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A股有风险，需谨慎！
有这么一家公司，作为国内ICT基础设施综合服务商，依托控股子公司锐捷网络深耕数通设备赛道，同时布局信创终端、智慧空间等多元业务，深度受益AI算力建设与国产替代双重红利，在高速交换机国产化浪潮当中具备极强的成长弹性。
国产替代的长期趋势为公司提供稳固基本盘。过去国内高端数通设备市场长期由海外厂商主导，伴随国内信息安全相关政策落地，政企、金融、运营商采购体系当中国产化设备采购比例持续提升，国内网络设备厂商迎来替代窗口期。
2026年一季度公司实现营业收入39亿元，同比增长12.02%，营收端保持稳健增长；归母净利润0.37亿元，同比下滑 11.62%，综合毛利率31.92%保持相对稳定。
后续中报预告可以看到，二季度经营明显回暖，互联网数通业务放量带动整体业绩大幅修复，也印证核心主业景气向上的趋势。
今天分享的公司是-星网锐捷，002396
驱动逻辑：
第一，深度绑定头部客户的JDM 联合研发模式，构建高客户转换壁垒
To B通信硬件行业，客户壁垒是核心护城河，公司区别于普通供应商简单供货模式，采用JDM联合定制开发模式，深度参与头部互联网大厂下一代算力硬件的前期技术研讨与迭代开发，同步跟进客户长期算力扩容规划，产品完全贴合AI算力集群的实际运行场景。
此外，公司核心客户覆盖字节跳动、阿里巴巴、腾讯等国内头部云厂商，同时深度服务中国移动等运营商，以及十万级政企行业客户，客户粘性极强。在各大云厂商年度集采、框架协议招标当中，公司持续获取大额订单，为业绩持续兑现打下坚实基础。
第二，高速交换机产品结构升级，规模效应逐步释放
800G交换机渗透率提升成为公司核心亮点，随着AI算力集群建设加速，800G产品占比持续提升，高价值高速产品占比抬升带动整体产品价值量上行。
互联网业务采用直销模式，渠道中间环节少，随着高速交换机出货规模持续放大，生产端采购议价能力提升，生产制造规模效应逐步显现，长期看会逐步改善净利率水平。
第三，多细分赛道市场卡位领先，业务矩阵形成协同壁垒
公司并非单一依赖数据中心交换机，在多个细分赛道稳居国内第一梯队。
高速200G/400G数据中心交换机市占率长期领先，整体数据中心交换机国内市占率排名第三，企业级WLAN产品出货量多年位居国内首位，以太光网络市场份额排名第一；
子公司升腾资讯瘦客户机全球出货量排名第一，在亚太市场保持多年龙头地位。
总结一下，星网锐捷是A股市场稀缺的同时具备AI算力网络硬件能力与信创终端业务的综合ICT平台，公司的核心价值来源于 AI算力建设带动高速交换机需求爆发，叠加国产化替代长期机遇。
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