一、主板上市的公司

对于主板的公司来说，如果正式的年报显示，“净利润、扣非净利润、利润总额”这三个利润指标中最低的那个（孰低者）为负，且扣除后的营收小于3个亿，则触发*ST（退市风险警示）。

简单说，如果净利润为负，并且营收低于3个亿，一旦二者叠加（必须同时满足），那么年报过后，上市公司就会被*ST（退市风险警示）。

“扣除后的营收”，说的是营收的核算口径，即必须扣除与主业无关及不具备商业实质的收入。3个亿的红线，是以“扣除后”的金额为准。

二、创业板、科创板上市的公司

创业板、科创板：1个亿的营收门槛，这与主板不同。

对于这两板的公司来说，如果年报显示，“净利润、扣非利润、利润总额”三者中最低的那个（孰低者）为负，且扣除后的营收小于1个亿，则会触发*ST（退市风险警示）。

主板的营收必须是3个亿，而这两板必须满足1个亿，因为这类公司本身的体量（营收额）就小。

理解了上面的退市风险警示的红线标准，再回溯网达软件的“首次业绩预告”和“修正版业绩预告”，就发现问题了：

先来分析”营收数据“：

首次业绩预告（1月31日晚间）载明：预计营收2.5亿至3.3亿。

修正版业绩预告（4月16日晚间）载明：预计营收2.5亿至2.6亿。

乍一看，好像这两版预告的营收，都没说满足3个亿，似乎无本质差别。

那么，关键点来了——首次业绩预告的“净利润、扣非利润、利润总额”这三个利润指标均为“正”，其中最低的那个（孰低者），即“扣非净利润”指标，也是正值（360万至600万）；而修正版业绩预告（4月16日晚间）中，这个数值反转，变为负值（-250万至-100万）。

只看绝对值，差别不大；但一正一负，性质就变了，就触及了上交所主板的退市警示红线（同时满足利润为负、营收低于3个亿），所以年报过后，网达软件几乎会被*ST。

再归纳一下，网达软件是主板上市公司，其2025年的业绩，已经叠加了“净利润为负”和“扣除后营收低于3个亿”两项指标，所以在2025年报正式披露后，股票将被上交所实施*ST（退市风险警示）。

为什么在2025年报正式披露后，才会被*ST？

因为目前的业绩预告，无论哪个版本（首次预告、修正预告），在性质上，都是公司的自行测算和自行披露，都未经外聘的注册会计师审计，还不是第三方出具的“最终版”的审计结论（即理论上年报仍有调整的可能性），所以要以正式的年报为准。

业绩预告被修正，在法理上没问题。正确的数字，只要它正确，虽“迟”但“到”，似乎也没话可说。

生活中，这样的道理“讲得通”；但证券市场，这样的信息披露，是显属违规的。

因为，本该“一版成型”的业绩预告，却存在首版披露失真、财务数据严重不实，后期的改口、延迟披露，已属于严重滞后且重大反转，构成法定的“未及时、准确、完整披露信息”的证券虚假陈述情形，或触发投资者索赔的法律责任。

例如易事特（300376），就是此类索赔已胜诉的典型案例。因在2017–2021年将融资性代采、代理业务按“总额法”确认收入，但该业务实质为资金融通（代理），不承担商品控制权与主要风险，应适用“净额法”，所以违反《收入准则》。

2025年6月，广州中院一审判决公司及原实控人向投资者赔偿。

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