AI热潮里的韩国股市：HBM很热，风险也在升

买手机常看“16GB＋512GB”，前一个数就是运行内存，靠 DRAM 撑着。断电数据就没了。

AI 芯片要处理海量数据，普通内存容易让 GPU 干等。于是厂商把多层 DRAM 竖着堆起来，做成 HBM，再贴到计算芯片旁边。说白了，就是把路拓宽、修到门口。

韩国厂商正好押中这波。SK海力士早早拿下优势，成了英伟达供应链里的人；三星和美光也在猛追。订单直接变成实打实的业绩——2026 年 10 月，韩国半导体出口冲到 564.4 亿美元，同比涨了 259.4%。三星和 SK 海力士三季度都交出创纪录的成绩单。

资金很快涌进芯片股。6 月 22 日，KOSPI 收在 9114.55 点，创当时收盘新高。

可到了 7 月 28 日，KOSPI 一天跌了 10.84%，触发熔断。芯片股被抛售，市场开始担心中国竞争者，加上杠杆 ETF 放大了波动，行情急刹车。

截至 11 月 3 日，KOSPI 报 5712.57 点，比 6 月高点回撤约 37.3%。

有意思的是，出口和业绩明明还很强，股价却先崩了。市场真正在重估的，是 AI 需求能撑多久、投入能不能变利润，以及高增长到底值多少估值。