AI硬件退潮软件修复

资金不再执着于AI硬件；AI替代软件叙事被证伪，外卖业务重回盈利；科创50和创业板需较长降波交易，消化拥挤度；市场风格回杠铃两端红利和小微盘；押注虚拟经济转向实体经济；缩量降波抱团瓦解后资金再平衡。

一、软件修复，硬件退潮

美股上周软件涨过半导体，AI替代软件被证伪。国内反应滞后，TMT向来软硬件齐飞，硬件景气软件不落地，泡沫迟早破。美团外卖重回盈利，资金被硬件吸走不反映，现在修复。互联网平台业绩下滑因外卖大战，恶性竞争降低业绩就能修复，跟家电价格战一样。监管反内卷加强，旅行社低价恶性竞争被整治。

二、融资大撤退，风格回杠铃

上周五融资余额减少294亿，被吓坏了。拥挤度高杠杆高，抱团松动易踩踏，半导体两天跌10%。市场风格回杠铃两端：小微盘涨3.57%，中证红利涨2.64%。

三、伯克希尔抄底房地产

伯克希尔溢价24%买入美国住宅建筑商Taylor Morrison，新任CEO首笔重大并购。用实际行动看空科技股，2000年科网泡沫后美国从科技转房地产，难不成再复刻？估计因估值太低，股价处于账面价值附近。

四、缩量降波，增量三块

成交额2.87万亿，抱团瓦解后资金再平衡，伴随缩量降波。沪深300ETF全天溢价，宽基ETF上周五流入96亿，GJD干预衰减。增量资金三块：跨国资金回流人民币升值、居民存款搬家理财保险入市、楼市资金搬家；高净值私募公募融资入市。市场分化轮动中上涨，结果可能比熊市还惨烈，指数缓慢涨但大部分人亏钱。

一句话总结：

AI硬件退潮软件修复，融资大撤退，抱团松动易踩踏；伯克希尔抄底房地产看空科技，市场缩量降波GJD干预衰减，增量资金三块跨国回流存款搬家楼市搬家，分化轮动中上涨结果可能比熊市还惨烈。