最近把科瑞技术、生益科技、联瑞新材、思泰克重新看了一遍。
这四家公司都能和 AI 硬件链沾边,但位置完全不一样:生益科技偏覆铜板和 PCB,联瑞新材偏高端粉体材料,科瑞技术偏自动化设备和精密零部件,思泰克偏机器视觉检测设备。
1、科瑞技术 002957
科瑞技术是做自动化设备和精密零部件的,位置在智能制造设备中游,服务移动终端、新能源、半导体、光模块等客户。

2025 年营收 26.32 亿元,同比 +7.55%;归母净利润 2.73 亿元,同比 +95.93%。2026 年一季度营收 6.18 亿元,同比 +15.42%;归母净利润 6942 万元,同比 +56.87%。
业务结构里,移动终端占 37.06%,新能源占 31.30%,精密零部件占 17.64%,N 类业务占 14.00%。看点在移动终端海外产能、新能源叠片设备、半导体/光模块设备和精密零部件。
行业地位上,它不是通用设备龙头,更像细分客户定制型设备商。客户方面,前五大客户销售额 11.12 亿元,占比 42.24%,客户集中度偏高。
供需上,没有明显供不应求,还是项目制设备订单驱动。新能源设备竞争压力仍在,半导体和光模块是新增弹性。
股权方面,实控人为 PHUA LEE MING,2025 年未变更。资本动作上,2025 年并购利科机电、出售中山科瑞,出售子公司影响归母净利润约 8240 万元,所以利润高增里有非经常性因素。
结论:科瑞技术是设备+零部件型制造股,当前亮点是半导体/光模块和新能源叠片,风险是客户集中、项目波动,以及利润里有资产处置贡献。
2、生益科技 600183
生益科技是覆铜板 CCL、粘结片、PCB 龙头,产业链位置在电子材料中游。上游是铜箔、玻纤布、树脂,下游是 PCB、AI 服务器、通信、汽车电子、消费电子。

2025 年营收 284.31 亿元,同比 +39.45%;归母净利润 33.34 亿元,同比 +91.76%。其中覆铜板和粘结片收入约 177.74 亿元,PCB 业务收入 91.44 亿元。2026 年一季度营收 81.41 亿元,同比 +45.09%;归母净利润 11.58 亿元,同比 +105.47%。
行业地位上,生益科技是全球刚性覆铜板龙头之一。近期四家公司里,它的供需逻辑最强:AI 服务器推动高频高速覆铜板需求,叠加铜价、玻纤布等原材料涨价,行业出现涨价传导。
技术上,核心是高频高速、低损耗、高多层 PCB 材料,AI 服务器带动 M7/M8 及更高等级材料升级。
股权方面,公司无实际控制人,股权较分散;广新集团等为重要股东,2025 年未见控制权变化。
结论:生益科技是 AI 服务器材料链核心龙头,基本面最强,短期受益于高端 CCL/PCB 量价齐升。风险是原材料涨价传导不充分、AI 链景气波动,以及估值提前反映。
3、联瑞新材 688300
联瑞新材是做功能性无机粉体材料的,核心产品包括球形硅微粉、角形硅微粉、球形氧化铝等。产业链位置在先进封装、覆铜板、导热材料的上游材料环节。

2025 年营收 11.16 亿元,同比 +16.15%;归母净利润 2.93 亿元,同比 +16.42%。2026 年一季度营收 2.94 亿元,同比 +23.16%;归母净利润 7164 万元,同比 +13.64%。
行业地位上,它是细分粉体材料龙头,卡在先进封装、HBM/Chiplet、高频高速覆铜板、导热材料这些材料升级环节。球形无机粉体毛利率高,2025 年球形无机粉体收入 6.52 亿元,同比 +18.70%,毛利率 51.92%。
客户方面,公司披露过客户包括生益科技、华海诚科、中科科化、兴凯半导体等;前五大客户占比不低,客户集中度需要跟踪。
供需上,高端粉体需求较好,来自 AI/HBM 先进封装、高速基板、导热材料升级;普通角形粉体竞争更一般。这里不是全行业紧缺,而是高端产品结构性更好。
技术上,Low α、低介电损耗、低 CUT 点、高导热球形粉体是核心方向。股权方面,实控人为李晓冬、李长之,未见控制权变化。
结论:联瑞新材是 AI 先进封装和高端基板材料链的小而美公司,盈利质量不错。风险是客户集中、高端产品认证周期,以及扩产后竞争加剧。
4、思泰克 301568
思泰克是做 3D 机器视觉检测设备的,核心产品是 3D SPI 锡膏印刷检测设备、3D AOI 自动光学检测设备、AXI X-Ray 检测设备。产业链位置在电子制造设备中游,用于 SMT、半导体后道、汽车电子、服务器、锂电、通信设备等制程检测。

2025 年营收 4.81 亿元,同比 +38.08%;归母净利润约 1.12 亿元,同比 +44.56%。2026 年一季度营收 1.12 亿元,同比 +45.56%;归母净利润 2643 万元,同比 +44.18%。
行业地位上,它在 3D SPI 细分领域有较强位置,体量不大,但毛利率高,2025 年机器视觉业务毛利率约 49.98%。
供需上,需求端受益于电子制造精密化、AI 服务器、汽车电子、半导体后道检测升级;但机器视觉检测设备竞争也在增强,不是普遍缺货逻辑。
技术上,核心是 3D 成像、光源系统、机器视觉算法、AI 检测模块。公司 2025 年研发投入 4499.55 万元,同比 +25.26%。
股权和资本动作上,公司 2026 年 5 月披露限制性股票激励计划,拟授予 310 万股,占总股本 3.00%,覆盖 77 名激励对象,授予价 41.64 元/股。
结论:思泰克是机器视觉检测设备小龙头,业绩增速最好但体量最小。风险是行业竞争、客户拓展不及预期,以及估值弹性大、波动也大。
5、最后放一起看
生益科技:最像 AI 服务器材料主线,业绩已经验证。
联瑞新材:高端粉体材料小而美,先进封装和高频高速基板是看点。
科瑞技术:设备和精密零部件弹性,重点看半导体、光模块、新能源设备订单。
思泰克:机器视觉检测小龙头,增速快,但体量小、波动也更大。
后面重点看三个东西:AI 服务器材料有没有继续涨价,先进封装材料有没有持续放量,设备公司的订单能不能真正反映到利润里。
题材可以先涨,但最后还是要回到业绩。
仅为个人交易复盘,不构成投资建议。
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