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环球网校一级建造师《建设工程经济》新考纲精讲
2.3 多方案比选
2.3.1方案之间的关系
根据多方案之间的经济关系类型，一组备选方案之间一般存在着三种关系：独立关系、互斥关系
和相关关系。
1.独立关系
指各个方案的现金流量是独立的，不具有相关性，其中任一方案的采用与否与方案自身的可行性
相关，而与其他方案采用与否没有关系。独立型关系可分为无约束条件和有约束条件两种情况，无约
束条件情况下，备选方案只需满足绝对效果分析的评判标准即可入选；有约束条件情况则比较复杂。
2.互斥关系
指各个方案之间存在着互不相容、互相排斥的关系。进行方案比选时，在各个备选方案中只能选
择一个，其余的均必须放弃，不能同时存在。互斥关系要求备选方案可以相互替代。
3.相关关系
指各个方案之间，某一方案的采用与否对其他方案的现金流量带来一定的影响，进而影响其他方
案的采用或拒绝。相关关系又分为正相关和负相关。
2.3.2 方案比选方法的类型
8
1.局部比选和整体比选 1 7
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4
按比选范围的不同，方案比选3 8可分为局部比选和整体比选。
信
2.定性和定量的方案比选 微
系
联
按比选所应用模型工具的不同，方案比选可分为定性和定量的研究与比选。
题
押
2.3.3 方案比选定量分析方法的选择
准
精
1.独立方案比选方法
独立方案比选的实质是在“做”与“不做”之间做出选择，因此独立方案是否可接受，主要取决
于方案自身的经济性，即方案的经济效果是否达到或超过了预定的评价标准，是一种绝对经济效果的
检验。一般是通过计算方案的经济效果指标，并按照指标的判据加以检验就可做到。
2.互斥方案比选方法
互斥方案比选的实质是在若干备选方案中找到经济性最优的方案。该比选工作第一阶段是方案的
绝对效果分析，第二阶段是相对效果分析。常用的互斥方案比选方法有两大类，一类是评价指标直接
对比法，另一类是增量指标对比法。
1）评价指标直接对比法 8
7
1
评价指标直接对比的方法要求所选用的指标是价值型。 4 9
8
3
信
（1）计算期相同的互斥方案的比选
微
系
计算期相同的互斥方案的比选常用的评价指标有财务净现值、净联年值、费用现值、年折算费用等。
一
采用财务净现值指标进行互斥方案评价，首先分别计算各个方案的唯财务净现值，剔除FNPV<0的方案，
即进行方案的绝对效果检验；然后对所有FNPV>0的方案比较其财务净现值，选择财务净现值最大的
方案为最佳方案。财务净现值评价互斥方案的判据是：财务净现值不小于零且为最大的方案是最优可
行方案。
【例2.3-1】现有A、B两个互斥方案，两方案的现金流量见表2.3-1，方案寿命期均为10年，
若确定的财务基准收益率为10%，应选择哪个方案?
表2.3-1 A、B 两个方案的现金流量（单位：万元）
方案 期初投资 1-10年净现金流量
A 3000 900
B 4000 1000
注：表中初始投资发生在第1年年初，各年的净现金流量在各年年末发生。
解：
采用财务净现值指标计算：
FNPV=-3000+900×（P/A，10%，10）=2530.14万元
A
FNPV=-4000+1000×（P/A，10%，10）=2144.57万元
B
因为FNPV＞FNPV＞0，所以A为最优方案。
A B
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对效益相同或效益基本相同但难以具体估算的方案进行比选时，可采用费用现值指标和费用年值
指标。
【例2.3-2】兴建某基础设施项目有A、B两个互斥方案，两方案的收益相同。A方案一次投入6000
万元，基本可以永久使用，每年的运营费用100万元，每5年需投入200万元对设施进行修补；B方
案为每5年重建一次，每次投资1200万元，5年后可回收的资产余值60万元，每年的运营费用300
万元；若财务基准收益率为8%，应选择哪个方案?
解：
本例的基础设施项目可视为寿命期无限的情况，因此采用费用年值指标进行比选。
A方案的费用年值AC=6000×8%+100+200×（A/F，8%，5）=614.09万元
A
B方案的费用年值AC=1200×（A/P，8%，5）+300-60×（A/F，8%，5）=590.33万元
B
因为AC>AC 所以B为最优方案。
A B
（2）计算期不同的互斥方案的比选
满足时间可比条件，通常的处理方法包括年值法、最小公倍数法和研究期法等。在实际应用中，
为方便起见，往往直接选取诸方案中最短的计算期作为各方案的共同计算期，所以研究期法也可称为
最小计算期法。
2）增量指标分析法
增量指标分析法是互斥方案比选最8常用的方法。“增量”指的是投资额较大的方案相对投资额较
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1
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小的方案的增量投资。常用的增量指8 4标有增量财务净现值、增量投资财务内部收益率、增量静态投资
3
信
回收期等。 微
系
（1）基本计算步骤 联
题
①将方案按照投资额押从小到大的顺序排列；
准
②确定基础方案，精即满足指标评判准则要求的投资额较小的方案（临时最优方案），作为整个方
案序列计算的基础；
③计算相邻两个方案的 增量现金流量的评价指标
若满足评判准则的要求，则投资较大的方案优于投资较小的方案；若不满足，则投资较小的方案
优于投资较大的方案，投资较大的 方案被淘汰；
④以确定的较优方案为基础方案 ，重复计算步骤，直至所有方案都计算完毕；
⑤最后确定最优方案优选序列。
（2）增量财务净现值指标法的应用
以下以增量财务净现值指标法为例说明增 量指标分析法的应用。
【例2.3-3】有三个互斥方案A、B、C，各方 案期初投资和年净现金流量见
1
7 8表2.3-2，若三个方案
9
的计算期均为10年，设定财务基准收益率为9%， 确定该组互斥方案的优选8
4
顺序。
信
3
表2.3-2 A、B、C 三个方案 的现金流量（单位微：万元）
系
方案 期初投资 联 各年净现金流量
一
A 3000 唯 900
B 4000 1000
C 5000 1100
注：表中各年的净现金流量在各年年末发生。
解：
第一步：表2.3-2已经按投资额从小到大进行了排序。
第二步：将不选择任何方案作为初始方案，A方案可以看作是不选择任何方案基础上的增量投资
方案“A，0”的现金流量，表示为表2.3-3。
表2.3-3 增量投资方案“A，0”的现金流量（单位：万元）
增量投资方案 增量期初投资 各年增量净现金流量
A，0 3000-0=3000 900-0=900
第三步：计算增量财务净现值指标：
△FNPV =-3000+900×（P/A，9%，10）=2775.93万元＞0，所以选择投资A方案可行。
A，0
第四步，将A方案作为初始方案，B方案可以看作是在A方案基础上的增量投资方案“B，A”的
现金流量，表示为表2.3-4。
表2.3-4 增量投资方案“B，A”的现金流量（单位：万元）
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增量投资方案 增量期初投资 各年增量净现金流量
B，A 4000-3000=1000 1000-900=100
第五步：计算增量财务净现值指标：
△FNPV =-1000+100×（P/A，9%，10）=-358.23万元＜0，所以A方案比B方案更优。
B，A
第六步：将B方案作为初始方案，C方案可以看作是在B方案基础上的增量投资方案“C，B”的
现金流量，表示为表2.3-5。
表2.3-5 增量投资方案“C，B”的现金流量（单位：万元）
增量投资方案 增量期初投资 各年增量净现金流量
C，B 5000-43000=1000 1100-1000=100
第七步：计算增量财务净现值指标：
△FNPV =-1000+100×（P/A，9%，10）=-358.23万元＜0，
C，B
△FNPV =-5000+1100×（P/A，9%，10）=2059.47万元＞0，
C，0
所以，投资方案B比投资方案C更优，且投资方案C是可行的。
综上所述，该组互斥方案均是可行的，且优选顺序为：方案A最优，方案B次之，方案C末之。
3.相关方案比选方法
应首先明确方案之间的相关性，对其现金流量之间的相互影响做出准确估计，然后根据方案之间
的关系，把方案组合成互斥方案。 7 8
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【本章总结】 8 4
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