讯飞健管增75%,AI医疗从卖软件转卖服务

财报拆解：谁在靠AI真正赚到钱？

Tempus AI刚实现单季盈利560万美元，但翻透财报发现全靠近1亿美元股票浮盈，经营仍亏7590万。同时讯飞医疗AI健康助手收入大增75%。中美中报撕开真相：纯卖AI软件不赚钱，AI健管才是真金白银。

平安好医生的中报进一步印证了这一逻辑。2026年上半年，其归母净利润达2.19亿元，同比增长63.5%。核心驱动力并非单纯的AI技术输出，而是企业健管业务收入同比大增65%，占比提升至28.7%。通过“AI+真人医生”的“四到”服务网络，平安将AI深度嵌入筛查评估与干预流程。这表明，AI医疗的吸金环节已从单点软件销售，彻底转向“AI+健康管理”的服务闭环。

底层逻辑：从“卖系统”到“卖服务分润”

国内互联网医疗平台健康160的盈利修复，提供了另一个观察窗口。其预计2026年上半年净利润100万至300万元，而去年同期亏损1960万元。利润反转的推手是数字医疗健康解决方案收入增长，该业务毛利率高达78.1%。在华东一家三甲医院的合作中，健康160不再收取一次性软件实施费，而是按线上非医保自费项目GMV的10%收取运营佣金，该院GMV月复合增长率达155.7%。

这种从“卖系统”到“卖分润”的转变，揭示了医疗AI商业化的底层逻辑。医疗AI的商业终局，不是卖一把更贵的锤子，而是用锤子帮客户盖房子并收租金。当供应商的收入与医院的运营结果深度绑定时，技术才真正跨越了采购预算的周期，成为持续创造现金流的业务引擎。

机构启示：养老院与护理院如何重塑盈利模型？

对于养老院、护理院和康复机构的运营者而言，头部公司的财报传递了一个明确信号：不要盲目采购昂贵的底层AI大模型系统。艾瑞咨询数据显示，预计2028年大模型在医院端渗透率将达65%。这意味着底层AI能力将逐渐像水电一样成为基础设施，机构无需在“造轮子”上耗费重金，而应将AI作为“增值健管服务”的交付杠杆。

机构可以借鉴平安好医生的思路，将AI应用于长者出院后的慢病随访与企业团检后市场。例如，利用AI语音助手进行每日健康打卡与用药提醒，将人工护理员从重复性问询中解放出来；或者针对企业客户，推出“AI体检报告解读+线下绿通+90天健康干预”的增值包。悲观者质疑AI的准确率，乐观者用AI把随访成本砍掉一半，把健管复购率提升30%。

避坑指南：在引入AI服务时，切忌盲目追求“全自动化”或重资产投入智能硬件。当前阶段，最稳妥的策略是“AI+人工”的混合交付模式。先用轻量级的SaaS工具跑通“筛查-干预-随访”的最小可行性产品（MVP），验证单客ROI（投资回报率）为正后，再逐步扩大服务半径。记住，客户买单的是健康结果，而不是AI技术本身。

确定性判断：服务运营能力成为核心壁垒

医疗大模型行业焦点正从单一模型性能竞赛，迁移到Agent闭环能力。过去三年，国内医疗大模型累计发布量从61个跃升至311个，技术同质化正在加速。当所有人都能调用相似的医疗大模型时，决定机构盈利能力的不再是技术参数，而是谁能把医疗服务结果转化为稳定收入。健康160的120家合作医院、平安好医生的7700家付费企业客户，拼的都是线下服务网络的密度与运营深度。

我的判断是，未来三年，AI医疗行业将经历一场残酷的“去伪存真”。那些仅靠包装AI概念卖软件的公司将陷入价格战泥潭，而真正掌握线下服务场景、能将AI转化为标准化健管产品的机构，将享受到最高的毛利溢价。对于养老与康复机构而言，现在要做的不是等待技术完美，而是立刻用AI重构你的服务产品包，把每一次随访都变成下一次复购的起点。

本文为行业研究分享，不构成医疗建议或投资建议。

核心观点

▸ 纯卖AI软件不赚钱，AI赋能的健康管理与运营分润才是真金白银。

▸ 医疗AI的商业终局不是卖更贵的锤子，而是帮客户盖房子并收租金。

▸ 机构无需重金造轮子，应将AI作为增值健管与慢病随访的交付杠杆。

▸ 决定机构盈利的不再是技术参数，而是将AI转化为标准化健管产品的能力。

声明：本文为行业研究分享，不构成医疗建议或投资建议。所引用数据均来自公开市场研究报告、学术论文及官方发布渠道。

[1] 每日经济新闻 - 讯飞医疗披露2026年中期业绩:医疗大模型应用带动营收大涨 | [2] 36氪 - 平安好医生:企业健管稳健增长，AI业务兑现业绩 | [3] 钛媒体 - AI医疗龙头宣称首次盈利，我们翻完财报:赚钱的并不是AI | [4] 证券之星 - AI医院开始进入利润表，健康160的盈利修复进入验证期