一个可调用 LMND 报价/出单系统的 GPT（带 Actions）——用户在对话里填信息，GPT 通过 API 去拿到“真实报价”，甚至继续完成投保。OpenAI 这条路已经在保险上被跑通：Tuio 的案例就是在 ChatGPT 内做个性化家财险报价（并计划在对话内购买）。

推演结论： LMND“很可能具备成为 ChatGPT 保险类 skill 的条件”，但取决于它愿不愿意做 & 能不能把合规/经济账跑通。

下面是几个关键问题：

1、 LMND 愿意这么做吗？

大概率愿意试，至少lmnd会把它当成一个重要分发渠道选项

原因很现实：

• 它本来就把自己做成“可嵌入式保险能力”：Lemonade 公开说“把平台开放给世界”，其 API 支持 quoting + policy creation + payment，并强调可以被电商、金融 App、物业管理等第三方无缝集成，还提供一键嵌入的 Maya bot 购买流程。

 
• 它本来就有 partners/embedded 的分发思路：Partners Program 明确写了 Embedded partners、线上 affiliates 等，并提到可通过 tracking links 或 API 快速接入销售。

 
• 从产品形态看非常匹配 GPT Actions：OpenAI 的 GPT Actions 就是把自然语言转成结构化 JSON 调用外部 REST API。保险报价这种“问答采集→调用定价引擎→返回价格/方案”是标准用例。

更“战略层面”的动机也很强：如果 ChatGPT 正在变成新的保险“发现入口”，不参与就可能丢掉上游流量；参与哪怕是防守，也能避免被聚合方/比价方完全拿走心智。市场对这件事的敏感度你已经看到（经纪、比价相关公司股价波动很大）。

2、但Lmnd也会非常谨慎：关键不在“能不能做”，在“值不值得做”

LMND 可能犹豫的点主要是三类：

• 平台化后的“流量税/抽成”：今天它可能在 Google/Meta 买量；明天可能变成在 ChatGPT 生态里买推荐位或向聚合入口让利——未必更便宜。

• 报价被商品化 → 更卷价格：Insurify 的 ChatGPT app 明确主打“在 ChatGPT 内对比多家报价”，最终去 Insurify 完成购买。这类入口会把用户心智拉向比价，承保方/直销方的利润率天然承压。

 
• 数据/合规摩擦更强：OpenAI 也明确提醒：如果 GPT 用外部 API，你输入的相关信息可能会发给第三方，OpenAI 不审计/控制第三方如何存储使用数据——保险这种强敏感信息场景，会直接影响用户愿不愿意在 ChatGPT 里“把资料填完”。

3、如果真做了，长期对 LMND 是利好还是利空？

我们用一个“条件判断”：

长期利好路径：LMND 把 ChatGPT 当成 新增直销入口（尽量保留品牌与客户关系）

• 获客效率可能更好：对话式意向更强、转化链更短（Tuio 案例强调“在 discovery 点就能转化”）。

 
• LMND 的组织/技术适配度较高：它在股东信里强调 AI/自动化带来运营杠杆，并且“新 AI 技术出现后往往在完成安全可靠测试后数小时内就能集成”。这类能力让它更可能快速迭代“对话式购买/理赔服务”。

 
• 它非常在意低 CAC：同一封股东信里提到“过半的新车险销售来自存量客户”，强调 CAC-free cross-sell 的战略优势。若 ChatGPT 渠道能做到“低边际获客成本的增量用户”，会直接强化这条主线。

在这个路径下，我们偏向认为：中长期是利好（核心看 CAC/LTV 是否改善）。

长期利空路径：LMND 变成 ChatGPT 里“货架上的一个 SKU”，被聚合入口强比价、强导流。

• 更强价格竞争 + 更弱品牌粘性：聚合式对比会让差异化更难表达，价格权重上升。
• 平台议价权上移：入口方/聚合方掌握“谁被优先展示”，LMND 可能要以更高佣金/补贴换排序。

• 数据与监管风险放大：LMND 自己在风险披露里也把“保护客户信息、隐私、合规”当成重要风险之一；把购买流程搬到第三方对话入口，会让这部分风险更显性。

在这个路径下，长期可能是偏利空（利润率压力 + 渠道依赖）。

最后结论：概率上，更更倾向这是一个base case，LMND 会愿意做（至少试点/接入），长期偏利好，但前提是它能把自己做成“相对直销”的 ChatGPT 入口，而不是被动进入强比价货架。

4、假设Lmnd公司真的这么做了，投资者要跟踪的一些主要基本面动向

我们要盯的 3 个硬指标/信号：

①、ChatGPT 渠道带来的 CAC 与转化率（是否优于现有线上渠道）

②、渠道成本结构是否变成新的“平台税”（导流费/佣金/补贴）

③、上线后 损失率与客户质量（有没有因为“更容易比价/更容易薅优惠”导致 adverse selection）