2026年3月,中国医疗健康一级市场交出了一份亮眼的成绩单:单月融资总额达182.7亿元人民币,创下年内新高。在全球生物医药投融资依然谨慎的大背景下,中国市场的强势表现无疑给行业注入了一剂强心针。
更值得关注的是,这182.7亿元并非雨露均沾——AI制药、细胞与基因治疗(CGT)、小核酸药物三大硬科技赛道成为绝对主角,大额融资密集落地,头部项目虹吸效应明显。
那么,这三个赛道各自表现如何?资本究竟在追捧什么样的技术和团队?本文带你一一拆解。
一、整体画像:182.7亿背后的三个关键信号
根据动脉智库不完全统计,2026年3月国内医疗健康领域共发生61起融资事件,披露融资总额约10.72亿美元(约合人民币73.7亿元);若将全球范围内中国企业的融资合并计算,国内相关融资总额达到182.7亿元人民币(含未完全披露部分),为2026年以来最高单月水平。

三个关键信号值得注意:
信号1:早期项目占半壁江山种子轮/天使轮占比22%,A轮占比29%,两者合计超过50%。资本高度聚焦于技术验证阶段的早期团队,说明行业仍在寻找下一个颠覆性平台技术,而非扎堆成熟期项目。
信号2:大额融资向头部集中单笔融资超亿元项目达32起,其中超10亿元级别的超大额融资共6起。
信号3:产业资本深度入局赛诺菲、辉瑞、阿里、腾讯等产业资本参与度达到42%,财务VC/PE占比58%。产业协同、管线补强成为核心投资逻辑,“纯财务投资”时代正在过去。
二、赛道拆解:AI制药、CGT、小核酸谁最吸金?
1. AI制药:从“概念热”到“管线验证”
3月AI制药赛道共发生多起大额融资,其中最具代表性的是:
天弩科技:A+轮超2亿元,昆仑资本、上海未来产业基金、涌铧投资联合领投,聚焦AI蛋白质设计。
璞谱智药:天使轮约亿元,华盖资本、博远资本联合领投,专注于AI驱动难成药靶点创新药研发。
峰肽药业:B轮8900万美元(约6.4亿人民币),发力AI+多肽药物研发。
资本逻辑:AI制药已从2023-2024年的“讲故事”阶段,进入管线验证期。头部公司已积累明确的PCC(临床前候选化合物)甚至IND阶段资产,资本愿意为已验证的平台支付高溢价。同时,跨国药企(如礼来与英矽智能的License-out合作)持续通过外部合作补强AI管线,进一步推高赛道热度。
人才需求:算法+药物筛选/分子设计的复合型AI医药人才成为稀缺资源,越来越多的研发人才自主提高AI赋能的能力。(建议阅读:AI抢跑,你的“湿实验经验”还够用几年?)
2. 细胞与基因治疗(CGT):从肿瘤向自免、罕见病全面延伸
CGT是3月融资事件最多的细分赛道,共发生超过15起融资,覆盖CAR-T、TCR-T、iPSC、基因编辑、溶瘤病毒等多个技术路线。
重点案例:
莱芒生物:A轮约2亿元,粤财中垠、晶泰科技联合领投,开发代谢增强型CAR-T,适应症从血液瘤拓展至实体瘤。
艾凯生物:A+轮超亿元,沃杰资本、知壹投资联合领投,聚焦iPSC来源细胞疗法。
赛隽生物:Pre-C轮超亿元,推进干细胞技术平台。
聚茵生物:天使轮由原创投独家投资,布局CGT上游核心材料(基因转染试剂)。
临床进展同步爆发:报告显示,3月CDE受理的CGT类IND数量超过20项,覆盖强直性脊柱炎、狼疮肾炎、再生障碍性贫血、视网膜营养不良等非肿瘤适应症。BCMA CAR-T、CD7 CAR-T、TCR-T、AAV基因治疗密集获批IND,CGT已从血液肿瘤快速拓展至自身免疫、眼科、肾病等广阔领域。
资本视角:CGT赛道已走过“技术可行性验证”阶段,目前资本关注两点:一是通用型、现货型技术以降低成本;二是适应症拓展能力——能否从肿瘤走向慢性病、自免疾病,决定了市场天花板。
3. 小核酸药物:蓄势待发的“第三波浪潮”
小核酸药物在3月同样表现抢眼,虽然融资数量不及CGT,但单笔金额普遍较大,且吸引了多家头部机构下注。
重点案例:
炫景生物:Pre-A轮超2亿元,康君资本领投,专注于小核酸药物研发与产业化。
先衍生物:A+轮1.5亿元,道远资本、启申创投联合领投,拥有多条小核酸管线。
思合基因:IND获批(SG12用于慢性乙型肝炎),虽未披露融资,但临床进展引发资本关注。
技术成熟度:小核酸药物(siRNA、ASO)凭借“不可成药”靶点攻克能力和长效给药优势,正成为继小分子、单抗之后的第三大药物模态。全球已有多款产品上市(如Inclisiran、Nusinersen),国内企业正处于从“临床前”向“临床中后期”跨越的关键阶段。
资本偏好:具有差异化递送系统(如肝外靶向、口服递送)和已验证靶点的团队更容易获得大额融资。同时,跨国药企对中国小核酸管线的BD兴趣持续升温,3月虽无公开小核酸License-out,但据报告透露,多起交易已在尽调阶段。
三、融资轮次图谱:资本为什么“投早、投小、投创新”?
解读:
早期(种子~A轮)合计51%:资本愿意为新技术、新平台“下注”,但要求技术壁垒足够高、团队背景足够强。
B轮、C轮占比偏低(22%):大量项目在完成POC(概念验证)后,进入临床阶段需要更大资金,但估值谈判难度增加,导致部分融资延后或转为其他形式(如管线授权、并购)。
D轮及以上仅3%:成熟期项目要么已具备自我造血能力,要么选择IPO或并购退出,一级市场大额融资的窗口正在收窄。
趋势判断:2026年将是医药一级市场“两极分化”进一步加剧的一年。顶级早期项目依然能获得超额认购,而中后期项目除非有明确的商业化里程碑,否则融资将异常艰难。
四、资本回暖,但“钱”变得更加聪明
3月182.7亿元的融资规模,无疑给医药行业带来了久违的热度。但我们也要清醒地看到:
“水”只流向有技术壁垒的河道:普通项目依然无人问津。
早期投资占比过半:说明资本不是在“追涨”,而是在“种树”。
产业资本深度介入:意味着未来的退出路径不仅仅是IPO,更多会是并购、License-out、NewCo等多元方式。(建议阅读:从“做实验”到“谈deal”:医药研发转岗BD,必须要学会的商业能力!)
对创业者:融资窗口已经打开,但门槛比2021年高出不止一个数量级。请务必确保你的技术有真正的差异化,且能用清晰的数据说服投资人。
对从业者:AI制药、CGT、小核酸三大赛道的招聘需求正在爆发,高端岗位年薪屡创新高。但企业对应聘者的要求也更加苛刻——复合能力(技术+法规+国际化)成为标配。
对投资人:早期项目估值依然有谈判空间,但决策速度需要加快。优质项目从启动融资到close,周期已缩短至2-3个月。
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