夜雨聆风持续的高速增长依然是靠移动游戏广告支撑，海外APP游戏市场还能有这么快的增速吗？增长主要来自哪里，游戏用户？游戏开发者？热门游戏数量？
公司参会人员
萧大卫 - 投资者关系主管
亚当·福鲁吉 - 联合创始人、CEO兼董事
马特·施特姆夫 - 首席财务官
电话会议参会人员
马修·科斯特 - 摩根士丹利研究部
奥马尔·德苏基 - 美国银行证券研究部
杰森·巴齐内特 - 花旗集团研究部
詹姆斯·希尼 - 杰富瑞集团有限责任公司，研究部
斯蒂芬·朱 - 瑞银投资银行研究部
本杰明·布莱克 - 德意志银行股份公司，研究部
亚历克·布隆多洛 - 富国证券有限责任公司研究部
威廉·兰彭 - BTIG有限责任公司研究部
罗伯特·桑德森 - 路普资本市场有限责任公司，研究部
瓦西里·卡拉肖夫 - 炮弹研究有限责任公司
詹姆斯·卡拉汉 - 派珀·桑德勒公司，研究部
罗伯特·库尔布里思 - 艾弗考尔ISI机构股票研究部
杨马丁 - 奥本海默公司研究部
拉尔夫·沙卡特 - 威廉·布莱尔公司有限责任公司，研究部
乔纳森·基斯 - 大和证券集团有限公司研究部
萧大卫 投资者关系主管
欢迎参加AppLovin截至2026年3月31日第一季度的财报电话会议。我是投资者关系主管David Hsiao。今天与我一同讨论我们业绩的有联合创始人兼CEO Adam Foroughi； 以及我们的首席财务官（CFO）马特·施通普夫（Matt Stumpf）。请注意，截至目前我们向美国证券交易委员会（SEC）提交的文件，以及讨论我们第一季度业绩的财务更新和新闻稿，均可在 investors.applovin.com 查阅。
在今天的电话会议中，我们将作出前瞻性陈述，包括但不限于我们平台的未来发展和影响力、我们预期的增长机会、公司预期的未来财务表现以及其他未来事件。这些陈述基于我们目前的假设和信念，我们不承担更新这些陈述的义务，除非法律另有要求。
我们的实际结果可能与预测结果存在重大差异。我们鼓励您查阅我们最近提交的截至2025年12月31日年度的10 - K表格中的风险因素。更多信息还可在我们截至2026年3月31日财季的10 - Q表格季度报告中找到，该报告将于今日提交。
我们还将讨论非GAAP财务指标。这些非GAAP指标并非旨在优于或替代我们的GAAP业绩。请务必查看我们在投资者关系网站上发布的收益公告和财务更新中的GAAP业绩以及GAAP和非GAAP财务指标的调节表。
本次电话会议正在录音，回放和文字记录将在一段时间内在我们的投资者关系网站上提供。现在我将话筒交给亚当和马特致开幕词，随后主持人将带领我们进行问答环节。
亚当·福鲁吉联合创始人、CEO兼董事
感谢大家今天加入我们的会议。我想以与前几次稍有不同的方式开启这次电话会议。不讨论股价，不回应卖空者，不被杂音干扰。本季度，我们的讨论将围绕我们自身和我们的未来。从我们所处的位置来看，未来从未如此光明。我们刚刚又度过了一个业绩超预期的季度。尽管业务规模大幅增长，但我们的业务仍在持续快速发展，而且在利润率不断扩大的同时做到了这一点。
我们所实现的营收增长、盈利能力和自由现金流创造的速度，在公开市场中极为罕见，我们的团队理应为此获得所有赞誉。今天我想花时间探讨的是前方的机遇，因为我们正在迅速实现今年为业务设定的诸多目标，现在我们也正稳步推进，计划在6月向公众开放我们的平台。
这是一个重要的里程碑。14年来，我们一直是一个封闭的平台。到6月，全球的广告商将能够注册Axon并开始投放广告活动。这将以非常有意义的方式改变公司的发展轨迹。让我先从游戏业务说起，因为它仍然是我们一切工作的基础，而且表现非常出色。几周前，我们举办了年度游戏CEO峰会。
我们邀请了全球最大的移动游戏公司的高管，今年的氛围是我前所未见的。在很多情况下，这些公司已经是我们十多年来最亲密的合作伙伴，大家的热情高涨。有一种真切的感觉，我们正进入行业发展的新阶段，而我们的平台正处于这个阶段的核心。以下是推动这种热情的因素。首先，AI技术现在让这些工作室能够做到以前做不到的事情。现有的游戏公司，也就是那些已经有成功游戏的公司，现在可以使用AI工具更快、更便宜地改进他们现有的游戏。
更重要的是，它让他们有信心推出新游戏。实验成本大幅下降，这正催生一波新内容浪潮，这对我们的生态系统非常有益。其次，我们看到这些公司在盈利模式的思考方式上发生了重大转变。过去仅靠购买盈利的游戏，现在真正专注于测试混合模式，即通过广告解锁增量收入。这意义重大。
多年来，许多仅支持IAP的游戏都不会投放广告，因为它们不想推广竞争产品。但随着我们拓展非游戏公司的广告客户，无论是应用程序、网站、电子商务还是其他类别，我们现在将这些统称为消费垂直领域，这些顾虑就消除了。一家厨具公司或时尚品牌对益智游戏来说并非竞争对手。因此，我们完全有理由期待看到许多仅支持IAP的游戏开始通过投放不会被视为竞争性的广告来实现盈利。
这将在多个季度成为强劲的推动力。我们和我们的游戏合作伙伴共同认识到，我们的平台正在推动市场领先的规模和广告支出回报率，并持续助力行业实现超预期的增长。生态系统中由广告支持的部分继续以非常健康的速度增长，增速是更为成熟的应用内购买类别的数倍。
展望未来，我们预计会有更多优质内容进入市场，这些内容将同时利用广告和应用内购买实现盈利，并且非常契合我们的优势。这就不得不提到消费者业务板块，其增长速度甚至超过了游戏业务。这仍然只是一个推出仅1.5年的产品。我希望大家能真正理解这一点。而且它的增长速度让我们非常兴奋。几周前，我们又发布了一个重要的模型，该模型显著提高了消费者广告客户的规模和广告支出回报率。这些就是我们在之前的电话会议中提到的那种累积性改进。
团队改进模型，广告商获得更好的回报，他们会在我们的系统中投入更多预算。这是一个良性循环，而且行之有效。消费者业务板块在本季度末表现强劲，3月的业绩较1月增长约25%，4月的广告支出创下历史新高，高于Q4的任何一个峰值月份。这种增长势头正是你希望在仍处于发展初期的产品中看到的。
广告商在我们的平台上取得了实实在在的成功，并且正在积极加大投入。我们很高兴看到这种情况的发生，也对接下来的发展充满期待。当我们在6月开放平台，开始践行帮助全球所有企业在其机遇组合中增加另一个重要营销渠道的使命时，这种增长势头将持续加速。
我们一直都说，我们希望帮助小型企业实现规模扩张。上个季度，我重点介绍了一家以色列厨具公司，该公司的营收从400万美元增长到1600万美元，现在预计将达到8000万美元，其大部分广告支出都投放在我们的平台上。这就是我们希望复制数千次的故事。
展望未来，最让我兴奋的事情之一就是广告商将如何与我们的平台互动。我们已经看到广告商使用AI智能体来管理他们的营销支出，我们正在构建Axon，使其能够被这些智能体原生访问。凭借6月推出的自助服务、我们由AI驱动的广告创意工具以及与智能体兼容的基础设施，我们正在构建一个系统，让广告商无需与任何人交谈，就能入驻平台、制作高性能广告并实现盈利性的广告活动规模扩张。
我们也更多地出现在公众视野中，包括播客、赞助活动，在市场上拥有更大的话语权，这种可见度反映了我们更深层次的信念，即由Axon驱动的增长并非小众现象。它是一种前所未有的大规模变革蓝图。数百万企业，这就是摆在我们面前的机遇。
最后我想说，我们是一家专注的公司，对自身机遇的兴奋程度超过历史上任何时期。游戏业务强劲，合作伙伴充满活力，我们正在助力行业发展。
消费领域正在迅速扩张，而我们才刚刚起步。我们的平台将于下个月向全球开放。我们将继续无视杂音，沿着既定道路前行，表现出色，并为客户创造价值。我们知道，反过来，这将为我们奠定基础，让我们拥有比现在更加广阔的未来。
接下来，我将把电话交给马特，由他来为我们介绍财务情况。
马特·施特姆普夫首席财务官
谢谢，亚当，也感谢今天加入我们的每一个人。Q1又是一个出色的季度。我们的营收和调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）均超出指引上限，利润率扩大至新高，并继续有条不紊地向股东返还大量资金。第一季度营收为18.4亿美元，同比增长59%，环比增长11%，这得益于我们核心游戏业务的持续技术进步以及不断拓展的消费业务板块。
调整后息税折旧及摊销前利润（EBITDA）为15.6亿美元，同比增长66%，利润率为85%。利润率较去年同期扩大约400个基点。季度环比调整后EBITDA的传导率为86%，再次体现了我们业务模式的经营杠杆效应。本季度自由现金流为12.9亿美元，因利息和税款支付时间的原因略有增加。由于现金税款支付集中在第二和第三季度，这两个季度的自由现金流转化率自然较低，并将在全年逐步恢复正常，到2026年达到EBITDA的约75%。
本季度末，我们持有27.6亿美元现金及现金等价物，这为持续为内生性投资和资本回报提供资金提供了显著的灵活性。第一季度，我们回购并预留了223万股，耗资10亿美元，本季度末流通股为3.36亿股，根据我们的股票回购授权，仍有大约23亿美元的额度，该计划继续体现了我们对业务价值和可持续性的信心。
现在来看我们对2026年第二季度的展望。我们预计营收在19.15亿美元至19.45亿美元之间，同比增长52%至55%，或环比增长4%至6%。调整后息税折旧及摊销前利润（EBITDA）预计在16.15亿美元至16.45亿美元之间，调整后EBITDA利润率约为84%至85%。
最后，Q1在各项指标上均表现出色，利润率创下新高，大量现金返还给了股东。我们今年剩余时间的资本配置优先事项保持不变，即资助有机投资并通过回购返还资本，这反映了我们通过审慎的资本配置持续致力于提升股东价值的承诺。
接下来，让我们进入问答环节。
问答环节
操作员
[主持人提示]我们的第一个问题将来自摩根士丹利的马修·科斯特。
1）马修·科斯特摩根士丹利研究部
亚当，我记得在产品路线图方面，你就在几周前提到过一个重大的产品突破。我想，你能不能再给我们详细讲讲那具体包括什么内容？ 这是针对不同用例的新型号吗？
还是现有的一个？ 然后我们思考——当我们从产品角度思考未来的路线图时，我们应该留意哪些迹象，表明你们会继续拓展这个机会——我想，也就是你们现在所说的消费者领域？ 是关于推出新车型吗？我们应该关注哪些成功的里程碑？
亚当·福鲁吉联合创始人、CEO兼董事
是的。谢谢，马特。如果你还记得的话，自从我们首次推出AXON 2.0以来，我们已经经历了很多快速增长的季度。我想已经连续12个季度了。而且几乎——大部分增长都归因于两件事。一是推出新产品。随着我们在游戏领域的深入发展，你知道我们推出了使用周期更长的机型。第二点，也是更重要的一点，是改进底层模型。
打个比方，当涉及到大语言模型（LLMs）时，它们可以不断升级其模型。它们正在发布性能更好的新模型。在电子商务以及我们现在所说的消费领域，这款产品还处于非常早期的阶段。所以就好比10个季度前的AXON 2.0。我们不仅要推出模型并了解消费者的需求，还要在另一方面，向系统中输入更多数据。
随着我们增加更多广告商，我们会获得更多数据，然后就能构建更复杂的模型来处理这些数据并产生更好的输出。所以我们一直在持续这样做。在上个季度财报中，我提到我们刚有一个新模型带来了提升。而我们几周前推出的那个模型效果相当显著。
所以这就是我在演讲中强调的原因，我们看到在本季度结束时出现了大幅加速增长。然后在Q2的4月，增长幅度超过了我们在Q4的任何一个季度，正如你们所知，大多数广告业务——实际上，我不知道还有其他哪个广告业务能在Q1实现超过Q4的增长。但在电子商务领域，通常上半年与Q4相比会大幅下降。所以在开放平台之前就已经超过了我们Q4的水平，这让我们非常兴奋。
马修·科斯特摩根士丹利研究部
明白了，很好。然后关于——你提到了生成式AI创意工具。你已经谈论这个工具好几个季度了，但我想你们正在更广泛地推广它。所以我想问问，它的用户接受度如何？ 然后我想，更重要的是，对于使用它的广告商来说，你观察到了什么样的影响？
亚当·福鲁吉联合创始人、CEO兼董事
是的。我的意思是，如你所知，我们在过去几个季度里都讨论过，我们平台上的创意广告投放与世界上其他任何地方都大不相同。我认为这是目前最好的广告形式。你能获得超过30秒的观众观看时间，而且用户无法做其他任何事情。所以他们在观看我们的广告，品牌方可以在那里传递非常有深度的信息，然后进入广告的其他环节，从而推动交易。
由于我们的平台如此与众不同且独具特色，广告商在进入平台并投入必要的创意资源以推动平台规模化发展方面存在困难。另一方面，在游戏领域，就移动游戏用户获取而言，我们是全球规模最大的平台。因此，创意资源完全专注于我们的平台。所以，这一点的重要性不容小觑。
对我们来说，在热门图像和视频生成模型之上推出一个模型至关重要，这样我们就能为广告商提供直接创建适用于我们平台的广告的能力。本季度早些时候，我们推出了一款名为交互式页面生成器的工具。目前，该工具已面向所有客户推出，并且在这个阶段得到了广泛应用。
但更重要的是视频方面。目前仍在测试中。我们很快就会向所有账户推出。在全面发布之前，这一点也很重要，因为这就是我在上次财报电话会议中提到的要点，广告商遇到的问题是，很多广告商甚至没有为像我们这样的平台准备视频。我们会通过这些工具提供给他们。
操作员
您的下一个问题将来自美国银行的奥马尔·德苏基。
2）奥马尔·德苏基美国银行证券研究部
你现在能听到我说话吗？ 我想先聚焦一下游戏业务，对吧，因为它一直在不断发展壮大。过去几个季度，你们来自手机游戏广告商的季度运营率每个季度都在增长。更具体地说，在过去几个季度里，其增长幅度也在不断加大。
你是否看到这一趋势在第一季度持续？你预计它会在今年剩余时间里继续吗？ 你们在为GPU能力提供资金方面的能力，如何使你们与一些同样按季度大幅增加投入的竞争对手区分开来？显然，你们是规模最大的，但这里似乎有不少公司也在发展。
非常抱歉，有几个问题。你是否看到这种趋势仍在延续？你是否预计这种趋势会持续下去，使得增幅越来越大？ 如果有的话，你的GPU——你资助GPU的能力如何使你在竞争中脱颖而出？
亚当·福鲁吉联合创始人、CEO兼董事
是的，奥马尔，你问问题的语气好像很惊讶，但显然，我们在游戏广告方面相当擅长。我想说，在本季度少了两天且刚过完假期的情况下，本季度仍有如此大的增长——与Q4相比，季度环比增长相当可观。当你看到同比增长59%时，其中很大一部分仍然来自游戏业务，因为游戏是我们业务的重要组成部分。
自我们推出AXON 2.0以来，尚未看到增长放缓的迹象。我还提到了几个在演讲中需要重点理解的要点。我们有很多IAP游戏公司，它们在现有游戏的货币化方面非常擅长，现在能够以更低的成本开发更多游戏。这些新增游戏大多将同时支持广告和IAP内购。这种混合模式在我们的平台上呈现出爆发式增长。
当你们思考这个问题时，我们正进入一个快速增长后的时期，但在这个时期，来自顶级开发者的游戏会更多，而且会有更多直接针对我们擅长领域（广告和IAP）的游戏。所以至少到目前为止，我们还没有看到增长放缓的迹象。我们曾谈到游戏类别长期增长率为20%至30%，我想我们大概在6到8个季度前提到过这一点。
我们从未有过一个季度的增长数据接近那些数字。我们的增长率一直远远高于那些水平。而且我们从未对仅游戏业务的长期增长率表达过任何不同观点。我认为在这一点上你们可以相信我们。我们的表现非常出色。在GPU容量方面，随着模型变得更加复杂，随着我们不断增加更多客户，我们将需要更多的GPU。
我们在这方面与谷歌云合作，我们可以选择任何云服务，但我们拥有处理当前业务所需的GPU。而且很有可能我们将继续购买GPU。在我们所处的市场中，拥有GPU的数量并非决定谁能取得最大成功的直接指标。
如果把我们与移动游戏广告平台相比，我们可能拥有最大的基础设施。然而，如果把我们与谷歌和脸书相比，我们肯定远没有最大的基础设施。而现实是，不同的企业使用基础设施的目的各不相同。让我们的业务真正有吸引力的是，在这个领域，我们为广告商编写了最好的模型和产品。
这是至关重要的。正是这一点让我们能够表现得如此出色。我们处理这些数据，并创造出比其他任何人都更好的输出。而这种技术领先地位，加上数据的扩展，再加上所有预算都首先放在我们的平台上，推动了你们所看到的我们的规模、增长和成功。
奥马尔·德苏基美国银行证券研究部
好的。这其实是一个关于季度运营率以及提升幅度的问题，但我很感谢你的回答。也许我们可以在通话结束后再讨论这个问题。
操作员
您的下一个问题将来自花旗集团的杰森·巴齐内。
3）杰森·巴齐内特花旗集团研究部
亚当，我听你说了这么久，知道你重复说的话很可能是真的。而且你已经连续几个季度提到内购游戏向混合货币化模式迁移这件事了。
既然你很擅长快速做数学计算，能不能花几秒钟，给我们讲讲你对目前仅应用内购买与混合模式的比例的看法？ 然后选一个数字，如果5%的游戏过渡到这个混合模式，这对你们的营收意味着什么？比如我们应该如何衡量这对AppLovin可能意味着什么？
亚当·福鲁吉联合创始人、CEO兼董事
是的。做到这一点真的非常困难，尤其是在匆忙之中。但我会给你一些定性的观点。应用内购买市场已经成熟。这是一个规模约为1000亿美元的市场。大多数最大的应用内购买游戏都是我们的一些大型广告客户。有一些是新的，但大多数都是相当老的游戏。几乎所有新游戏和很多老游戏都在认真考虑这种混合策略，因为混合类别的增长非常显著。
上个季度，有一家来自土耳其的公司，大约只有十几个人，在推出产品约6个月后就以近10亿美元的价格出售。他们绝大多数的用户获取都在我们的平台上，这是一款混合游戏，其增长速度惊人，实际上在半年内就发展成为了一家年营收达9位数的企业。那么，这是为什么呢？ 嗯，鉴于我们的服务对象是成年人，在手机游戏中可能付费的人群很可能都是我们平台上的用户。
但在任何一款手机游戏中，在短时间内付费的玩家比例都不到10%。我们优化的是28天的时间窗口。现在，当你看到这个情况，就会想，如果我是一个非常优秀的开发者，正在开发一款内购游戏，并且我选择了Axon这个非常强大的营销平台，而我只购买了其10%的受众，那我在做什么呢？
嗯，让我来谈谈混合盈利模式。结果是，同样的客户群体，市场机会扩大了10倍。所以这些应用内购买开发者真的开始明白，这种混合盈利模式蕴含着巨大的增长潜力。广告支持的市场规模相对较小。但正如你所知，从生态系统中所有同行以及我们自身的增长率来看，它的增长速度肯定远远超过应用内购买市场个位数的增长率。
它也在从小处起步。我猜，就目前的情况来看，在未来五年内，它将继续向应用内购买市场的方向靠拢，而且鉴于可用于盈利的库存将大幅增加，这将为我们以及生态系统中的所有其他参与者带来一个非常强劲的市场机遇。
让我们兴奋的是，将这一点与我们带来的所有额外需求以及模型改进相结合，而这正是推动你们所看到的我们所有增长的真正催化剂。
操作员
您的下一个问题将来自杰富瑞的詹姆斯·希尼。
4）詹姆斯·希尼杰富瑞有限责任公司研究部
就亚当和马特各一个问题。亚当，我记得上季度你提到过新客户入职流程中出现的流失情况。你能否给我们更新一下这方面的进展，以及目前的流失率比目标流失率低多少？ 然后我对马特进行了跟进。
亚当·福鲁吉联合创始人、CEO兼董事
是的，詹姆斯。我不知道我们是否有一个目标。我的意思是，你看，在任何类型的平台上，当你吸引到客户时，无论是社交网络还是广告平台，都会有一些问题出现。我们的工作是为客户提供尽可能好的工具，并真正了解问题出在哪里。
我们上次通话主要讨论的问题，即解决视频开箱即用的问题，目前仍在解决过程中。我们会在接下来的几周内，在正式发布之前完成这项工作。这可不是一项简单的任务，但我们最初在几周前就已经向客户推出了相关功能。
我们网站上有一个博客，你可以在那里看到一些AI生成的广告。坦率地说，AI生成的广告真的很难分辨出是由AI而不是人类制作的。而且与人类制作的视频相比，成本极低。
所以我们认为，我们已经非常接近让它准备好，任何人都可以直接接入并从设备中获取视频。然后我们谈到了在6月开放平台。所以再过几周，我们认为就可以实现了。我们将向更广泛的新客户群体推出该平台，然后就可以开始了。
詹姆斯·希尼杰富瑞有限责任公司研究部
太好了。然后是给马特的，关于下半年的营销费用。我的意思是，可以说，显然，Axon将在6月全面推出，这样说合理吧？ 我的意思是，你们是否在考虑——我不想说提高，但在下半年增加营销费用？你们是如何看待这项投资的？
马特·施特姆普夫首席财务官
是的。我的意思是，我们过去已经沟通过这个问题，詹姆斯。我们在效果营销上的投入方式和我们的客户一样。所以我们关注的是这些投入的回报，并且只在能够以高效且有利可图的方式进行投入的地方进行投资。所以我们可能会看到，与面向大众市场的发布以及我们一直在进行的整体品牌知名度建设相关的销售和营销成本有所增加，正如你所看到的，亚当在开场白中提到他正在做更多的播客。
所以我们会增加开支。因此，你可能会看到与之相关的销售和营销成本出现一些暂时的增长。但随着时间的推移，如果我们真的在加大投入，这对投资者和市场来说应该是一个积极的信号，表明我们正从这些投入中获得真正有利可图的回报。所以这应该会得到非常积极的反馈。
亚当·福鲁吉联合创始人、CEO兼董事
是的。在通话前我还整理了一些其他很酷的数据，其中之一是我们在支出方面仍能在30天内实现收支平衡。我们同时开展付费营销和赞助活动。所以你可能在一些播客上看到过我们，可能在社交媒体上看到过我们的广告，也可能在搜索引擎上看到过我们的广告。我们会继续这样做，但我们对自己的行为非常自律。
我们并不急于抓住这个机会全力冲刺，因为在吸引广告商对我们来说非常重要的同时，我们也需要时间来不断改进我们的模型和产品。而且正如你所知，每次我们这样做，一切都会随之提升。其次，在通话前我还在思考，新客户的前沿实际价值究竟是什么。
正如你们所知，随着时间的推移，客户留存下来，这些客户群体在最初几个月到前一年再到接下来的几年里，其增长将相当可观。一旦客户在我们平台上度过最初的30天，我们几乎不会流失他们。目前，我们预计每个新客户每年的收入将远超7万美元。所以，如果你们想估算一下，如果我们开放平台，明年签约10万名客户，他们的第一年收入——广告支出将约为70亿美元。
然后你就开始把各个群体叠加起来。所以，鉴于我们已经看到客单价相当可观，即便我们只是部分通过推荐开放了平台，目前对我们来说的市场机会也非常非常大。我们只需去付诸行动即可。
操作员
您的下一个问题将来自瑞银的Stephen Ju。
5）Stephen Ju瑞银投资银行研究部
我想我不想在这里吹毛求疵，但亚当，你开始谈论更广泛的消费者群体，而不是仅仅局限于狭义的电子商务定义。当然，零售领域的机会相当大。但当你考虑到其他可能与AppLovin合作投放广告的市场时，你能否谈谈你目前的努力在多大程度上可以轻松转移到其他领域？
其次，我不知道这是否曾是一个关注点，但相对于现有的库存数量，当你开始为一些仅依赖IAP的发行商引入不一定与他们竞争的广告商时，你认为可以实现多少增量库存？ 而且我们应该想到，与这些发行商的销售周期不会那么困难，因为你有望带着大量现金出现在他们家门口。
亚当·福鲁吉联合创始人、CEO兼董事
是的。斯蒂芬，这是个很棒的问题。那我们先讲第二个问题，因为我现在能想起来，之后再回到第一个问题。第二个问题，随着时间的推移，库存扩张对我们来说相当重要，但目前并非必要。我们有超过10亿的日活跃用户，而且我们目前展示的内容变现不足。如你所知，我们每1000次展示的转化率对于产生收入的事件来说相当低。
随着模型的改进和广告投放密度的增加，这一数字只会上升。不过，有几个合理的途径可以获取库存。就像你在谈到应用内购买游戏时所说的，如果你从1万亿美元的市场规模出发，以动视为例，他们在上市时曾公布过King的广告收入，这一收入已达到15%。我们就以此作为估算，每年有150亿美元归发行商所有，而广告网络显然还会有额外的收入。
如今，大多数这类应用都不投放广告。所以，即便假设其中一半的应用开始投放广告，那么对于我们来说，就有了一个75亿美元的机会，这意味着供应端将大幅扩张。这几乎是现成的机会。我们将很快着手抓住这个机会。另一方面，重要的是要明白，当我们吸引更多发布商将我们视为广告变现平台时，我们实际上在全球范围内没有真正的竞争对手。
所以你可以想象，任何不在那些真正大型封闭平台之外的出版商都会希望获得货币化支持。在社交网络、音乐流媒体网站或节目流媒体业务上投放游戏广告并非易事。不过，你可以想象电子商务的投放效果会相当不错。
回到你的第一个问题，像潜在客户开发和金融科技这类业务也会有很好的发展。所以，当我们开始拓展到其他领域，为它们构建模型、吸引需求的同时，我们也会去获取更多的资源，包括移动端的资源，并且希望也能执行好联网电视战略。
所以这一切都在我们的路线图上。这些都是我们目前正在实际开展和思考的事情。我不会说2026年这些事情会有任何实质性的财务影响。但当我们思考我们的业务时，我们的工作就是在当下执行那些将有助于未来几年的事情。这是我们关注的关键要点之一。现在来谈谈关于广告商需求扩张的第一个问题，我先说一点，我们永远不会涉足品牌推广。我们认为，就广告商而言，一切都应该以效果为导向。
所以，如果想想我们如今的业务，几乎所有业务都是为广告商创造收入，但我们遗漏了一个庞大的类别，即潜在客户。想想社交平台上一些最大的广告商，有电子商务、游戏，还有推动订阅的应用程序。所以这些业务都是创收业务，我们在这方面做得很好。
另一个庞大的类别包括汽车保险、健康保险、金融科技、食品配送等。这些都是围绕潜在客户构建的业务。如今我们缺少这方面的业务。目前我们正在围绕这一点测试一个模式。当我们推出这个模式时，我们将处于类似于6个季度前推出最初的消费者垂直业务（即我们所说的电子商务）时的早期阶段。
我们将处于同一阶段。但这是我们将要投资的领域。我们将为这类广告商提供服务。正如我们所证明的，10亿以上的日活跃用户不只是游戏玩家。他们也不只是D2C产品的游戏玩家和购物者。他们广泛地希望做各种事情。因此，能够为他们提供金融服务、健康保险、汽车保险是我们战略的重要组成部分。
操作员
您的下一个问题将来自德意志银行的本杰明·布莱克。
6）本杰明·布莱克德意志银行股份公司，研究部
那么亚当，对于基于网络的，或者我猜是你现有客户中的消费者广告商。你能谈谈在Axon上取得成功的和尚未取得成功的广告商之间的差异吗？
那么，在6月开放自助服务平台之前，你打算采取什么措施来消除其中一些摩擦点呢？ 其次，我们越来越多地听到开发者绕过应用商店的费用，这显然提高了他们的利润率。那么，随着他们盈利能力的增强，你们在游戏领域是否看到了明显的积极影响？
亚当·福鲁吉联合创始人、CEO兼董事
是的。第二个问题比较简单，所以我就直接回答了。我们没有注意到这一点。它会像往常一样流入生态系统。它永远不会是统一的。游戏开发者生态系统和我们的广告商群体一样支离破碎。所以当他们看到一次性的好处时，可能会开始投资，但游戏开发者往往也倾向于规避风险。所以到目前为止，游戏开发者的经济状况不太可能发生巨大变化。
关于第一个问题，正如你所想的——实际上，我脑子有点糊涂了，你能再提醒我一下问题是什么吗？
本杰明·布莱克德意志银行股份公司，研究部
成功与不成功。
亚当·福鲁吉联合创始人、CEO兼董事
是的，好的。所以说到成功与否，我们之前已经讨论过这个问题，广告创意非常重要。我们围绕这个主题发布了博客。我们试图指导广告商。但事实证明，当我们首次推出这款产品时，告诉广告商将他们的社交媒体广告移植到我们的平台上相当容易。
从某种程度上来说，这有点像个陷阱，因为一个原本要在3秒内吸引用户的10秒广告，并不太适合30秒的视频广告位。所以在过去18个月里，我们与客户合作时真正在做的，是努力让他们明白我们的广告位是不同的。他们真的需要为我们的平台制作创意内容。不仅如此，我们所处的这个时间点，平台上还不存在需求密度。
如果你去社交媒体，连续看到同一个广告主5次的情况是非常罕见的。但如果你来到我们的平台，我们才刚刚起步。一方面，这在当下算是一种阻碍，但从长远来看却是一个巨大的机遇。如果我们认为市场上有购买床垫需求的用户，他们可能会连续5次看到同一款床垫的促销信息。
那家床垫公司在社交媒体上就不会有那样的情况。说到我们，如果他们连续投放5次广告，那最好有5倍的视频创意，对吧？ 从现在起一年后，如果由于广告密度不可避免地增加，我们有更多家居用品广告商，我们将在这些广告位投放五个不同的广告，这将提高我们的转化率。
到目前为止，我们看到那些了解并愿意为我们平特属性进行投资的客户取得了成功。而那些认为只需将在其他地方的业务直接移植过来，就能立即见效的客户，取得的成效则相对较少。
从长远来看，我们平台的机会很大，我们感到兴奋的是，随着广告商密度的增加和竞争的加剧，转化率必然会上升，这将降低每个广告商向终端消费者投放广告的频率。
操作员
您的下一个问题将来自富国银行的亚历克·布龙多洛。
7）亚历克·布龙多洛富国证券有限责任公司研究部
我很感激。我可能要两个。我们追踪每个月应用商店新增应用和游戏的数量。我认为3月份同比增长了约170%。这是一个相当有意义的转折点。我觉得这些应用可能会与之前应用商店里的应用有所不同。
我认为其中很多都是Vibe编码的，很多都是由产消者创造的。我想问题在于，为了触及这些新涌现的长尾游戏和应用，你分发中介解决方案的方式是否需要改变。
这就是第一个问题。也许第二个问题，我觉得AppLovin创建社交媒体平台的想法已经流传了好几个月了（听不清）。我觉得这个话题一直被提及。
你大概一周前做了一期播客，在里面又提到了这件事。所以我们能不能稍微澄清一下。是否有兴趣打造一个社交媒体网络，或者收购一个呢？ 那里的想法是什么？
亚当·福鲁吉联合创始人、CEO兼董事
是的。所以第一个问题是个好问题。听着，目前世界上很多Vibe编码的内容都是华而不实。但随着时间的推移，最终会发生的是，这些工具将让最优秀的开发者创造更多内容。质量会提高。内容数量会增加，对内容发现的需求也会增加。所以这正合我们的强项。
质量更高的应用程序需要中介服务。与我们的中介解决方案集成非常简单。如今，任何人都可以使用流行的Vibe编码工具与我们的中介解决方案集成。所以在这方面我们无需做任何改变。现在，每天从应用程序中赚取0.10美元的收入并非我们的工作。长尾市场的价值并不高。
但是——所以我想说，我们对如今应用商店里泛滥的应用并不感到兴奋。我们兴奋的是Vibe编码工具对当今最优秀开发者的影响。随着时间的推移，它们只会变得更好。
关于第二点，我在播客中提到过，我们也可以推出Vibe代码产品。曾经我们还参与过TikTok的投标。所以你们知道，我们对更好地实现社交货币化很感兴趣。我们相信自己在推荐引擎技术方面非常出色。我们拥有世界上最先进的广告技术之一，并且有机会与一款社交应用合作开发互动算法，这对我们团队来说很有吸引力。
当我们谈到Vibe编码领域以及产品发布时，成本非常低。但它对企业构建新产品的作用是吸引更多工程师。我们的CTO乔瓦尼的工作就是招聘推荐系统领域的顶尖人才。
因此，社交媒体应用就是一个能发挥这种作用的例子。它不仅能让我们吸引优秀人才，团队对他们正在开发的项目也相当兴奋，而且由于有流行的Vibe编码工具，我们将能够以非常低成本且迅速的方式对产品进行测试和迭代。
操作员
您的下一个问题将来自BTIG的克拉克·兰彭。
8）威廉·兰彭BTIG有限责任公司研究部
亚当，我想回到之前你提到的混合转换评论。我记得你说过，扣除这些变化的影响后，开发者在货币化方面看到了10倍的提升。是否可以给我们一个相对比较，或者一些相对框架，说明这些变化之后的货币化情况，或者我猜是这些变化之后的竞价动态，在游戏广告商和非游戏广告商之间有何不同。
我认为有人担心，随着后者的密度增加，如果他们与更高的交易价值竞争，投标动态可能会发生一些变化，这对你的游戏营销人员来说可能是不利的。这种情况正在发生吗？ 还是说——你看到有任何迹象表明这种情况正在发生吗？
亚当·福鲁吉联合创始人、CEO兼董事
是的。我的意思是，听着，这是个很棒的问题，克拉克。最初，当我们涉足电子商务，也就是现在我们所说的消费者业务时，我们有点担心这会不会蚕食游戏客户群体？ 我们说过，我们在展示游戏、游戏、游戏、游戏上浪费了大量曝光机会。而有机会实现广告个性化的模型将推动增量交易，且不会产生自相蚕食的情况。
如今，这项业务持续增长。所以我们一年前谈到了10亿美元的年化营收，现在规模要大得多了。我们之前提到过增长最快的月份，而现在4月的规模比Q4的任何一个月都要大。所以你能看到它的增长趋势，而且你刚刚看到我们实现了一个大幅增长的季度，其中大部分增长是由游戏业务推动的。
所以我们还没有看到任何蚕食效应。不仅有一个抵消因素，即我们有很多原本被浪费的展示量，现在可以用于更有针对性的产品广告，另一个抵消因素是，随着我们让更多电子商务或消费品牌上线，我们就能将更多数据纳入系统。
我们输入模型的数据越多，对两类广告商就越有利。因此，随着我们在游戏广告方面的定位更加精准，我们不太可能出现损失。第三股推动力，坦率地说，这不是我们能决定的，就是我之前提到的，这些游戏开发者更加成熟。他们将推出更多游戏，并且会采用混合盈利策略，再加上应用商店降低费用，这将极大地推动他们的盈利增长、扩大受众范围，并创造真正拓展生态系统的机会。
威廉·兰彭BTIG有限责任公司研究部
好的。这很有帮助。也许下一个问题，回到最开始，我想接着马特关于我们正在进行的定向模型改进时间表的问题继续问。你们提到了季度内转化率约为1.3%。
我想，至少从宏观层面来看，我们最近似乎看到了定向模型改进的速度在加快。这一点——首先，这说法对吗？ 我猜，第二点，如果是这样的话，你们是否已经弄清楚了——比如弄清楚了你们的基础模型中导致改进速度加快的因素，或者在那里有什么突破？ 下一个1.3%会不会来得更快？
亚当·福鲁吉联合创始人、CEO兼董事
我的意思是，看，1.3%的增长来自广告商的引入和模型的改进。这真的是对团队的一种证明。我们现在在理解如何改进这些模型方面又有了进一步的发展，对吧？ 所以他们了解这些技术。他们在自己所做的事情上变得更加成熟了。
显然，AI研究领域也在快速进步。由于那里发生的一切，你已经看到大语言模型领域在短时间内发布了大量产品。很多相同的趋势也适用于我们，但我认为这首先是因为我们的团队在他们所做的测试方面变得更加聪明了。
所以我们100%看到了模型的更快改进，无论是在消费业务还是游戏业务中。而且我们真的找不到这种改进会放缓的理由。随着我们的研究团队在测试的事情上变得更加聪明，成功率会提高，这将使我们能够继续推动技术向前发展，提高广告支出的回报率。
这推动了同店增长。我们现有的客户应该会持续增长，再加上开放平台、吸引新广告商和获取新数据，这让我们对未来的发展充满期待。
操作员
您的下一个问题将来自Loop Capital的罗布·桑德森。
9）罗伯特·桑德森路普资本市场有限责任公司，研究部
显然，我想回到你们目前正在测试的视频创作工具。你们主要测试的是技术准备情况吗？ 我的意思是，现在就探讨它如何改变消费模式是否为时过早？
关于这个问题的第二个疑问。我知道你们采用了多种模型，但OpenAI放弃Sora会有什么问题吗？还有，你们有兴趣利用SeeDance 2.0吗？ 这是你可以利用的东西吗？然后随着产品越来越受欢迎，你会看到它的客户规模扩大到数千人，随着时间的推移，可能还会更多。
那么，这对计算成本有何影响？你是否预计这会拖累利润率？你认为收入刺激是否会更高，而利润率可能会更低？ 还是你觉得企业能够承担这些成本？或者你认为可能会有某种消费费用之类的？
亚当·福鲁吉联合创始人、CEO兼董事
没错。你有好多问题，我喜欢。
罗伯特·桑德森路普资本集团有限责任公司，研究部
你得把它们都记住。
亚当·福鲁吉联合创始人、CEO兼董事
让我们看看能否把这些事情理顺。好的。比如视频创作工具对我们来说是新事物。所以目前，就平台上的采用率和总量而言，它的占比相当低。我们的任务是确保客户能够进入界面，请求制作视频广告，并获得令他们满意的输出结果。
所以一旦我们越过了那个障碍，并且在这方面没有太多反复，我们就会推出它。就像我之前说的，我的意思是，我们距离推出它只有几天时间了。所以我们有充分的理由相信这个工具已经准备好了。现在我们确切地知道，更多针对我们平台的创意内容会推动支出增加。这几乎是行业标准。
实际上这并不是一项复杂的任务。所以我们认为这将非常有益，特别是对小客户而言。也有大客户为我们的平台制作广告。所以如果你想想游戏公司，对它们来说就没那么有益了。它们已经在为我们的平台制作广告上投入了大量资金。我在上次财报电话会议中提到，一些顶级公司在任何时候都有5万多个广告处于投放状态。
这个工具不是为他们准备的。但这个工具是为我们即将引入的长尾用户，以及很多尚未在创意制作方面充分发展的电商/消费品牌准备的。现在说到成本，这是你最后一个问题，我们将推出这个工具，让他们获得近乎无限的使用权限。但如果用户开始过度产出创意内容，其一，这是有益的，意味着这个工具非常有效；其二，这对我们来说是一种变现模式。我们可以开始收费，可以限制积分。外面有很多公司以高得离谱的估值筹集了大量资金，他们就是这么做的。所以如果我们看到这种使用情况，就可以开始收费。
坦率地说，与人类创作的创意作品所能产生的价值相比，成本会非常低，这对我们正在构建的项目的成功来说将是一个非常好的迹象。然后——所以我根本不会把这一点纳入我们的经济状况考量。我不认为会出现利润率压缩的情况。这也不是我们自己的计算资源。这是在利用第三方服务。所以这实际上只是我们为了使用第三方服务的计算资源而必须支付的一种费用。那么，关于你最后一个问题，我们使用哪些第三方服务，或者在图像和视频生成方面市场是如何发展的。
索拉2是一款不错的产品。显然，它是我们在底层使用的产品之一。它的退出并不会改变太多。作为一家独立公司，审视所有大语言模型的好处之一是，我们不必偏袒其中任何一个。
你提到了SeeDance，中国也有其他类似的项目。我们可以部署任何形式的模型，无论是开源还是闭源的，涵盖文本、图像或视频等任何类别，并选用最适合我们目的的模型。
你可以认为我们就是这么做的。我们不会只局限于一种方式。我们希望针对该领域进行优化。这也是我们一直在做的事情。因此，Sora 2被弃用对我们没有任何影响。
罗伯特·桑德森路普资本集团有限责任公司，研究部
我知道有六个问题，但无论如何我还是要做一个跟进。就像你们从潜在客户开发活动转向发现活动一样，在受众细分和定位方面有什么经验教训吗？对于如何为现有客户释放预算，有什么一般性的结论吗？
亚当·福鲁吉联合创始人、CEO兼董事
是的。我的意思是，看，这很简单。它有帮助。当你考虑到三个不同层次的定向时，我们把它说成是进入漏斗的最顶端。发现工具是为了吸引全新的网站访问者，对他们进行优化，并试图为广告商转化他们。所以这些是客户以前从未见过的网站访问者。
这是漏斗的最顶端。然后你进入一个潜在客户开发活动，这有点像你在漏斗中再往下走一点，但仍接近顶部，在这个阶段你要吸引从未购买过的新客户，所以没有再营销，但这个新客户可能之前访问过网站。然后我们的通用活动是再营销和非再营销的混合。
因此，通过提供这种定向功能，我们让广告商能够覆盖漏斗顶部、漏斗中部和漏斗底部，我们发现这释放了更大的总体预算。大多数关心这一点或拥有这种具有高品牌忠诚度的经常性商业模式的客户通常会混合使用这三种方式。
这为他们的工具集增添了更多工具。所以为客户做这件事是很好的。这能让他们更好地拆解事务。这能让他们调整预算，使其更好地与目标相匹配。自从我们推出其他增量式定向类型以来，我们只看到了成功。
操作员
您的下一个问题将来自Cannonball的瓦西里·卡拉索夫。
10）瓦西里·卡拉肖夫炮弹研究有限责任公司
亚当，接着你在几个问题前提到的内容，你提到了联网电视，对吧？ 我记得，我想在2025年，你们将联网电视列为当年的五大优先事项之一，对吧？
显然，没有得到太多关注。但你能解释一下你的愿景吗？你说你永远不会做品牌，对吧？ 你们有Wurl。顺便说一下，Roku在他们的股东信中时不时提到他们与Wurl有整合。那么你能帮我们理解一下你们的愿景是什么，以及你们目前正在做的事情将如何发展成那样吗？
亚当·福鲁吉联合创始人、CEO兼董事
是的。我的意思是，如果你想想发生的事情，这个电子商务/消费者业务才刚刚开始真正快速增长。所以我们有点转移了重点，说我们去年不需要尝试很多次射门。我们说，全力以赴，让我们把这个产品真正做大做强。让我们打造Axon广告管理器，让我们开放平台。
这个机会实在太大，不容忽视。所以我们召开面对面会议，全力以赴应对眼前的挑战。但这并不改变我们的看法，即电视行业的货币化程度仍然严重不足。在我看来，真正的广告圣杯，将绩效定义为能够为客户带来实际的增量收入，就是要让那些目前无法登上大屏幕的中小企业能够购买大屏幕广告，并证明他们正在创造增量价值。
如果我们能够做到这一点，我们就可以让现在获取的客户只需点击一下按钮就能进入电视屏幕。这是我们仍在努力的方向。
瓦西里·卡拉肖夫炮弹研究有限责任公司
把你为他们制作的创意内容拿出来，选择把它投放在某个大屏幕上。是这样吗？
亚当·福鲁吉联合创始人、CEO兼董事
完全正确。并且能够向他们证明，那个大屏幕广告为他们带来的收入超过了他们为此向我们支付的成本。如果我们能把这件事做好，那将是一条极具可扩展性的业务线。而且它对我们也非常有吸引力，因为这个屏幕在效果营销方面的利用率极低。
从历史上看，它在品牌营销方面被过度使用。对于许多中小型企业来说，它的使用却不足，而这些企业正是我们真正在为其开发工具的对象。所以，如果我们能帮助它们实现目标，这将促进它们的业务发展，对我们来说也将是非常显著的增长。
这是我们正在努力的方向。正如你们过去所看到的，我们在很多方面都有投入。在确定事情可行之前，我们不会轻易谈论。做外推计算很容易。
你们已经看到我们明确发出信号，新产品即将实现规模化。而且我认为到目前为止我们还从未出过错，对吧？ 就像——所以这是联网电视开发的早期阶段。我们仍在努力推进。当它发展成为实实在在、有具体成果，并且我们能够推算出巨大数字的时候，我们就会开始更多地谈论它。但我刚刚已经向你们阐述了我们对它的看法，而且我们确实认为从长远来看，这对我们公司来说是一个巨大的机遇。
操作员
您的下一个问题将来自派珀·桑德勒公司的吉姆·卡拉汉。
11）詹姆斯·卡拉汉派珀·桑德勒公司，研究部
关于规模——我想，我们应该如何考虑平衡消费者（现在是消费者和游戏垂直领域）之间的用户获取需求？
马特·施特姆普夫首席财务官
我想我们没听到你问题的第一部分，吉姆。你能不能……
詹姆斯·卡拉汉派珀·桑德勒公司研究部
抱歉。正如电子商务的规模不断扩大，我们应该如何考虑在用户获取方面平衡消费者和游戏垂直领域的需求，确保双方都能满意。
亚当·福鲁吉联合创始人、CEO兼董事
是的。我的意思是，你看，我们其实并没有过多考虑这个问题，因为就像我之前在回答克拉克的问题时提到的，我们并没有看到任何蚕食效应。所以在没有这种效应的情况下——我们的工作就是继续为这两个业务板块进行投资。但我们将平台作为一个单一平台来谈论的原因是，它是一个单一的拍卖平台。
我们的工作是为模型提供尽可能多的需求多样性，以便模型能够决定如何投放广告。目前我们一直以来所讨论的这两个模型是不同的。因此，我们会继续在游戏领域进行投资，也会继续在电子商务/消费领域进行投资。我们的工作还包括持续快速改进这两个领域的底层技术。
所以这是我们不会停止的事情。显然，对我们来说，游戏领域在我们如今的平台上比其他任何领域都要重要得多。当我们与希腊的游戏高管会面时，他们注意到我们的模型在持续改进。所以我们不会说要放慢某一个领域的发展速度来支持另一个领域。
我们的意思是，我们将同时推动两者向前发展。如果我们继续看到游戏业务增长良好，那么几乎可以肯定，消费者业务也会增长得更快。但由于我们尚未看到任何相互蚕食的情况，所以这不会让我们思考，好吧，如何平衡这两者。
詹姆斯·卡拉汉派珀·桑德勒公司研究部
好的。那很棒。然后再问一个关于电商的问题。最近提到了4月份的业绩提升。有很多新产品推出。我很好奇，你会把哪一项视为那里改进的最大亮点。
亚当·福鲁吉联合创始人、CEO兼董事
我的意思是，产品的推出有助于广告商制定广告活动、投放广告。这些可以说是广告活动管理的基础。未来，很多这类工作也将通过智能代理实现自动化。
但我们成功的最重要驱动力，尤其是在产品的这个早期阶段，是工程师们对模型进行改进，以便在更大规模上为广告商带来更好的广告支出回报。所以当我们谈到看到了大幅提升时，能在各方面都带来大幅提升的因素几乎肯定是模型下一个版本的改进。
操作员
您的下一个问题将来自Evercore的罗伯特·库尔布里思。
罗伯特·库尔布里思艾弗考尔ISI机构股票研究部
亚当，我想了解一下你对几个可能在与一些游戏开发者的对话中出现的话题的看法。关于直接计费或网店，显然，这涉及到节省成本的问题，但我们也听到一些开发者提到，这是数据采集和再营销的一个有趣的新领域。
你认为这对该行业来说会是一个有意义的机会吗？这是否有可能是AppLovin围绕其开发解决方案的一个不错选择？ 其次，我们也听到一些人在谈论一些新的创意或生成式创意工具，比如可玩内容生成、迭代或版本控制。你认为这些是否适合与平台结合，是否能与你在创意集群方面所做的工作相契合？
亚当·福鲁吉联合创始人、CEO兼董事
是的。感谢提问。所以网店不是我们会直接涉足的领域，但显然，我们能从中受益。因此，如果游戏开发者有能力获取更多用户数据，与用户建立更紧密的关系，在结账页面推出再营销甚至可能是广告等业务，这些都是我们可以发挥作用的方面。
我们现在不需要负责计费。说到生成式创意工具，我们的目标不只是停留在视频和互动页面上。最终，我们会有可玩内容。而且希望随着时间的推移，利用这些工具，我们也能创建更多类型的模板。
我们并没有这样的愿望或预期，即在未来的日子里，我们只会投放视频、可玩广告和游戏广告。很有可能会出现其他类型的广告形式。而且当我们利用大语言模型进入高频迭代模式时，我们也有可能会找到新的技术，从而在消费者那里获得更好的反馈。
如今，游戏开发者已经在使用大量这类工具，为我们的系统创作更多内容。我真的怀疑有哪个客户会手动创建5万多个广告。所以，这些工具已经让我们这个大规模闭环平台受益，而且对游戏开发者来说，这里也是他们的首选之地。
如果他们打算花钱购买AI工具来制作广告，他们会先从为Axon平台制作广告开始，然后再拓展到其他方面。所以我们已经看到了好处。但我认为，随着我们自己在开发这些工具方面越来越擅长，这种好处将继续增加。
操作员
您的下一个问题将来自运营公司的杨马丁。
12）Martin Yang奥本海默公司，研究部
我的第一个问题是关于消费者方面的。你们在4月份看到的增长势头，如果细分来看，是来自自去年第四季度以来新加入的群体，还是来自更成熟的群体？
亚当·福鲁吉联合创始人、CEO兼董事
是的，马丁，这两方面都有。我的意思是，新用户群体的增长幅度永远不会那么大。所以如果你还记得，我刚才提到，前一年的花费超过7万美元。所以，在我们已有的用户群体中，每月的广告支出并不多。所以你可以说，如果我们看到实质性的增长，那几乎肯定是来自现有客户群体，因为他们看到产品在不断改进。
我们关心的是现有客户的增长。如果当前的客户群增长速度比预期快得多，那么可以肯定的是，你将能够开放平台并吸引新客户。我们知道这是一个必然的过程。
我们不希望新业务的增长分散对挖掘现有业务增长潜力的注意力。因此，我们始终将现有业务的增长视为最重要的KPI，而这也正是我们在改进模型过程中所看到的情况。
杨马丁奥本海默公司研究部
第二个问题是关于你们为消费者客户开发的新功能和工具。游戏方面怎么样？ 这些客户获得的新功能和更新是否与消费者端一样多？
亚当·福鲁吉联合创始人、CEO兼董事
是的。我的意思是，看，在底层模型方面，游戏模型的发展速度和消费端一样快。这就是为什么你会看到游戏行业一直在飞速增长。没有任何迹象表明，除了我们必须快速改进模型之外，我们应该以目前这样的规模如此迅速地发展游戏业务。
在广告创意方面，我刚才提到，像这些游戏公司已经非常成熟。他们不像消费类广告商那样需要工具为他们做好准备。我们的工作是让消费类广告商扩大规模，同时也要让游戏客户更好地掌握这些工具。
所以我刚刚提到，最终我们也会有一个可玩的生成器。所以我们会涉及所有这些类别。但目前，由于工具还处于早期阶段，对我们来说最容易实现的是面向消费者的领域。
操作员
您的下一个问题将来自威廉布莱尔公司的拉尔夫·沙卡特。
13）拉尔夫·沙卡特威廉·布莱尔公司有限责任公司，研究部
就两个简单问题。看起来本季度宏观因素没有对你产生影响，但我只是有点好奇，亚当，你有没有听到什么消息，特别是电商客户或油价处于当前水平下的广告商方面的消息？
然后在本季度内与广告买家交流时，我们听说至少在我们与之交流过的自助服务产品用户中，留存率要高得多。我只是有点好奇，在你们的平台上，从更广泛的层面来看，是否也观察到了这一现象？
亚当·福鲁吉联合创始人、CEO兼董事
是的。我的意思是，就像第一个问题一样，我们往往不会受到太大的宏观影响。我们向广告商销售营收和利润。所以，如果他们购买的是利润，他们就不会削减那些能为他们带来最佳广告ROI的资金。所以这不是我们真正会遇到的情况。然后在消费者方面，也就是你所说的更广泛的经济领域的客户群体，我们的大多数客户仍然是西方客户，因为我们还没有真正开展在全球范围内拓展客户的工作。
所以我想说，短期内我们没有受到影响，但我不确定我们是否有足够的洞察力来了解情况。很可能仅仅是我们向客户销售营收和利润的业务结构，就使我们在很大程度上免受长期宏观趋势的影响。关于自助服务留存率，我猜，针对你的问题，我们是否看到自助服务客户的留存率很高？ 是的，是的，当然。我的意思是，我几分钟前提到过，如果他们的消费达到30天，首先要让他们活跃起来，我们一直在努力改进这一点。
但一旦客户开始使用，如果他们达到30天的消费，几乎就不会在我们的平台上流失。所以我们的工作就是让他们达到这个阶段，而且我们发现，与这类产品的预期相比，客户上线后的整体流失率相当低，因为我们再次向他们销售的是利润。
所以他们推出产品后，一开始就能看到广告支出的良好回报。他们只需付出很少的成本就能看到这一点，然后就会继续在这个平台上投资。这就是为什么当我们看到一个产品，其营销支出在30天内就能实现收支平衡时，这真的很令人兴奋。显然，我们有很强的长期用户留存率，而且这些用户群体的净美元留存率也会相当高。如果收支平衡如此之快，那么随着获得更多客户，你就会赚很多钱。
操作员
您的下一个问题将来自SSR的蒂姆·诺伦。我们接下来请大和证券的乔纳森·基斯提问。
14）·乔纳森·基斯大和证券有限公司研究部
好的。我在这里耐心等待。很高兴能做到这一点。没错，你们能看到我。我想提一个战略问题。你们现在将其作为有许多细分领域的消费者来讨论。过去，你们提到要追求交易基础，而现在你们在谈论基于交易和潜在客户，还提到了漏斗的三个部分。
我相信你们在刚开始涉足电子商务时就收到过这个问题，现在当你们谈到多领域的消费者时，这个问题又浮现在脑海中。这是不是太多了？ 我的意思是，你们之所以如此出色，是因为你们专注于一个细分领域，即手机游戏，而且你们在这个领域占据主导地位，对吧？
现在你正把这种专业知识应用到电子商务以及消费者领域的各个垂直行业，明白了。但你也提到必须要有两种不同的模式等等，而且资源可能很稀缺。关于你是否做得太多，尤其是你仍在努力在视频广告市场、电视广告市场获得吸引力，这个问题又冒出来了。所以我想这就是——我就说到这里。
亚当·福鲁吉联合创始人、CEO兼董事
是的。你看，这是个好问题。我们有一支很棒的团队。大家都热爱努力工作。他们热爱自己正在研发的产品。而且我们从未达到过过度的程度。我的意思是，人们很容易看到我们的精简状态，然后想，好吧，他们没办法再做更多了。但这些增量产品是我们非常了解的东西。它们的目标是更好地将我们现有的受众转化为收益。
所以，当我们谈到推出每次获客成本模式、进入潜在客户生成领域时，与我们已经做过的事情相比，这并不是一个实质性的大提升，因为我们真的知道我们必须做什么。然后我们在谈话中提到，将我们的仪表盘访问权限提供给代理商或任何流行的大语言模型。最终，你可以想象广告商将能够使用他们最喜欢的大语言模型，在我们的仪表盘中采取他们需要的所有行动，自动创建视频和结尾卡片，上线、获取利润、获得潜在客户并扩大规模。
这并不需要我们付出太多努力。我们即将涉足的世界上很多领域都将实现自动化。然后就需要我们真正顶尖的工程师团队的顶尖工程师来打造出色的产品。而我们的业务团队——业务和增长营销团队则要确保我们的品牌得到认可，客户愿意使用我们的平台。
这些都是与我们在这里讨论的所有内容相互重叠的方面，无论是潜在客户生成模式还是联网电视模式。因此，让我们感到兴奋的是，所有这些增长因素，包括获取更多资源，实际上都是相互关联的。
而且很多这类努力也不是针对今年的。就像我们不是说要去追逐这个机会并指望今年就能有所收获。我们今年不需要指望任何事情。这项业务增长非常迅速。我们所说的是一系列规模非常大的相关机会，有望在未来几年为我们带来超常的增长率和利润扩张。
操作员
本季度的问答环节到此结束。感谢大家今天参与我们的活动。祝大家下午愉快。
亚当·福鲁吉联合创始人、CEO兼董事
谢谢。
