AI数据中心开始买变压器:2.87亿美元订单背后的电力设备周期

9月15日，韩国孝星重工披露，公司获得两家美国大型科技企业的超高压变压器订单，总额3865亿韩元，约2.87亿美元。

设备将用于美国南部和北部新建的AI数据中心。

其中一笔约2200亿韩元，对应765kV超高压变压器；另一笔约1665亿韩元，对应345kV产品。

如果只看金额，这并不是AI基础设施里最大的一笔订单。

但它值得关注，因为过去两年市场讨论AI资本开支，最常见的是GPU、服务器和网络设备。现在，超高压变压器也开始直接出现在大型AI数据中心的采购订单里。

GPU之外的钱，正在往电力基础设施走。

为什么AI数据中心会买到765kV变压器？

问题还是出在规模。

传统数据中心同样需要变压器和配电系统，但这一轮AI基础设施建设把部分项目的用电需求推到了数百MW，甚至更高。

到了这个量级，供电问题就不能只在机房内部解决。

服务器要供电，机架要配电，园区要建设变电设施，再往外还要解决输电和电网接入。

这次孝星拿到的765kV和345kV变压器订单，已经进入大型输变电设备的范畴。

也就是说，一部分AI数据中心的电力需求正在从机房内部，沿着供电链条向外延伸。

这也是现在大型数据中心越来越关注 Time to Power 的原因。

土地拿到了、服务器可以买到，并不代表项目就能按计划上线。什么时候能获得足够的电力容量，正在直接影响数据中心的建设节奏。

这不是AI一个行业带来的需求

如果因此得出“美国变压器需求都是AI数据中心拉动的”，就说过头了。

美国本身就在增加电网投资。

美国能源部今年7月发布的2026年《国家输电需求研究》草案指出，美国需要增加输电基础设施，驱动因素包括数据中心、国内制造业扩张、大型工业负荷以及整体经济增长。

AI数据中心是其中增长较快的一类负荷，但不是唯一原因。

这一区分很重要。

因为今天看到的电力设备需求，实际上是几股力量叠加的结果：

一边是AI数据中心带来的新增用电；

一边是制造业和其他大型负荷增长；

还有原有电网扩建和更新需求。

所以，与其说“AI创造了一个新的变压器市场”，不如说：

AI正在给原本已经进入投资期的电力设备市场，再增加一层需求。

这也解释了为什么孝星不是拿到今天这笔订单以后才开始扩产。

3亿美元提前押注美国本地制造

孝星重工在美国田纳西州孟菲斯拥有超高压变压器生产基地。

公司披露，从收购工厂到三轮扩建，累计投入已经达到约3亿美元；目前的扩建完成后，计划到2028年将产能较现有水平提高50%以上。Hyosung

这座工厂还有一个特殊之处。

按照孝星目前披露的信息，它是美国现阶段唯一能够生产765kV级超高压变压器的工厂。Hyosung

今年2月，孝星已经拿到一笔约7870亿韩元的美国电力设备订单，向一家大型输电系统运营商供应765kV超高压变压器、电抗器等设备。Hyosung

但这笔订单和今天的3865亿韩元订单需要分开看。

2月份的客户是输电系统运营商，属于美国电网建设需求，不能直接算成AI数据中心订单。

而9月15日披露的订单，设备用途已经明确指向美国新建AI数据中心。

这让一条原本更多停留在预测层面的产业链变得具体：

AI数据中心建设 → 电力接入需求 → 超高压变压器订单。

至少在这两个项目上，这条链已经落到了采购合同。

从GPU往外看，订单正在出现在哪里？

如果把观察范围从变压器再放大一点，会发现AI数据中心的电力投资并不会停在一个设备上。

大型数据中心接电，从输电侧到服务器，大致会经过输电系统、变电设施、中高压配电、UPS和机架配电等多个环节。

随着AI机架功率密度继续提高，冷却、电源转换和能源管理也会跟着变化。

孝星自己的布局已经不只包括变压器。

公司正在美国推进超高压断路器本地生产，同时布局SST固态变压器、ESS、STATCOM和HVDC等技术。

当然，这并不代表这些产品都会因为AI获得同样的订单增长。

哪些设备真正受益，要看项目规模、电网接入方式、技术路线和实际采购。

但对AI基础设施研究来说，观察范围确实需要扩大了。

过去主要追踪GPU交付、服务器订单和数据中心建设规模。

现在还要继续问：

这个项目需要多少电？

什么时候能接上？

为了这几百MW负荷，需要新增哪些电力设备？

这些问题最后都会进入数据中心的建设成本。

比“AI需要多少电”更重要的是订单

过去一年，关于AI数据中心未来用电量的预测已经很多。

几十GW、几百GW，各种数字都有。

预测当然重要，但产业链最终还是要落到订单。

从这个角度看，可以把AI基础设施需求分成几个阶段：

规划建设多少GW，是预期；

拿到多少接电容量，是项目条件；

开始建设多少MW，是实际进度；

设备企业拿到多少采购订单，才真正进入资本开支。

今天这笔2.87亿美元订单的意义就在这里。

它不能证明AI已经单独开启了一个“变压器超级周期”，更不能据此判断所有电力设备企业都会受益。

但它提供了一个可以核验的事实：

美国AI数据中心的部分资本开支，已经开始以直接采购订单的形式流向超高压变压器。

接下来值得跟踪的，也就不只是AI数据中心还要增加多少GW。

还要看这些GW最后会转化成多少变压器、开关设备、配电系统和其他电力基础设施订单。

这可能是观察AI资本开支下一阶段流向，比“概念”更有用的一组数据。

——智算通鉴

信息来源

Yonhap｜2026年9月15日
孝星重工获得两家美国大型科技企业合计3865亿韩元超高压变压器订单，设备用于美国新建AI数据中心。联合通讯社

Hyosung｜2026年9月8日
美国电力设备战略、孟菲斯超高压变压器基地扩产以及断路器、SST等业务布局。Hyosung

Hyosung｜2026年2月
约7870亿韩元美国输电系统超高压设备订单。Hyosung

U.S. Department of Energy｜2026年7月
2026年《国家输电需求研究》草案指出，数据中心、制造业和大型工业负荷等正在增加美国输电基础设施需求。The Department of Energy's Energy.gov