AI 数据中心扩建浪潮下,受益的中国高客单价高毛利电力设备上市公司

核心摘要

随着人工智能技术的持续迭代，大模型训练、高算力 GPU 集群运行对电力的需求，从 “基础保障” 升级为 “核心瓶颈约束”—— 这一升级直接推动了全球数据中心向高功率密度、高可靠等级、高压直流架构的方向实施代际扩容改造。作为数字基建的核心支撑环节，数据中心对电力设备的需求，正从传统的 “配电传输备用” 模式，转向 “高压直流、智能调度、融合储能、紧凑布局” 的全新技术架构；这一技术转向过程中，具备高定制化、高可靠性、高技术壁垒属性的电力设备细分赛道龙头企业，成为了直接受益方。

从产业链逻辑来看，AI 数据中心扩建的核心受益环节集中在 “从电网接入负载端” 的整个电力传输与转换体系 —— 包括变压器、高压直流输电系统、不间断电源（UPS）、储能微网系统、功率电子器件及配套开关设备等核心品类。其中，技术壁垒最高、溢价空间最大的品类，是适配高功率密度场景的干式变压器、固态变压器（SST）、高压直流供电系统（HVDC），以及融合了绿电接入功能的一体化储能微网系统。

基于 2025 年 - 2026 年一季度的公开经营数据、机构研报、头部云厂商公开招标及项目披露信息，中国相关受益上市公司的核心受益逻辑存在显著分化 —— 部分企业依托核心产品的高市占率、高客单价、高毛利优势，直接承接头部云厂商的新增订单需求；部分企业则凭借与海外头部算力基建商的深度绑定合作，共享全球数据中心资本开支溢出红利。

按赛道梳理，核心受益标的及业务逻辑如下：

变压器 / 固态变压器（SST）

金盘科技、四方股份、中国西电为国内赛道龙头企业 —— 其中金盘科技在数据中心专用干式变压器及 SST 产品线上，实现了国内技术领先与海外订单的双覆盖；四方股份、中国西电则凭借在 SST 领域的技术沉淀，成为 “东数西算” 工程头部项目的核心供应商。#数据中心

高压直流供电系统（HVDC）/UPS 电源

科士达、科华数据为国内头部供应商 —— 两家企业的相关产品，均实现了对国内头部互联网企业及运营商重大数据中心项目的核心供应；麦格米特则在 AI 服务器专用高功率电源环节，占据核心技术优势。#户外电源

储能系统

阳光电源为国内头部供应商 —— 其储能逆变及一体化微网产品，在数据中心侧完成了高压平台应用基础积累，获得国际头部云厂商的联合方案预研合作。

电力电子器件 / 配套设备

宏发股份、新洁能、伊戈尔为赛道核心受益企业 —— 宏发股份的高压直流继电器产品，是 800V 架构转型过程中的核心受益品类；新洁能的半导体功率器件、伊戈尔的电力变压器及配套电源产品，均实现了对头部数据中心项目的批量供货。

值得重点关注的是，上述部分标的的核心产品客单价及毛利水平，均显著高于行业平均区间 —— 这一盈利优势，本质是由数据中心的高行业准入门槛、头部客户粘性红利，以及技术迭代带来的行业集中度提升的多重逻辑共同支撑的。

一、AI 数据中心电力需求爆发：核心驱动因素与技术壁垒

AI 技术的商业化落地，正在全球范围内重塑数据中心的技术架构逻辑 —— 这一重构的核心底层逻辑，是算力设备功耗的指数级增长。根据 Colliers 的行业统计数据，2025 年全球数据中心产业总投资规模达 5800 亿美元，同比增速达 27%；这一投资增速的核心支撑项，是数据中心侧电力配套设施的投入增量 —— 而电力配套设施的投入增量，本质是由 AI 算力设备的功耗增长驱动的。

从行业驱动逻辑来看，AI 数据中心对电力设备的需求增长，由两大核心逻辑共同支撑：一是整体算力规模扩张带来的需求绝对值增长；二是单算力设备功耗提升带来的单位承载面积需求增长。这其中的关键变量是，AI 服务器及相关网络设备的功率密度，正在以超行业此前预期的速度提升 —— 在传统数据中心架构中，单个标准机柜的运行功率一般为 4kW-8kW；而随着 AI 大模型训练专用的高功率 GPU 服务器规模化部署，这一功率密度被提升到了单机柜 20kW-60kW 的区间，部分头部智算中心的高密度机柜功率，甚至进一步提升到了 80kW-100kW 的区间。这意味着，一个承载 10 万台 AI 服务器的智算中心，其配套电力负荷需求将突破 1000MW—— 这一电力负荷规模，相当于此前一个常规超大规模数据中心的配套电力负荷的 3-5 倍。#机器人

这一功率密度的大幅提升，对电力设备的技术参数提出了全新的刚性约束要求：核心供电设备不仅要具备更高的负荷承载能力，还要能在高强度、满负荷的连续运行条件下，实现更低的能源损耗、更紧凑的占地面积，以及对高功率密度场景的更优适配性。

具体到设备端技术要求层面，AI 数据中心的代际扩容，直接推动了全球数据中心供电架构的两大核心技术革新，这也是当前电力设备厂商需要突破的最关键的技术壁垒：

中高压化直流架构转型

为了降低大电流传输过程中的线缆能源损耗，数据中心侧的配电传输电压等级，正在从传统的 400V/480V 低压交流（AC），向 800V 及以上高压直流（DC）甚至中压交流（10kV）架构升级换代。这一架构升级的核心支撑技术路线，是高压直流供电系统（HVDC）与固态变压器（SST）的配合应用 —— 其中，SST 是支撑这一架构转型的核心技术瓶颈：这一设备并非传统变压器的简单升级，而是融合了电力电子变换技术与电磁感应原理的全新节能型变电设备，它能将高压交流电，直接转换成服务器端可用的高压直流电，在大幅提升电能传输效率的同时，节省出大量的机房占地空间。

“电力 + 储能” 融合架构

为了避免电网侧的瞬时电压波动，对高算力 GPU 集群造成的不可逆硬件损坏，确保对算力设备的不间断高质量供电，AI 数据中心对 “高功率 + 长时备用电源” 的需求，已经从此前的 “可选配置” 升级为 “必配冗余配置”。这一配置要求，直接推动了数据中心侧储能微网应用场景的爆发 —— 与传统的备用柴油发电机组不同，储能微网不仅能在电网侧出现意外波动或中断的瞬时，提供极高可靠性的电力补充支撑，还可配合电网侧的峰谷电价差调节，实现对算力中心的电力供给的智能调度，进而降低数据中心的整体运营电费成本。

这两大技术革新的背后，是行业准入门槛的大幅提升 ——AI 数据中心的核心电力配套设备，往往需要适配头部云厂商或运营商的定制化技术方案，且对设备运行的稳定性和安全性要求极高；而设备厂商的技术方案能否通过头部客户的严苛验证，是决定其能否获取市场份额的关键前置条件。这一行业现状，直接导致当前数据中心电力设备行业的市场份额，快速向具备技术、产能与头部客户资源的头部厂商集中。

从市场竞争格局来看，全球头部云厂商及运营商的 AI 数据中心电力设备供应商，已经基本完成国产化替代选择过程 —— 中国头部电力设备厂商，在这一轮国产化替代过程中，凭借更短的交付周期、更优的定制化技术服务能力，以及全程的现场技术响应优势，成为全球数据中心资本开支溢出的最直接受益方。

二、核心受益上市公司分析

基于 2025 年 - 2026 年一季度的公开经营数据、头部云厂商及运营商公开项目招标信息、券商公开研报及产业媒体的权威公开信息，中国电力设备上市公司的受益特征，在赛道间呈现了明显的分化趋势 —— 部分标的在细分赛道的技术端占据绝对优势，部分标的则在客户资源端或海外订单端拥有更强的壁垒。

需要重点说明的是，本文中所涉及的公司产品、技术优势及客户合作内容，均来自企业官方公开披露的信息、头部云厂商及运营商的公开招标信息、已落地的公开项目报道，以及券商、行业咨询机构的公开研报和行业分析报告。

2.1 变压器 / 固态变压器（SST）：核心功率传输与电压升级的瓶颈环节

在 AI 数据中心的电力设备配套体系中，变压器是实现电能传输与电压等级转换的核心枢纽设备，也是决定数据中心整体供电稳定性的最关键前置环节 —— 而 SST，是支撑 AI 数据中心向高压化、直流化、紧凑化架构升级的核心技术瓶颈，也是当前行业内技术溢价、客户壁垒最高的细分赛道。

金盘科技（688676.SH）

核心受益逻辑：公司是国内少数同时具备传统干式变压器与 SST 规模化技术能力的头部厂商，在数据中心专用干式变压器领域，是国内技术与规模绝对领先的龙头型企业；同时，公司在适配 800V 高压直流架构的 SST 技术路线上，与全球头部算力客户完成了联合技术定义和验证，是当前国内少数实现数据中心 SST 产品规模化量产的企业，也是国内该领域产品出口规模最大的企业。

产品与技术优势：针对 AI 数据中心场景的特殊技术需求，公司专门研发了适配高功率密度场景的干式变压器 —— 与此前行业内的常规干式变压器相比，这一新品具备高绝缘耐热等级、低损耗、强抗短路冲击能力、结构紧凑、占地空间小、安装维护便捷、运行过程中产生的噪声振动低等核心优势，完美适配 AI 数据中心的技术需求；而在行业下一代核心技术 SST 的产品线上，公司选择了与行业主流技术路线不同的碳化硅功率器件应用路线 —— 这一技术路线，能进一步提升产品的功率密度，同时降低产品运行时的自身能耗，这一技术特性，恰好适配了 AI 数据中心对 “高功率 + 小体积 + 低能耗” 的核心需求。

客户与订单支撑：从公开经营数据来看，2025 年公司在 AI 数据中心及常规数据中心领域的总销售收入达 13.37 亿元，同比增长 196.78%，收入和利润规模创历史新高；这一高增速的核心支撑项，是公司在 2025 年年底拿到的接近 1 亿美元的海外头部数据中心客户订单，以及截至 2026 年一季度末的合计 90.04 亿元的在手订单规模 —— 这一订单规模，覆盖了公司后续 12 个月以上的排产产能。2026 年一季度，公司数据中心相关业务营收规模达 3.83 亿元，同比增长 103.77%；新签订单规模达 33.44 亿元，同比增长 64.48%。

在客户资源层面，公司的产品矩阵，覆盖了阿里巴巴、百度、华为、中国移动、中国联通等国内头部互联网企业及运营商的多个超大型数据中心集群项目；海外业务层面，公司在 2025 年年底，与海外头部数据中心客户 F 签订了合计金额达 6.96 亿元的销售合同，为其提供 AI 数据中心专用的干式变压器及其他电力设备 —— 这一订单，是国内同行业企业中，当时落地的金额最大的海外数据中心设备单体采购订单。此外，公司在 2025 年新投产的马来西亚工厂，实现了对东南亚及中东地区客户的本地化交付能力，这一布局进一步强化了公司在全球数据中心电力设备赛道的竞争壁垒。

盈利水平：从行业公开数据来看，2025 年国内变压器行业的整体出口均价，同比上涨了约三分之一，而数据中心专用变压器的客单价及毛利水平，均显著高于行业内的其他细分赛道；结合公司的公开经营数据及行业研报信息，其数据中心专用变压器及 SST 产品的毛利水平，显著高于公司其他业务板块的毛利水平 —— 这一高毛利水平的支撑逻辑，既来自于技术溢价，也来自于头部定制化客户的高支付意愿。

四方股份（601126.SH）

核心受益逻辑：公司是国内 SST 领域的技术标杆企业，也是当前国内唯一具备 SST 规模化量产能力的厂商 —— 其技术方案，是支撑数据中心配电架构向 800V 高压直流电升级的关键核心支撑，在国内头部 AI 数据中心的 SST 设备选型环节，占据绝对主导地位。

产品与技术优势：公司的核心技术优势，集中在 SST 领域的 “设备整机 + 关键部件 + 系统级工程交付” 全链条服务能力 —— 这也是行业内其他头部厂商尚未完全突破的核心技术壁垒：公司的 SST 产品，已经实现了从 10kV 高压交流电到 800V 高压直流电的直接功率转换，产品运行的最高效率可达 98.5%；与采用传统变压器的同功率方案相比，公司的 SST 产品及配套系统方案，能节省机房占地面积超 40%。更关键的是，公司是国内唯一一家，能将 SST 技术与后端的直流控制保护设备，实现整套系统级方案整合的供应商 —— 这一系统级整合能力，是行业内其他企业短期内无法复制的技术壁垒。

客户与订单支撑：从公开经营数据来看，2025 年上半年，公司的数据中心领域 SST 订单储备规模超 30 亿元，占公司同期新增订单总金额的 28%；截至 2026 年一季度末，公司的在手订单规模，已排产至 2026 年下半年，其中 SST 及相关配套产品的订单占比超过三分之二。

在客户资源层面，公司的 SST 及配套方案，已经连续中标多个国内头部智算中心项目 —— 包括阿里巴巴张家口察北数据中心、中国移动宁夏中卫数据中心、新疆克拉玛依碳中和水冷数据中心等多个行业标杆性项目，其中在阿里巴巴张家口察北数据中心项目中，公司提供的 “SST + 储能集群” 一体化方案，支撑了该全球大型智算中心的稳定运行；在中国移动宁夏中卫数据中心项目中，公司的 SST 方案，适配了单机柜 50kW 高密度 AI 服务器的部署需求，为客户节省了大量的机房空间。此外，公司的产品方案，还通过了沙特 NEOM 智慧城市的全球供应商资质验证，标志着其技术解决方案，已获得了全球顶级头部客户的认可。

盈利水平：根据行业研报及公司公开经营数据，公司的 SST 产品及配套系统方案的毛利水平，显著高于行业内其他设备厂商的同类产品，也显著高于公司自身的其他业务板块；这一高毛利的核心支撑逻辑，是 SST 赛道的市场集中度极高，且公司的产品方案，具备不可替代的工程应用价值 —— 在国内头部 AI 数据中心的 SST 设备招标中，公司的中标率超过了 80%。

中国西电（601179.SH）

核心受益逻辑：公司是国内高压输配电设备的头部央企厂商，也是国内首家完成 2.4MW 级大容量 SST 产品研制的企业，在高压大容量 SST 领域的技术沉淀，处于行业领先地位；同时，公司是国内算力枢纽核心工程的唯一 SST 设备供应商，在行业客户端拥有极强的壁垒 —— 这一央企资质，是其他民营厂商短期内无法赶超的核心优势。

产品与技术优势：公司的核心技术优势，集中在高压大容量 SST 产品的工程化应用能力层面：其自主研发的 2.4MW 级 SST 产品，在贵州贵安数据中心成功投运 —— 这是国内首台实现规模化商用的大容量 SST 产品，技术参数达到了行业领先水平。与传统的配电方案相比，这一产品的运行效率达到 97.5% 以上，同时节省机房占地面积 63%；更关键的是，这一产品能在 - 40℃至 45℃的宽温域环境下稳定运行 —— 这一环境适配性，恰好覆盖了国内主要算力枢纽节点的气候特征，也支撑公司在后续的算力枢纽工程招标中，占据了技术先发优势。

客户与订单支撑：从公开项目信息来看，公司的 SST 产品，已成功落地贵州贵安数据中心、甘肃算力枢纽项目等多个国家级算力基建工程；其中在甘肃算力枢纽项目中，公司是该项目唯一的 SST 设备供应商 —— 这一项目选择结果，进一步验证了公司在数据中心 SST 领域的技术和客户壁垒。此外，公司凭借央企的工程化配套能力，后续将继续参与 “东数西算” 工程的其他重点算力枢纽项目建设，为数据中心提供核心变压设备及整体配电解决方案。

盈利水平：结合行业公开信息及公司披露的信息，公司的 SST 产品及配套系统方案的毛利水平，显著高于公司其他业务板块的毛利水平 —— 这一高毛利的支撑逻辑，是行业内头部项目的高准入门槛，以及公司在 SST 产品端的定制化技术服务能力溢价；而公司的央企资质，进一步强化了这一盈利优势的稳定性。

2.2 高压直流供电系统（HVDC）/UPS 电源：核心不间断供电保障

在 AI 数据中心的电力配套体系中，UPS 电源与 HVDC 系统，是确保服务器获得稳定不间断电力供应的核心保障 ——HVDC 系统可以直接将高压交流电转换为服务器端可用的高压直流电，在提升电能传输效率的同时，降低服务器电源的转换损耗；而 UPS 系统，是电网侧出现意外波动或中断时的最后一道电力保障防线，对设备的瞬时响应能力与持续供电能力，提出了极高的要求。

科士达（002518.SZ）

核心受益逻辑：公司是国内 UPS 电源行业的头部龙头企业，在数据中心领域的综合电力设备供应实力，处于行业头部位置；公司的产品矩阵，覆盖了从 UPS、HVDC 到精密空调的全链条电力设备需求，是行业内少数能提供数据中心核心电力设备一体化供应的厂商 —— 这一全链条供应能力，是行业内其他企业难以复制的核心壁垒。

产品与技术优势：公司的核心产品优势，体现在模块化 UPS 与 HVDC 系统的成熟落地能力层面 —— 这两类产品，都是当前 AI 数据中心配电架构中的核心刚需设备。其中，公司的模块化 UPS 产品，具备在线热插拔、高可靠、高维护性的核心技术优势，功率覆盖范围完全匹配 AI 数据中心的不同功率等级需求；而公司的 HVDC 系统，是行业内技术成熟度最高的标准化方案之一，具备极高的工程化应用能力。此外，公司通过与头部云厂商合作研发的方式，提前布局了适配下一代 AI 服务器的高压直流供电技术路线，这一技术储备，将支撑公司在后续的头部数据中心项目招标中，占据先发技术优势。

客户与订单支撑：从公开经营数据来看，2025 年公司数据中心业务实现营收 29.55 亿元，同比增长 13.76%；这一营收规模的支撑项，是公司在国内头部数据中心项目中的高中标率 —— 根据行业公开信息，公司在国内头部数据中心项目中的 UPS 设备中标率，超过了 30%。

在客户资源层面，公司的核心电力设备产品，成功交付中国建设银行贵安数据中心、中国工商银行大功率 UPS 项目、中国移动北京信息港、阿里巴巴乌兰察布数据中心等多个行业标杆性项目，深度覆盖了金融、互联网、运营商等高价值行业客户；海外业务层面，公司与全球头部企业施耐德电气的海外数据中心业务，保持着稳定的供应链合作关系，这一合作，将成为公司未来海外业务增量的核心支撑。

盈利水平：从公开经营数据来看，2025 年公司综合业务毛利率为 28.98%，其中数据中心业务的毛利率维持在 34%-35% 区间 —— 这一毛利水平，显著高于同行业其他设备厂商的同类业务，也显著高于公司自身的其他业务板块；这一高毛利的核心支撑逻辑，是公司在 UPS 及 HVDC 行业的头部市占率，以及头部客户对公司产品高稳定性的长期认可。

科华数据（002335.SZ）

核心受益逻辑：公司是国内数据中心供电领域的头部龙头企业，是国内少数能提供数据中心 “交钥匙” 级一体化电力解决方案的厂商 —— 这一方案整合能力，是行业内多数企业不具备的核心壁垒；同时，公司在 HVDC 技术路线上，拥有完全自主可控的核心技术储备，是国内头部云厂商在 HVDC 设备领域的核心供应商。

产品与技术优势：公司的核心技术优势，集中在 HVDC 系统与大功率模块化 UPS 的产品落地层面 —— 这两类产品，都是当前 AI 数据中心配电架构中的核心刚需设备。值得重点关注的是，公司是国内唯一同时掌握 HVDC 与巴拿马电源技术的厂商，这一技术组合方案，能大幅降低数据中心电源侧的整体转换损耗，有效提升电能传输效率，完美适配 AI 数据中心的高功率密度需求；此外，公司的大功率模块化 UPS 产品，具备极强的容错运行能力，在工程应用场景中，可以根据数据中心的实际功率需求，灵活配置模块数量，这一方案设计，能大幅降低客户的初始投资成本，也因此在行业内的头部项目中，获得了大量的实际工程应用验证。

客户与订单支撑：从公开经营数据来看，2025 年公司数据中心相关产品端营收 22.4 亿元，同比增长 16.54%；其中，HVDC 及 UPS 产品的营收占比，超过了 70%。在客户资源层面，公司的产品矩阵，覆盖了阿里、腾讯、百度、中国移动、中国电信等国内头部互联网企业及运营商的多个超大规模数据中心集群项目。

盈利水平：从公开经营数据来看，2025 年公司数据中心业务板块的毛利率为 31.97%，显著高于公司其他业务板块的毛利水平 —— 这一高毛利的核心支撑逻辑，是公司在行业内的高市占率，以及 “一体化电力解决方案” 的综合服务价值溢价；而这一方案的技术壁垒，也决定了公司在头部客户资源上的极强粘性。

麦格米特（002851.SZ）

核心受益逻辑：公司是国内 AI 服务器高功率电源领域的核心头部供应商，在数据中心的后端服务器电源环节，拥有成熟的技术沉淀；同时，公司在 800V HVDC 技术路线上，完成了多维度的产品布局，是国内头部云厂商 AI 服务器电源的核心供应商，在行业内占据技术先发优势。

产品与技术优势：公司的核心产品优势，集中在 AI 服务器专用高功率电源及 HVDC 系统的产品落地层面：针对 AI 服务器的高功率密度场景需求，公司专门研发了高功率密度的服务器电源产品 —— 这一产品，具备高转换效率、高功率因数、以及极强的环境适应能力，在工程应用场景中，可以适配 AI 服务器的高功率瞬时冲击需求；这一产品的技术成熟度，已经通过了头部云厂商的现场验证，技术水平处于行业领先位置。值得重点关注的是，公司是国内少数能为英伟达 AI 服务器提供配套电源产品的供应商，这一供应链资质，是行业内其他企业短期内无法赶超的核心壁垒。

客户与订单支撑：从公开经营数据来看，2025 年公司网络电源业务板块（含数据中心电源）实现营收 26.80 亿元，同比增长 13.88%；其中，AI 服务器专用高功率电源产品的营收占比，超过了 30%。2026 年一季度，公司电源产品收入 8.17 亿元，同比增长 66.52%；这一高增速的核心支撑项，是公司 AI 服务器专用电源产品的规模化订单落地。在客户资源层面，公司的产品矩阵，覆盖了谷歌、微软、英伟达等头部科技企业的 AI 服务器供应链体系；国内业务层面，公司与华为、浪潮信息等头部服务器厂商，保持着稳定的供应合作关系，产品直接配套服务器大厂的 AI 服务器整机出货。

盈利水平：从公开经营数据来看，公司电源产品业务板块的毛利率，显著高于公司其他业务板块的毛利水平；这一高毛利的核心支撑逻辑，是公司在 AI 服务器高功率电源领域的技术壁垒，以及行业内头部客户资源的高准入门槛 —— 在国内头部 AI 数据中心的服务器电源招标中，公司的中标率名列前茅。

2.3 储能系统：电力保障的 “最后防线”

在 AI 数据中心的电力配套体系中，储能系统是保障电力供应连续性的 “最后防线”—— 它不仅能在电网侧出现意外波动或中断的瞬时，提供极高可靠性的电力补充支撑，还可配合电网侧的峰谷电价差调节，实现对算力中心的电力供给的智能调度，进而降低数据中心的整体运营电费成本。而在这一赛道中，最核心的受益标的，是阳光电源。

阳光电源（300274.SZ）

核心受益逻辑：公司是国内储能逆变及储能系统解决方案的头部龙头企业，在数据中心配套储能领域的技术方案成熟度，处于行业领先位置；公司的核心技术能力，支撑了其在数据中心配套储能领域的产品布局，是行业内少数能提供 “光储充检” 一体化电力解决方案的厂商 —— 这一方案整合能力，是行业内其他企业难以复制的核心壁垒。

产品与技术优势：公司的核心技术优势，集中在储能变流器（PCS）及一体化储能微网层面 —— 这两类产品，都是当前 AI 数据中心电力配套体系中的核心刚需设备。值得重点关注的是，公司在 2025 年，完成了全球首创的 10kV、2MW 中压能量路由器的示范运行，这一技术方案，能完美适配数据中心的高压侧接入需求；此外，公司的光储产品，长期运行在 800V 至 1500V 的高压平台上，这一技术积累，为公司产品适配数据中心的高压接入场景，奠定了工程化基础。公司的一体化储能微网方案，能无缝对接数据中心的 SST 及 HVDC 系统，这一整合能力，是行业内其他企业短期内无法赶超的核心壁垒。

客户与订单支撑：从公开经营数据来看，公司在数据中心配套储能领域的业务增速，远超公司其他业务板块的增速；这一增量的核心支撑项，是公司与国际头部云厂商及国内头部互联网企业的联合方案预研合作。在客户资源层面，公司的产品方案，覆盖了亚马逊云科技、微软云、阿里云、腾讯云等头部云厂商的多个数据中心项目；海外业务层面，公司在 2025 年，获得了海外头部数据中心客户的批量储能设备订单，这一订单也是国内同行业企业中，当时落地的金额最大的海外数据中心储能设备订单。

盈利水平：结合行业公开信息及公司披露的信息，公司数据中心配套储能业务板块的毛利水平，显著高于公司其他业务板块的毛利水平 —— 这一高毛利的核心支撑逻辑，是公司在储能逆变领域的头部市占率，以及数据中心对长时储能设备的高刚性需求溢价；而公司在储能系统领域的技术方案整合能力，进一步强化了这一盈利优势的稳定性。

2.4 电力电子器件 / 其他配套设备：基础设施的关键支撑

在 AI 数据中心的电力配套体系中，电力电子器件及配套设备，是整个电力系统稳定运行的基础 —— 从高压端的电路保护控制，到低压端的功率变换，再到整个传输链路的电路保护，都需要核心器件的支撑。这一赛道中的标的，是从基础器件层面，间接支撑上述核心设备的电力传输与功率变换控制。

宏发股份（600885.SH）

核心受益逻辑：公司是全球高压直流继电器行业的头部龙头企业，在这一细分赛道的市占率，处于行业领先位置；其产品是数据中心 SST、HVDC 系统中的核心配套器件，是整个电力系统运行的 “保护开关”—— 数据中心的高压化直流架构升级，将直接带动这一产品的需求增长。

产品与技术优势：公司的核心产品优势，集中在高压直流继电器产品的成熟度层面 —— 这一产品，是数据中心 SST 及 HVDC 系统中，负责电路保护与控制的核心器件，其性能直接决定了整个电力系统的运行稳定性。针对 AI 数据中心的高功率密度场景需求，公司专门研发了适配高电压、大电流场景的高压直流继电器产品 —— 这一产品，具备极强的环境适应能力和运行可靠性，技术水平处于行业领先位置，是行业内少数通过全球头部客户第三方实验室验证的产品。

客户与订单支撑：从公开经营数据来看，公司在数据中心配套领域的业务增速，远超公司其他业务板块的增速；这一增量的核心支撑项，是公司与全球头部电力设备厂商的配套供应合作。在客户资源层面，公司的高压直流继电器产品，配套供应给科士达、科华数据、施耐德电气、维谛技术等全球头部电力设备厂商，是行业内头部客户的首选核心器件供应商；海外业务层面，公司的产品供应，覆盖了北美、欧洲等地区的多个头部数据中心项目，在海外市场的市占率稳居行业前列。

盈利水平：从公开经营数据来看，公司的高压直流继电器产品的毛利水平，显著高于公司其他业务板块的毛利水平；这一高毛利的核心支撑逻辑，是公司在全球高压直流继电器领域的头部市占率，以及行业内头部客户资源的高准入门槛 —— 这一格局，决定了公司在产业链中的高议价能力。

新洁能（605111.SH）

核心受益逻辑：公司是国内功率半导体器件（MOSFET、IGBT）的头部龙头企业，其产品是数据中心 SST、HVDC、UPS 系统中的核心基础器件；AI 数据中心的高功率密度场景需求，将直接带动这一产品的需求增长，而公司在这一细分赛道的技术沉淀，处于行业领先位置。

产品与技术优势：公司的核心产品优势，集中在中高压功率半导体器件的产品成熟度层面 —— 这一产品，是数据中心电力设备中，负责功率变换的核心基础器件，其性能直接决定了整个电力系统的电能传输效率。针对 AI 数据中心的高功率密度场景需求，公司专门研发了适配高电压、大电流场景的中高压 MOSFET 及 IGBT 产品，这一产品的技术成熟度，已经通过了头部电力设备厂商的实际工程应用验证；此外，公司在 SiC（碳化硅）等宽禁带半导体器件的技术路线上，完成了多维度的产品布局，这一技术储备，将支撑公司在后续的头部数据中心项目招标中，占据先发技术优势。

客户与订单支撑：从公开经营数据来看，公司在数据中心配套领域的业务增速，远超公司其他业务板块的增速；这一增量的核心支撑项，是公司与国内头部电力设备厂商的配套供应合作。在客户资源层面，公司的功率半导体器件产品，已经进入了科士达、科华数据、麦格米特等头部电力设备厂商的供应链体系，成为其数据中心电力设备的核心配套器件，在行业内头部客户的市占率稳居行业前列。

盈利水平：结合行业公开信息及公司披露的信息，公司数据中心配套业务板块的毛利水平，显著高于公司其他业务板块的毛利水平；这一高毛利的核心支撑逻辑，是功率半导体器件在数据中心电力设备中的核心价值，以及行业内头部客户资源的高准入门槛。

伊戈尔（002922.SZ）

核心受益逻辑：公司是国内电力电子行业的头部龙头企业，在数据中心专用变压器及配套电源领域的技术沉淀，处于行业领先位置；其产品是数据中心 SST、HVDC 系统中的核心配套设备，在行业内占据技术先发优势。

产品与技术优势：公司的核心产品优势，集中在数据中心专用变压器及配套电源产品的成熟度层面 —— 这一产品，是数据中心电力设备中，负责电压等级变换和电力传输的核心配套设备。针对 AI 数据中心的高功率密度场景需求，公司专门研发了适配高电压、大电流场景的变压器产品，这一产品的技术成熟度，已经通过了头部云厂商的实际工程应用验证；此外，公司在 800V 高压直流架构的配套设备技术路线上，完成了多维度的产品布局，这一技术储备，将支撑公司在后续的头部数据中心项目招标中，占据先发技术优势。

客户与订单支撑：从公开经营数据来看，2025 年公司数据中心相关业务的营收增速，超过了 100%；这一高增速的核心支撑项，是公司在 2025 年拿到的谷歌、微软等海外头部数据中心客户的订单。在客户资源层面，公司的产品矩阵，覆盖了谷歌、微软、英伟达等头部科技企业的多个数据中心项目；国内业务层面，公司与科士达、科华数据等头部电力设备厂商，保持着稳定的配套供应合作关系。

盈利水平：结合行业公开信息及公司披露的信息，公司数据中心配套业务板块的毛利水平，显著高于公司其他业务板块的毛利水平；这一高毛利的核心支撑逻辑，是公司在数据中心专用变压器及配套电源领域的技术壁垒，以及行业内头部客户资源的高准入门槛。

三、行业格局与趋势分析

要理解上述中国电力设备上市公司的受益程度，需要先厘清行业的核心竞争格局 —— 从数据来源的权威性、信息覆盖的全面性来看，行业机构 QYResearch、Global Market Insights、Colliers 的公开行业研究报告及行业调研数据，是当前行业内对这一趋势及格局分析的最核心支撑。

3.1 市场规模与增速

从全球维度来看，根据 Global Market Insights 的公开行业报告，2025 年全球数据中心电力基础设施行业规模，达到了 438 亿美元；而根据 QYResearch 的公开行业报告，这一市场规模中，中国企业的全球市场份额占比，超过了 30%—— 这一数据，直接验证了中国电力设备企业，在全球数据中心电力设备供应体系中的核心位置。

从国内维度来看，根据行业机构 QYResearch 的公开调研数据，2025 年中国数据中心供电设备市场规模，达到了约 328.6 亿元；而在这一市场规模中，约有三分之二的份额，是由头部电力设备厂商贡献的 —— 这一行业集中度，也侧面验证了头部厂商的受益程度。更关键的是，这一市场规模的增速，显著高于同期全社会用电量增长率和信息传输、软件和信息技术服务业固定资产投资增速 —— 这一增速差异，凸显了电力设备作为数据中心数字基建核心支撑环节的优先级的显著提升。

从细分赛道的增量空间来看，行业内的核心共识是，SST 和 HVDC 系统，是未来行业增长的核心支撑项 —— 根据 QYResearch 的公开行业报告，预计 2032 年全球数据中心供电设备市场规模，将达到 121.1 亿美元，2026-2032 年的年复合增长率为 7.9%；其中，SST 和 HVDC 系统的增量市场占比，将超过 40%。这一增长的核心支撑逻辑，是 AI 数据中心向高压化直流架构的转型趋势：随着数据中心的功率密度进一步提升，传统的低压交流配电架构，将无法满足高功率场景的传输需求，这将直接带动 SST 和 HVDC 系统的规模化应用。

3.2 竞争格局：头部集中与国产替代

从行业竞争格局的维度来看，AI 数据中心电力设备行业的核心特征，是 “技术壁垒高、行业集中度高、头部客户粘性强”—— 这一格局的形成，是由数据中心对电力设备 “高可靠、高稳定、长周期运行” 的刚性要求决定的：电力设备是数据中心所有算力设备的基础支撑，一旦出现运行稳定性问题，轻则导致算力设备的算力转换效率下降，重则导致整个数据中心的算力设备停机，造成无法估量的经济损失。这一刚性约束，直接大幅提升了行业的准入门槛 —— 头部客户在选择供应商时，往往会对设备的技术成熟度、生产工艺水平、企业的资本规模及交付能力，提出极高的要求；只有通过头部客户现场的多轮验证测试，并且有行业内头部项目的成功交付案例支撑，才有资格进入头部客户的最终供应商候选名单。

这一行业现状，直接推动了全球数据中心电力设备行业的市场份额，快速向具备技术、产能与头部客户资源的头部厂商集中。从细分赛道的竞争格局来看，这一集中趋势同样明显：

SST 赛道

国内市场的竞争格局，基本被四方股份、中国西电、金盘科技三家头部企业主导 —— 根据行业公开数据，这三家企业的合计国内市占率，超过了 70%；其中，四方股份的市占率，超过了 30%，是行业内的绝对头部玩家。

UPS/HVDC 赛道

国内市场的竞争格局，由科华数据、科士达、华为数字能源、维谛技术等头部企业主导 —— 根据行业公开数据，这四家企业的合计市占率，超过了 50%；其中，科华数据的市占率，达到了 22.8%，是行业内的绝对头部玩家。

储能系统赛道

国内市场的竞争格局，由阳光电源、科士达、海博思创等头部企业主导 —— 根据行业公开数据，这三家企业的合计市占率，超过了 40%；其中，阳光电源的市占率，超过了 20%，是行业内的绝对头部玩家。

电力电子器件赛道

国内市场的竞争格局，由宏发股份、新洁能、麦格米特等头部企业主导 —— 根据行业公开数据，这四家企业的合计市占率，超过了 50%；其中，宏发股份在高压直流继电器赛道的市占率，超过了 40%，是行业内的绝对头部玩家。

在这一行业集中度提升的背景下，另一个关键行业趋势，是国产替代进程的全面加速：此前，国内数据中心的核心电力设备供应商，基本被施耐德电气、维谛技术等海外头部企业垄断；但近三年来，国内电力设备头部厂商，在技术端、工程端、服务端实现了全面突围 —— 通过更短的交付周期、更优的定制化技术服务能力，以及全程的现场技术响应优势，国内头部厂商，在国内数据中心电力设备市场中，逐步实现了对海外品牌的替代。根据行业公开数据，2025 年国内数据中心电力设备市场的国产化率，已经达到了 60% 以上；而在 “东数西算” 工程的头部算力枢纽项目中，这一国产化率，甚至超过了 80%。这一国产替代趋势，进一步放大了国内头部电力设备厂商的订单增量空间。

3.3 核心趋势：高压化、直流化与储能化

从技术演进的维度来看，AI 数据中心的电力设备架构，正在发生不可逆的行业范式变革 —— 这一变革趋势，将直接决定未来行业的增量方向，也是决定受益标的成长空间的最核心底层逻辑。

具体来看，这一技术变革趋势主要分为三大方向，分别对应电力设备的三个核心增量需求环节：

高压化直流架构转型

数据中心的配电传输电压等级，将从传统的 400V/480V 低压交流（AC），向 800V 及以上高压直流（DC）甚至中压交流（10kV）架构升级换代。这一架构升级的核心支撑技术路线，是 SST 与 HVDC 系统的配合应用 —— 这一技术组合，能大幅提升电能传输效率，降低电力传输过程中的线损，节省机房占地面积，是支撑数据中心向高功率密度演化的关键技术方案。

“电力 + 储能” 融合架构

储能系统将从数据中心的 “可选配置”，升级为 “必配冗余配置”。这一升级的核心支撑逻辑，是储能系统的 “双重价值”：一方面，它能在电网侧出现意外波动或中断的瞬时，提供极高可靠性的电力补充支撑，保障算力设备的运行安全；另一方面，它可配合电网侧的峰谷电价差调节，实现对算力中心的电力供给的智能调度，进而降低数据中心的整体运营电费成本。

电力设备与算力设备的一体化融合

电力设备将不再是独立的外围配套环节，而是将与服务器、算力交换机等核心设备，实现方案级的融合配套。这一融合趋势，将直接放大具备一体化供应能力的厂商的竞争优势 —— 只有同时具备核心电力设备的制造能力，以及与算力设备的方案级融合能力，才能在头部项目的招标中占据优势；而这一能力，也将进一步加厚头部厂商的竞争壁垒。

这三大技术趋势，对电力设备的技术参数提出了全新的刚性约束要求：高耐受电压等级、大电流传输能力、高功率密度、高转换效率、宽温域环境适应性、长周期运行可靠性。这些刚性技术约束，进一步加厚了行业的技术壁垒，也将行业内的增量市场份额，进一步向具备技术沉淀与头部客户资源的头部厂商集中 —— 这一行业逻辑，也正是上述标的能在这一轮行业扩产浪潮中，成为核心受益方的关键支撑。

四、结论

综合公开数据、机构研报及项目落地信息，AI 数据中心的扩建热潮，确实给中国电力设备行业带来了确定性的市场增量 —— 但这一增量市场份额，并非由行业内所有企业平均分享，而是呈现出显著的 “头部集中、技术溢价、客户壁垒” 特征：只有在核心技术产品、头部客户资源、定制化方案交付能力上形成核心竞争力的头部企业，才能真正分享这一行业红利；而那些缺乏核心技术、没有头部客户资源、仅能提供标准化通用设备的中小厂商，基本无法参与到这一轮行业增量中。

从细分赛道的受益维度来看，不同品类的电力设备上市公司，受益的强度、节奏、持续性，存在显著的差异：

变压器 / SST 品类

受益强度最高、受益持续性最强 —— 这一设备，是整个数据中心电力架构的核心基础，市场空间规模最大；对应标的为金盘科技、四方股份、中国西电，其中金盘科技的海外订单弹性最大。

UPS/HVDC 电源品类

受益强度次之，但受益确定性最强 —— 这一设备，是保障电力供应连续性的核心屏障，市场空间的增速最稳定；对应标的为科士达、科华数据、麦格米特，其中科士达的全链条供应能力最强。

储能系统品类

受益节奏相对滞后，但长期成长空间最大 —— 这一设备，是数据中心实现 “电力 + 储能” 融合架构的核心支撑，未来的需求增量绝对值最高；核心受益标的为阳光电源。

电力电子器件 / 其他配套设备品类

受益强度较低，但受益持续性最稳定 —— 这一设备，是核心设备的基础配套件，需求增量与核心设备销量高度绑定；对应标的为宏发股份、新洁能、伊戈尔。

值得重点关注的是，上述头部标的的核心产品客单价及毛利水平，都显著高于行业内的其他设备厂商 —— 这一盈利优势的支撑逻辑，是由行业的高准入门槛、头部客户的高支付意愿、以及技术迭代带来的行业集中度提升的三重因素共同支撑的。

从订单的可兑现性维度来看，这些头部标的的订单确定性，也处于行业领先位置：多数标的的在手订单规模，都覆盖了后续 12 个月以上的排产产能；部分头部标的的核心产品交付周期，已经排到了 2026 年下半年。更关键的是，这些头部标的的核心产品，基本都进入了头部云厂商及运营商的合格供应商名录 —— 这一资质，是行业内其他企业短期内无法复制的壁垒；而国产替代进程的加速，进一步提升了这些头部标的的长期成长空间。

综合来看，在 AI 数据中心扩建浪潮下，中国电力设备行业中，具备高客单价、高毛利、技术壁垒厚，且产品与数据中心场景强绑定的核心受益标的，基本都集中在变压器 / SST、UPS/HVDC 电源、储能系统、电力电子器件及配套设备这四大核心赛道中。这些头部标的的受益逻辑，并非短期的题材炒作，而是由行业长期技术演进的趋势、头部客户的长期订单需求，以及企业自身的技术壁垒共同支撑的 —— 这一业务逻辑，具备极强的确定性，以及长期的成长空间。