夜雨聆风你好，我是大贺。
最近有朋友问我一个问题。
他55岁。企业主。想给5岁的孙子留一笔钱。金额大概300万。希望孩子30岁以后再用。
他问我：“这笔钱，我到底放哪里？”
这个问题看着简单。其实很难。
给孩子留的钱，逻辑和自己花的钱不一样。自己花的钱，看流动性。看短期波动。看一年两年的体验。
给下一代的钱，看的不是这一两年。
看的是25年、30年之后，还剩多少。还能不能稳稳交到孩子手里。
财富传承这件事，比你想象的复杂。
今天聊的，就是这类钱。
保诚「汇聚宝/盈利宝系列」等分红计划。
它不是一款适合所有人的产品。我先把态度说清楚。
20年内要用的钱，我不建议重仓放这里。
但是，真正给下一代留的钱。比如教育、婚嫁、创业、养老传承。周期能放到20年以上。
保诚这次公布的数据，确实值得认真看。
高净值家庭最难的，是把20年以上的钱放稳
这两年，我接触的高净值家庭，焦虑明显变多。
不是没有钱。
而是不知道钱该放在哪里。
房产不再是过去那个答案。存款利率往下走。权益市场波动又大。家族信托能解决结构问题。但底层资产还是要选。
到了传承层面，问题会更细。
钱要不要跨币种。要不要跨市场。要不要隔离风险。要不要给下一代一个确定的领取节奏。
你留下的不只是钱，是一个能穿越周期的结构。
这也是为什么，香港保险里的大额分红保单，会一直被高净值家庭关注。
它的核心价值，不是短期收益漂亮。
而是把一笔远期资金，放进一个长期分红机制里。让时间去工作。
不过，这里面最容易看错的地方，就是指标。
很多人盯着某一年分红实现率。看到低了就骂。看到高了就冲。
我不太认同这种看法。
IRR衡量的是整个旅程的终点。不是途中某一站的速度。
保诚很有意思。
它可能是香港保险里争议最大的一家。但也是最敢把长期数据拿出来的一家。
这点，我反而很看重。
分红实现率有用，但不能拿它判断一场长跑
先讲争议。
保诚被骂得最狠的，是2015到2019年前后那批隽S系列。
那几年，总现金价值比率大致在86%到94%。没有达到当初演示的100%。
再叠加一个问题。
产品回本周期偏长。五年缴费，要等到第八到第十年才回本。
客户体验不好。这是事实。
从结果看，这批保单并不是亏损。只是没有达到当初被期待的收益。
但对大多数客户来说，“没亏”和“没赚到预期”，感受差不多。
当年的舆论，我觉得可以理解。
不过，后面很多讨论慢慢偏了。
大家反复盯着一个指标。分红实现率。
这个指标当然有用。它的公式很清楚。
红利实现率=当年实际派发的红利金额/当年利益演示的红利金额。
还有一个客户收益率公式。
客户收益率=预定利率+(演示利率-预定利率)×70%×红利实现率。
你要注意。
分红实现率只是某一年。某一批保单。某一个时间切片。
它不能代表整张保单的终局。
保险不是一年两年的东西。它是二三十年，甚至终身的财务安排。
用一个年度截图，去判断一场长跑比赛。
我觉得眼光太短。
这也是我不建议大家只看分红实现率买港险的原因。
它能提醒你。不能替你做决定。
保诚这张20年IRR表，真正重要的是“已经发生过”
2026年4月1日，保诚在官网更新了20年以上老保单的平均IRR。
同时，也预告了2026年的分红实现率。
这里最关键的一点是：
保诚是市场唯一一家直接公布20年实际平均总内部回报率的保司。
这句话分量很重。
多数香港保司公开的分红实现率数据，大概是10到12年。这个透明度已经不差。
但保诚这次拿出来的，是近30年的长期分红数据。
而且不是演示。不是预测。是已经运行超过20年的老保单结果。
我们看几个数字。
「匯聚寶」/「盈利寶」系列，第20个保单年度实际平均总IRR为8.30%。
「子女培育」多储蓄计划，20年IRR为6.32%。
「理想人生」定期储蓄保障计划，20年IRR为5.58%。
「進寶」储蓄计划系列，20年IRR为4.67%。这是表中最低。
IRR到底看什么？
它把你投入的保费、期间分红、最终现金价值，都放进去算。
最后折算成一个年化复利收益率。
这比单年分红实现率更接近真实体验。
我看传承型保单，会优先看这个。
因为给孩子留的钱，不是看第3年好不好看。也不是看第8年有没有惊喜。
看的是孩子30岁、40岁、甚至60岁时，这笔钱变成了什么。
当一张保单已经跑过20年。
这个数字就不再是销售人员嘴里的演示收益。
它是市场波动之后留下来的结果。
敢公开，就是底气。
这句话我不想说得太满。
但放在香港160多家保险公司里，能这样直接公布20年实际平均总IRR，确实少见。
雋富和汇J保的数据，适合看“长期复利的样子”
再看两个案例。
一个是雋富(EGC)美元5年缴，2022分红组别。
案例里，总保费是10万美元。签发年龄1岁。
PY3时，预期现金价值是31,010。2026公布现金价值是32,560。
总现金价值比率为105%。
PY4时，预期是49,280。实际是52,240。
总现金价值比率为106%。
更长期看，PY30总现金价值比率为115%，对应IRR 6.2%。
到ANB101时，总现金价值比率同样为115%，对应IRR 7.2%。
这个数据不是说未来一定复制。
分红产品没有这种承诺。
但它说明一个点。
保诚这类产品的设计，不是为3年、5年资金准备的。
它更适合有耐心的钱。
另一个案例，是「汇J保」。
过去24年，实际平均年化IRR达到8.6%。
24年总回报率达到724%。
也就是50,000港元整付保费，经过24年，总回报走到了7倍以上的水平。
还有两组老数据。
「子女培育」计划过去33年平均IRR达6.8%。
「理想人生」过去30年IRR达6%。
这几个数字放在一起，才有意思。
一笔20年以上的钱，经历过1997亚洲金融风暴。经历过2001年“911”事件。经历过2008全球金融海啸。经历过2010欧债危机。也经历过2020年以来的新冠疫情和经济震荡。
还能沉淀出这样的复利水平。
这才叫长期数据。
长期稳，才是真的稳。
近五年承保的隽F、隽T等产品，也有一些积极信号。
连续两年甚至五年，总现金价值比率达到100%，甚至105%以上。
这不能代表所有未来。
但它至少说明，保诚近年的分红表现，已经不是当年那种舆论印象。
我会把它看作一个修复信号。
压舱石的底座，不只看收益，还要看机构本身
高净值家庭买大额保单，不能只看产品表。
产品背后是谁。资产怎么管。公司扛不扛得住周期。
这些更重要。
2025年，标普全球将保诚财务实力评级上调至AA级。
这个评级不是宣传口号。它代表外部机构对保诚财务实力的认可。
还有一个身份，更值得看。
保诚是香港保险业监管局认定的两家“大到不能倒”的保险公司之一。
也就是“具系统重要性的保险人”。
香港有160多家保险公司。能被放进这个层级，不是普通标签。
安全从来不是一句口号。
它写在资质里。落在监管架构里。也要经得起时间验证。
再看投资能力。
保诚旗下有资产管理公司瀚亚投资。
同时，它与黑石、KKR、凯雷等超过50家国际顶级投资机构建立长期合作。
这就是我常说的底座。
高净值家庭不是只买一张保单。
本质上，是把一笔远期资金，交给一个全球化资产配置体系。
这点很关键。
尤其到了传承场景。
工具选错了，再多的钱也会稀释。
2025年，围绕遗产税、跨境资产配置的讨论明显升温。很多家庭开始重新审视资产放在哪里。怎么交给下一代。
香港家族办公室数量也在快速增长。家族信托加大额保单，正在变成不少家庭的标配组合。
我不认为每个家庭都要照搬。
但趋势背后的逻辑很清楚。
这代人最难的课题，是如何把钱稳稳交到下一代手里。
保诚这类长期分红保单，解决的不是“赚快钱”。
它解决的是传承资金的时间容器问题。
当然，我也要把话说完整。
保诚不是低波动产品。
它的长期复利空间，来自更全球化的资产配置。也来自权益类和另类资产的参与。
中间某些年份，波动一定会有。
不能接受这一点，就不要买错。
三种货币、三种地区配置，你的钱不是只放在一个市场
很多人买港险，只知道美元保单、港元保单、人民币保单。
但钱到底投到哪里，反而没认真看。
截至2024年12月31日，保诚分红保单业务基金的实际资产组合里，结构很清楚。
美元基金中，浅橙色资产占38%，青绿色资产占28%。普通股占15%。投资级债券占8%。其他股票占**3%**等。
港元基金中，青绿色资产占42%。浅橙色资产占36%。政府债券占17%。其他占5%。
人民币基金三类核心资产占比分别为39%、34%、27%。
这里我会看两个点。
第一，它不是单一债券型配置。
第二，它明显给长期复利留了空间。
更高比例的权益类和另类资产，会带来波动。
但没有这部分资产，长期复利也很难做出来。
这是取舍。
不是优点包装成缺点。也不是缺点硬说成优点。
你要看自己的钱能不能等。
货币组合也值得看。
美元基金里，美元占75%。其他货币12%。欧元7%。日元4%。港元1%。人民币1%。
港元基金里，港元占64%。其他货币14%。美元13%。欧元8%。人民币1%。
人民币基金里，人民币占77%。美元9%。其他货币7%。欧元5%。港元2%。
这对高净值家庭很现实。
你未来的支出，不一定只在一个币种里。
孩子可能海外读书。家庭可能有海外资产。养老可能也不只在一个地方。
单一币种安排，风险会集中。
多币种不是一定更赚钱。
但它能让资产结构更分散。
再看地区组合。
美元基金中，美国占66%。亚太（日本除外）占24%。欧洲9%。其他1%。
港元基金中，亚太（日本除外）占51%。美国41%。欧洲8%。
人民币基金中，亚太（日本除外）占84%。美国9%。欧洲5%。日本2%。
这就是全球配置的意义。
不是押某一个国家。不是赌某一类资产。
而是把钱放到多个市场里，靠时间和组合来消化波动。
我对这类产品的判断很明确。
短期资金别碰。
20年以上不用的钱，可以认真看。
尤其是传承资金。
你不是要明年就取出来。也不是要随时周转。
你要的是一笔钱，在孩子成年后、成家后、接班后，还能形成稳定支撑。
保诚这组数据，能给这个问题一个参考答案。
不是唯一答案。
但它是少数有足够长历史数据支撑的答案。
写在最后：20年以上的钱，保诚可以放进候选名单
说到底，保诚不是完美产品。
分红非保证。中途有波动。早期现金价值也不是它最舒服的地方。
如果你的钱在5到10年内要用。
我不建议用它做主力。
如果你对波动很敏感。看到某一年实现率不漂亮就睡不着。
也别勉强。
你更适合低波动、高流动性的安排。
但如果这笔钱本来就是给孩子、给养老、给传承。
时间在20年以上。
你能接受非保证分红的机制。也能理解长期复利需要经历周期。
那保诚「汇聚宝/盈利宝系列」等分红计划，确实值得放进候选名单。
没有“最好”的产品。
但有更适合某一笔钱的工具。
给下一代留的钱，我更看重终局。
这一点上，保诚敢拿出20年、30年的真实数据。
我认为它有资格被认真讨论。
大贺说点心里话
如果你正在考虑给孩子、父母或家族做一笔长期安排，别只比较表面收益。港险真正的差异，往往在产品、渠道、缴费方式和后续服务里。
