Ai 的源头出问题了?致虚极，守静笃。观市复，知其常。
载营魄抱一，则持可久。离虚相，弃繁冗，心力自聚。
关注守一，只为市场最景气大赛道！
__________________________________
晚上好铁子，今晚 2 个比较重要的催化，还有一个抱团方向要撤退了。
1，为什么今天的港股的智谱 ai 大跌，因为Anthropic的ARR 预期正在下跌。我们的 ai 炒作，炒的就是全球都需要大模型进入生活中的每一个行业。而大模型的ARR 下降，就意味着这个预期在降低。也就是：大模型虽然还在进入各个行业，但是进入的速度变慢了。什么是ARR？（Annual Recurring Revenue，年度经常性收入），简单说就是：把你现在每个月稳定赚到的钱，乘以12个月，得出一年能收多少钱。打个比方：你开了家健身房，有10个会员每月固定交 300元。那你每月固定收入3000 元，ARR 就是3000 ×12 = 3.6 万元。它衡量的是"能持续收的钱"，不是一锤子买卖。Anthropic（Claude的母公司）最近市场传出的 7 月底的ARR是 650 亿美元，低于市场预期。二季度营收是去年的十多倍，但是ARR不及预期。研究机构之前预测，按当时的增速，Anthropic到7月底ARR应该冲到 800亿美元。结果实际只有 650亿，差了150亿。这就好比你月考进步了10名，爸妈本来期待你进前5，结果只进了前15——确实进步了，但没达到预期。更关键的信号：增速在放缓Anthropic以前喜欢按月公布ARR，现在开始改发"季度合计"。为什么？因为按月看，增速已经慢下来了。要想让这个Ai 需求的源头继续变强，需要再出现现象级的产品，Codex 这类；或者是下一代的模型，能继续变强，加快渗入到各行各业。但是，也没必要快速看空，Anthropic 的业绩本身就不可能永远指数级增长，互联网发展了 20 多年，苹果、谷歌、亚马逊，META、阿里、腾讯也不是每年就冒出来一个。一轮大行情会有反复的假摔，最后的顶部，就是大量的场外资金快速跑步进场，但是市场反而放缓上涨的时候，现在还没到。至少Anthropic和 openai 还没上市，场内的资金会拼命的捂住盖子。2，川刚单方面的宣布，霍尔木兹是美国的领土了。。如果草台班子默认这个事情已经成了，后续就很难谈了。目前最新的消息是，双方没有达成停的协议。川很可能晚上改口说前面只是一个玩笑，不然按照这个思路下去，他可以拿出地球仪，喜欢哪里点哪里。3，昨晚有硅片紧缺的新闻，今天硅片板块是科技股里面最硬的。一个行业的紧缺，不会只是单一方向的紧缺，A 公司生产 100 个糯米团子，B 公司大概率准的是 200 个粽子叶，不会有更多的准备。如果卖的快，那么扩产最慢的方向收益，越是重资产投入，越慢。所以在科技的最后一波浪潮，我们选的是硅片。同时，轮动到硅片，说明第一阶段的反弹已经很接近尾声。之后就是分化。4，16天11板一鸣食品：如谷价进一步异常上涨 可能申请停牌核查。不管是一鸣，还是努力压涨幅哈药，它们都面临同一个问题，爱丽家居刚出来就继续加速，很容易出现更加严厉的声明。大家都在期待，出了小黑屋之后，会有大把的资金来做加速，但是没有考虑到，期待的标的太多了。大家都饱含这个预期的时候，这个预期就有可能出现反身性。所以，高位的抱团方向，注意风险。市场现在正在寻找科技的主线，不管是之前的主线重新修复，还是出现新的增量市场，都是为了寻找新的热点打出局部的赚钱效应。从蓝盾光电重组的高位 20cm 连板，到中远通服务器电源，市场或者说量化，正在模仿 20cm 趋势的图形，20cm 的热度确实比 10cm 的热度更高一些。周二市场核心：NPO-Socket 电连技术、RCC 迅捷兴、创新药舒。周三市场核心：玻璃基板沃格光电、反制 abf 膜华正新材。昨天美股强度很高，早上韩国指数 3.4% 附近 A 股开盘，所以开盘的强度太高了，注定要被量化SSS。这种时候，一般是买点后置，开盘只有出货点，然后看清楚，到底什么方向是承接非常强。选强的放弃弱的，即便弱的给出非常诱惑的直线下挫。因为量化严重是没有价格的，只有承接。有人接，往上涨，就有量化接。接的力度不足，量化也不加。市场没有所谓的高和低，只有趋势和投机两个状态。就比如传智教育这一波也有 20%，但是光看图形，大部分人就放弃了理性观测。开盘科技分化，就只剩下消费/农业等方向了，量化去了农业。没缩量，有承接，板块分化，跌停不多，这个冰点并不值得担心。上涨2121家、下跌3292家，涨停79家、跌停5家，炸板23家，炸板率22.549%，最高连板4板，强势股57家。板块排序靠前为农业、芯片、机器人、通信。全天都是新闻催化，所以根本没有办法太好的复盘。完全是新闻-语料-热度攀升-量化出手。早上农业，是摩根前天晚上发的粮食报告；中午拉光互联是因为谷歌的TPU 从 3d 升级到 6个方向，需要更多的光互联辅助；下午机器人，一是宇树，二是英伟达黄的小儿女去了 lg 电子合作机器人。所以：你要问，明天到底是什么板块会轮动到。这个问题类似于明天会出现什么新闻走红，完全是混沌化的。但是我们可以看更长一些：科技虽然分化，但是正在慢慢修复；机器人明天宇树上市，但是拉的并不凶，可能不会变成利好兑现；虽然大权重涨幅不高，但是也没有再次加速新低的感觉，NPO Socket 这样的新方向也有人愿意给烂板高溢价。所以，整体还是从科技和物理 ai 这些方向，找承接好的东西看。二、6D TPU、NPO Socket
CPO、NPO，OCS，TPU，这些东西，我们前面都仔仔细细的说过了，德科立在光波导OCS 交换机的预期下，还是跌了 6 成，因为这些都已经是科技反复消化过的估值了。超跌类型的公司要反弹至新高，就必须有新的催化。
目前公开资料能够确认的是：谷歌 TPU v3 使用了 2D Torus，TPU v4 已经使用 3D Torus，并且通过 OCS 光交换机重新组织大规模芯片之间的连接。现在 TPUv9t 采用 6D Torus，虽然谷歌还没正式公布，但是产业链基本上已经确认。AI 芯片为什么需要修很多条路和外界互联？一颗 TPU 的计算能力再强，也不可能独立完成超大模型训练。训练一个大模型，往往需要几千、几万颗芯片一起工作。每颗芯片负责一部分计算，算完以后，还要把结果传给其他芯片。这就像一座工厂。车间里的工人干活很快，但如果车间之间只有一条小路，货物全部堵在路上，工人再勤快也没有用。
2D、3D 和 6D，究竟是什么意思？可以把芯片想象成一座城市里的房子，把芯片之间的连接想象成道路。2D Torus，就是把芯片铺在一张平面棋盘上。每颗芯片主要和前后左右的芯片连接，最边上的道路再首尾相连，形成一个环。3D Torus，则是在平面上再叠几层，像一座立体货架。芯片除了前后左右连接，还增加了上下连接。
所谓 6D Torus，则是在网络里再增加三组逻辑坐标轴。按照常见的网络结构理解，每颗芯片可能有十二个逻辑邻居方向。注意，这里的“6D”不是说芯片真的进入了六维空间，也不是单颗芯片突然增加六倍算力。它真正改变的是：芯片之间的通信道路更多了，但6D 不等于 12 个光口，具体还需要再设计。这个消息其实不算突发，但是中午突然传的到处都是，语料充足。以前，交换机芯片和光模块之间隔得比较远。数据要走很远的路，很容易丢失。它们得先从交换 ASIC 芯片出发，沿着主板上的电路走很长一段距离，再到机箱前面的可插拔光模块，最后转换成光信号传出去。
现在，行业开始把光引擎搬到交换 ASIC 芯片旁边，这种架构就叫 NPO，也就是近封装光学。而 NPO Socket，就是这套新架构里的一个关键零部交换 ASIC 芯片 → 主板短距离电路 → NPO Socket → NPO 光引擎 → 光纤 → 数据传到外面。为什么不把NPO 光引擎直接焊接在主板上？省掉NPO Socket数据传输这个流程？因为光引擎是会坏的，也需要单独散热和维修。如果直接焊死，光引擎一旦出现故障，可能就要更换整块主板，甚至更换整台交换机。NPO Socket 的作用，就像给光引擎留了一个“换乘口”。光引擎坏了，可以拔下来换新的；主板、交换 ASIC 和其他部件不用全部报废。这也是 NPO 相比 CPO 一个很重要的优势：CPO 追求最短连接，NPO 则在速度、散热和维修之间寻找平衡。总归：NPO Socket 是NPO 时代的一个新增量，目前国内做的上市公司只有 4 家，以前没有这个需求。单颗Socket ASP 约为 60 美元，总市场空间 20 亿美元。1，美国10年期国债收益率攀升至2025年以来最高水平，经济衰退加剧。这也是今天韩国日本股市跳水的原因之一，Ai 需要大量的融资，国债收益率升起来，Ai 的融资也要被影响。但是美国短期是没问题，欧盟那边还没爆发第二次欧债 wj，美国就还早。它是存量思维，就是美国在出问题之前，一定会想着从其他方向找补。它利用美元潮汐一波波的收割，收割不动了就找人接盘。欧盟那一片都是一个整体，只有英国游离在外。所以，如果有什么大的危机，应该是英国在前面先带头当金丝雀。这个现实就类似于美国柯达，当时柯达垄断了全球70%的胶卷市场，每卖一卷胶卷的利润极高。柯达最早发明了数码相机，但数码相机不需要胶卷，如果推广数码相机，等于自己革自己的命。在资本的眼中，永远是眼前的利益和存量博弈更加重要。谷歌早在 3 年前就做出了类似于 chatgpt 的东西，但是谷歌的高层认为会影响自家的搜索市场，所以项目搁置了。2，国家气候中心最新发声：史上最强厄尔尼诺事件或将于年底形成。上海证券报记者18日从国家气候中心获悉，当前赤道中东太平洋海表温度持续升高，预计将于11月至12月前后达到峰值，形成次超强厄尔尼诺事件，大概率成为历史最强事件。农业是不会有太强的利润的，大家都懂。但是作为一个超跌题材，可能会被量化拿出来反复轮动。这个昨天也给你们反复说了，低开的 A 股是无敌的，高开的 A 股哈哈哈。曹兵A0030618030003 和讯信息科技有限公司，本文涉及的任何观点仅供参考，不构成投资建议或者依据，投资需自主决策、自行承担风险（股市有风险，投资需谨慎）
夜雨聆风
