夜雨聆风
一边是“中国缺芯”的焦灼，一边是“北美缺电”的恐慌。当全球AI算力军备竞赛进入下半场，一个被大多数人忽视的赛道正悄然爆发——不是芯片，不是光模块，而是曾被视作“笨重旧工业”的燃气轮机。 AI电力板块后续空间还有多大？如何挖出高性价比标的？平安基金林清源给出了他的答案。
作为深耕市场多年的成长风格基金经理，平安基金林清源始终坚持以产业趋势为核心、以估值安全为底线的投资理念。历经多轮牛熊，他坚守左侧布局、低估值挖掘的投资风格，凭借精准的产业判断力，打造出业绩持续领跑的投资组合。目前，林清源在管规模已突破80亿元，旗下产品全面覆盖AI电力、港股科技、固收+等多元赛道，且各赛道业绩均位居行业前列，用实打实的收益印证了其投资逻辑的正确性。
重仓AI电力业绩领跑全市场
林清源管理的产品始终秉持差异化定位，精准匹配不同投资者需求，同时牢牢把握核心投资主线，实现业绩全面爆发：
· 平安鑫安混合A（前端代码：001664）：据济安金信基金评价中心数据，截至4月15日，作为全市场稀缺的纯AI电力主题基金，该产品近3年收益率达116.64%，同类排名109/6619，将16.19%的业绩基准远远甩在身后。它也是全市场燃气轮机持仓占比最高的产品，凭借前瞻布局斩获超额收益。当前规模约25亿元，持仓估值处于合理区间，明年核心标的估值仅20多倍，成长空间充足。在6356只业绩满三年的混合型基金中，平安鑫安混合A获济安评级★★★★★，整体表现优秀，其中盈利能力尤为突出，抗风险能力良好。
· 平安鼎越混合（前端代码：167002）：这是林清源2023年加入平安基金后的代表作，实现连续3年正收益，近3年收益率128.78%，同类排名73/6619，远超19.94%的平均业绩和15.48%的业绩基准。该基金以“中国缺芯、北美缺电”为核心配置方向，搭配AI小金属，打造出均衡稳健的成长型组合，成为投资者中长期配置的优质选择。平安鼎越混合同样获济安评级★★★★★，盈利能力优秀。
这份亮眼业绩的背后，并非盲目追逐市场热点，而是林清源独创的GAP策略的落地——他坚持在产业爆发前夕左侧布局，以低估值、高景气为核心选股标准，提前埋伏被市场忽视的优质标的，静待价值兑现。
核心投资主线：中国缺芯、北美缺电，后者蕴藏史诗级机遇
谈及当前全球产业格局下的投资逻辑，林清源提炼出贯穿中长期的核心观点：中国缺芯，北美缺电。其中，北美缺电是更具确定性、空间更广阔的投资机遇。
全球AI产业正迎来7000亿美元的资本开支浪潮，算力呈现指数级狂飙。算力租赁价格持续上涨，供给陷入严重短缺，而电力正成为AI产业扩张的核心硬约束。正如马斯克所言：“算力的尽头是电力。”林清源则以物理学家费曼的视角重新解构AI产业链：AI如同一个完整的生命体，算力芯片是大脑，光模块是神经网络，而电力就是AI的消化系统与生命粮食——没有稳定的电力支撑，一切AI产业发展都是空谈。
当下市场对AI电力存在巨大的预期差，而产业逻辑已经清晰印证了投资价值。林清源进一步拆解道：
1. 北美电网存在致命瓶颈：北美电网基础设施老化，本土基建效率极低，叠加政策多重限制，根本无法承接AI算力爆发式增长带来的电力需求，电力缺口持续扩大。
2. 传统供电方式全面失效：新能源风光发电受天气影响极大，供电稳定性差，即便搭配储能也无法满足AI数据中心长期稳定的供电需求；核能建设周期过长，远水解不了近渴；煤电在美国逐步淘汰，无新增产能释放。
3. 燃气轮机成为唯一解决方案：燃气轮机源自航空发动机，能量密度高、部署速度快、交付周期短，是全球AI数据中心稳定供电的唯一选择。当前全球燃气轮机订单已排至2030年以后，产品价格大幅上涨。美股燃气轮机企业市盈率已突破60倍，远超互联网行业估值，行业高景气度毋庸置疑。
从长期能耗来看，AI电力需求具备极强的持续性。林清源表示，当前一次AI问答的能耗是传统搜索的10倍，预计2030年AI耗电量将突破200GW，相当于美国一半以上的有效电力载荷。AI电力板块拥有短期供需缺口、中期产业爆发、长期需求增长的全周期投资逻辑，成长空间不可限量。
为何聚焦燃气轮机核心赛道？
在AI电力板块布局上，林清源果断优化持仓结构，降低变压器配置，全面聚焦燃气轮机这一核心环节。他解释道：变压器虽处于紧缺周期，但交付周期仅2-3年，紧缺程度远低于燃气轮机；且数据中心建设优先解决供电问题，变压器并非核心刚需。美股变压器估值仅为燃气轮机的一半，因此他坚定将配置重心转向AI发电的核心赛道。
在林清源看来，国内燃气轮机企业具备全球独一无二的竞争优势，拥有难以逾越的核心壁垒：燃气轮机核心部件热端叶片采用单晶高温合金，需整片铸造无瑕疵，工艺复杂度极高，高度依赖重工业熟练工人的实操经验。中国拥有完整的工业体系和海量熟练技术工人，而美国虽有相关矿产资源，却缺乏完整的工业体系与成熟的工人团队，无法实现规模化生产。这一优势堪比稀土产业，成为国内企业抢占全球市场的核心竞争力。
回顾布局时点，林清源坦言：去年四季度布局燃气轮机AI电力赛道时，市场关注度极低，他布局应流股份时市盈率仅20倍；如今东方电气、中国动力等标的持续上涨，市场才逐步认可这一逻辑，这再次印证了他左侧布局的前瞻性。
理性看待市场波动，调整即是布局良机
近期燃气轮机板块受伊朗危机影响出现短期调整，林清源认为，这本质上是量化资金的错杀。量化模型片面判定“天然气价格上涨→燃气轮机受损”，但实际逻辑完全相悖：美国是天然气出口国，燃料成本对燃气轮机企业毫无影响。当前数据中心的核心矛盾是“有钱买不到设备”，而非燃料价格波动。美股燃气轮机企业仍在不断刷新历史新高，此次回调恰恰是绝佳的布局时机。
同时，高股息资产正迎来范式转移——从传统公共事业向AI基础设施转型。港股东方电气从A股折价转为A股溢价，就是这一趋势的典型信号。AI电力板块的估值重构，才刚刚开启。
AI电力板块空间广阔，持仓决策坚守产业逻辑
对于AI电力板块的后续空间，林清源始终保持坚定看好：当前板块仍处于产业发展早期，核心标的估值处于低位，中国动力、东方电气等龙头明年估值不到20倍，估值安全边际极高；同时，机器人、商业航天等热门赛道尚无业绩兑现，而燃气轮机企业已斩获数十亿订单，产业落地确定性极强；叠加中国企业的全球竞争优势，AI电力板块兼具安全性与成长性，中长期成长空间巨大。
针对投资者关心的持仓调整问题，林清源认为，他始终以产业趋势与估值水平为核心依据，历经多轮市场周期，深知大规模资金持仓的风险。但当前AI电力板块的产业逻辑未变、景气度持续上行、估值依旧合理，他不会因短期涨幅过高而盲目减仓或切换方向。若后续板块出现估值泡沫、产业逻辑生变，他会动态优化持仓；只要核心投资逻辑不变，他将坚定持有并持续深挖高性价比标的，把握AI电力时代的史诗级投资机遇。
五大潜在风险须持续跟踪把控
投资始终需要保持敬畏之心。林清源坦言，当前AI电力板块的核心潜在风险集中在五点：一是AI产业发展不及预期，导致全板块承压；二是核能、燃料电池等新能源技术超预期突破，替代燃气轮机；三是光子计算等技术突变，降低AI算力能耗；四是大模型训练、推理架构调整，减少算力需求；五是中美合作破裂，导致AI产业停摆。
目前，这五大风险均未出现。后续林清源将持续紧密跟踪，动态调整投资策略，在把控风险的前提下，全力把握AI电力板块的投资机遇，为投资者创造持续稳健的超额收益。
林清源分享了自己的投资理念：顶级投资不是追逐市场热点，而是提前洞察产业底层逻辑，在市场分歧中坚守正确方向。 AI电力是AI时代最核心、最确定的投资主线，他将继续深耕这一赛道，以专业研究挖掘优质标的，不负每一位投资者的信任。
风险提示：以上内容仅供参考，不构成任何投资建议。投资有风险，入市需谨慎。
