一季报业绩炸裂!AI算力全产业链深度拆解:光模块、存储、设备、电子布谁最猛?

---26.4.10

数据截止2026年4月10日，基于上市公司公告及行业调研

写在前面

4月是A股“业绩决断月”。截至4月10日，已有近百家科技公司披露一季报预告，AI算力产业链业绩集体炸裂——光模块龙头利润翻倍、存储芯片单季盈利逼近去年全年、电子布价格月月涨、半导体设备订单排至年底……

本文基于最新公告和行业数据，深度拆解光模块/光纤、液冷、存储/SoC、半导体设备/封测、PCB/电子布五大核心赛道，用数据和公司细节说话。

一、市场环境：地缘冲击退潮，4月重回业绩定价

4月以来，中东地缘冲突出现边际缓和：美伊停火谈判推进，霍尔木兹海峡航运逐步恢复，油价从高点回落超15%。A股核心驱动力正从“地缘博弈”切换至“基本面验证”。

历史数据显示，4月股价与一季报业绩的相关性为全年最高。AI算力产业链是当前业绩兑现度最高、景气向上确定性最强的方向。

二、AI算力基建：光模块、光纤、液冷全面爆发

1. 光模块/CPO/光纤：业绩兑现度最高的环节

中际旭创（300308）

• 一季报预告：净利润8.5-9亿元，同比增长245%-260%
• 核心逻辑：800G/1.6T全球市占率第一，1.6T光模块已批量交付，2026Q1订单增长迅速，预计全年逐季向好。公司明确表示，27-28年需求置信度大幅提升。
• 订单能见度：排产至2026年Q3

新易盛（300502）

• 一季报预告：净利润7.2-7.8亿元，同比增长超200%
• 核心逻辑：1.6T LPO技术领先，已实现批量交付，在手订单充足。1.6T光模块零售价从1200美元飙升至2000美元以上，涨幅超70%。
• 产能状态：持续提升中，订单排至Q3

天孚通信（300394）

• 机构一致预期：一季度营收25-27亿元，同比+70%-80%
• 核心驱动：2025Q4因芯片/验收延后订单集中在26Q1确认；1.6T光引擎大规模放量；EML芯片供应改善

光纤光缆龙头

• 长飞光纤：预制棒自给率超90%，海外DCI订单饱满，一季度出货量同比增长超50%
• 中天科技：机构预测一季度净利润7.5-8.5亿元，全年具备冲击45亿+潜力

2. 液冷：渗透率加速，2026年为规模化元年

行业数据

• 全球AI服务器单机柜功率突破60kW，传统风冷无法满足
• 液冷渗透率从2025年的12%飙升至2026Q1的28%，预计2027年突破50%
• 国内一季度液冷服务器出货量同比增长280%

申菱环境（301018）

• 核心看点：谷歌核心供应商，浸没式液冷批量落地，2026年液冷产品出货量激增
• 业务布局：提供从机房级到机柜级的全方案，直接对接海外CSP

英维克（002837）

• 核心看点：全栈液冷龙头，深度绑定华为昇腾算力集群
• 最新动态：谷歌正与英维克洽谈采购数据中心冷却系统（21世纪经济报道）
• 业绩预期：一季度净利润预增超150%

科创新源（300731）、兴瑞科技（002937）

• 科创新源：高技术壁垒代工企业（液冷板、快速接头），目标市值200亿
• 兴瑞科技：精密结构件代工，深度绑定大客户，目标市值140亿

三、半导体：存储、SoC、设备、封测全面开花

1. 存储芯片：业绩暴增最烈，单季盈利超去年全年5倍

德明利（001309）

• 一季报预告：营收73-78亿元，同比+483%至+523%；归母净利润31.5-36.5亿元，同比扭亏，增幅超46倍
• 关键数据：单季盈利接近2025年全年的5倍
• 驱动因素：供应偏紧，存储价格持续上涨；前期原材料战略储备充分，毛利率大幅提升

香农芯创（300475）

• 一季报预告：归母净利润11.4-14.8亿元，同比**+6715%至+8747%**
• 核心逻辑：深度绑定英伟达、AMD，AI芯片分销业务盈利大幅改善

行业价格数据

• 2026Q1 DDR5合约价环比上涨58%-63%
• NAND Flash环比上涨超30%
• 涨价趋势明确，存储正从“周期认知”转向“成长认知”

2. 算力SoC：端侧AI需求爆发

全志科技（300458）

• 一季报预告：净利润同比**+113%至+140%**
• 驱动：智能家电、智能视觉、车载娱乐等AIoT领域份额提升，新品放量

瑞芯微（603893）

• 高端SoC芯片，智能座舱、AIoT领域需求旺盛
• 机构预计一季度净利润同比增长超80%

海光信息（688041）

• 一季报：营收40.34亿元（+68.06%），归母净利润6.87亿元（+35.82%）
• 国产算力CPU/DCU龙头，高端处理器持续放量

3. 半导体设备：存储扩产加速，A股估值仅为海外1/8

行业扩产数据

• 2026年以来，三星、SK海力士、美光及国内长鑫、长存平均上修CAPEX指引20%-30%
• 长鑫三期、长存上海扩产进入土建尾声，2026H2设备招标密集启动
• 国产设备中标份额有望大幅提升

核心公司

• 中微公司（688012）：2025年营收123.85亿（+36.62%），归母净利21.11亿（+30.69%）。刻蚀设备在先进逻辑和存储领域大规模交付
• 拓荆科技（688072）：2025年营收65.19亿（+58.87%），26年订单边际提速，薄膜沉积设备在存储链份额快速提升
• 北方华创（002371）：平台型龙头，覆盖除光刻机外大部分前道设备，订单饱满
• 长川科技（300604）：测试设备平台龙头，受益存储扩产

估值对比（截至2026.4.10）

• AMAT+LAM+TEL合计市值约7700亿美元
• A股北方华创+中微+拓荆合计仅约950亿美元，差距8倍
• 中国大陆是全球最大半导体设备市场（占比超30%），国产化率不足20%，修复空间大

4. 封测：先进封装价值量3-5倍，PE仅20-30倍

行业数据

• AI芯片封装价值量是传统芯片的3-5倍
• 先进封装产能供不应求，封测产能利用率从70%升至85%以上
• 部分企业已对成熟制程提价

核心公司

• 长电科技：全球第三、国内第一，XDFOI™ Chiplet平台已量产，深度受益AI芯片封装
• 通富微电：AMD核心伙伴，MI系列AI加速器放量，承接国内算力芯片封测订单
• 华天科技：Fan-out、TSV技术成熟，受益CIS、射频等AIoT需求回暖
• 甬矽电子：聚焦先进封测，客户覆盖国内主流AI芯片设计公司

估值优势：封测环节PE普遍20-30倍，远低于设计（50-80倍）和设备（50-100倍）

四、PCB与上游电子材料：迎来“类存储”超级周期

1. 电子布：供需缺口扩大，4月再提价，板块翻倍空间

价格数据（2026年）

• 2025年10月、12月、2026年1月、2月已四次涨价，周期由季度缩至月度
• 宏和科技电子布均价从2024年末3.74元/米涨至4.97元/米
• 4月再次提涨0.5元/米，价格达5.9-6.5元/米
• 4月G75电子纱新单涨500-1000元/吨，达11500-12700元/吨

供需缺口

• 供给端：丰田专用织布机扩产周期18-24个月，传统E布转产困难
• 需求端：AI服务器拉动特种电子布（Low-DK、Low-CTE）需求激增
• 当前二代布月出货仅250万米，年底国内需求将超600万米/月
• 涨价至少持续至2027年

核心公司

• 宏和科技（603256）：全球极薄布、特种布龙头，已进入台光、台耀等全球Top5 CCL供应链，L-CTE进展超预期。当前市值约600亿，目标市值1200亿
• 中国巨石（600176）：全球玻纤龙头，电子布产能第一，计划2026年AI特种布批量出货，远期目标份额15%以上。当前市值约1000亿，目标市值2000亿
• 中材科技、国际复材：弹性大，受益涨价

2. PCB：AI服务器价值量提升7-10倍，订单饱满

行业数据

• 普通服务器PCB价值量约2000元
• AI服务器（8卡GPU）主板+加速卡PCB可达1.5-2万元，提升7-10倍
• CCL厂商订单排至9月，低端CCL停止接单

东山精密（002384）

• 一季报预告：净利润10.0-11.5亿元，同比**+119%至+152%**
• 驱动：传统业务稳定，索尔思光电光模块产品不断导入新的大客户，成为新的核心利润增长点

其他PCB龙头

• 沪电股份、胜宏科技、鹏鼎控股均宣布百亿级扩产计划，深度受益AI服务器PCB需求

五、配置优先级与风险提示

核心配置思路

风险提示

1. AI算力需求不及预期
2. 全球半导体周期复苏放缓
3. 地缘政治风险
4. 部分个股短期涨幅过大，存在“利好出尽”回调风险
5. 涨价逻辑边际弱化（铜、钨等短期涨幅过大）

结语

一季报行情已正式拉开帷幕。AI“硬科技”赛道正从概念炒作走向业绩兑现。当前市场风格明确转向“看业绩、看订单、看景气度”。

二季度，随着存储扩产招标落地、1.6T光模块持续放量、电子布价格继续上涨，科技“硬核”主升浪有望延续。

数据来源：上市公司公告、业绩预告、投资者互动平台、券商研报及公开行业数据库。本文不构成投资建议。