AI算力引爆功率半导体涨价潮：800V HVDC电源与国产芯片的"第二增长曲线"

2026年6月27日，《科创板日报》的一则报道在半导体圈引发震动：由于AI算力集群功耗激增，功率半导体正成为存储之后的产业新增长引擎，行业再掀起一轮涨价潮。一家国产功率半导体厂商人士对《科创板日报》记者表示："我们AI相关的电源功率订单'爆满'，现在订单根本做不过来。"该公司作为少数具备量产能力的国产厂商，其面向数据中心800V HVDC等一次电源、服务器二次电源等产品已进入多家头部客户供应链并实现规模量产。

与此同时，烽火通信旗下长江计算成功中标中国电信2026-2027年高性能服务器集中采购项目（ARM-A服务器G系列），斩获20%份额，中标金额超16亿元。2026年以来，长江计算在运营商领域中标金额已累计突破40亿元。

两条新闻的共同指向：AI算力建设正在催生功率半导体的"第二增长曲线"，而中国厂商正在这一波涨价周期中实现历史性的市场份额跃迁。

一、为什么AI算力特别"吃"功率半导体？

传统数据中心单机柜功耗通常为5-10kW，但AI集群的单机柜功耗已经达到40-100kW，未来液冷GPU柜甚至可能突破200kW。功率密度的指数级提升，对电源系统提出了全新要求：

1.1 从交流到直流：800V HVDC成为新标准

传统数据中心使用400V交流电，通过PSU（电源单元）转换为12V直流给服务器供电。但AI服务器功耗太大，400V交流配电损耗过高。新一代AI数据中心普遍采用800V HVDC（高压直流）方案，可以：

• 减少30%-50%的配电损耗：直流转换效率远高于交流
• 节省铜材和空间：相同功率下HVDC线缆更细
• 兼容液冷：高电压低电流更适合液冷系统的散热设计

800V HVDC系统的核心器件包括：

• 高压SiC MOSFET（碳化硅功率器件）
• 隔离型DC-DC变换器
• 高压整流桥
• IGBT模块

这些器件的国产化率正在快速提升，士兰微、华润微、时代电气、斯达半导、扬杰科技、捷捷微电等公司是核心受益者。

1.2 二次电源：服务器内部的"小巨人"

除了数据中心的800V一次电源，AI服务器内部还有大量二次电源需求：

• 48V转12V的中间母线变换器
• 12V转1V以下的POL（Point of Load）变换器
• GPU专用的多相Buck变换器

这些二次电源大量使用DrMOS（驱动+MOSFET集成模块）、功率电感、钽电容等器件。在英伟达B200/B300服务器中，仅GPU部分就使用了近30颗DrMOS和上百颗功率电感，AI服务器整体功率半导体用量是普通服务器的3-5倍。

二、涨价潮的本质：供需失衡+技术升级

本轮功率半导体涨价潮由三个因素叠加：

2.1 AI需求"量"爆发

2026年全球AI服务器出货量预计达到400万台（IDC数据），比2025年的180万台增长122%。每台AI服务器使用的功率半导体价值量约3000-5000元，仅这一项就为功率半导体市场带来200亿美元增量。

2.2 SiC/IGBT"质"升级

传统硅基功率器件难以满足800V HVDC的高压高频需求，SiC（碳化硅）器件成为必选。但全球SiC产能集中在Wolfspeed、II-VI、罗姆、英飞凌、安森美等少数厂商手中，国产SiC产能扩张速度跟不上需求增长。

2.3 国产替代"窗口期"打开

地缘政治压力下，国内服务器厂商加速导入国产功率半导体。这给士兰微、华润微、时代电气等国产厂商提供了历史性的"从0到1"机会——过去他们难以进入头部互联网厂商供应链，现在则因为供应安全考虑被主动纳入。

三、产业格局：谁在领跑？

3.1 800V HVDC一次电源

• 特变电工：电力变压器龙头，正在切入HVDC整流模块
• 时代电气：IGBT龙头，已进入多家头部互联网厂商
• 士兰微：IDM模式优势明显，自主可控程度高
• 斯达半导：新能源车IGBT领先，AI服务器业务快速放量

3.2 二次电源DrMOS和电感

• 华润微：8英寸/12英寸IDM龙头
• 扬杰科技：二极管+小信号MOSFET领先
• 捷捷微电：晶闸管+MOSFET双线
• 麦捷科技：功率电感龙头
• 顺络电子：高端功率电感领先

3.3 SiC器件

• 三安光电：湖南三安SiC产能扩张
• 天岳先进：SiC衬底龙头
• 天科合达：SiC衬底主流供应商
• 士兰微：SiC MOSFET自研量产

四、与同期"易中天"抛售的对比逻辑

本周（6月22日-26日），A股市场"易中天"（新易盛、中际旭创、天孚通信）合计被抛售超267亿元，主力资金净流出方面，中际旭创137.80亿元、新易盛、天孚通信均超50亿元。表面上看这与功率半导体涨价潮形成"冰火两重天"——一边被抛售，一边被抢购。

但深入分析，二者其实指向同一个AI产业逻辑：

• 易中天代表的是光通信网络环节，炒作热度高、估值贵、短期业绩兑现压力大
• 功率半导体代表的是电力电子环节，估值低、业绩可见度高、国产替代逻辑强

聪明资金正在从"概念炒作"流向"业绩兑现"。

五、长江计算中标16亿的产业意义

烽火通信旗下长江计算成功中标中国电信2026-2027年高性能服务器项目（20%份额，16亿元），这一事件有以下含义：

1. 国产ARM服务器进入运营商核心系统：过去运营商高端服务器被Intel/AMD垄断，ARM架构服务器（鲲鹏、海光等）的入围标志着国产化进程迈出关键一步
2. "央企+国产算力"模式跑通：中国电信、烽火、长江计算形成"用-管-造"协同
3. 为功率半导体国产化提供场景：16亿元订单中相当一部分将采购国产功率器件

六、给读者的启示

作为科技爱好者和投资者，功率半导体是2026年最被低估的AI细分赛道。三个关键判断：

1. 2026下半年到2027年：AI服务器出货量将持续高速增长，功率半导体订单饱满度有望贯穿全年
2. 2027-2028年：800V HVDC方案大规模普及，SiC器件需求迎来爆发
3. 更长周期：功率半导体是AI算力的"卖水人"，无论GPU/ASIC谁胜出，都需要大量功率器件

值得关注的投资主线：
- 涨价主线：士兰微、华润微、扬杰科技
- SiC主线：三安光电、天岳先进
- 电感主线：麦捷科技、顺络电子
- IGBT主线：时代电气、斯达半导

AI算力的尽头是电力，电力的尽头是功率半导体。这条被忽视的产业链，正在悄悄成为本轮AI周期中最稳健的赢家。