夜雨聆风2000 年互联网泡沫破裂后，有长达数年的互联网产业低迷。现在也有很多说法，认为一旦本轮科技泡沫破裂，也会迎来多年低迷。但实际上，我们正处在一个新技术普及渗透越来越快的时代。
核心逻辑是产业基础、用户渗透率的差异。上世纪九十年代互联网刚刚兴起，人类花了近二十年时间（1990 年 —2010 年左右）从工业化时代迈入了信息化、互联网时代，美国互联网渗透率从 1990 年的 1% 提高到 2010 年的 75%。
1、2000 年互联网泡沫破裂时，美国互联网渗透率也就 30% 多。为什么泡沫破裂后会持续多年低迷？这是因为 2000 年互联网泡沫破裂之后，一直到 2006、2007 年，伴随着渗透率的一路提升，整个互联网的商业模式在这几年里才得以确立：
1）2000 年，Google 推出 AdWords 广告平台，标志着其广告业务商业化的重要突破。此后通过不断优化广告模式和拓展业务领域，逐步发展成为全球领先的科技企业，直到 2001、2002 年谷歌才开始盈利；
2）2000 年开始，亚马逊转变了以阶段性亏损积累用户、获取市占率的战略，转而输出技术获取收入。2003 年亚马逊基本实现盈亏平衡，2004 年净利率达到 8.5%；
3）2003 年，腾讯 QQ 用户规模迅速扩张，成为国内最大的即时通讯平台。2004 年，Facebook 成立，推动了社交网络的全球化发展。
包括增值服务，也是那几年开始大规模变现。可以说，是互联网泡沫破裂倒逼科技公司开始重视商业变现，最终摸索出广告、电商、游戏、增值服务等几大互联网商业模式。但也要清楚，是互联网渗透率的持续提升，成为商业模式得以最终确立的肥沃土壤，核心在于用户群体足够庞大。而渗透率的提升本身需要时间，尤其是 90 年代到 2000 年代，人类正处在工业时代到信息时代、互联网时代的转折期，碳基经济向硅基经济的迭代本就充满波折。
2000 年到 2007 年的渗透率快速提升阶段、商业模式摸索确立阶段，以及工业化到信息化、互联网化的过渡阶段，才是泡沫破裂后市场持续多年低迷的主要原因。
2、这一切到移动互联网时代明显开始加速2010 年美国互联网渗透率达 75% 以上，同期中国互联网渗透率接近 40%。2010 年 iPhone 4 推出，拉开了移动互联网快速普及的序幕。到了 2014 年底，美国已有超过 2.4 亿智能手机用户，移动互联网渗透率 70% 以上；同期中国智能手机用户数量超过 5 亿，移动互联网渗透率接近 40%。
整个 2010 年代（2010—2019 年），都是互联网巨头高歌猛进的时期。一方面源于这些公司强大的竞争优势，另一方面，也是移动互联网在全球范围内大规模普及的高速增长阶段。
移动互联网用了不到 10 年，就走完了互联网需要 20 年才能走完的路。
3、现在来看 AI 时代2022 年底以 ChatGPT3.5 推出为代表，拉开了 AI 普及的序幕。当下全球高度移动互联化、社交化，给 AI 普及提供了更丰厚、更肥沃的发展土壤。
这意味着新技术的普及和渗透率提升会更快。过去三十年，互联网和移动互联网的普及，已经把全球用户的使用习惯迁移到了互联网和智能手机上，完善的基础条件早已具备，为 AI 快速普及奠定了坚实基础。
如果说 2022—2025 年是大模型快速普及的时期，2026 年将会是 AI 代理（AI Agent）大规模普及的元年，而且普及速度大概率会更快。前面说到，移动互联网用了不到 10 年走完了互联网 20 年的发展之路；那么 AI，可能只需要更短的时间，就能走完移动互联网 10 年走过的路。
科技股本质上是吃行业渗透率的红利，趋势比估值更重要。渗透率代表一款产品的潜在社会使用群体，也决定了行业成长空间。一般来说，只有渗透率接近 10% 时，才能判定这款产品或服务能否成为市场主流；成长性行业的最佳投资阶段，就是渗透率从 10% 向 50% 攀升的过程。
10%—50% 是科技行业的黄金投资期：当渗透率接近 10%，产品或服务开始被市场广泛接受；若能持续增长至 50%，通常会进入高速增长阶段，也是科技股投资的黄金时期。智能手机、电动汽车等行业，都曾在渗透率从 10% 提升至 50% 的过程中，迎来相关科技股的爆发式增长，未来 AI 行业也会遵循同样规律。
去年 9 月高盛发布报告显示，AI 在美国企业的渗透率已接近 10%，对 AI 拥抱最为积极的五大行业分别是：信息、科技、金融、教育与房地产。不必觉得当前渗透率依旧偏低，一旦迈过 10% 的关键关口，行业就会进入快速增长周期，在渗透率从 10% 向 50% 迈进的过程中，增长斜率会变得愈发陡峭。
总结来说，PC 互联网、移动互联网，再到如今的 AI，每一代技术浪潮都为下一代发展打下了坚实基础，基础设施愈发完善，新技术的渗透率提升速度自然越来越快。渗透率是一切商业化的原点，核心逻辑有两点：
1）若非革命性技术，渗透率根本无法有效提升，10% 是产品走向主流大众的关键分水岭；
2）渗透率持续提升，用户基数不断扩大，付费群体随之增加，进而推动商业模式快速迭代，反过来进一步加速技术发展。
2000 年互联网泡沫破裂后之所以陷入长期沉寂，核心原因有两点：
1）当时整体渗透率偏低，且提升速度缓慢，根源是基础设施尚不完善；2）互联网直到 2005、2006 年，才形成广告、电商、游戏、增值服务等完整成熟的商业模式。
而如今，我们已经处在基础设施完善、信息传播极快、商业化体系成熟完备的时代。
去年 9 月高盛数据显示，AI 在美国企业渗透率为 10%；到今年 3 月高盛最新调查报告，AI 企业渗透率已升至 18%，正处在高速增长通道。
未来几年，相比行业泡沫，率先到来的一定是一场轰轰烈烈的 AI 产业盛宴。
最后，我想说投资有风险，再好的产业前景，表现在A股上也一定是惊心动魄的上蹿下跳。对市场一定要有敬畏之心。
周五晚上美股科技股再次大涨，这是恶意上涨，强烈建议美股要好自为之，坚持以下几点，不要违背人心。
1，回补缺口；
2，回踩支撑位；
3，在压力位要反复揉搓夯实积蓄能量；
4，出现长期上涨情况要用宽基打压，这是高技术含量的控制；
5，要高开低走，低开低走，平开低走；
