AI产业莫比乌斯环，软件反攻开启

结论：AI的最后一环，是长期叙事的关键。政策密集出台，优质龙头的戴维斯双击可期。

本轮A股与美股的变化，核心在于AI产业的叙事切换、业绩释放与配置均衡。EPS与估值的双线修复，判断将具备持续性。

重视国产AI模型（LLM+世界模型）的迭代与催化。国产模型是我国应用发展的铲子，也是业绩增速、估值体系的重要参考。

重视我国AI+行业的政策推动力度。下半年有望迎来政策推广加速，包括近期发布的《AI消费》政策，以及此前《AI制造》《AI广告》等，具备需求与供给的双向匹配。同时，高度重视FDE：企业级AI龙头的壁垒与卡位。

相关公司梳理：世界模型方向，中控技术（模型+FDE+工业AI）、剂泰科技、群核科技；AI+消费方向，新大陆（业绩反转）、海康威视；AI+营销方向，迈富时、汇量科技；AI+企服方向，汉得信息、鼎捷数智；AI+办公方向，金山办公、福昕软件；LLM模型方向，智谱、Minimax。

风险提示：本文整理自券商研报纪要/公开信息，不构成任何投资建议。股市有风险，决策需谨慎。