谷歌财报前瞻:AI投入持续加码,云业务与广告业务成市场关注重点

编辑：钱若溪

图片：陈析数

排版：许书箴

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在即将公布第二季度业绩之际，Alphabet 正面临市场对其人工智能战略投入与回报节奏的双重审视。投资者当前最关注的焦点，是谷歌模型在与 Anthropic、OpenAI 等前沿模型厂商竞争中的表现，尤其是在企业客户持续压缩 token 成本、市场上出现更多低价模型选择的背景下，谷歌如何证明其AI业务的商业化能力 [来源: cnbc.com]。

Alphabet 管理层此前释放的资本开支信号，进一步推高了市场对其未来AI投资规模的预期。公司首席财务官 Anat Ashkenazi 于今年4月表示，2027年的资本开支很可能较2026年最高1900亿美元的计划水平“显著增加”。

Evercore 分析师随后在周末发布的报告中指出，若管理层在一季度就提前提示下一年度资本开支上行，通常意味着后续投资计划将更为积极。该机构最终将 Alphabet 2027 年资本开支预估定为 2620 亿美元，并表示实际支出仍可能高于这一水平。根据 FactSet 数据，目前市场一致预期约为 2570 亿美元。

持续扩大的资本开支预期，反映出谷歌正加快推进AI基础设施建设，以支持模型训练、推理和企业级应用落地。不过，随着投资规模不断攀升，市场对于回报周期和利润承压的担忧也在同步上升，这成为财报发布前谷歌股价承受审视的重要原因之一。

从业务层面看，谷歌 Cloud 仍是 Alphabet 当前最重要的增长引擎之一。市场预计，该业务板块本季度营收将达到 108.1 亿美元，同比增长约 10%。这一增速较第一季度 11% 的同比增长略有放缓，但整体仍保持稳健扩张。

管理层此前表示，越来越多大型企业正在将更多应用部署在谷歌云平台上，并引入公司的AI模型。Alphabet 首席执行官 Sundar Pichai 在4月的上一轮财报电话会上提到，面向企业员工的 Gemini Enterprise 助手正逐步获得市场认可，该产品起售价为每人每月 21 美元。

除企业软件产品外，谷歌自研芯片也在AI生态中获得更多需求。Pichai 表示，AI实验室对谷歌张量处理单元（TPU）的需求正在上升。公司已在4月发布用于训练AI模型的 cloud TPU，以及可处理推理任务的相关产品，进一步完善其云端AI基础设施布局。

除云业务外，数字广告市场的表现同样值得关注。尽管全球宏观环境仍存在不确定性，但当前广告需求整体维持稳定。Bernstein 分析师周二在一份报告中表示，其近期广告渠道调研结果显示，Meta 与谷歌的广告业务表现均较为稳健，这意味着两家数字广告巨头本季度大概率仍将实现健康的销售增长。

对于 Alphabet 而言，广告业务依然是利润和现金流的重要来源。在AI投入持续加大的阶段，广告收入的韧性将有助于公司平衡资本开支上升带来的财务压力，也将直接影响市场对其全年盈利能力的判断。

在AI与自动驾驶融合的赛道上，百度也在持续推进商业化落地。百度在第一季度更新中表示，截至2026年5月，其 Apollo Go 自动驾驶出行服务已覆盖 27 个城市，并在相关期间内完成了 320 万次完全无人驾驶订单。

这一进展显示，AI技术的竞争已不再局限于大模型本身，而是逐步延伸至云服务、企业应用、芯片能力及自动驾驶等更广泛的产业场景。对于投资者而言，未来判断科技巨头AI竞争力时，除了模型性能之外，商业化速度、成本控制能力和基础设施投入效率也将成为更关键的衡量指标。

随着第二季度财报临近，Alphabet 面临的核心问题已经十分明确：一方面，公司需要证明高额资本开支能够持续转化为云计算增长、企业客户采用率提升以及AI基础设施需求扩张；另一方面，也需要在广告业务保持稳健的基础上，维持整体盈利能力。

在当前市场环境下，投资者不仅关注谷歌是否继续交出稳健的营收表现，更希望看到其在AI竞争加剧、成本压力上升的背景下，如何平衡增长、投入与回报。这份财报的结果，或将成为市场重新评估 Alphabet AI叙事与估值预期的重要节点。

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