股权投资之“股权投资模式和结构”(附下载)

实务中，由于投资主体、资金来源、投资目标等不同，由此产生的股权投资的模式和交易结构也千差万别。

就股权投资的具体实施而言，可以分为直接投资和间接投资。

在直接股权投资交易中，以出资设立新公司，或以股权转让方式，或新设公司再以资产注入等方式随处可见，其交易方式相对直观、简单明了。

而除投资人直接以股东身份参与到目标公司外，利用特殊目的载体等进行间接的股权投资也是常用的方式之一，其交易结构则相对复杂。

但不论是何种方式，都需要与具体项目、具体商业模式相结合，才能有效地实现商业目标。

就股权投资的模式而言，有直接投资（股权转让、增资扩股、债转股、股权置换等）和间接投资，对于间接投资，由于具体方式不同会有较大的差异，并没有统一的模式。

正如前文所述，实务中仅股权投资基金就可以采用公司制、信托、有限合伙以及公司+有限合伙、公司+信托、母基金（Fund of Funds）等不同方式，并成为股权间接投资的常见形式。

而对于其他运用不同的特殊目的载体、使用不同资金融资等进行的股权投资，其形式更具有多样性。

相比较直接投资而言，实务中的股权投资若是采用特殊目的载体，尽管会使得交易结构、法律主体和法律关系变得更加错综复杂，但同时也可以在一定程度上起到风险隔离的作用，以及实现投资人实际掌握标的公司控制权的目的。

另外，对于借用不同的特殊载体，特别是利用结构化的投资工具，由于同时会涉及金融监管，因此尤其需要注意其合规风险。

自2018年《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》发布起，银行、信托、证券、基金、期货、保险资产管理机构、金融资产投资公司等金融机构接受投资者委托，对受托的投资者财产进行投资和管理的金融服务都被纳入统一的资产管理业务监管口径中，强调金融机构不得将资产管理产品资金直接投资于商业银行信贷资产、不得直接或者间接地投资法律法规和国家政策禁止进行债权或股权投资的行业和领域、不得为资产管理产品投资的非标准化债权类资产或者股权类资产提供任何担保、回购等代为承担风险的承诺、不得承诺刚性兑付，并进行穿透式监管。