夜雨聆风
点击蓝字，关注我们作者|李渡
编辑|林时值
8月19日盘后，快手交出2026年第二季度成绩单，这份财报呈现出十分鲜明的两极面貌。
其中，用户规模保持稳步增长，可灵AI迎来爆发式增长，成为全新业务亮点。但与此同时，传统直播收入下滑，AI研发投入大幅抬升，挤压利润空间，广告主业增长也趋于平缓。
新业务在高歌猛进，传统基本盘仍有承压，亮眼的AI故事暂时还难以抵消存量市场激烈竞争带来的现实压力，快手正处在新旧业务交替的关键阶段。
豪赌AI，快手利润承压
据快手财报，公司经营规模实现小幅增长，二季度收入355.35亿元，同比增长1.4%；毛利183.28亿元，同比下降6.0%；上半年合计收入692.51亿元，同比增长2.4%。
营收仅有小幅提升的背景下，利润端的压力表现得格外突出，企业盈利能力下降。财报显示，Q2期内净利润31.52亿元，同比大降36.0%；经调整净利润39.13亿元，同比下降30.3%。上半年经调整净利润72.87亿元，同比下降28.5%。
图源:快手财报
造成本季度利润承压的核心原因，来自快手对于AI业务的大力布局，相关投入规模快速扩张。研发支出从去年同期的34亿元大幅增至45.8亿元，叠加收入分成成本上涨，推动销售成本同比增长10.7%至172亿元。受成本上涨拖累，毛利也同比下降6%至183亿元，毛利率收窄4.1个百分点至51.6%。可以看到，押注AI的扩张策略，正在短期侵蚀快手的盈利水平。
广告稳、直播跌、AI狂奔
营收与利润整体分化的背后，快手内部三大业务板块同样走出冷暖不一的走势，不同业务线增长态势差距明显。
线上营销服务依旧是快手的基本盘，本季度收入206.39亿元，同比增长4.4%，占总收入58.1%，稳居第一大收入来源。这一板块的增长，主要来自内容消费、生活服务及AI应用相关行业的投放拉动。细分赛道中，短剧营销投放消耗同比增长超100%；AIGC短视频营销素材的投放消耗同比增长超70%，成为广告业务的增长新动力。
与之形成反差的是曾经贡献大量现金流的直播业务，本季度直播业务收入86.90亿元，同比下降13.5%，占总营收24.5%。快手方面解释，收入下滑源于平台持续推进直播生态健康化建设，对高收入主播的结构调整仍在持续，也给直播收入带来持续性压力。
图源:快手财报
在传统业务一增一降的局面之下，可灵AI的商业化表现成为这份财报最受市场关注的看点。第二季度可灵AI营业收入超过8.5亿元，同比增长逾200%，直接带动“其他服务”收入同比增长18.5%至62.1亿元，该板块也一跃成为三大业务当中增速最快的板块。
据悉，第二季度，可灵AI营业收入超过8.5亿元，同比增长超过200%；截至6月，全球用户突破1亿，覆盖224个国家和地区，企业客户近5万家。用户规模与营业收入同步走高，意味着可灵AI已经不再只是一款收获关注度的AI工具，逐步成长为具备独立商业化能力的业务。
但高光之下同样要看到现实短板。
尽管可灵AI增速惊人，但目前对快手总营收的贡献还不到3%。体量上的短板十分现实：一个占比不足3%的新业务，即便增长速度再迅猛，也很难对冲占总收入58%的营销主业增速放缓、占比24.5%的直播业务收入下滑带来的整体压力，至少目前，可灵AI业务还远未到扛起大盘的阶段。
抖音视频号夹击，快手承压几何？
业务结构内部喜忧参半之外，快手的用户数据交出了一份超出市场预期的答卷。
据财报，快手应用平均日活跃用户达4.123亿，平均月活跃用户达7.973亿，对比去年同期4.089亿日活、7.148亿月活实现双增长。其中月活用户，较彭博综合预估的7.4亿高出约8%，证明即便身处短视频存量竞争加剧的大环境，快手依旧保有不错的用户吸引力。
图源:快手财报
然而，如今短视频平台的用户盘稳固，形成“抖音绝对领先、视频号快速追赶、快手位居第三”的竞争局面，即便AI再能制造亮点，也难以从根本上化解快手在强敌环伺格局下的现实压力。
目前，抖音MAU正式突破10亿，达到10.09亿，成为继微信之后国内第二款月活破10亿的APP；视频号DAU达到6.7亿，在日活跃用户维度上已超越快手，但双方在月活等更全面的用户规模指标上仍存在不同的统计口径和对比空间。
商业化维度上，在外界看来，各家平台之间的差距同样客观存在。凤凰网科技援引导演高群书的公开行业爆料显示，抖音平均每日广告收入约11亿元，快手约2.2亿元（该数据并非两家公司财报披露）。而从两家已披露财报看：快手Q2线上营销收入206亿元，同比仅增长4.4%；腾讯Q2营销服务收入达435.65亿元，同比增长22%，视频号广告是其最核心的增量来源。
图源:凤凰网AI微博
在电商赛道，各平台的竞争态势与广告领域同样悬殊。2025年，快手年度下单口径GMV达1.598万亿元。而据多家媒体报道，抖音电商2025年支付口径GMV已突破4万亿元大关。
进入2026年后，快手已不再对外披露电商GMV数据；据36氪等多家媒体报道，抖音电商2026年上半年GMV增速接近20%，较此前年份持续放缓；视频号电商虽然起步时间晚于前两者，但2026年Q1增速高达287%，同样处在快速追赶的进程当中。
综合来看，短视频行业已经进入存量博弈阶段，快手面临的外部竞争压力不容小觑。
当下，市场对快手未来的关注集中在几个核心问题上：直播业务的下滑势头何时能止住？广告等核心主业的增速何时能重新提振？AI业务又需要持续投入多久，才能实现更理想的投入产出比？可灵AI固然是一块优质的增量业务，但资本市场现阶段需要的，不只是一个美好的AI故事，更是实实在在的利润兑现。
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