AI模型越便宜,为什么卖算力的反而赚钱?

Hook｜AI 模型价格下降 99%，为什么利润向算力迁移？

同一场 AI 革命里，两件反直觉的事同时发生：

智能在塌方：GPT-4 刚发布时，每百万 token 收 30 美元；到今天，同一质量等级只要 0.15 美元——三年，跌了 99%（OpenAI 官方定价）。算力在涨价：2026 年 7 月，CoreWeave 全 SKU 租赁均价上调 25%（CoreWeave 2026 Q2 财报 8-K）。

造智能的（模型公司）在赔钱卖，卖"生产智能的机器"的（算力层）在涨价。

AI 最贵的东西，正在从"智能"，变成"供给智能的稀缺产能"。

一、智能商品化：三年跌 99%

模型的降价速度，是云计算时代的 10 倍以上：

为什么跌得这么狠？三个力量同时作用：

1. 开源追赶：DeepSeek V3 以 $0.27/M 提供前沿质量（2024-12）；

2. 效率提升：专用 ASIC、投机解码、缓存，推理成本指数下降；

3. 价格战：2026 年 2–4 月最密集，多轮降幅 60–80%。

模型能力趋同、效率翻倍、价格战一轮接一轮——智能，从稀缺能力，变成了按 token 计价的商品。

二、Token 增长与成本压力：每赚 1 美元，亏 1.22 美元

价格越跌，用得越多。英伟达财报电话会：推理 token 一年增长 10 倍（NVIDIA FY27 Q1 Earnings Call）。

按道理，用量涨了，做模型的该赚钱了？没有。

OpenAI 2026 Q1 运营利润率 -122%——每赚 1 美元，亏 1.22 美元（The Information 系报道）。

智能卖得越多，亏得越多。为什么？因为它的成本结构里，最贵的一项，是算力。

三、AI 产业链 K 型分化：稀缺的涨价，同质的跌价

如果所有算力都在涨价，故事就简单了。但真实的算力市场是分化的——一条 K 型曲线。

稀缺的高端算力，在涨价：

· CoreWeave 全 SKU 均价 +25%，连 2020 年架构的 A100 都续签到了 2029 年（CoreWeave 2026 Q2 财报）；

· 中国高端市场同步回升：H100 8 卡月租从 2025 年低点约 5–5.6 万元，回升到 2026 年 7 月约 10 万元（Reportify 算力租赁交流纪要）。

同质化的中低端算力，在跌价：

· 全国智算中心 GPU 平均利用率不足 30%，部分机房空置率 70%+（IT168/搜狐）；

· 中低端报价持续走低：910B 8 卡从 2–2.5 万降到 1.5–2 万/月，4090 同比 -15%（极智算平台报价）。

一边是"上架即秒光"，一边是"机房空置七成"。算力，从来不是一种商品——是"稀缺的"和"同质的"两种生意。

四、价值链迁移：钱沿链搬家

钱，正在沿着这条链搬家。

· 模型层，是失血的一方：智能在贬值，卖智能的赚不到钱——OpenAI 6650 亿美元表外承诺，钱还没赚到，先被算力合同锁死；

· 算力运营层，是吸血的一方：稀缺算力在涨价，长协一张接一张——CoreWeave Q2 营收 25.75 亿美元（+112%），在手订单 1042 亿美元；

· 芯片层，是通吃的一方：NVIDIA FY27 Q1 毛利率 74.9%，净利 583 亿美元（+211%）（NVIDIA 官方财报）；Blackwell + Vera Rubin 到 2027 年订单累计约 1 万亿美元（GTC 2026）；

· 能源层，是新稀缺端：电力/核电，下一集（EP15）展开。

这轮 AI 竞赛的赢家与输家：

模型不是不重要——是不够稀缺了。稀缺性，正在重新分配 AI 的利润。

LANSI Law｜模型越便宜，稀缺算力越值钱

这一集，我们找到的产业规律是——

这是 LANSI 定律"位置决定利润"（Law001）的跨产业第二次验证：位置依然决定利润，但 AI 链上的利润位置，正从"制造智能"（模型）迁移到"供给智能"（稀缺算力）与"计量智能"（token 计价）。

这条规律有明确边界：算力并非普涨——中国中低端算力市场 2025 年价格战、2026 年持续下行是明确的反例。真正升值的，是稀缺性与计量权所在的环节。