AI 应用

一、美股软件板块：大幅反弹，关注 A 股 AI 应用机会

核心驱动

本轮美股软件大幅反弹，是四重因素叠加的结果：

仓位极低 + 空头回补

月末资金再平衡

AI 受损逻辑被财报证伪

基础设施（Infra）财报大幅超预期

板块分化格局

跨行业 workflow、SaaS 公司 NOW / CRM / INTU 毛利与席位表现普通

基础设施类公司 SNOW / DDOG / MDB / CRWD 逻辑最顺，股价已创新高

后续关键变量与建议

核心变量：6-12 个月内 Token 规模持续爆发、Computer Use 能力跃迁；若 AI 可深度操控 GUI，软件层将迎来价值重估。

重点关注：RBRK、CRWD 财报表现。

A 股建议：重视低位 A 股 AI 应用标的。

二、AI 模型与 Token 运营：Agent 场景优化密集更新

厂商动态一览

Anthropic：

优化模型过度自信问题，针对 To-B 场景优化更进一步。

本周更新 Claude Opus 4.8，主要优化数学与代码场景，体验提升不明显。

后续 Mythos 旗舰级模型即将公开，安全性将大幅升级。

OpenAI：

针对 To-C 场景进行体验级调优。

GPT-5.5 Instant 迎来显著升级，回复更自然、结构清晰，开发者与普通用户均能直观感受到变化。

Minimax：

即将更新 M3 模型，在超长文本 Agent 执行任务上实现速度与成本的大幅进步。

技术特点：采用代际重 + 稀疏注意力机制，相比 Deepseek 处理更保守，不压 KV，强调重点部分精度，更适配超长文本 Agent 场景。

目标：通过模型迭代在通用 Agent 场景重回卡位优势。

推荐标的

核心标的：Minimax / 智谱 / 腾讯 / 阿里

额外关注：易点天下 / 中文在线 / 昆仑万维 / 蓝色光标

三、AI 影视：暑期档催化，关注行业修复与 IP 价值释放

核心逻辑

持续看好暑期档，行业已进入密集定档期，大盘低基数下改善确定性高；多模态模型进步带动 AI 在影视领域加速落地，AI 电影陆续推出，IP 版权价值有望释放。

重点待映影片

国产片：《龙餐馆》《转念花开》《澎湖海战》《抓特务》《群星闪耀时》《空枪》

进口片：《玩具总动员 5》《火遮眼》

推荐标的

中影 / 博纳 / 儒意 / 幸福蓝海 / 横店 / 光线

四、游戏板块：估值低位，等待 β 修复与高低切反弹

行业动态更新

完美世界：《异环》新版本 5 月 28 日上线，流水创历史单日新高。

世纪华通：5 月 31 日确定进入指数。

百奥家庭互动：核心女性向产品《夜幕之下》定档 6 月 5 日。

推荐标的

三七互娱 / 完美世界 / 百奥家庭互动 / 恺英网络 / 世纪华通 / 巨人网络 / 腾讯 / 心动公司 / 吉比特 / 神州泰岳等

五、互联网板块：科技线推荐腾讯控股，关注本地电商与电商板块拐点

重点方向

腾讯控股：关注后续 HY3 旗舰版 + 微信 Agent 落地进展。

阿里巴巴：关注以 Agent 逻辑重构云基建，或带来 MaaS 收入超预期机会。

本地 & 电商：关注美团下周财报，外卖业务修复或超预期；关注 Q2 到店 OPM 指引。

电商板块：拼多多千亿惠商 + 品牌自营投入进入深度调整期，长期关注本年度 Temu 盈亏平衡点。