跨境金融研究院:
近日,国家外汇管理局公开发布《2025年中国国际收支报告》。
报告核心内容概括如下:
一、国际收支运行整体环境
全球层面:2025 年全球经济增长 3.3%,发达经济体增速微降、新兴经济体小幅提升,越南(8.0%)、印度(7.5%)、中国(5.0%)增速领先;全球通胀整体下行但区域分化,欧元区通胀回归目标区间,新兴经济体涨跌不一;主要经济体货币政策分化,美联储、欧央行降息,日本央行加息,全球金融市场波动加大但股市整体上涨,美元指数下行,非美货币普遍走强。
国内层面:2025 年我国 GDP 达 140.2 万亿元、增长 5.0%,工业生产、消费稳步增长,外贸规模增长 3.8%,物价总体稳定;国内金融市场平稳运行,M2、社会融资规模合理增长,股市交易活跃;外汇领域改革开放深化,便利化政策落地、资本项目开放有序推进,监管全覆盖强化,全年查处外汇违法违规案件 1100 多起。
二、国际收支总体状况
经常账户:收支合计 8.3 万亿美元、增长 3%,顺差 7350 亿美元,与 GDP 比值 3.7%,“十四五” 时期该比值年均 2.3%。
货物贸易韧性强,顺差 10606 亿美元,进出口总额增长 3%,出口全球份额保持 14.4%;
服务贸易成外贸新引擎,进出口总额突破 1 万亿美元、增长 6%,逆差收窄 7% 至 2381 亿美元,出口增长 11%,跨境旅行、电信计算机服务等收入增长显著;
跨境投资收益总体稳定,逆差 1284 亿美元、增长 6%。
非储备性质金融账户:逆差 8201 亿美元,资金由经常账户顺差转化为对外投资实现收支平衡。
境内主体对外各类投资净增 8076 亿美元,对外直接投资、证券投资、其他投资均有增长,境内机构通过 “港股通” 等渠道加大境外资产配置;
吸收来华投资小幅净流出 125 亿美元,但股权性质来华直接投资增长 20%,外资对我国股票投资恢复净流入,主要受收益再投资增加推动。
外汇储备与对外净资产:2025 年末外汇储备余额 33579 亿美元、增长 5%;对外金融资产 11.8 万亿美元、负债 7.7 万亿美元,对外净资产超 4 万亿美元、增长 28%,净资产规模全球排名升至第二位。
三、国际收支主要项目详细表现
(一)货物贸易:结构优化,主体多元,伙伴拓展
出口结构向新向优,机电产品出口占比 61%、增长 8.4%,高新技术产品贡献总出口增长三分之一,“新三样”(电动载人汽车、锂电池、太阳能电池)、集成电路等出口大幅增长,“老三样” 和劳动密集型产品出口下降;
进口前低后高、量增价减,电子元件、半导体设备等工业中间品进口增长,原油进口量增价减;
民营企业为第一大外贸主体,进出口占比 57.5%,外商投资企业顺差增长 19.4%;
贸易伙伴多元化,与共建 “一带一路” 国家进出口占比 51.9%,与东盟、拉美、非洲等新兴市场进出口增长显著,与美国进出口受关税政策影响下降 18.7%。
(二)服务贸易:规模增长,逆差收窄,竞争力提升
旅行服务逆差收窄 6%,入境免签、离境退税政策推动旅行收入增长 37% 至 552 亿美元,创历史新高;
传统生产性服务贸易平稳,运输服务逆差扩大但加工、建设服务保持顺差;
新兴生产性服务贸易顺差显著扩大,电信计算机和信息服务顺差 321 亿美元、增长 14%,专业管理咨询服务顺差增长 42%;
贸易区域集中,前十大伙伴占比 74%,内地与香港、中日新等以旅行为主,中美德分别以商业、运输、电信计算机服务为主。
(三)直接投资:对外稳中有降,来华结构优化
对外股权性质直接投资 1401 亿美元、下降 7%,非金融部门占比 86%,制造业、商务服务业、科研技术服务业为主要投资领域;
来华股权性质直接投资 891 亿美元、增长 20%,新增资本金流入 923 亿美元,科研技术、软件信息技术服务业成热门领域;
关联企业间借贷逆差大幅收窄,受境内外融资条件影响,境内对境外放款、境外贷款偿还均大幅下降。
(四)证券投资:对外大幅增长,来华表现分化
对外证券投资 3606 亿美元,股本和债券投资分别增长 67%、75%,“港股通”、银行境外债券投资为主要渠道;
来华证券投资净减少 650 亿美元,外资对股票投资净流入 358 亿美元,对债券投资净流出 1008 亿美元,国际投资者根据收益率调整资产配置。
(五)其他投资:对外大幅增加,负债降幅趋缓
境内对外其他投资净增 2908 亿美元、增长 1.3 倍,境外存款、对外贷款、贸易应收款均大幅增加,受益于境内资金充裕和货物出口增长;
吸收境外其他投资负债净减少 24 亿美元,降幅收窄 96%,非居民存款由净流出转为净流入,贸易信贷应付款增加。
四、国际投资头寸:资产负债双增,结构持续优化
资产端:对外金融资产增长 15%,非储备资产占比升至 68%,证券投资资产增长 41%、占比提升至 17%,直接投资资产稳定在 30% 左右,储备资产仍居全球首位、占比 32%;
负债端:对外金融负债增长 9%,来华直接投资占比 52%,证券投资负债增长 21%、占比升至 30%,高于印度、巴西等新兴经济体;
对外投资特点:以中长期 “耐心资本” 为主,直接投资遍布 190 个国家和地区,2024 年境外投资企业创造 502 万个就业岗位,对外证券和其他投资为全球超 120 个国家提供流动性支持。
五、国内外汇市场运行:平稳有序,韧性增强
人民币汇率:在合理均衡水平基本稳定,对美元汇率升值(CNY 升值 4.4%、CNH 升值 5.1%),对一篮子货币有升有贬,境内外汇率价差收窄,市场预期平稳;
市场交易:2025 年境内人民币外汇市场交易量 43 万亿美元、增长 4%,衍生品占比 64%,即期交易增长 10%;人民币保持全球第 5 大交易货币地位,交易占比升至 8.6%,为全球上升最快币种;
市场主体与机制:参与主体开放多元,外资机构交易量占比 19%;交易方式丰富,电子交易占比 76%,中央对手清算量占比 68%;
企业汇率管理:企业外汇套保率提升 3.1 个百分点至 30%,利用衍生品管理汇率风险的规模增长 22%,风险管理水平稳步提高。
六、2026 年国际收支形势展望与外汇管理工作部署
(一)形势展望
外部环境仍存不确定性,全球经济温和增长但有下行压力,地缘政治和贸易政策风险犹存;我国国际收支有条件保持基本平衡:
经常账户:货物贸易稳出口、扩进口协同推进,服务贸易继续优化,旅行收入有望增长,投资收益双向增长;
金融账户:境内主体对外投资将有序增长,多元化资产配置需求提升;我国新质生产力发展、市场潜力大,叠加高水平开放,来华直接投资有望净流入,外资增持人民币资产意愿逐步提升。
(二)外汇管理工作重点
围绕构建 “更加便利、更加开放、更加安全、更加智慧” 的外汇管理体制机制,做好三方面工作:
深化改革创新:提升跨境贸易便利化,支持跨境电商等新业态,围绕科创、智能制造强化外汇政策供给,优化个人和外籍人员用汇服务,降低中小微企业汇率避险成本;
推进高水平开放:扩大银行外汇展业改革范围,提升资本项目开放水平,实施跨国公司资金集中运营管理,支持自贸试验区、粤港澳大湾区等区域开放发展;
防范化解风险:完善跨境资金流动监测预警,保持人民币汇率弹性,健全 “宏观审慎 + 微观监管” 框架,严厉打击非法跨境金融活动,保障外汇储备资产安全、流动和保值增值。
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以下来源:国家外汇管理局










以上来源:国家外汇管理局
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正文完
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