夜雨聆风一、公司基本概况与公司类型
1.1基础信息
海清智元成立于2013年，注册地为深圳，是港股上市的民营股份制高新技术企业、国家级专精特新重点“小巨人”企业，被誉为国内“物理AI第一股”，是多光谱AI泛安全赛道头部企业。公司专注于多光谱感知与端侧AI算法研发，打破传统可见光监控的技术局限，实现安全风险从事后处置向事前预警升级。
公司实际控制人为创始人、董事长兼总经理周波，通过直接持股及员工持股平台实现控股，核心机构投资方包括浙商创投、朗科投资等，股权结构稳定。
1.2企业信息
1. 工商属性：股份有限公司（上市、自然人控股）
2. 行业分类：人工智能、机器视觉、工业物联网、安防监测软硬件研发制造
3. 经营属性：软硬件一体化+AI模型服务的To B垂直科技企业
4. 核心定位：多光谱泛安全AI解决方案提供商，自研光感图算全栈技术架构，依托多光谱感算一体、轻量级端侧AI、智元起源多光谱行业大模型三大核心技术，深耕工业安全、能源安防等垂直领域。
二、智能感知市场情况及产品种类
2.1 智能感知市场情况
中国智能感知行业市场规模由2020年的2001亿元增长至2025年3370亿元。未来随着技术进步及市场化落地的加深，整体市场规模预计将进一步提升，市场规模预计将飙升至2030年的6952亿元。
2025年视觉感知占据智能市场的主导地位，占比达65%。
其中，泛安全及机器人市场为智能感知的核心下游应用领域，主要涵盖消防安全、食品安全、城市监控及工业危害预防等等多样化应用场景。其融合了先进感知、智能决策与经济高效的部署，实现在复杂环境下的实时风险检测与快速响应。目前机器人领域对感知现实视觉的能力提出更高要求。如下为智能感知领域下游行业的市场规模：
2.2多光谱AI产业链介绍
l上游为设备及平台软件提供关键组件，如精密机械部件、图像传感器、光学元件、成像模组、计算单元和AI芯片
l中游由多光谱AI企业构成，提供包裹多光谱AI模组、多光谱感知终端、多光谱AI算法及大模型服务
l下游为主要应用场景，如火焰检测、食品质量管理、医学应用、具身智能，服务的关键客户群体为系统集成商及企业级用户
近年来中国多光谱AI行业市场持续增长。中国多光谱AI市场由2020年的63亿元人民币增长至2-25年的200亿元人民币。预计2030年可达到794亿元人民币。
海外多光谱AI市场2020年为348亿元人民币增长至2025年850亿元人民币，预计2030年可达到3054亿元人民币。
2.3 海清智元产品种类
公司构建了“底层硬件—整机终端—AI大模型服务”全链路产品矩阵，覆盖硬件销售、设备部署、智能算法服务全业务链条，产品适配多行业泛安全监测场景。
2.3.1多光谱AI模组（核心基础硬件）
为嵌入式标准化感知硬件，集成多光谱传感器、轻量化AI芯片及预处理算法，可嵌入第三方摄像头、巡检设备、智能终端等各类设备，同步采集紫外、红外、可见光多维度光谱数据，实时输出AI初步识别结果。产品通用性强、可批量量产，主要为下游设备厂商、系统集成商提供核心感知配件，是公司传统核心收入来源。
如下为多光谱AI模组及其组成示意：
2.3.2多光谱AI感知终端（成品整机设备）
预装行业专用AI模型的一体化成品设备，可直接现场部署、独立运行，支持低带宽、无网络离线工作，具备50ms超低延迟识别能力，可精准捕捉电弧、局部过热、绝缘老化、早期火情等隐蔽隐患。核心产品包含电气火灾风险预警终端、电力柜多光谱监测终端、储能舱热失控监测设备、数据中心机柜环境感知终端等，广泛适配工业及算力基础设施安全场景。
如下为多光谱AI感知终端及组成：
2.3.3多光谱AI大模型服务（高增长新业务）
基于自研通过国家算法备案的“智元起源多光谱行业大模型”，提供端云混合部署、私有部署、云端部署三种服务模式。可对接自有终端及第三方设备光谱数据，完成深度风险研判、批量智能告警、隐患趋势预测、数据可视化管理等增值服务。主要盈利形式为项目定制部署费、年度运维服务费、行业模型定制开发费，2024年正式商业化落地，是公司毛利率最高、增长速度最快的核心业务板块。
三、盈利与财务情况
数据均来自公司官方年报，统计周期为2023-2025年，货币单位为人民币。
财务指标 | 2023年 | 2024年 | 2025年 |
营业收入 | 1.17亿元 | 5.23亿元 | 6.69亿元 |
毛利总额 | 0.14亿元 | 0.98亿元 | 1.49亿元 |
综合毛利率 | 12.2% | 18.8% | 22.3% |
归母净利润 | -1841.3万元 | 4041.2万元 | 2935.4万元 |
净利率 | -15.7% | 7.7% | 4.4% |
研发投入 | 0.11亿元 | 0.25亿元 | 0.51亿元 |
经营活动现金流净额 | — | -649.10万元 | -1.30亿元 |
原材料及耗材在销售成本占比 | 69.9% | 90.1% | 91.9% |
按产品及服务划分的收入
2023财年 | 2024财年 | 2025财年 | ||||
人民币 | 占总额百分比 | 人民币 | 占总额百分比 | 人民币 | 占总额百分比 | |
多光谱AI | ||||||
多光谱AI模组 | 99,121,000 | 84.6 | 299,228,000 | 57.3 | 209,044,000 | 31.3 |
多光谱AI感知终端 | 12,586 | 10.8 | 61,229,000 | 11.7 | 92,638,000 | 13.9 |
多光谱AI大模型服务 | - | - | 113,791,000 | 21.8 | 355,364,000 | 53.1 |
111,707,000 | 95.4 | 474,248,000 | 90.8 | 657,046,000 | 98.3 | |
其他 | ||||||
其他AI视觉模组 | 5,150,000 | 4.4 | 47,080,000 | 9.0 | 10,258,000 | 1.5 |
其他 | 206,000 | 0.2 | 1,240,000 | 0.2 | 1,215,000 | 0.2 |
5,536,000 | 4.6 | 48,320,000 | 9.2 | 11,474,000 | 1.7 | |
总计 | 117,063,000 | 100.0 | 522,568,000 | 100.0 | 668,519,000 | 100.0 |
企业收入由2024年的人民币5,226,000增加27.9%至2025年6,685,000主要为产品获得市场认可，多光谱AI大模型服务的销量显著增加；多光谱AI感知终端销售表现强劲；客户群扩大；
按产品及服务划分的毛利及毛利率
2023财年 | 2024财年 | 2025财年 | ||||
毛利 | 毛利率% | 毛利 | 毛利率% | 毛利 | 毛利率% | |
多光谱AI模组 | 10,832,000 | 10.9 | 22,753,000 | 7.6 | 23,414,000 | 11.2 |
多光谱AI感知终端 | 2,481,000 | 19.7 | 15,347,000 | 25.1 | 16,408,000 | 17.7 |
多光谱AI大模型服务 | - | - | 56,282,000 | 49.5 | 107,901,000 | 30.4 |
其他AI视觉模组 | 996,000 | 19.3 | 2,976,000 | 6.3 | 802,000 | 7.8 |
其他 | - | - | 811,000 | 65.4 | 867,000 | 71.3 |
总计 | 14,307,000 | 12.2 | 98,169,000 | 18.8 | 668,519,000 | 22. |
核心盈利特点总结
1. 营收高速增长：2023-2025年营收复合增长率达138.9%，2025年营收增速有所放缓。
2. 盈利实现扭亏但短期承压：2023年处于亏损状态，2024年成功扭亏为盈；2025年营收持续增长，但净利润同比下滑27.4%，核心原因是研发费用、管理费用大幅投入增加。
3. 盈利结构持续优化：整体毛利率逐年攀升，硬件模组收入占比持续下降，高毛利的AI大模型软件服务收入快速放量，业务结构向高附加值的智能化服务转型。业务毛利层级清晰，依次为AI大模型服务、多光谱感知终端、标准化硬件模组。
4. . 经营风险集中：前五大客户收入占比持续走高，客户集中度风险突出；上游核心传感器零部件供应商较为集中。