夜雨聆风中际旭创（300308.SZ）近期再度成为市场焦点。4月17日，公司股价收涨5.11%，总市值升至9455.62亿元，创出新高。对于一家深耕高端光模块的企业而言，这一市值表现不仅体现了资金对龙头公司的偏好，也反映出光通信产业正在进入新的增长阶段。
过去，光通信更多服务于传统通信网络建设；如今，AI算力需求的快速扩张，正在重构行业增长逻辑。光通信以光波为载体进行信息传输，具备频带宽、容量大、抗干扰能力强和保密性高等优势，因此在大规模数据传输场景中具有天然适配性。随着AI训练和推理规模持续扩大，光通信的重要性显著上升。
这一变化首先体现在资本市场。年内，通达信光通信板块指数累计上涨34.62%；从去年至今看，累计涨幅达到137.64%。市场之所以持续关注这一赛道，核心在于AI基础设施建设正在带来远超以往的增量需求。
以算力集群为例，训练一个模型可能需要几千张GPU，而面向几亿用户提供推理服务，所需GPU规模可能达到几万张。集群规模提升后，光互连需求也同步放大，并呈现数量级跃迁。与此同时，GPU与光模块的配比从原本的1:2提升至1:3，甚至1:5，进一步强化了行业景气度。根据Lumentum预测，到2030年，全球光通信市场规模将接近900亿美元，相较2025年约200亿美元，年复合增长率超过30%。此外，光通信在AI资本开支中的占比，也从传统的5%提高到15%-20%。
技术迭代则为产业打开了更广阔的空间。预计2026年，全球800G以上光模块需求将超过5000万只，2027年有望增至8000万只。与此同时，2026年也是1.6T光模块规模化放量的起点，全球总需求预计在7500万只左右。更值得关注的是，CPO（共封装光学）已进入商业化提速阶段，OCS（全光交换机）则处于从0到1的爆发前夜，行业创新正在从单一产品升级拓展到系统架构层面。
在这样的产业背景下，中际旭创具备较强的竞争优势。公司主营业务是高端光通信收发模块的研发、生产和销售，产品体系覆盖云数据中心与电信网络两大方向。面向云数据中心，公司可提供100G、200G、400G、800G和1.6T高速光模块；面向电信设备商，公司则提供5G前传、中传、回传光模块，以及应用于城域网、骨干网、核心网传输和FTTX光纤接入的高端整体解决方案。
行业排名方面，公司已跻身全球第一梯队。根据LightCounting发布的2024年全球光模块TOP10榜单，中际旭创再次位列第一，并连续两年保持榜首位置。
经营数据同样表现突出。2025年，公司实现营业收入382.4亿元，同比增长60.25%；归母净利润107.97亿元，同比增长108.78%。进入2026年第一季度后，公司继续保持高成长，实现营业收入194.96亿元，同比增长192.12%；归母净利润57.35亿元，同比增长262.28%。
从财务质量看，公司已呈现全面改善态势。2026年第一季度毛利率达到46.06%，较上年同期的36.70%明显提升；归母净资产达到355.87亿元，同比增长71.79%，并创下历史新高。这意味着公司不仅收入规模快速扩大，盈利能力和资产实力也同步增强。
中际旭创的成长并不局限于现有产品放量，更重要的是对未来技术路线的提前布局。公司表示，2026年第一季度收入实现环比高增，800G和1.6T产品均在快速放量，且后续几个季度1.6T出货有望继续保持环比增长。
在应用趋势上，行业当前高度关注“scale-out”场景。所谓scale-out，是指通过增加计算节点数量实现整体处理能力扩展，以应对高并发和海量数据处理需求。当前新建的大型AI集群，多数规模已超过万卡，最高可达几十万卡，因而对高性能光连接提出了更高要求。
中际旭创在scale-out市场已积累了较丰富的经验与技术工艺，并具备大规模量产能力。同时，公司在硅光、相干等核心技术方向已有较多储备，并已形成面向scale-up光连接场景的复杂产品开发能力。按照公司规划，基于scale-up的新产品预计将在2026年进入准备和送测阶段，并有望在2027年形成需求和收入贡献。
总体而言，中际旭创市值再创新高，是行业高景气与公司强竞争力共同作用的结果。随着AI算力建设持续推进，光通信作为关键基础设施的重要性仍将不断提升，而具备规模、技术和客户优势的龙头企业，有望在新一轮产业升级中继续受益。
文章部分内容有AI生成。
