招夕相伴 | 景气持续提升,AI产业链投资还有哪些机遇

2026年至今，北美算力赛道始终是整个AI产业链里景气共识高、业绩催化充足的核心方向。

从盈利预期维度看，年初以来全市场2026年业绩预测上调的AI细分，几乎全部集中在北美云厂商资本开支扩张直接受益的网络通信硬件赛道，涵盖光模块、光纤光缆、高速交换机、高速铜缆、PCB印制电路板等细分领域。

全球头部云厂商2026年资本开支指引持续上调，整体投入规模同比大幅增长，资金主要倾斜AI服务器、高速互联硬件、数据中心网络架构升级，为北美算力硬件链提供了积极的全年业绩预期。后续如国内一季报、海外云厂资本开支落地逻辑持续验证，板块景气预期或将进一步抬升。

2026年市场整体反弹以来，北美算力内部呈现严重行情割裂：光模块、高端AI芯片等核心赛道涨幅领跑，而光纤光缆、液冷温控、电力电源设备、中高端交换机等细分相对滞涨，属于典型的“景气不差、涨幅落后、估值合理”品种。

全球AI行情已经完成一轮清晰轮动：年初至4月上旬，海外市场以光通信产业链为领涨核心；4月中旬之后，光通信板块进入高位震荡，半导体芯片赛道接力走强。其背后核心逻辑在于：光通信已被充分定价，而AI对CPU、通用芯片、半导体整体产业链的拉动，或仍存在预期差。目前美股已演绎“光通信高位震荡、半导体接力上行”的走势，而A股市场对这一扩散现象反应尚不充分，或成为下阶段国产算力链潜在修复的空间。

首先是国内头部大模型新版本正式发布，全面适配国产自研算力芯片，在长上下文处理、智能体Agent、复杂逻辑推理能力上大幅升级。这也标志着国产算力不再只是“能跑模型”，而是进入可规模化商用推理的应用阶段，国产替代的空间和确定性被重新定价。

其次是海外传统芯片巨头披露季度业绩大幅超预期，市场重新认知一个关键因素：AI大模型与智能体的大规模部署，不仅需要GPU负责训练，更依赖CPU承担逻辑调度及各种复杂计算，传统通用芯片迎来结构性需求重估，这也是2026年AI产业链核心的预期差来源之一。

参考海外市场规律，关注A股对应产业链的辐射效应。2026年随着国产算力需求预期上修、AI调用量与tokens规模爆发，景气度或沿两条主线扩散：

▶ 半导体产业链

上游：半导体材料、高端设备、EDA工业软件；

中游：晶圆代工、先进封测；

下游：国产CPU、通用GPU、服务器存储、各类专用ASIC芯片。

▶AIDC算力基础设施

涵盖算力园区配套电力电网、服务器整机、算力租赁、机房建设、温控电源等配套环节，直接受益于国产算力规模化落地建设。