AI涨疯了,但每次都一样

七次共识，每次都一模一样

2005年，所有人都在聊周期股。煤炭、钢铁、有色，闭着眼睛买都能赚钱。那时候的逻辑叫”中国奇迹”——重工业化、城镇化，需求爆发。后来呢？2008年金融危机一来，全部打回原形。

2013年，移动互联网火了。创业板涨疯了，“互联网+”成了万能钥匙。估值？不看PE了，看用户量、看流量。后来呢？2015年股灾，三个月腰斩。

2019年，新能源接棒。“双碳”目标一出，光伏、锂电池成了国家战略。宁组合替代茅组合，一副永远涨的样子。后来呢？产能过剩，海外需求下滑，2022年开始跌跌不休。

还有医药、大消费、红利资产……每一次，故事的剧本都差不多：

先是一个宏大叙事，然后资金疯狂涌入，然后所有人都信了，然后就没有然后了。

这七次共识，每一次都有人说”这次不一样”。但结果呢？每次都一样。

共识行情有五个”必经之路”

这份研报提炼了一个”五要素”框架，说白了，任何一次共识行情都要走过这五步，一步都少不了。

（截图自浙商证券研报《复盘：A股历史上的七次“板块共识”行情始末》）

第一步，驱动因素萌芽。有个新东西出来了——可能是新技术，可能是新政策，可能是经济周期。刚开始没人信，觉得就是主题炒作。

第二步，预期差显现。少数人看懂了，开始偷偷布局。大多数人还在质疑：“商业化能落地吗？”“估值太高了。”

第三步，资金共振。机构、外资、散户，钱哗啦啦涌进来。共识形成了。这时候你如果不买，看着别人赚钱比自己亏钱还难受。

第四步，风险钝化。这是最危险的一步。高估值？不在意。拥挤度高？无所谓。利空消息？免疫了。甚至市场自己发明一套新估值逻辑来justify这个价格。

第五步，共识松动。某个契机出现——流动性收紧、业绩不及预期、或者出现一个更香的替代品。然后资金开始落袋为安，行情掉头向下。

（梳理自浙商证券研报《复盘：A股历史上的七次“板块共识”行情始末》）

你看，AI算力现在走到哪一步了？

研报说得很直白：驱动因素没问题，资金共振已经形成，预期差也已经填平——但风险钝化，已经出现征兆了。

四个信号：拥挤度指标失效了、估值锚找不到了、利空消息基本免疫了、市场在重构一套新的估值逻辑。

这四个信号，前六次共识行情的末期，每一个都出现过。

（截图自浙商证券研报《复盘：A股历史上的七次“板块共识”行情始末》）

现在该干嘛？记住这三句话

我知道你现在最想知道的是：那我现在到底还该不该买AI？

牛市不言顶，也不猜底。顶和底只有事后才能看出来，事前说的都是蒙。所以，不预判，只应对，接下来说的就是应对的逻辑：

第一，永远不要满仓，永远不要空仓。这话说出来像废话，但真能做到的人，百里挑一。不要不参与，也别把所有子弹打光。涨得越猛的时候，越要留后手。我见过太多人，2021年全仓新能源，2022年全仓半导体，今年又全仓AI。每次都是高位站岗，低位割肉，三年下来亏得体无完肤。

第二，给自己设一个退出机制。研报提了五个先行指标，记下来：龙头盈利拐点、融资热度降温、财务造假事件、云厂商缩减资本开支、公募持仓集中度下降。这几个指标里如果出现两个以上同时恶化，就别犹豫了。

第三，记住一件事：所有共识，最终都会松动。AI算力不会是例外。关键是——在共识强化期赚钱，在松动期保住钱。

所以，一切最后总结成一句话：

把以上凝结成纪律和规则，然后让纪律高于情绪，规则高于感觉。

市场不会一直涨，但市场会一直在。活得久，比跑得快，更重要。

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